Юрии Цыганов - Федеральная Резервная Система: бизнес на государстве

Сегодня Федеральный Резерв выступает как банкир правительства США. В этой роли ФРС держит счета Департамента Казначейства и оплачивает чеки Казначейства США. ФРС проводит целый ряд электронных платежей для правительства, включая социальные платежи и зарплату. Система эмитирует, передает и оплачивает ценные бумаги Казначейства и проводит аукционы с ними. Формирование Федерального Резерва США имеет длительную предысторию. Начать, видимо, надо с Первого Банка Соединенных Штатов, который в 1791 году при администрации Джорджа Вашингтона стал чартерным банком федерального правительства.

Юрий Цыганов — сотрудник Исследовательского Центра Современной Европы Мельбурнского Университета, автор многочисленных публикаций по Восточной Азии и АТР

ПЕРВЫЙ и ВТОРОЙ БАНКИ США

Первый Банк США являлся квазигосудар-ственным банком и выступал фискальным агентом правительства, проводил операции с золотом и иностранной валютой и инвестировал в государственные фонды. Одновременно он выдавал кредиты частным предприятиям, конкурируя с частными банками штатов.

В отличие от их бумаг банкноты Первого Банка имели статус законного платежного средства и потому использовались частными банками в качестве резервов.

Исчез Первый Банк под давлением недовольных конкурентов из частного сектора. В 1811 году администрация президента Джеймса Мэдисона отказалась возобновлять его чартер, и 5 лет США прожили без федерального чартерного банка. За это время они пережили вторую войну с Великобританией, во время которой частные банки напечатали столько своих обязательств, что для платежей их можно было использовать только со скидкой.

Эта ситуация хаоса подвигла Конгресс в 1816 г. создать Второй Банк США, депозиты и банкноты которого имели статус законного платежного средства. Банки штатов договорились с БСШ о том, что он будет предоставлять свои ресурсы любому банку любого штата в чрезвычайной ситуации. Данное соглашение превращало БСШ в кредитора последнего шанса, а это та функция, которую выполняют современные центральные банки. Но и Второй БСШ постигла участь Первого: президент Эндрю Джексон перевел все правительственные депозиты из БСШ в банки штатов, а в 1836 г. наложил вето на продление 20-летнего чартера.

КАЗНАЧЕЙСТВО И НАЦИОНАЛЬНЫЕ БАНКИ

Финансовая паника 1837 года и разорение нескольких банков штатов, державших депозиты федерального правительства, привели к созданию независимой системы Казначейства.

В Казначействе и подказначействах по всей стране хранились правительственные фонды. Эта система работала до начала гражданской войны, с началом которой федеральное правительство отменило золотой стандарт (он был восстановлен только в 1879 г.). Одновременно Президент Абрахам Линкольн провел через Конгресс Акт о Законном Платежном Средстве (1862), и Казначейство приступило к эмиссии бумажных долларов (так называемые US notes, именно они стали известны под именем «грин-бэк»), не подлежавших обмену в драгметалл, но являвшихся законным средством платежа за исключением импортных пошлин и процентов по госдолгу. Однако эти меры оказались недостаточными для финансирования правительства в условиях войны.

Тогда на свет появилась система национальных банков. Нацбанки должны были покупать правительственные бонды и депонировать их в Вашингтоне, после чего они получали право выпуска банкнот. Банкноты, имевшие статус национальных, печатались централизованно в Вашингтоне по единому образцу. При этом их объем не мог превышать 90% рыночной стоимости депонированных бондов. Вводя систему национальных банков, федеральное правительство не только пыталось получить средства на ведение войны, но и устанавливало единообразную денежную систему. Исключительное право на эмиссию нацбанков обеспечивалось 10-процентным сбором на банкноты банков штатов.

Система национальных банков не смогла решить проблемы, существовавшие в банковском секторе накануне гражданской войны. Банки не имели сети отделений по стране. Выпуск банкнот был завязан на правительственные бонды, а не на все активы банков. Процедура эмиссии банкнот оказалась весьма сложной. Сложно было и прекратить хождение банкнот. В результате в период 1875-1900 гг. банки эмитировали не более 30% разрешенного объема банкнот.

В октябре 1907 года в Штатах разразилась финансовая паника, приведшая к приостановке банковских наличных платежей. Резервы наличности в Центральных банках быстро таяли, а эмиссия новых банкнот требовала времени. Казначейство, фактически выполняя роль Центрального банка, выкупило правительственные бонды на 36 млн долл, но и это не остановило чрезвычайный спрос на наличность.

В конечном итоге проблема была решена без участия правительства. Ставки процента по краткосрочным кредитам на Нью-Йоркском денежном рынке выросли до небес, что обеспечило приток европейского золота на 100 млн долл. Спрос на наличные деньги привел к появлению дополнительной 4-процентной премии при наличных платежах, в результате чего возник стимул к депонированию наличных средств. Также получили хождение различные квазиденьги, а в американских городах даже стал использоваться канадский доллар. Этот негативный опыт наглядно показал, что американская банковская система нуждалась в реформах. Появилась идея формирования постоянного агентства, которое могло бы предоставлять банкам дополнительные резервы.

РОЖДЕНИЕ ФЕДРЕЗЕРВА

В декабре 1913 года Конгресс принял Акт о Федеральном Резерве. Акт представлял собой компромисс между различными группами финансистов и политиков. С одной стороны спектра находились сторонники создания единого Центрального банка, принадлежащего коммерческим банкам и управляемого банкирами. Они ориентировались на европейскую модель ЦБ, прежде всего по образцу Банка Англии, и хотели, чтобы Центральный банк сгладил колебания рыночных ставок процента, особенно связанные с сезонными изменениями спроса на наличные деньги и финансированием сбора урожая, а также обеспечил развитие национального рынка коммерческих бумаг. Соответственно, основной задачей было увеличение сезонной эластичности эмиссии банкнот за счет отмены положений Акта о Национальной Банковской Деятельности, привязывавшего объем эмиссии к количеству правительственных бондов. Сторонники этой идеи были убеждены, что ЦБ в состоянии подавить панику, выступая в качестве кредитора последнего шанса в кризисные периоды. Опыт Банка Англии за предшествующие 50 лет давал для этого основания.

Оппозицию составляли противники идеи создания ЦБ как такового. Они считали это установлением монополии, призванной реализовывать интересы таких банкиров, как Дж. П. Морган и прочих представителей банковских кругов Нью-Йорка. Этот подход базировался на многочисленных свидетельствах концентрации бизнеса, взаимного участия в советах директоров и контроля над финансовыми организациями, железными дорогами и прочими предприятиями.

В 1912 г. демократы получили контроль над Конгрессом. Многие из них были согласны на создание Центрального банка только при условии политического контроля над ним, а часть конгрессменов выступала за полунезависимые региональные банки. Президент Вудро Вильсон предложил Конгрессу комбинацию частного и общественного контроля, который должен был сохраняться в руках правительства через политические назначения в Правление Федерального Резерва в Вашингтоне. Правление уравновешивалось региональными банками в основных финансовых центрах, поскольку между двумя частями финансовой структуры, предложенной Вильсоном, не было четкого разделения власти. При этом резервные банки назначали членов Федерального Консультативного Совета, который должен был консультировать Правление.

Конструкция Федеральной резервной системы на практике работала плохо. Во-первых, система была не готова к притоку золота, вызванному войной, а затем и к отмене золотого стандарта. Федрезерв не имел средств контроля над инфляцией и был не в состоянии стерилизовать этот приток. Во-вторых, между резервными банками и Правлением часто возникали конфликты по поводу того, кто должен осуществлять контроль за системой, так как каждая сторона пыталась перетянуть одеяло на себя. В-третьих, не была достигнута главная задача создания ФРС, а именно: формирование фи-

Юрии Цыганов - Федеральная Резервная Система: бизнес на государстве

нансовой структуры, способной предотвращать инфляцию, реагировать на банковские кризисы и финансировать экспорт зерна, хлопка и прочих продуктов первичного сектора. Вместо этого появилась пассивная банковская структура, зависящая от доходов банков-членов по учету коммерческих бумаг, но никак не влияющая на учетную ставку. Понадобилось пройти через опыт финансирования военного времени, пережить послевоенный бум, рецессии, инфляцию и дефляцию, чтобы ФРС стала играть более активную роль.

ОРГАНИЗОВАННАЯ ДЕПРЕССИЯ

Последовавшие полтора десятилетия принесли новые моменты в деятельности ФРС, но конечный результат оказался плачевным для американской экономики. В период 1923-1929 гг. банки увеличили денежное предложение в 6 раз, но в дальнейшем начали сокращать его, снижая объемы кредитования и выставляя требования по выданным кредитам. Стали расти ставки процента. Количество денег в обращении резко сократилось.

Значительное число банкиров ФРС было уверено, что предыдущие годы спекулятивного кредитования неизбежно несут кризис и рецессию, хотя именно нехватка наличных денег толкала экономику в рецессию. В результате по стране до 25% работников было уволено. Десятки тысяч фирм и ферм разорились. Нехватка денежного предложения привела к коллапсу фондового рынка и депрессии. А ведь за 7 месяцев до коллапса Пол Варбург, один из архитекторов ФРС, предупреждал, что «если оргия неограниченных спекуляций продолжит распространяться, полный коллапс обязательно ударит не только по самим спекулянтам, но и принесет общую депрессию, охватывающую всю экономику».

Депрессия была преодолена в 1939 г, когда ФРС начала направлять большое количество денег в обращение в рамках военных приготовлений. По мере роста денежного предложения стала расти занятость, увеличились продажи, восстановилась нормальная производственная деятельность. Как и во время нынешнего кризиса, банки привели к депрессии, банки ее и прекратили.

ИНСТРУМЕНТЫ И СТРУКТУРА ФРС

Воздействуя на доступность и цену денег и кредита в экономике, ФРС влияет тем самым и на цены, занятость и экономический рост.

В арсенале ФРС — три инструмента денежной политики: операции на открытом рынке, учетная ставка и резервные требования. Операции на открытом рынке по купле-продаже государственных ценных бумаг являются наиболее гибким и наиболее часто используемым средством.

Федеральный Комитет Открытого Рынка (ФКОР) вырабатывает денежную политику ФРС. Если необходимо увеличить предложение денег и кредита, ФКОР дает указание торговой площадке Федерального Резервного Банка Нью-Йорка скупать ценные бумаги на рынке. ФРС платит за бумаги, кредитуя резервные счета банков, участвующих в торговле. Чем больше денег на этих счетах, тем больше средств у банков для выдачи кредитов. Соответственно, ставки процента могут снижаться, а потребительские и предпринимательские расходы расти, стимулируя экономическую экспансию. Для ужесточения условий денег и кредита в экономике ФКОР дает указание продавать государственные бумаги, в результате чего объем средств на резервных счетах банков сокращается.

Учетная ставка — это ставка процента, который взимает Резервный Банк с финансовых организаций за заимствования на краткосрочной основе. Она определяется советами директоров федеральных резервных банков при согласии Совета Управляющих. Изменения учетной ставки могут влиять на рыночные ставки процента. Эти изменения могут также заставлять финансовые рынки реагировать на потенциальные перемены в направлении, соответствующем денежной политике. Более высокая учетная ставка сигнализирует о более ограничительной политике, а более низкая — о более расширительной.

Изменение резервных требований редко используется в качестве инструмента денежной политики. Однако эти требования помогают реализовывать денежную политику, поскольку обеспечивают достаточно предсказуемый спрос на банковские резервы.

ФРС вместе с федеральными агентствами и агентствами штатов регулирует деятельность финансовых организаций страны, стремясь обеспечить их финансовую состоятельность и соответствие банковскому, потребительскому и прочему законодательству. ФРС осуществляет мониторинг владеющих банками компаний, банков с чартерами штатов, являющихся членами ФРС, и разнообразных международных банковских операций. Национальные банки, являющиеся членами ФРС по закону, находятся под юрисдикцией Офиса Контролера Денежного Обращения, входящего в структуру Казначейства США. Банки штатов, не являющиеся членами ФРС, контролируются Федеральной Корпорацией Депозитного Страхования и властей штатов.

ФРС предоставляет кредиты депозитным организациям, чтобы помочь им закрыть временные и неожиданные изменения в их депозитных или кредитных портфелях. Кроме того, кредитование ФРС доступно организациям, нуждающимся в сезонном или чрезвычайном кредитовании. ФРС выступает кредитором последнего шанса для банков страны. В кризисные времена ФРС может помогать банкам, в целом здоровым, но нуждающимся в поддержке при решении временных кредитных проблем.

КОМУ ПРИНАДЛЕЖИТ ФРС?

Наряду с внешнеэкономической деятельностью и фискальной политикой правительства, денежная политика ФРС определяет состояние экономики США. ФРС играет ключевую роль в поддержании здоровья национальной экономики путем реализации правильной денежной политики, главная цель которой — воздействие на экономику, обеспечение стабильности цен, максимально возможной занятости и поступательного экономического роста. Эти задачи были выработаны в ходе принятия Федерального Резервного Акта (1913), Акта о Занятости (1946), Акта о Полной Занятости и Сбалансированном Росте (1978).

ФРС сохраняет свой квазигосударственный характер. Сегодня система состоит из 12 региональных банков и Совета Управляющих. Федеральный резервный банк каждого региона находится в собственности соответствующих банков-членов ФРС (национальных и прочих банков, вступивших в систему). Таким образом, федеральные резервные банки являются частными региональными корпорациями. Интересы правительства представлены в системе его назначенцами: председатель ФРС и 7 из 12 управляющих назначаются президентом и утверждаются Сенатом.

Федеральный Резервный Банк Нью-Йорка играет ключевую роль в системе. Банк принадлежит содружеству международных банкиров, которые широко известны уже не менее 100 лет: Ротшильды, Братья Лазар, Израил Зиф, Варбург, Братья Леманн, Чейз Манхэттен, Гольдман Сакс, Дж П. Морган и Рокфеллеры.

Таким образом, двойственный характер ФРС как государственной структуры, находящейся в частной собственности банковских сообществ, сохраняется уже почти 100 лет со времени принятия Акта о Федеральном Резерве. И эта структура продолжает выпускать банкноты Федерального Резерва, которые теперь абсолютно доминируют в качестве долларов в денежном обращении США (99%) и всего мира. Как сообщает Джон Карран, Президент Джон Ф. Кеннеди пытался восстановить эмиссию казначейских билетов (так называемые US notes в отличие от Federal Reserve notes). В июне 1963 г. он подписал президентский указ, уполномочивший Казначейство выпускать доллары против запасов серебра, и в обращение поступило 4 млрд долл. Очевидно, что казначейские билеты быстро вытеснили бы банкноты ФРС. В ноябре 1963 года Кеннеди погиб, и монополия ФРС была восстановлена. Не впадая в конспирологию, все же отметим, что две попытки печатать казначейские билеты «гринбэки», разнесенные по времени на 100 лет, закончились одинаково для их авторов — президентов Линкольна и Кеннеди.

Безналичный оборот: Деньги - Расчеты - Карты