SARS и мировая экономика типичная фобия на атипичную манию
SARS и мировая экономика типичная фобия на атипичную манию
Если негативное воздействие, которое атипичная пневмония, известная как SARS, оказывает на здоровье человека, по некоторым признакам, начинает постепенно ослабевать, то масштабы экономических потерь, являющихся следствием этой напасти, расширяются все больше и больше. По мнению экспертов, это означает, что прибыли ряда крупнейших компаний, осуществляющих операции в международном масштабе, могут оказаться под угрозой.
В последнее время темпы распространения эпидемии SARS (Severe Acute Respiratory Syndrome) - вируса, который успел заразить уже тысячи и погубить сотни людей, - стали более умеренными во Вьетнаме и в Сингапуре и резко сократились в Канаде, т.е. в некоторых из государств, подвергшихся наиболее тяжелому удару новой болезни. Некоторые исследователи уже высказывают предположение о том, что эпидемия достигла своего пика и пошла на спад. Однако в Китае заболеваемость SARS все еще находится на подъеме. Более того, Всемирная организация здравоохранения в первой декаде мая пересмотрела показатель смертности в результате SARS, увеличив его с 10% до 15%.
Наибольшее количество смертельных случаев в результате SARS приходится на Китай, немного меньше – на Гонконг, а на третьем месте по этому показателю находится Тайвань. Следует отметить, что 21 мая Всемирная организация здравоохранения включила Тайвань в список стран, не рекомендуемых для посещения. Единственным позитивным обстоятельством в этой ситуации является то, что на сегодняшний день подавляющее большинство случаев заболеваемости SARS выявлено на ограниченной территории.
Статистика заболеваемости атипичной пневмонией
| Страна |
Количество заболевших |
Количество смертельных исходов |
Количество выздоровевших |
Дата последнего сообщения о новых заболевших |
Дата, на которую представленные данные являются действительными |
| Австралия |
6 |
0 |
6 |
12/Май/2003 |
21/Май/2003 |
| Бразилия |
2 |
0 |
2 |
10/Апрель/2003 |
24/Апрель/2003 |
| Великобритания |
4 |
0 |
4 |
29/Апрель/2003 |
21/Май/2003 |
| Вьетнам |
63 |
5 |
58 |
14/Апрель/2003 |
14/Май/2003 |
| Германия |
9 |
0 |
9 |
9/Май/2003 |
21/Май/2003 |
| Гонконг (Китай) |
1719 |
255 |
1237 |
21/Май/2003 |
21/Май/2003 |
| Индия |
3 |
0 |
3 |
13/Май/2003 |
14/Май/2003 |
| Индонезия |
2 |
0 |
2 |
23/Апрель/2003 |
21/Май/2003 |
| Ирландия |
1 |
0 |
1 |
21/Март/2003 |
19/Май/2003 |
| Испания |
1 |
0 |
1 |
2/Апрель/2003 |
7/Май/2003 |
| Италия |
9 |
0 |
9 |
29/Апрель/2003 |
21/Май/2003 |
| Канада |
140 |
23 |
108 |
4/Май/2003 |
20/Май/2003 |
| Китай |
5249 |
296 |
2335 |
21/Май/2003 |
21/Май/2003 |
| Колумбия |
1 |
0 |
1 |
5/Май/2003 |
5/Май/2003 |
| Кувейт |
1 |
0 |
1 |
9/Апрель/2003 |
20/Апрель/2003 |
| Макао (Китай) |
1 |
0 |
0 |
9/Май/2003 |
15/Май/2003 |
| Малайзия |
8 |
2 |
5 |
20/Май/2003 |
21/Май/2003 |
| Монголия |
9 |
0 |
8 |
6/Май/2003 |
19/Май/2003 |
| Новая Зеландия |
1 |
0 |
1 |
30/Апрель/2003 |
21/Май/2003 |
| Румыния |
1 |
0 |
1 |
27/Март/2003 |
22/Апрель/2003 |
| Северная Корея |
3 |
0 |
2 |
14/Май/2003 |
21/Май/2003 |
| Сингапур |
206 |
28 |
161 |
18/Май/2003 |
20/Май/2003 |
| США |
66 |
0 |
33 |
17/Май/2003 |
20/Май/2003 |
| Таиланд |
8 |
2 |
5 |
13/Май/2003 |
20/Май/2003 |
| Тайвань |
418 |
52 |
71 |
20/Май/2003 |
20/Май/2003 |
| Филиппины |
12 |
2 |
10 |
15/Май/2003 |
21/Май/2003 |
| Финляндия |
1 |
0 |
1 |
7/Май/2003 |
20/Май/2003 |
| Франция |
7 |
0 |
6 |
9/Май/2003 |
16/Май/2003 |
| Швейцария |
1 |
0 |
1 |
17/Март/2003 |
16/Май/2003 |
| Швеция |
3 |
0 |
3 |
18/Апрель/2003 |
13/Май/2003 |
| ЮАР |
1 |
1 |
0 |
9/Апрель/2003 |
3/Май/2003 |
| Всего |
7956 |
666 |
4085 |
|
|
Источник: World Health Organization
Между тем, как это ни удивительно, кажется, что болезнь, сразившая значительную часть населения, практически не затронула бизнес американских компаний, осуществляющих значительные объемы операций в азиатско-тихоокеанском регионе. Не кто иной, как председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспен (Alan Greenspan), недавно заявил, что не имеется никаких признаков, которые могли бы свидетельствовать о широкомасштабном воздействии SARS на американскую экономику.
Однако видимость не всегда соответствует действительности, а люди, обладающие максимумом информации, не всегда раскрывают всю правду, которая им известна. Учитывая широкие и глубокие связи многих американских фирм с азиатскими поставщиками и рынками, некоторые эксперты выражают сомнение, что волна проблем, обусловленных распространением вируса SARS, не “докатится” до США, и что доходы и прибыли, а соответственно акции, целого ряда американских компаний, не окажутся “под ударом” этой волны. В частности, предупреждение о возможности возникновения более существенной угрозы для Америки, нежели об этом говорится в настоящее время, содержится в отчете, подготовленном специальной комиссией и представленном Конгрессу США 21 мая.
Помимо прочего в отчете указывается, что в случае, если с SARS не удастся справится в ближайшее время, во второй половине года возможен новый всплеск заболеваемости, при котором могут быть затронуты непосредственно Соединенные Штаты. Как отметил Майкл Остерхольм (Michael Osterholm), специалист по инфекционным заболеваниям из Университета Миннесоты, "худшие последствия SARS еще не начали проявляться".
При поддержке фирмы FactSet Data агентство Barron's недавно провело исследование по объемам операций в азиатско-тихоокеанском регионе, осуществленных в 2002 году 30 компаниями – компонентами индекса “голубых фишек” Dow Jones Industrial Average, а также крупнейшими компаниями из числа компонентов индекса Nasdaq Composite. Надо сказать, что в данных по ряду компаний нет разбивают показателей зарубежных продаж по странам или регионам: например, на продажи нефтяного гиганта Exxon Mobil (XOM) за пределами США приходится 70,3% получаемых им доходов, однако FactSet не дает разбивки этой цифры по различным рынкам. Другие компании определяют азиатско-тихоокеанский регион различным образом, включая или, напротив, исключая из него Австралию и Новую Зеландию.
Эксперты решили исключить эти два государства из перечня стран, по которым составлялся рейтинг, однако включили в него Японию, где выявлено небольшое число больных, у которых подозревают наличие вируса SARS. Почти половина компонентов индекса Dow Industrials получает, по крайней мере, 10% доходов от продаж из азиатско-тихоокеанского региона, и то же самое относится ко многим гигантам из расчетной базы Nadsaq Composite.
В частности, у компании Qualcomm (QCOM), являющейся держателем патентов на технологию CDMA, 55% продаж приходится на Южную Корею и Японию. Производитель оборудования для полупроводниковой промышленности Applied Materials (AMAT) в прошлом году получил 61% доходов за счет продаж в азиатско-тихоокеанском регионе, а производитель сетевого оборудования Cisco Systems (CSCO) – приблизительно 16%.
Что касается компонентов индекса Dow, которые, с большой степенью вероятности, могут пострадать от ослабления экономической активности в Азии, особенно значительному риску может подвергнуться компания 3M (MMM), генерирующая в данном регионе порядка 21% доходов. Впрочем, в материале Barron's Online от 7 мая приводится заявление руководства компании о том, что SARS не оказал на ее бизнес “какого-либо воздействия, поддающегося измерению”, несмотря на то что операции в азиатско-тихоокеанском регионе обеспечивают 3М наиболее высокие коэффициенты прибыльности. Среди других крупнейших компаний, чьи акции входят в расчетную базу индекса Dow, у Coca-Cola (KO) доля азиатских продаж в прошлом году достигла 26%, у Intel (INTC) - 45%, а IBM (IBM) получила 46% доходов от продаж из Японии.
Многие из компаний, ставших объектами исследования, уже признали, что SARS может создать определенные проблемы для их бизнеса. Например, химическая компания DuPont (DD) сообщила об ослаблении продаж в азиатско-тихоокеанском регионе, который закупает приблизительно половину лайкры, производимой на ее азиатских предприятиях. Продажи фотопленки производства Eastman Kodak (EK) в Китае, который является вторым по величине в мире рынком компании, сократились после того, как власти этой страны отменили традиционный майский праздник.
Согласно заявлению General Electric (GE), SARS нанесет вред продажам подразделения по лизингу самолетов и другим сферам бизнеса компании, успешность которых зависит от положения дел в индустрии путешествий и авиаиндустрии. Ведущей розничной компании Wal-Mart (WMT) придется заключить ряд новых производственных соглашений, несмотря на то что ее продажи в азиатско-тихоокеанском регионе весьма незначительны.
Еще одной компанией, для которой SARS потенциально способен создать проблемы, является производитель косметических принадлежностей Avon (AVN). Как отмечает главный исполнительный директор Avon Андреа Юнг (Andrea Jung), руководители компании “зароют головы в песок”, как страусы, если будут утверждать, что во II квартале не ожидается никакого влияния на доходы со стороны SARS.
Cтрах общества перед SARS
Следует отметить, что недавний отчет Всемирной организации здравоохранения содержит указания на ряд обнадеживающих признаков. Одна из групп исследователей в Шанхае, который является вторым по размеру городом Китая, заявила, что сообщения о случаях заболевания выглядят “открытыми, искренними и точными”, и обнаружила “очень высокий уровень готовности правительства решить проблему SARS”.
Многие исследователи считают, что страх общества перед SARS обусловлен неоправданной “шумихой”, поднятой средствами массовой информации. По их словам, обыкновенный грипп, в конце концов, убивает куда больше людей и причиняет гораздо более серьезный экономический вред. Согласно оценкам Всемирной организации здравоохранения, в результате эпидемии гриппа в мире ежегодно погибает от 250000 до 500000 человек, и борьба с ней обходится американской экономике в сумму от $71 млрд. до $167 млрд. в год.
В то же время эпидемия SARS пока обошлась $30-триллионной глобальной экономике всего в $30 млрд.
По мнению Энтони Чана (Anthony Chan), главного экономиста из Banc One Investment Advisors, раздувание страхов по поводу SARS является более тревожным обстоятельством, чем реальность. Чан считает, что в мире накопилось чрезвычайно много излишков производственных мощностей, и возникновение реальных нарушений в сетях поставок вследствие SARS представляется маловероятным. Экономист указывает, что на самом деле небольшие нарушения могут даже способствовать уменьшению опасений относительно того, что дешевые китайские товары оказывают понижательное давление на мировые цены, ухудшая ситуацию с корпоративными прибылями.
В то же время некоторые экономисты высказывают серьезную обеспокоенность по поводу потенциальных долгосрочных проблем, вызванных SARS. При этом они ссылаются на то, что эксперты Всемирной организации здравоохранения высказывали обеспокоенность недостатком информации, видимой легкостью распространения болезни и предупреждали относительно “особенно серьезной угрозы” здоровью человечества. В отличие от ВИЧ – вируса, вызывающего СПИД, - и многих других вирусов, SARS, судя по всему, может передаваться через воздух.
По мнению Дэвида Котока (David Kotok), главы Cumberland Advisors Inc., SARS, помимо сокращения авиаперелетов и туристических поездок, может привести к сдерживанию американских корпоративных инвестиций и ухудшению ситуации на рынке труда. Коток не согласен с тем, что SARS – проблема, раздутая СМИ. С его точки зрения, это “макроэкономический шок с растущими последствиями”.
В заключение стоит привести мнение Эндрю Била (Andrew Beal), портфельного менеджера из компании по управлению активами Nicholas-Applegate Capital Management, относительно перспектив капиталовложений в азиатско-тихоокеанском регионе на фоне распространения эпидемии SARS. Бил отмечает, что бизнес фирмы, инвестирующей в ценные бумаги региона и твердо верящей в то, что экономика региона является будущим лидером глобального роста, подвергся в результате этого бедствия сильному негативному давлению. В портфеле Nicholas-Applegate Capital Management акцент был сделан на бумаги компаний, способных выиграть в результате развития в Азии среднего класса и региональной торговли. Фирма предпочитала компании, конкурирующие на местном уровне и не отслеживаемые аналитиками Wall Street в качестве перспективных объектов для вложений.
Это сделало портфель Nicholas-Applegate Capital Management в большей степени подверженным региональному риску и обусловило ухудшение его показателей, когда потребительский спрос в регионе начал ослабевать в результате SARS.
Если развитие эпидемии достигнет своего пика в ближайшие месяцы, то руководство Nicholas-Applegate Capital Management прогнозирует возвращение региона к нормальному уровню деловой активности в течение трех-шести месяцев. Тем временем сотрудники фирмы постоянно отслеживают остроту эпидемии и анализируют потенциальную продолжитеSьность ее влияния на потребительскую уверенность. Фирма рассчитывает, что болезнь останется под контролем, и недавнее падение цен акций выльется в значительные прибыли.
Возможности получения таких прибылей Бил и его коллеги видят в таких секторах рынка, как авиационный, химический, финансовый, а также секторы потребительских товаров повседневного спроса и длительного пользования.
Хотя появление вируса SARS повредило рынку акций, такие обстоятельства как снижение цен на нефть, слабость доллара, сравнительно низкая стоимость рабочей силы и темпы роста ВВП, превышающие средние уровни, продолжают привлекать внимание инвесторов, решающих вопрос об эффективности вложения средств в азиатско-тихоокеанский регион. Следует, однако, отметить, что размещение средств в этом регионе в настоящее время происходит на фоне повышения склонности инвесторов к принятию риска.
Потенциальные “жертвы” SARS
Действительно, если люди начинают носить маски, они не нуждаются в косметике. Другой производитель косметики, Estee Lauder (EL), остается верен своим прежним прогнозам на финансовый год, но также полагает, что SARS повлияет на его результаты. Страховая фирма American International Group (AIG) получает почти 30% доходов от азиатских операций, однако SARS может помешать ее агентам посещать предполагаемых клиентов в азиатско-тихоокеанском регионе. Авиакомпания American Airlines, принадлежащая группе AMR (AMR) сокращает количество международных рейсов, так же как азиатские компании Cathay Pacific Airways и Singapore Airlines. представитель полупроводниковой индустрии Cirrus Logic (CRUS) заявил, что ожидает снижения доходов в текущем квартале в сравнении с прогнозами вследствие сокращения расходов на полупроводниковую продукцию, наблюдаемого в азиатско-тихоокеанском регионе. Бизнес Yum Brands (YUM), родительской компании KFC и Pizza Hut, также может пострадать в результате продолжающегося падения азиатских продаж.
Крупнейший в мире оператор казино Park Place Entertainment (PPE) зафиксировал резкое уменьшение посещаемости со стороны азартных игроков из Азии.
В то же время некоторые компании могут получить дополнительные финансовые преимущества в результате распространения SARS, причем это не только производители масок. Например, фирма SciClone Pharmaceuticals (SCLN) ожидает, что во II квартале заметно вырастут продажи ее препарата Zadaxin, предназначенного для стимулирования иммунной системы организма. Однако список вероятных “жертв” SARS является значительно более длинным: помимо уже перечисленных компаний, он включает производителя авиационного оборудования Goodrich (GR), агентство по подбору персонала Heidrick Struggles (HSII), полупроводниковые компании Microchip Technology (MCHP) и Novellus Systems (NVLS), а также обанкротившуюся UAL (UAL), родительскую компанию United Airlines, продолжающую вести операции в соответствии с главой 11 Закона о банкротствах США.
Эксперты банка J.P. Morgan (JPM) недавно назвали в числе потенциальных “жертв” SARS провайдера услуг по перевозке грузов Expeditors International (EXPD). Эта компания генерирует около четверти своих доходов за счет азиатских воздушных перевозок. По мнению J.P. Morgan, SARS приведет к тому, что в течение II квартала спрос на персональные компьютеры в Китае сократится на 30%, а их поставки в мировом масштабе уменьшатся на 3,5%.
Это плохая новость для компаний, чей бизнес связан с продажами ПК. Кроме того, неблагоприятное влияние SARS может оказать на деятельность оператора сети отелей Four Seasons (FS), который получает порядка 10% своего потока наличности из Азии, а также оператора казино MGM Mirage (MGG), являющегося фаворитом азиатских игроков. J.P.
Morgan также указала на риск, существующий для розничных продавцов одежды, хотя нарушений производственного процесса на предприятиях Китая и Вьетнама, которых всерьез опасались эксперты, пока не отмечалось.
Аналитики компании Credit Suisse First Boston недавно заявили, что SARS представляет собой потенциальный фактор риска для поставок электронной продукции, учитывая, что азиатско-тихоокеанский регион является средоточием отраслевого производства, сборки и логистики дешевых компонентов. Кроме того, по мнению Credit Suisse, прибыли United Technologies (UTX), Honeywell International (HON) и American Express (AXP) также могут оказаться уязвимыми по отношению к SARS.
В ходе опроса руководителей некоторых компаний, ставших объектами исследования Barron's, представитель аэрокосмической корпорации Boeing (BA) Боб Сэйлинг (Bob Saling) заявил, что многие из клиентов его фирмы обдумывают вопрос об отсрочке поставок, хотя до сих пор реальные отсрочки не имели места. По словам представителя Intel Тома Бирмана (Tom Beerman), компания закрыла часть офисного здания в Гонконге из-за того, что у одного из сотрудников были выявлены симптомы SARS, однако впоследствии проблема разрешилась. В прошлом месяце Intel отменила свои ежегодные конференции для разработчиков в Тайбэе и Пекине, однако Бирман отказался обсуждать вопрос о воздействии снижения экономической активности в Азии на финансовые результаты компании.
Прогнозы Intel, опубликованные в апреле, не подверглись изменениям, и компания пока не начала стимулировать активность клиентов при помощи специальных мер. Тем не менее, Бирман признал, что руководство, очевидно, роявляет обеспокоенность по поводу сложившейся ситуации.
В таблице, приведенной ниже, содержатся данные о некоторых из крупнейших американских компаний и размерах их продаж в регионы, подвергшиеся негативному воздействию вируса SARS.
Потенциальные “жертвы” SARS среди ведущих американских компаний
| Компания |
Совокупные продажи ($ млрд.) |
Продажи в регионе, пораженном SARS (%) |
| Компоненты индекса Dow Jones Industrial Average |
||
| 3M (MMM) |
16,30 |
21,01 |
| Boeing (BA) |
54,1 |
16,75 |
| Caterpillar (CAT) |
20,2 |
11,9 |
| Coca-Cola (KO) |
19,6 |
25,8 |
| DuPont (DD) |
12,7 |
|
| Eastman Kodak (EK) |
12,8 |
17,5 |
| General Electric (GE) |
13,1 |
9,2 |
| Intel (INTC) |
26,8 |
44,74 |
| Int’l Business Machines (IBM) |
81,2 |
46,2 |
| Johnson Johnson (JNJ) |
36,3 |
11,54 |
| McDonald's (MCD) |
15,4 |
16,5 |
| United Technologies (UTX) |
27,9 |
12,9 |
| Крупные компании – компоненты индекса Nasdaq Composite |
||
| Applied Materials (AMAT) |
5,1 |
60,7 |
| Cisco Systems (CSCO) |
18,9 |
15,8 |
| Qualcomm (QCOM) |
54,9 |
Наиболее серьезные опасения руководителей производственных компаний и экономистов связаны с тем, что эпидемия SARS может разрушить установившийся производственный цикл в Китае – стране, которую называют “фабрикой мира”, - а также “затормозить” рост потребления на всей территории азиатского региона. Хотя многие акции азиатских компаний в настоящее время восстанавливают свои позиции, экономисты понизили прогнозы по росту экономики региона и не ожидают возвращения бизнес-активности к нормальным уровням до следующего года.
Правда, до сих пор основные проблемы, судя по всему, касались экономической активности непосредственно в азиатских странах, тогда как поток товаров из Китая, которые США закупают на сумму порядка $9 млрд. в месяц, остался незатронутым. В частности, по словам Джулейн Хеймон (Julane Hamon), представительницы компании Lexmark International Inc. (LXK), производящей принтеры и владеющей заводами на территории Китая, эпидемия SARS пока не оказала влияния на операции компании, которые осуществляются в обычном порядке. При этом Хеймон отметила, что Lexmark имеет предприятия в самых различных областях мира, и, если на предприятиях одного из регионов возникнут проблемы, они будут решены за счет других регионов.
Производитель компьютерного оборудования Hewlett-Packard Co. (HPQ), которому принадлежат заводы в Китае, Сингапуре и Тайване, также заявил, что не испытывает никаких трудностей, обусловленных нарушением поставок в связи с SARS. По словам представительницы компании Моники Саркар (Monica Sarkar), в каждом регионе работают группы сотрудников, изучающих и отслеживающих ситуацию, и у НР имеются планы продолжения бизнеса в случае возникновения любых потенциальных проблем.
Как отмечает Адам Сигал (Adam Segal), старший научный сотрудник по проблемам Китая из Совета по международным отношениям (Council on Foreign Relations) и автор книги “Цифровой дракон: предприятия высоких технологий в Китае” (“Digital Dragon: High Technology Enterprises in China”), проблемы с поставками продукции, если они вообще будут иметь место, могут возникнуть не менее чем через полтора-два месяца – и только в том случае, если правительство Китая не сумеет удержать распространение заболевания под контролем, или если оно распространится на другие провинции. По мнению Сигала, SARS, подобно малярии, может оказаться просто одним из рисков ведения бизнеса в Китае.
В определенном смысле эпидемия SARS может стимулировать правительство Китая к более открытому предоставлению информации международным организациям. Сигал, правда, смотрит на эту возможность довольно пессимистически, указывая, что правительство Китая занимается подтасовкой статистических данных относительно заболеваемости СПИДом и ВИЧ, а также, скорее всего, показателей экономического роста. Однако другие экономисты считают, что усиливающиеся опасения относительно того, что распространение SARS не удастся удержать под контролем, могут вызвать реальные изменения в подходе китайского правительства к подаче информации. Как указывает в последней аналитической записке Энди Ксай (Andy Xie), экономист из гонконгского отделения инвестиционного банка Morgan Stanley (MWD), “запоздалые политические перемены могут, в конце концов, повысить прозрачность китайских экономических данных”.
Ксай понизил свой прогноз по темпам экономического роста Китая, но только в краткосрочной перспективе. По его словам, если не окажется, что болезнь гораздо тяжелее контролировать, чем предполагалось, то экономический вред, вероятно, будет ограничен II кварталом нынешнего года.
Экономика: Знания - Циклы - Макроэкономика
- Введение в экономику
- Виды экономик
- Экология в экономике
- Экономическая теория
- Экономическая география
- Экономические знания
- Экономика России
- Циклы в экономике
- Макроэкономика
- Макроэкономика в России