Внутридневной трейдинг

«Банкроты»

«Банкроты» — это акции, которые потеряли в цене 20% или более с момен­та закрытия предыдущей торговой сессии (16:00). Обычно они падают при «плохих» новостях (например, фактические доходы компании оказались ниже предполагаемых, слияние не состоялось), и рынок опять реагирует чрезмер­но. Эти акции обычно распродаются с открытия, а затем отскакивают вверх (рис. 10-3). Так, хрестоматийным «банкротом» были бы акции, закрывшиеся по 20, открывшиеся по 16, распроданные до 12 и затем отскочившие вверх до 14 (отыграв 50% потерянного при падении после открытия).

Рисунок 10-3. Графическая модель «банкротов».


Среди «процветающих» и «банкротов» можно выделить несколько под­групп. Я окрестил их двойными (или тройными) «процветающими» и двойны­ми (или тройными) «банкротами». Двойные «процветающие» — это акции, выросшие более чем на 20% за два последовательных торговых дня. Двой­ные «банкроты» — с точностью до наоборот. Аналогично, тройные — это пос­ледовательный рост или снижение котировок три дня подряд, что бывает очень редко. Цель такой маркировки состоит в том, чтобы на основе пове­дения акций сформировать торговые ожидания.

Двойные «процветающие»

Торговать двойными «процветающими» приятно (и выгодно) — эти модели очень надежны (рис. 10-4). Их появление диктуется сильными новостями и большим объемом торговли, порожденным инерцией.

Рисунок 10-4. Графическая модель двойных «процветающих».

Философия

Если вы наблюдали за деятельностью преуспевающих трейдеров или чита­ли о них, то не могли не заметить, что большинство из них предпочитают работать с самими простыми торговыми системами.
Инерционную торговлю можно определить как «простую», особенно если ее ведут правильно. Это исключительно удобный и надежный торго­вый стиль, который предполагает ориентацию на большие, чем обычно, внут­ридневные движения котировок. Как известно, в любой торговый день одни акции сильнее меняются в цене, чем другие. О первых обычно говорят, что они имеют большую инерцию. Инерция может возникнуть по ряду причин, но наиболее часто основным фактором ее появления выступают новости.

Как правило, акции идут вверх потому, что их покупают. И чем больше покупают, тем выше они поднимаются, а дальше все по законам рынка: чем выше они поднимаются, тем больше их покупают! Нередко такой спрос на­растает лавинообразно, но все кончается, как правило, такой же лавино­образной распродажей.
Бывают и иные ситуации. Например, акции пошли вниз, и трейдеры начинают их продавать. Но чем больше продают, тем ниже становится цена акций. По мере того как растет паника, акции падают все сильнее и силь­нее, а достигнув дна, вдруг резко разворачиваются и устремляются вверх!
И вы думаете, в чем причина? А она одна — новости, хорошие или пло­хие, под влиянием которых спрос вдруг превращается в оргию покупок или в паническую распродажу. Психологически поведение людей можно понять, но что делать в этом случае трейдеру? Как торговать в таких условиях? Как получать прибыль?
К счастью, существует ряд хороших торговых методов, которые прекрас­но действуют в подобных ситуациях. Можно назвать, например, CANSLIM Уиль­яма О'Нила. Эта система построена на использовании данных фундаменталь­ного и технического анализа. Однако для внутридневной торговли вряд ли стоит пользоваться подобной системой. Так, CANSLJM часто покупает на «новых вер­шинах» (обычно зто дневной максимум), а торговать таким образом в течение дня — прямой способ прогореть. CANSLJM — хорошая система, но ее времен­ная шкала, как правило, делает ее не пригодной для внутридневной торговли.
Инерция вызывает колебания цены акций в некоторых рамках, при­чем эти колебания вполне предсказуемы. А это означает, что в рамках ко­лебательной модели можно вести торговлю. Диапазон цен (разница меж­ду максимумом и минимумом) диктуется появлением новостей, касающих­ся конкретных акций (или связанных с ними акций), сектора рынка или рын­ка в целом. Котировки подвержены влиянию слухов, манипуляций маркет-мейкеров, деятельности институциональных инвесторов и инсайдерской ин­формации.
На масштабы движения акций влияют динамика рынка (рыночные ус­ловия), причина их инерции (например, новости), сила или слабость компа­нии и сектора. Анализ этих движений мог бы помочь при расчете вероятно­сти повторения той или иной модели, но рынки настолько динамичны, что эти модели следует использовать лишь как общие ориентиры. Акции неред­ко демонстрируют неожиданное поведение, что зависит от рыночных усло­вий, сезонных воздействий или особенностей дня недели, манипуляций маркет-мейкеров, активности или даже настроений трейдеров. Поэтому

начинайте с формирования общих ожиданий, но реагируйте соответствую­щим образом на поведение акций. Чтобы не быть голословным, перейдем к рассмотрению конкретных инерционных стратегий, но прежде обратимся к некоторым фундаментальным инерционным убеждениям, которых должен придерживаться каждый трейдер.

«Финты головой»

«Финты головой» — это действия, предпринимаемые маркет-мейкерами для создания иллюзии краткосрочной тенденции, в результате чего может начаться паническая скупка или распродажа, которая обычно заканчива­ется разворотом. При помощи такого «финта» оставляют без акций пани­кующих покупателей или продавцов. Например, группа маркет-мейкеров или «топор», контролирующий акции, внезапно «обваливают» бид на зна­чительную величину. Приведу пример: акции ABCD торгуются по 17 74 х 17 Б/16- Но внезапно внутренний рынок (лучший бид или аск) падает до 16 3/4 х 16 7/8- Акции взяли и упали на У2 пункта без какой-либо продажи.
Возникает паника. Продавцы сразу снижают цены на свои акции, полагая, что есть некая причина к понижению (может быть, плохие ново­сти или снижение рейтинга). Маркет-мейкеры скупают дешевеющие ак­ции по пути вниз и с прибылью продают их на подъеме. «Топор» нередко проделывает это, прячась за INCA. В качестве примера можно привести ситуацию, когда маркет-мейкер через INCA выступает с лучшим бидом или аском и крупным (например, 50 000 акций) лотом. Это явно «финт голо­вой». Не забывайте, что маркет-мейкеры действуют как игроки в покер, стараясь не показывать свои карты. Они делают все, что могут, чтобы дру­гие участники рынка не узнали, кто является покупателем или продавцом данных акций. В противном случае они вряд ли получат возможность ску­пать акции по наиболее низким ценам (при покупке) или продавать их как можно дороже (при продаже). Поэтому, выступая с лучшим бидом или аском и выставляя крупный лот, маркет-мейкеры действуют так, чтобы со­здать полную иллюзию или развития тенденции, или нарастания инерции. Они выходят с фальшивыми котировками и запугивают менее опытных трейдеров, «вытряхивая» из них акции, а затем исчезают с лучшего бида или аска.

Инерционные модели

Как правило, при инерционной торговле я пользуюсь двумя основными моделями. Я называю их «процветающие» и «банкроты». (Не исключено, что эти термины покажутся вам знакомыми, поскольку они уже встречались в книге.) Эти названия — больше, нежели просто забавные ярлыки. Каждая из моделей имеет специфические торговые ожидания. Последнее важно, поскольку именно ожидания являются основой как для входа, так и для вы­хода из сделки.
Конкретное поведение таких акций является следствием:
(1) особенностей компании,
(2) новостей,
(3) рыночных условий и
(4) настро­ений трейдеров.
С моей точки зрения, эти модели очень надежны.

Инерционные стратегии: The Sonic Boom Dive

Давайте сведем эти концепции воедино, рассмотрев еще одну сделку. The Sonic Boom Dive — одна из моих самых любимых торговых методик. Воз­можности для ее реализации появляются очень часто. Обычно картина мо­жет выглядеть так: появляются слабые новости, и акции дико растут, эйфо­рия, и вдруг... за одну- две сессии «процветающий» становится «банкротом». Рассмотрим эту ситуацию более подробно, а в качестве примера возьмем акции, представленные на рис. 10-15.

13:05 ЕТ Tech Movers: N0PT+11 (положительное упоминание в инфор­мационном бюллетене)...

Рисунок 10-15.
В ходе обычной пред сессионной подготовки я перевел «процветаю­щих» прошедшего дня в запоминающее окно двойных «процветающих». За­тем я открыл дневной (200 дней) и внутридневной (5 дней) графики по NOPT.
На дневном графике (рис. 10-16) я заметил, что в последние несколь­ко месяцев акции Northeast Optical Network очень мало двигались (отсутствие интереса к покупке или продаже). Однако в прошедший день они зак­рылись на 12 пунктов выше (рост с $18 до $30, или примерно на 70%), при­чиной чего было сообщение, которое даже нельзя назвать новостью (некий информационный бюллетень внес компанию в список акций, рекомендуе­мых для покупки). У меня появилось предчувствие, что эти акции будут хоро­шим шортом при открытии.
Затем я посмотрел торговлю предыдущего дня по внутри дневному гра­фику. Почти весь 12-пунктный подъем произошел в течение 20 минут вско­ре после открытия рынка. Это важно.

Рисунок 10-16. Движение Northeast Optical в течение двух месяцев перед прорывом.

Инерционные убеждения

Инерционные стратегии лучше всего применять в начале или конце торговой сессии (первые час-два и последние час-полтора тор­говой сессии).
Новости — важнейший фактор появления инерции.
Реакция публики на новости чаще всего бывает неадекватной и довольно резкой в первые 5-10 минут после выпуска новостей.
Хорошая стратегия — игра на угасание первоначальной реакции на новости.
Спрэды между бидом и аском должны составлять У4 или менее  — лучше всего от У8 до У16.
Максимум или минимум предыдущего дня определяет первона­чальный уровень сопротивления или поддержки для текущей тор­говой сессии, если, конечно, акции не открылись с разрывом по отношению к максимуму или минимуму предыдущего дня.
«Последнее» поведение цены является самым важным. Напри­мер, уровень поддержки или сопротивления последних 15 ми­нут важнее, чем последних 30 минут, а они, конечно же, важнее последнего часа и т.д.
Торгуйте в направлении более сильного тренда.
Можно торговать на разрывах при открытии.
Большинство «процветающих» со временем пойдут на снижение.

Ключевые положения

Когда я торгую по инерционным стратегиям, то опираюсь на три основные концепции. Это мои надежные убеждения, помогающие сформировать ожидания.
Объем определяет тенденцию
Я свято верю в объем. Это очень эффективный инструмент (и один из самых простых). Внутридневные трейдеры нередко перегружены сложными техни­ческими индикаторами, скользящими средними и громоздкими алгоритма-

ми. Но иногда полезно сделать шаг назад и вернуться к основам, к базис­ным индикаторам рынка. Объем (число акций, купленных и проданных за день) — как раз и является одним из таких индикаторов. Еще не так давно день со 100-миллионным объемом на Нью-Йоркской фондовой бирже выз­вал бы у брокеров благоговение и трепет. Но в последние несколько лет объем значительно вырос, что стало естественным результатом большего количества денег в биржевом обороте вследствие резкого роста активов взаимных и хеджевых фондов. После новых рекордов Доу, объем NYSE сде­лал «шип» и недавно достиг 1 млрд. акций в день. Объем NASDAQ регулярно превышает 2 млрд. акций в день.
Во все времена инвесторы пользовались показателем объема, чтобы понять, куда идут акции. В отличие от большинства инструментов, использу­емых техническими аналитиками, этот показатель найти легко: эти данные есть практически на любом финансовом web-сайте или в любой ежеднев­ной газете, печатающей биржевые сводки (обычно он выражен в тысячах акций), и, конечно же, на экране вашей торговой программы.
Жизнь трейдера не может быть поставлена в зависимость от какого-то одного индикатора. Однако понимание объема позволяет глубже про­никнуть в суть поведения акций и определить их общее «самочувствие». Са­мое важное правило, какое вам надо знать, состоит в следующем: объем предшествует цене. Как правило, объем начинает изменяться прежде, чем изменится цена акций. Прелесть этого индикатора в его гибкости. Внутри­ дневные изменения объема можно использовать для определения кратко­срочных движений цен, а изменения за несколько дней — для определения 2-3-дневной тенденции.
Но прежде чем учиться интерпретировать объем, надо знать средний дневной объем данных акций. Раньше активные трейдеры были вынужде­ны записывать объемы торгуемых ими акций каждый день, чтобы рассчи­тать средние величины. Теперь вы можете получить эту информацию через Интернет в режиме on-line. Например, вы можете воспользоваться услугой, предоставляемой Yahoo Finance. На этом сайте вы можете найти средний объем по любым акциям.
Вообще говоря, изменение цены при сравнительно малом объеме предполагает отклонение, тогда как изменение цены при высоком объеме предвещает подлинную тенденцию. И трейдер смотрит объем, чтобы опре­делить ценовую тенденцию. Поскольку инерционный трейдинг предполага­ет торговлю в направлении сильной тенденции, один из лучших моментов для покупки наступает тогда, когда акции направляются вниз при малом объеме (в отсутствие новостей), после того как недавно росли при более высоком. Последнее означает, что продажа слабая, так как те, кто хотел продать акции, уже продал их, а остальные продолжают держать. Покупате­ли могут еще вернуться на рынок, если увидят, что цена стабилизировалась. Также неплохо продавать при высоком объеме, когда акции направляются вверх (причем объем уже выдыхается), поскольку обычно это порождает ненормально высокие цены, которые не могут держаться долго.
Основная идея состоит в следующем; если цена и объем движутся в одном и том же направлении, то тенденция изменения цены акций продол­жится. Если они идут в противоположных направлениях, то тенденция раз­вернется.
Для определения момента открытия и закрытия позиции никогда не надо использовать один лишь показатель объема, но этот незаменимый инструмент позволяет проникать в суть процессов, происходящих на рын­ке, и определять текущие ценовые тенденции. Иначе говоря, он помогает трейдеру сформировать торгуемые ожидания.

Манипуляции маркет-мейкеров

Маркет-мейкеры располагают значительными ресурсами (глубокие карма­ны, уникальные информационные системы, эксклюзивная информация) и делают все, чтобы выиграть (у вас) и получить прибыль (за ваш счет).
Кстати, вплоть до недавнего времени маркет-мейкеры NASDAQ были обязаны показывать только цену бида и аска. Объем акций (пока что ми­нимальный), предлагаемых к продаже на каждом ценовом уровне, стали показывать совсем недавно. С помощью экрана второго уровня вы може­те видеть цену и количество акций, которые маркет-мейкеры предполага­ют купить или продать. Чтобы ввести в заблуждение других участников рын­ка, маркет-мейкеры нередко меняют число акций, предлагаемых к покуп­ке или продаже, прыгают от лучшего бида к лучшему аску, иногда по ирра­циональным, на первый взгляд, причинам. Они нередко торгуют через Instinet (INCA), скрывая, таким образом, свое истинное лицо. Но если оста­вить в стороне эти трюки, то в периоды инерции число акций, показывае­мое маркет-мейкером, обычно отражает то количество акций, которые он хочет купить либо должен продать. Для проницательного трейдера такая информация исключительно полезна. Но надо помнить, маркет-мейкер может скорректировать свои цены в любое время и по любому поводу (и в любую сторону).
Рассмотрим подробнее некоторые приемы, которыми пользуются мар­кет-мейкеры, стремясь отобрать ваши деньги. Опытный трейдер вниматель­но следит за поведением маркет-мейкеров и либо избегает торговать ак­циями, которыми они интенсивно манипулируют, либо начинает торговать рядом с ними, превращая, таким образом, враждебную среду в более бла­гоприятную.

Маркет-мейкеры в период открытия

Чтобы действительно понять эти инерционные модели, нужно знать, как действует маркет-мейкер и какую цель он преследует на ранней стадии тор­говой сессии. Большая часть ежедневной торговой деятельности приходит­ся на первые два и последний час торговой сессии. Поэтому наблюдение за тем, как маркет-мейкер проводит открытие по своим акциям может ока­заться весьма информативным.
Напомним (подробнее см. гл. 8), что NASDAQ не похож на классичес­кие биржи (NYSE, АМЕ), которые централизованы и где весь поток ордеров идет через одного-единственного специалиста, работающего с акциями кон­кретной компании. В NASDAQ много маркет-мейкеров, исполняющих и кли­ентские, и свои ордера на покупку и продажу. Их соперничество проявляет­ся прежде всего в стремлении повлиять на открытие. Подобно игрокам в покер, маркет-мейкеры пытаются вычислить, у кого какие карты.
Начинают действовать они как минимум за час до сессии. Могут, на­пример, сделать разрыв в несколько пунктов вверх или вниз без единой распечатки (о покупке или продаже). Получив новости об акциях, котиру­емых ими, они «пробуют воду», выставляя биды или офера во втором уров­не, чтобы посмотреть, по какой цене готовы покупать или продавать эти акции другие участники рынка. Причем для них в этом нет никакого рис­ка, поскольку до открытия маркет-мейкеры не обязаны исполнять свои котировки!
Первые 15-30 минут после открытия обычно становятся периодом «вытряхивания», когда рыночные ордера, поданные накануне вечером или ранним утром (люди пытаются угадать, по какой цене откроются акции), не­редко исполняются значительно выше или ниже текущего бида и аска. В течение получаса после открытия акции обычно определяют свой торговый диапазон на текущий день (минимум/дно/поддержка и максимум/верши­на/сопротивление). Однако это не означает, что вы должны ждать, прежде чем приступать к торговле. Уже в первые несколько минут после открытия проницательный трейдер может определить направление движения акций. Причем это легче почувствовать, если вы несколько дней наблюдали за ак­циями или их «топором», прежде чем фактически приступить к торговле ими. Эти знания особенно пригодятся вам, в период высокой волатильности при открытии.
Нередко самую большую прибыль можно получить именно при откры­тии (и закрытии). Однако начинающему трейдеру лучше не торговать на от­крытии, поскольку без знания тех вещей, о которых рассказано в этой кни­ге, и опыта работы в более спокойных условиях новичок просто потеряет деньги из-за высокой волатильности и быстроты рынка.
Именно в зто время можно получить реальное преимущество, опреде­лив, кто выступает «топором» по данным акциям и является ли он нетто покупателем или нетто-продавцом. Если вы сможете вычислить «топор» до от­крытия рынка или в первые полчаса торговой сессии (9:30-10:00), то полу­чите очень хорошее представление о направлении движения акций в тече­ние дня. Акции, имеющие определенную тенденцию, склонны оставаться в ее рамках.

Маркет-мейкер продает акции

Посмотрим, что может происходить, когда маркет-мейкер продает акции.
Ситуация 1. Маркет-мейкер на аске постоянно. Внутренний рынок равен, как и раньше, 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер предлагает продать по 25 и за­тем возобновляет свою котировку.
Возможная интерпретация: Он продал некоторое количество акций и хочет продать еще. Маркет-мейкер является продавцом, а не покупателем на этом уровне.
Ситуация 2. Маркет-мейкер продает акции по аску, а затем поднимается на один уровень выше аска. Внутренний рынок равен 24 7/е X 25. Маркет-мей­кер продает акции по 25 и затем предлагает продать еще по 25 XL.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер — продавец и пытается по­лучить лучшую цену. Он «пробует воду», чтобы посмотреть, что произойдет, если он не удержит акции от повышения. По-видимому, маркет-мейкер счи­тает, что на рынке, кроме него, нет заинтересованных продавцов, и он мо­жет добиться лучшей цены.
Ситуация 3. Маркет-мейкер прыгает из аска в бид. Внутренний рынок ра­вен 24 7/в X 25. Маркет-мейкер продает акции по 25 и затем предлагает выкупить их по 24 7/8.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер зарабатывает на спрэде.

Ситуация4. Маркет-мейкер продает акции поаску, а затем опускается на один уровень ниже лучшего бида. Внутренний рынок равен 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер продает акции по 25 и переходит на бид, чтобы купить по 24 3/4-
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер не является серьезным покупателем или продавцом. Он участвует в рынке, чтобы выполнять свои обязанности маркет-мейкера, зарабатывать на спрэде и потенциально по­лучить больше, чем спрэд, если акции имеют инерцию.
Интерпретация действий маркет-мейкеров основана на предположе­ниях. Однако мы не пытаемся обосновать правильность наших рассуждений, анализируя действия маркет-мейкеров. Мы просто стремимся сфор­мировать обоснованное и торгуемое ожидание. Не забывайте, что маркет-мейкеру нет необходимости провести хотя бы одну сделку, чтобы уйти, так же как не требуется исполнить хотя бы один ордер, прежде чем поднять или понизить свой бид или аск. Поскольку они принимают риск с обеих сторон сделки, то, естественно, будут подгонять свои цены к уровню, который обес­печивает им максимальную прибыльность.
Прежде чем перейти к конкретным инерционным методикам, давайте подробнее рассмотрим одну из манипуляций маркет-мейкеров, например ту стратегию, которую называют «поворот тенденции».

Определение уровней поддержки и сопротивления

Обычно в течение часа после открытия акции устанавливают свой торго­вый диапазон. Это будет минимум (поддержка) и максимум (сопротивление), между которыми акции будут торговаться в течение этого торгового дня. Хотя пробои (когда акции выходят на новый дневной максимум или минимум) в результате новостей, рыночных условий либо активности трейдеров или маркет-мейкеров действительно случаются, они не являются нормой.
Обычно диапазон устанавливается в целых числах, что является ре­зультатом деятельности инвесторов. Инвестор или позиционный трейдер (который не может или не хочет играть на внутридневных движениях акций), как правило, посылает свой ордер брокеру на покупку или продажу, выра­женный в целых величинах. Редко кто звонит брокеру и говорит: «Купите ORCL по 313/16» или «Продайте ORCL по 3111/16». Поэтому, когда в ходе тор­гов акции достигают максимума или минимума, то приводятся в исполне­ние ордера на покупку и продажу, и тем самым обеспечиваются пол (под­держка) и потолок (сопротивление) для акций. Выделение этих торговых ди­апазонов на 1-минутном графике позволит вам сформировать ожидания.
Если акции опускаются к уровню поддержки, трейдеру надо быть гото­вым к покупке, когда продажа замедляется и он видит разворот тенденции на экране второго уровня. Если акции поднимаются к уровню сопротивле­ния, трейдеру надо быть готовым к продаже (или шорту), когда покупка за­медляется и он видит разворот тенденции на экране второго уровня.

Поворот тенденции

Когда маркет-мейкер или «топор», контролирующий акции, использует свои запасы акций и «глубокие карманы», чтобы идти против тенденции, и с успе­хом ее разворачивает, говорят об использовании такой стратегии, как по­ворот тенденции. Примером может служить поведение INFO. До открытия рынка INFO сделал разрыв с 6 до 7. При открытии была сильная распродажа или шорт между 7 V8 и 7 3/8. Вскоре трейдеры поняли, что ни распродажа, ни шорты не останавливают маркет-мейкеров — они толкают цену вверх. Им удалось поднять ее до 8, прежде чем ей позволили снизиться до 7 72- Было очевидно, что трейдеры либо фиксировали прибыль (купив акции до сессии или владея ими еще раньше), либо шортили эти ак­ции. В большинстве своем трейдеры предполагали, что рост в один пункт на шестидолларовые акции более чем достаточен, чтобы фиксировать прибыль, и вскоре эти акции упадут. Ожидания трейдеров были вполне обоснованы, но их «переехали» действия маркет-мейкеров.

Призывы к действию

Разработайте собственный набор инерционных стратегических представлений. В качестве отправного пункта можете использовать набор представлений, описанных в настоящей главе. Еще раз просмотрите свою миссию, самооценку и торговые цели, чтобы определить, следует ли делать инерционные стратегии час­тью вашего общего торгового плана.

Учитесь выявлять манипуляции маркет-мейкеров, поскольку веро­ятность их появления больше, когда акции находятся под воздей­ствием инерции.
Практикуйтесь (реально, а не на бумаге) в реализации инерцион­ных методик на очень маленьких лотах, размером, например, от 10
до 100 акций, пока не овладеете ими в совершенстве. Только пос­ле этого увеличивайте размер позиции.

«Процветающие»

«Процветающие» — это акции, которые выросли в цене примерно на 20% или более с момента закрытия предыдущей торговой сессии (16:00). Они обычно растут при «хороших» новостях (например, увеличение предполагаемых дохо­дов компании), на которые рынок обычно реагирует чрезмерно.
«Процветающие» лучше всего покупать на первом тике вверх при от­крытии либо шортить, когда они достигают своих максимумов (рис. 10-2).

Рисунок 10-2. Графическая модель «процветающих»

Если новость сильная, акции могут иметь значительные колебания и торго­ваться как с длинной, так и с короткой стороны большую часть сессии. Од­нако не спешите шортить «процветающую» бумагу: она обладает позитив­ной инерцией. Лучше позволить акциям достичь уровня, где начинается фиксация прибыли, и уж потом шортить. Мы рассмотрим все зто более де­тально на конкретных примерах далее в настоящей главе. (Исчерпываю­щее объяснение интерпретации новостей см. в гл. 8.)

Инерционные стратегии лучше всего подходят

Инерционные стратегии лучше всего подходят для торговли при от­крытии рынка и в конце дня, когда рынок обычно более волатилен.
Инерционные сделки обычно обусловлены новостями или появле­нием сигналов, основанных на техническом анализе.
Инерционные стратегии ориентированы на большую прибыль, чем маркет-мейкерские, — обычно кратную от 1,5 до 5 R.
Инерционные убеждения являются основой успешной торговли по этим стратегиям.
В NASDAQ маркет-мейкеры часто выставляют котировки до открытия сессии, чтобы проверить силу или слабость акций. Это законно.
Кроме того, это безопасно, поскольку такие котировки они не обя­заны исполнять.
Типичная тактика маркет-мейкеров: «финты головой», повороты тен­денции и «выжатые шорты».

После первоначального подъема акции шли

После первоначального подъема акции шли вбок весь остаток дня — дальнейшего развития не было. Когда акции так быстро растут на столь слабой новости, я жду, что они также быс­тро упадут.

И я был прав. NOPT потерял почти 50% прироста за 8 минут. Старая поговорка «Что идет вверх, должно пойти вниз» каждый день вспоминается при работе на фондовом рынке. И обычно, чем быстрее ак­ции растут, тем быстрее они падают. Поэтому, если вы упустили момент, ког­да они пошли вверх, не охотьтесь за ними еще выше. Вместо этого приго­товьтесь открывать короткую позицию и продавайте акции на пути вниз.

Как вы видите, NOPT быстро вырос, затем отступил примерно на 50% своего прироста и абсолютно никуда не двигался до конца дня.

Хотя NOPT не закончил торговую сессию на максимуме, он завершил ее очень близко к максимуму при хорошем объеме, что давало основания пола­гать, что эти акции останутся в игре и на следующий день. Как ока­залось, мои ожидания оправдались. Более детальная картина по­казывает, что мои ожидания сработали, поскольку можно было зашортить NOPT выше $30 до рынка, а при открытии он был между $28 и $29

Рисунок 10-22. Northeast Optical: внутридневной снимок 5.


Позиция NOPT в окне-напоминании моей торговой программы и поведение этих акций на экране второго уровня (маркет-мейкерском) говорили о том, что надо шортить их. Поскольку по ним не поступа­ло новостей, а их активно продавали, я был вполне уверен, что шорт до открытия регулярной сессии обеспечит вход с низким риском.

Обратите внимание на очень раннюю торговлю данными акциями, причем распечатки близки к цене закрытия. Я мог бы зашортить здесь, но внутридневная торговля требует терпения! Я хотел подтверждения понижа­тельной тенденции. Повторюсь: приступая к сделке, главное для меня — определение точки входа с низким риском (сохранение капитала), а не точки максимальной прибыли!

NOPT упал задолго до сессии,

NOPT упал задолго до сессии, и я зашортл 300 акций по $29 при со­всем малом риске. Акции продолжали падать по мере прибли­жения к открытию.

Незадолго до открытия рынка NOPT начал расти, но все же общая тен­денция была направлена вниз, поэтому я чувствовал себя вполне комфор­тно в короткой позиции. Через пару минут после откры­тия, когда некоторые распечатки были существенно выше аска, я понял, что зто — локальный минимум, и закрылся у 27 3/8 с прибылью 1 5/8. Правила этой игры показаны на рис. 10-35.

Цель	От 1 до 5           (выигрыш от 1 до 5 R)
«Стоп»	1                        (проигрыш 1 R)
Факторы входа в сделку:
Биржа	NASDAQ или NYSE
Акции	Компании с низкой капитализацией, не пользующиеся вниманием, или «процветающая» акция последних двух дней
Цена акций	От $5 до $40 при наличии разрыва в
	50% и более при открытии в день «бума»
Дневной объем	От 10 000 до 200 000
Средний дневной диапазон	1,5 или менее до дня «бума»
Количество акций	Минимум 1000 в течение торговой
	сессии, 200-500 до открытия сессии
Вид ордера	Только лимитный
Новости	Никаких или несущественные в день
	торговли, «слабые» новости в день
	резкого роста
Технические	График должен демонстрировать узкий
	коридор либо понижательную тенден-
	цию до дня роста
Объем	На 50% выше среднего в день
	резкого роста, падающий на 20%, или
	более в день торговли
Время дня	Эта игра обычно лучше всего проходит
	непосредственно перед открытием
	либо сразу после него, в течение
	первых 30 минут торговли

Рисунок 10-35.

Торговля на относительной силе

Еще одним великолепным преимуществом является понимание торговли на относительной силе. Под этим я не имею в виду показатель относитель­ной силы к S&R который можно найти в газете. Речь не идет о техническом индикаторе относительной силы. Для внутридневного трейдера относитель­ная сила — это нечто более простое.
Высокий уровень относительной силы
Вы не задумывались над тем, какие акции сильно растут в дни, когда рынок в целом является слабым (составной индекс NASDAQ, Доу и/или фьючерс S&P)? Акции, сильные по отношению к рынку, которые обладают высоким уровнем относительной силы в этот день.
Торговый план в отношении акций с высокой относительной силой довольно прост: определить уровни поддержки и сопротивления. Если вы нашли эти уровни, то покупаете на уровнях поддержки. Когда ваше трейдерское мастерство окрепнет, вы можете увеличивать свою позицию (это на­зывается наращиванием или пирамидостроением) всякий раз, когда акции достигают уровня поддержки. Укрупнение и разукрупнение позиций — очень мощный инструмент стратегии размера позиции; однако его обсуждение выходит за рамки настоящей книги.

Низкий уровень относительной силы
А теперь подумайте: в дни, когда рынок в целом является сильным (опять составной индекс NASDAQ, Dow и/или фьючерс S&P), какие акции быстро падают? Акции, слабые по отношению к рынку. Они имеют низкую относи­тельную силу в этот день.
Торговый план в отношении акций с низким уровнем относительной силы строится аналогично: прежде всего надо определить уровни поддерж­ки и сопротивления, а затем продавать (или шортить) на уровнях сопротив­ления. И опять же опытные трейдеры могут увеличить свои прибыли пирамидостроением или наращиванием позиций.

Варианты поведения двойных «процветающих»:

Делают разрыв при большом объеме
Такое бывает, если:
акции продолжают подниматься на открытии и в какой-то момент (обычно между серединой и концом утра) начинают падать. В этом
случае хорошо открывать длинную позицию на открытии и затем шортиться при откате;
акции падают с открытия при фиксации прибыли. В таких условиях хорошо шортиться уже при открытии.
торгуются без разрывов при большом объеме
Акции, демонстрирующие такое поведение, обычно распродаются с открытия и дают хорошую возможность зашортиться при открытии.
разрываются вниз
Акции, демонстрирующие такое поведение, тоже чаще всего рас­продаются с открытия и дают хорошую возможность зашортиться при открытии.
(Примечание: Эти акции нередко можно шортить до сессии, зарабатывая на этом несколько пунктов. Однако это реко­мендуется делать только опытным трейдерам, и то лишь тем, кото­рые соблюдают свои нормы в отношении размера позиции. Пред сессионная торговля сулит более высокие прибыли, но со слишком большим риском.)

Возможная интерпретация активности маркет-мейкеров

Учитывая все вышесказанное, невольно задумаешься, как торговать, опи­раясь на подобную информацию. Для этого, например, можно научиться интерпретировать действия маркет-мейкеров с помощью экрана второго уровня. Хотя эти интерпретации не будут точными, ими можно пользоваться в торговле. Рассмотрим подробнее несколько ситуаций.
Маркет мейкер покупает акции
Ситуация 1. Маркет-мейкер покупает по биду и после этого не меняет свою котировку. Внутренний рынок равен 24 7/8 X 25. Маркет-мейкер платит 24 7/8 за какое-то количество акций и затем возобновляет свою котировку. Возможная интерпретация: Маркет-мейкер является покупателем, считающим, что есть другие маркет-мейкеры, заинтересованные в покуп­ке. В этой ситуации маркет-мейкер вряд ли изменит свою котировку.
Ситуация 2. Маркет-мейкер покупает по биду, а затем понижает свой бид на один уровень. Внутренний рынок равен 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер платит 24 7/8 за некоторое количество акций, а затем снижает бид до 24 3/4.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер покупает, но скрывает это, так как надеется купить по более низкой цене. Он «пробует воду», чтобы по­смотреть, что произойдет, если не привлечет продавцов. Скорее всего, он покупает акции на свой счет, но, возможно, и пытается получить более хо­рошую цену для институционального ордера.
Ситуация 3. Маркет-мейкер платит 24 7/8 за какое-то количество акций и пе­репрыгивает из бида в аск. Как и раньше, внутренний рынок равен 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер платит 24 т/е и затем предлагает к продаже по 25.

Возможная интерпретация: Маркет-мейкер либо зарабатывает на спрэде, либо купил акции, но не хочет их держать. Маркет-мейкер либо не явля­ется покупателем, либо хочет, чтобы вы думали, что он не покупатель.
Ситуация 4. Маркет-мейкер покупает какое-то количество акций за 247/в, а затем переходит на один уровень выше аска. Внутренний рынок равен 24 7/в х 25. Маркет-мейкер платит 24 7/в, а затем предлагает продать по 251/в. Возможная интерпретация: В настоящее время маркет-мейкер не яв­ляется ни покупателем, ни продавцом. Он участвует в рынке только для того, чтобы выполнять свои обязанности маркет-мейкера. В этой ситуации он ку­пил акции по биду и держит их, чтобы продать по аску на пару уровней выше. Он не является «топором» по этим акциям, но зарабатывает на спрэде и де­лает деньги на инерции акций.

 «Выжатые» шорты

«Выжатые» шорты — это чаще всего цены «перезакупленных» акций. Такое случается, когда акции крайне переоценены, относятся к сектору, находя­щемуся в состоянии «иррационального роста» (например, многие компании сферы высоких технологий, биотехнологии или Интернет в период 1998-2000 гг.), и являются объектом высокого тортового интереса. Эти акции обычно сильно растут при хороших новостях и находятся вблизи своей внут­ридневной вершины.
Маркет-мейкеры в этом случае действуют следующим образом: они внезапно начинают «уходить с аска», причем целые ярусы цен исчезают без сколько-нибудь существенных распечаток. Поднимается паника. Продавцы шортов спешат закрыться и переходят на биды, толкая цену еще выше. В этой обстановке маркет-мейкеры продают акции по высокой цене, затем рынок, как правило, разворачивается, и акции не без помощи маркет-мейкеров идут вниз. (Обычно жертвами «выжатых шортов» становятся не реши­тельные и не имеющие достаточного капитала трейдеры.)

Выявление маркет-мейкерских манипуляций

К счастью, если вы знаете, как пользоваться экраном второго уровня, то сможете довольно легко обнаружить эти манипуляции.
Вам необходимо от­слеживать появление следующих ситуаций:
Если при большом объеме продаж, проходящих по цене бида, мар­кет-мейкеры поднимают аск, пытаясь увеличить цену.
Если акции, о которых давно не слышно, объем торговли которых весьма мал и движения рынка по которым практически нет (есть всего несколько распечаток), вдруг начинают расти, хотя покупок немного или нет совсем.
Когда акциями манипулируют, можно увидеть, что они по неизвестным причинам движутся в направлении, противоположном тенденции. И неред­ко этими акциями уже нельзя торговать, исходя из высокого процента ожи­дания. Следовательно, торговля ими превращается в азартную игру, что является не самым хорошим способом сохранения вашего торгового капи­тала.
Поэтому в случае, когда акции ведут себя странно, есть два варианта действий:
(1) Если вы начинающий или неопытный трейдер, то не открывай­те позицию по этим акциям. Если позиция уже открыта, то немедленно зак­ройте ее.
(2) Если же вы искушенный трейдер, то можете торговать с «топо­ром» или «в его тени».





    Биржевая торговля: Обучение - Трейдер - Трейдинг

• Трейдер
  
• Эмоции трейдера
  
• Трейдерский анализ
  
• Торговля трейдера
  
• Психология трейдера
  
• Обучение трейдингу
  
• Краткосрочный трейдинг
  
• Управление трейдингом
  
• Системы трейдинга
  
• Методы трейдинга