Василий Якимкин - FOREX: как понимать аналитиков

Трейдеры валютного рынка міюго внимания уделяют прогнозам маститых аналитиков. И в этом есть резон, поскольку их ежедневные прогнозы формируют настроение рынка на неглубоких инвестиционных горизонтах, т.е. оказывают заметное влияние на результативность торгов. Однако в последнее время прогнозы стали не слишком надежными и, по данным ряда недавних исследований, менее точны, чем оценки рынка благополучными трейдерами.

Василий Якимкин - FOREX: как понимать аналитиков


Качественный анализ

Практика показывает, тіо благополучные трейдеры :jlh рынке FOREX большое внимание уде л я ют рекомендациям ведущих мировых аналитиков, поскольку последние, во-первых, имеют ши рокую аудиторию, что позволяет им формировалъ настроение рынка по выбранной валютной паре. Во-вторых, гг.і современных «гуру* работают целые аналитические группы, даже институты, и очи. как правило, допущены к более качественной и зачастую инсай дерской информации.

В процессе поиска валютных пар, чьи шансы роста или падения превышают среднерыночные, аналитики в первую очередь обращают внимание на пары, недооцененные не столько в сравне лии С показателями рынка ¦> не лом, сколько з сравнении с фундаментальными дви жу щи ми силами. Например, в октябре 2003 г. пара USD/JPY в среднем торговалась в диапазоне 108.00-110.00, тогда кик фундаменгалин для данной пары соответствовали уровню 105.50.

Эго свидетельствовало, что трейдеры были готовы продавать доллар США претив японской ие ны даже о более низких уровней, чем указанный диапазон цен, если бы на рынке сложились подходя щие условия,

Помимо этого, аналитики стре мятся найти недооцененные пары, по которым можно ожидать рост за счет усиления процентного дифференциала. Например, специалисты считают, что в этом го-ду продолжится ралли австралийского и новозеландского долларов против USD.

Даже если темпы роста курса AUQ/USD гге вернутся г га уровни 3 летней давности, и прогнозы аналитиков окажутся завышенными, у пары останется эначитель ный потенциал.

Доверяй, но проверяй

Финансовые аналитики охотно делятся предположениями о том, какие валютные пары следует покупать, а какие - продавать, или как наиболее эффективно в дан-ный момент сформировать мульти валютный портфель. Некоторые трейдеры даже разрабатывают на основе услышанного собственные тактические и стратегические ре шения.

Например, когда такой маститый аналитик, как Марсель Казу мович (Marcet Kaiumovidri и.-? Merrill Lynch, заявляет, что он леку лист евро против большинства мировых валют (исключение -фунт стерлингов), десятки тысяч трейдеров реагируют на его ставку точно таким же размещением ордеров на покупку.

У этой тактикн два преимуще етва. Во-первых, если профессионал купил какую-то валютную па ру, это подразумевает, что он провел необходимые исследования и уверен я ее росте, ііо-ято-рых, если в дальнейшем котировки этой пары упадут, вам не ладо будет корить в неудаче себя: всю вину можно возложить на «плохого» аналитика.

Так что гге стоит слишком лове рять экспертам, «то может вредно сказаться на вашем финансовом здоровье, во всяком случае, если не предпринять некоторых мер предосторожности.

Многие позиционные и внутри дневные трейдеры на собствен ном опыте убедились, что нельзя также полностью принимать на веру циркулирующие на ринке неофициальные «прогнозы-слухи». Однако когда рекомендация исхода? от уважаемого профессионала FOREX, ее трудно проигнори ровагть. Людям хочется верить я то, что аналитики знают больше, чем они, и могут дать тот самый совет, который позволит около титъ состояние. Ни нужно твердо помнить, что все инвестиционные банки заинтересованы в том, что бы выставить ту или иную валют чум пару я как можно более выгодном свете.

Аналитики направо и налево раздают рекомендации купить (buy) или продать (self), при этом чрезвычайно оптимистично задают ценовые ориентиры (где располо жить ордера на снятие прибыли (ГУР) или фиксации убытка и только когда цена валюты дей ствительно достигает уровня S/L, они начинают говорить о том, что наступило время делать на рынке ревереировку, а иногда советуют по прежнему торговать даже про тчв установившегося краткосрочного тренда, порой резонно иргу ментируя ати действия тем, что и* прогнозы предназначены для трейдеров с более глубокими инвестиционными горизонтами.

Например, один из моих знакомых экспертов к ук-то произнес самые неосторожные слова, которые когда бы ТО НИ было исходили из уст аналитиков: «Эти валюты слишком дорогие, чтобы их покупать». Именно так и сейчас оце нивают аналитики валюты долла рового блока - фунт стерлингов, австралийский и новозеландский доллары.

Игроки «купились» и купили

Только очень небольшая часть экспертов находит в себе силы дать рекомендации по покупке ва люты, которая падает в цене. Большинство же из чих крайне неохотно советуют покупать/про-давать, если эта рекомендация идет вразрез е долгосрочной тен денцией на рынке. Некоторые факты указывают на то, что многие банки, л которых работают аналитики, ставят перед ними условие: или вы даете нужную нам рекомеі здацию, чти распрощаетесь работой.

Например, 13 февраля 2004 г. валютные эксперты многих крупных инвестиционных банков про должали советовать и: івеетсрам покупать евродоллар, хотя общее количество длинных позиций по этой паре достигло к тому време чи просто астрономических разме ров, и ясс ждали включения механизмов дельта-хеджирован ия но евродоллару и фиксации прибыли на межбанке перед выходными. Похоже, что сообщения о повышенном риске дальнейшего пребывания И ДЛИННЫХ позициях по ем ро ни на йоту не смутили аналитиков.

А один из чих е большим энту зиазмом советовал покупать ем рОдоллэр в период, когда пара торговалась по $1.2910 за евро, и установил по ггей на ближайшую неделю ценовой ориентир Фі.зюо. А теперь посмотрим ча график евро (рис. 1). Точно, около $1.2530. к сожалению многих внутрншев чых трейдеров, этот аналитик т;ж же активно рекомендовал купить фунт стерлингов и новозеландский доллар я самый разгар разворота их промежуточных трендов вниз, и игроки «купились».

Можно привести еще десятки примеров того, как «бесценные» советы профессионалов вынуждали трейдеров покупать валюты, которые впоследствии сильно па дали. Конечно, возможно, через несколько месяцев они восстанавливали свои позиции или даже тестировали човые верхи, но без участия тех трейдеров, которые к тому времени оказывались без депозита.

Слепое следование наставлени ям валютных экспертов опасно еще и тем, что на время можно забыть о правилах, которыми вы руководствуетесь, решая купить или продать ту или ичую в ал ют чую пару, Также глупо, полагаясь ис ключителыю гги мнение «гуру», гге проводить собственного изучения рынка на «своем» инвестиционном горизонте. Иногда игроки торгуют неоправданно большим количеством лотов по выбранной паре в полной уверенности, что аналитик сделал ставку на хорошие эконо мические новости или на оценки фундаментальных движущих сил.

Впрочем, некоторые эксперты ведут себя «честно», постоянно і ірнэывая трейдеров і іроводить собственный анализ и устанавли вать стоп-ордера, чтобы ограни чип, потенциальные убытки.

Интерпретация сигналов

Сйчас многие исследователь-кие отделы крупных мировых банков являются не белее чем инструментами фирм, занимающихся инвестиционной банковской дея-тельностью. В связи с этим возникает вопрос: как валютные тренде ры могут (и могут ли вообще) использовать их работу с максимальной выгодой? Нельзя просто пренебречь прогнозами аналити ков, поскольку последние способ ны формировать настроение рын-ка по той или иной валютной паре, С другой стороны, неразум но ча все 100% полагаться ча чх рекомендации при поку с скотipojгаже валюты.

Чтобы понять, как правильно использовать лавину' сыплющихся на трейдеров оптимистических оценок и прогнозов или, напротив, избегать чх влияния, следует при слушаться :к мнениям благополучных трейдеров рынка FOREX, Пер вое, что они советуют, - никогда

психология

не принимать решении о входе в рынок на основании рекомендаций какого-либо аналитика

На языке эвфемизмов, принятом на валютном рынке, совег/оценка «buy with probability > 6/1 Оя- (активно покупать) означает рекомен дацию купить данную валютную пару; оовет/оценка *Ыіу with probability < 5/10» - это совет скорее оставаться в длинной позиции, чем покупалъ еще, Если же вы хотите войти в рынок, то вес же только в длинную позицию, причем на существенном падении рынка вниз с обязательной постановкой ордера стоп-лосс с возможной реверси-ровкой направления торгов. А со вег/оценка «sell» с указанной вероятностью исполнения прогноза -то же самое, что и в случае «buy», только торговать наоборот - вниз.

Некоторые благополучные трейдеры рынка FOREX говорят, что не слушают ничьих мнений, хотя признают, что используют исследования аналитиков как инструмент в своей работе, «В процессе торгов мы, а не они, выносим суждение, какие пары купить, а какие продать, - говорит преуспевающий валютный трейдер одного из московских банков. - Они помогают создать полную картину, благодаря которой появляется конкретная стратегия игры. А затем мы должны сделать вывод о том, имеет ли смысл прислушаться к мнению аналитиков. Их работа заслуживает внимания, но их рекомендации о конкретной покупке/продаже валюты чаще всего следует пропускать мимо ушей»,

Другой трейдер предупреждает, что следует опасаться влияния «стадного менталитета», характерного для сообщества аналитиков. В то же время отношение к их рекомендациям не всегда было таким скептическим. Когда-то, во времена фиксированных брокерских комиссий, консалтинговые фирмы с FOREX получали вознаграждение за предоставление ценной информации. Клиенты платили полное комиссионное вознаграждение за удачные идеи, связанные с ведением операций по валютным парам, и исследовагель-ские отделы существовали за счет этих комиссий, а не за счет денег, получаемых от инвестиционных банков.

Значительное снижение накладных расходов со стороны тренде ров, в целом благоприятно отра зившееся на работе валютного рынка, имело один побочный эф фект - усиление «стадного чувст ва» у аналитиков (k2kapitat,cotn).

В прежние времена было больше консалтинговых фирм, склонных давать «рискованные» оценки и тем самым помогавших трейдерам понять реальное положение дел на рынке выбранной валютной пары. Ныне игроки сталкиваются о тем, что много разных ана литиков говорят одно и то же, так как никто из них не ожидает награды за то, что его голос вы рвется из общего хора. Аналити

кд не любят разворачиваться на 180 градусов, а некоторые и во-ясс не меняют стоик предпочтений. Поэтому лх прогнозы часто не могут предупредить трейдеров об опасностях и проблемах, до поводу которых следует побеспо коиться заранее.

Чтобы конкретно ответить на вопрос, как правильно интерпре тировать прогнозы аналитиков, рассмотрим в качестве примера

несколько ежедневных прогнозов, которые давал автор я середине февраля 20С14 до USD/JPY.

Прогноз на 17.02.04 г. 10:15 мок

И азиатскую сессию курс начал корректироваться вверх из-за интервенции BoJ.

Консенсус прогнозе* ведущих оно лигликов на сегодня примерно такс?.:,-:

Торговый диапазо и г 105,15

ЮО,? 5

Рис. 3. Чнсокой график курса USD/JPY на 19.02.04 г.

Рис. 4. Дальнейшая эволюция рынка йены.

Тренд: вбок

Эксперты ожидают, что Во,] продолжит интервенции на рынке FOREX, причем если даже ЕЦВ также лроведет интервенцию до евро, то согласованность этих действия оценивается как очень ииэ кая. Продать от 106.10 с целью 105 30

С технической точки зрения (рис, 2) после движения в 15 нип сов накануне (на Токийской сес сии) движение в 70 пил соя яое принимается как ралли.

Сегодня движение ожидают в рэйндже 10530-106.20.

Ключевой уровень на сегодня -поддержка 105.30.

Тактика:

USD/JRY (5/Ю - тренд вбок). Пытайтесь купить на отскоках вниз - от 105.65, добавить 105.30; стоп-лосс ниже 104.90. Закрыть длинные позиции при 105-95- Снова покупайте при уверенном пробое снизу вверх уровня 106.00 с целью 106.75. Не забывайте двигать стопы вслед за рынком (в случае благоприятного развития со бьттий).

Частному трейдеру необходимо обратитъ внимание на следующие моменты:

1) как оценивается тренд (в приведенном примере он боковой);

2) вероятность исполнения прогноза (в данном случае она невысокая - 5/10);

3) направление входа в рынок (в данном случае только покупка, никаких коротких позиции).

В этом примере вероятность исполнения прогноза невысока, да к тому же он расходится с обобщенным прогнозом других аналитиков. Поэтому следовать ему или пренебречь - личное дело каждого пользователя, однако должно быть понимание того, что при различных оценках рынка иены со стороны аналитиков торги на нем будут сопряжены с повышенным риском.

Тем не менее, как видно из рисунка 2, прогноз оправдался, и доход составил не менее 35 пипсов.

На следующий день вышел такой прогноз.

Василий Якимкин - FOREX: как понимать аналитиков


Прогноз на 18.02.04 г. 10:15 мск

Курс USD/JF’Y поднялся вчера до отметки 105 92. Дилеры отмечают, что в преддверии сегодняшней публикации индекса ВВП в Японии за IV квартал некоторые инвесторы закрывают свои длин ные позиции по курсу иены,

Консенсус прогнозов ведущих аиа-дитиков на сегодня примерно следующий:

ТОРГОВЫЙ диапазон: 105.15 100.10

Тренд: вниз

Продать от Ю5. нн с целью 105-25 Эксперты ожидают, что BoJ продолжит интервенции на рынке FOREX, но время, л тече ние которого мы увидим тестирование поддержки 105-00, не за горами.

С технической точки зрения (рис. 2) после вчерашних резких рывков вверх и быстрых откатов вниз рынок не определен. Сегодня движение ожидают в рэйндже 105.30 106.20.

Ключевой уровень на сегодня -поддержка 10530.

Тактика:

USD/JFY (5/10 - тренд вбок). Пытайтесь купить на отскоках вниз - от 10535. добавить 105.00: стоп-лосс ниже 10490- Закрытъ длинные позиции при 105 75- Снова покупайте при уверенном пробое снизу вверх уровня 106.00 с целью 10675-

И в этой рекомендации вероятность исполнения прогноза невысока. К тому же оі:. кик и предыдущий, расходится с обобщенным прогнозом других аналитиков.

Однако должно быть понима і:ие того, что при разных оценках рынка иены со стороны аналнтн ков торги на нем будут сопря жены с повышенным риском. Т.е. необходимо играть одним лотом с жесткой постановкой орде ров S/L.

Тем не менее, кик видно из ри-сунка 3, прогноз оправдался для тон части трейдеров, чьи выводы совпали с даваемым прогнозом, и кто купил не от уровня 105-35, как рекомендовалось, а заметно выше - от уровня 105.50. Однако и до ход оказался больше и составил ОКОЛО 1 (}(} пипсов.

На следующий день вышел та кой прогноз.

Прогноз на 19,02,04 г- [0:15 мск

Курс доллсі;.уие;fa ilOfltнялся на кануне гы американской сессии гг;і ізо пунктов и достиг отметки 107.10. Дилеры отмечают, что продажи иены были осуществлены японскими инвесторами, а затем поддержаны и Центробанком Японии. Причиной таких действий называется то; что после сильных фундамеиталь-ных данных в Японии (выход индекса ВВП) курс дойлар/не на не смог пробить вниз уровень 105.50.

К О нс с н су о прогнозов ведущих аналшпи ков но сегодня нрилмрно Щекой:

Торговый диапазон: 106.05-107.45

Тренд: вбок Купить от 106.38 с целью 107.25- Эксперты ожидают, что BoJ продолжит сегодня новые интервенции ни рынке FOREX.

С технической точки зрения (рис. 5) после вчерашних резких рывков вверх и заметных откатов вниз рынок не определен. Сегодня движение ожидают в рэйцдже 106.15 108.00.

Ключевой уровень на сегодня -поддержка 106.00.

Тактика:

USD/JPY W10 - тренд вбок). Кто вчера рискнул торговать по нашим рекомендациям, оказался в плюсе, компенсировав возможные потери но евро. Пытайтесь купить пи отскоках вниз - от 106.35/106.55, добавить 106,00; стоп-лосс ниже 105-70. Закрыть длинные позиции при 107.75 и остит? итъег; т?і:с рынка.

И и этой рекомендации вероят поеть исполнения прогноза невысока, но оп совпал е обобщенным прогнозом других аналитиков. Од нако пользователь должен пони мать, что при одинаковых оценках рынка иены со стороны аналити ков торги на нем в направлении «buy» будут связаны с понижен ным риском. Т.е. можно рискнуть и сыграть несколькими лотами с жесткой постановкой ордеров S/L.

Как видно из рисунка 4, прогноз оправдался для той части трейдеров, чьи выводы совпали с даваемым прогнозом, л кто купил от уровня 105.55, как рекомендовалось, и двигал стопы вслед за ралли, фиксируя свою прибыль. Доход к концу торгового дня оказался за метным и составил не менее 80 пипсов.

Таким образом, прислушиваться к советам аналитиков, конечно же, надо, но именно прислушиваться, а не бездумно повторять чужие ошибки. Чтобы защитить свой капитал, следует тщательно отбирать валютные пары для покупки/продажи и при этом соблюдать железную дисциплину торгов. В конце концов, это ваши собственные деньги, и терять их в случае неудачных сделок будет не какой-то там аналитик, а именно вы




    Биржевая торговля: Обучение - Трейдер - Трейдинг