Ts Research Group - Макроэкономика С Точки Зрения Топографии

Перед нами была поставлена задача составления аналитических обзоров. Не умея гадать на картах, кофейной гуще и индикаторах теханализа, и не желая использовать общепринятый метод составления аналитических обзоров, мы пойдем другим путем.

Проведем ОБЪЕКТИВНЫЙ количественный анализ макроэкономических данных.

Скачаем с сайта Центробанка таблицы с основными макроэкономическими индикаторами: Индекс базовых отраслей, % к соотв. периоду предыдущего года;

Объем промышленной продукции, % к соотв. периоду предыдущего года;

Продукция сельского хозяйства, % к соотв. периоду предыдущего года;

Перевозки грузов ж/д транспортом, % к соотв. периоду предыдущего года;

Инвестиции в основной капитал, % к соотв. периоду предыдущего года;

Индекс потребительских цен, % к соотв. периоду предыдущего года;

Общий уровень безработицы, % к соотв. периоду предыдущего года;

Реальные денежные доходы населения, % к соотв. периоду предыдущего года;

Прирост сбережений населения во вкладах и ценных бумагах, % к доходам;

Прирост сбережений населения в расходах на покупку валюты, % к доходам;

Прирост сбережений населения в деньгах на руках у населения, % к доходам;

Экспорт, млрд. долларов США;

Импорт, млрд. долларов США;

Официальный курс рубля к доллару США, руб. за долл. США.

Данные за 99-2000 гг. ежемесячные, 97-98 гг. - ежеквартальные, 94-96 гг. - ежегодные.

Построим хронологическую таблицу в Excel, преодолевая искушение преобразовать имеющиеся ежеквартальные данные в ежемесячные (делением, где уместно, квартальных данных на 3 и применением сложных процентов). Но чистота эксперимента дороже! Оставим пустые ячейки там, где данные неизвестны. Таблица содержит данные с декабря 1996 г. по сентябрь 2000 г. (для октября 2000 г. опубликованы только индекс потребительских цен и курс рубля.)

Последнее обновление данных произошло 17 ноября 2000 г. Таким образом, запаздывание по большинству данных

составляет полтора месяца.

Загоним таблицу с данными в нейросеть, реализующую самоорганизующиеся карты (СОМ). Через несколько секунд получим

политическую карту, представленную на рис.1, на которой «государства» являются определенными макроэкономическими

состояниями:

Before the Default, или «До дефолта»;

Just After the Default, или «Сразу после дефолта»;

Renaissance, или «Возрождение»;

Restoration, или «Целина»;

Prosperity, или «Процветание».

Каждая ячейка карты отражает конкретные значения макроэкономических индикаторов, которые сгруппированы в «государства»-кластеры по общим признакам. Близость ячеек на карте сохраняет близость в исходном многомерном пространстве

макроэкономических индикаторов. Таким образом, мы описываем макроэкономическое состояние России в каждый момент времени двумя обобщенными макроэкономическими индикаторами - координатами на карте. Чем дальше состояния отстоят друг от друга на карте, тем больше отличаются их экономические портреты. Ломаная линия на карте представляет собой траекторию последовательных переходов из одного «государства» в другое. Отметим, что траектория заканчивается октябрем 2000 г., где мы не имеем данных, кроме индекса потребительских цен и курса рубля. Значения остальных индикаторов в данной ячейке являются ПРОГНОЗНЫМИ. Прирост инвестиций в основной капитал минимален (рис.5) перед дефолтом - очевидно, было не до инвестиций, - и максимален перед отставкой Ельцина, как следствие оживления экономики. Индекс потребительских цен, как и ожидалось, максимально рос после дефолта, в декабре 99 г.

Ts Research Group - Макроэкономика С Точки Зрения Топографии

Рис.6. Слева - общий уровень безработицы; справа - реальные доходы населения.

Максимальный рост безработицы (рис.6) наблюдается примерно через полгода после дефолта, как следствие падения производства. Соответственно, реальные доходы населения имеют в постдефолтный период корреляцию, близкую -1 с безработицей, и растут и

падают вслед за ростом экономики. Прирост доходов во второй половине 97 года без роста производства означает проедание кредитов

На рис.7 виден интересный факт: несмотря на явную коррелированность экспорта и импорта, в июне 99 г. прирост экспорта близок к минимальному, тогда как прирост импорта максимален.

Для экспорта, вероятно, это связано с локальным минимумом цен на нефть. Для импорта, это может быть связано с увеличением инфляции (см. индекс потребительских цен на рис.5) при стабильном рубле (рис.9 ниже), что привело к повышению цен на отечественные товары, а также увеличение спроса на средства производства, что подтверждается ростом инвестиций в основной капитал (рис.5). Особый интерес для нас, спекулянтов, представляет карта прироста сбережений населения во вкладах и ценных бумагах (рис.8). Минимум прироста инвестиций приходится на период после дефолта, когда цены на акции только начали расти после минимальных значений. В то же время максимум прироста инвестиций приходится на май-июнь 2000 г., сразу после того, как цены достигли максимума и начали падать. Карта прироста сбережений населения во вкладах и ценных бумагах на рис.6 является превосходным

индикатором смены тренда и объективным свидетельством факта, что ТОЛПА ВСЕГДА НЕ ПРАВА! Валюту же народ покупает, когда она

уже выросла после дефолта (рис.9), и перестает покупать в эпоху «процветания».

справа - объемы РТС, % к соотв. периоду предыдущего года.

Можно видеть положительную корреляцию прироста индекса РТС и объемов торгов с основными индикаторами (приростом объема

промышленной продукции, ж/д перевозки и т.д.) в новую эру (после дефолта), что подтверждает аксиому технического анализа: цены

учитывают все. Более того, индекс РТС опережает индекс базовых отраслей. Отметим, что мы сдвинули данные РТС на 2 месяца назад

в соответствии с запаздыванием макроэкономических данных.

Рассматривая текущую ситуацию, практически все макроэкономические индикаторы по прогнозу по сентябрьским данным ухудшаются, что мы сейчас и наблюдаем. Макроэкономическое состояние прошло свои наилучшие значения и, по ожиданиям, возвращается на уровни II квартала 1999 г. Закономерность это или случайное совпадение, но цены на акции в июне 99 г. были на том же уровне, что и сейчас.

Ts Research Group - Макроэкономика С Точки Зрения Топографии

Экономика: Знания - Циклы - Макроэкономика