Напомним, что тренд — определенное направление движений цен. Тренды бывают трех видов: бычий, медвежий, боковой. Есте­ственно, что в реальной жизни цена не движется по прямой ли­нии вверх или вниз. Цена движется взлетами и падениями, и по тому, преобладают взлеты или падения, мы соответственно опре­деляем бычий или медвежий тренд (рис. 1.2 а,б).
Тренды различаются по времени действия. На каждом рынке существуют долгосрочный (более 1 — 2 лет), среднесрочный; (от 3 — 6 месяцев до 1 года) и краткосрочный (от 1 дня до 2 месяцев) ценовые тренды. Такая классификация приблизительна, но дает представление о том, с какими периодами времени мы мо­жем иметь дело при составлении прогноза.
В зависимости от того, какой тренд определен на нужный нам срок, будет изменяться наша стратегия. Естественно предположить, что если мы стремимся торговать прибыльно, то будем стараться купить при бычьем тренде, продать при медвежьем и ско-, рее всего воздержаться от торговли при тренде боковом. Торгов-; ля при краткосрочном боковом тренде — разговор особый, поскольку выйти с прибылью из "нервного" или неподвижного рынка обычно удается только маркет- мейкерам или другим китамi (другими словами — воротилам). Но при среднесрочном боковом! тренде возможно выйти из торговли с прибылью, применив для; прогноза осцилляторные методы технического анализа. Можно! также создать стратегию12, при которой ставка будет делаться не: на подъем или спад цен, а на отсутствие сильных ценовых колебаний (not volatile market).
Поскольку цена движется зигзагами, нас более всего волнует вопрос: насколько тот или иной спад или подъем цен серьезен? Яв­ляется он временным, или тренд уже изменился? Самый простой способ ответить на этот вопрос — следить за преодолением уровней сопротивления и поддержки.
При возрастании цен, т.е. при бычьем тренде, в тот или иной мо­мент цена наталкивается на препятствие — уровень сопротивления (Resistance Level). Достигнув его, цена либо начинает падать, ли­бо останавливает свой рост (рис. 4.1). По тем или иным причи­нам на рынке начинает преобладать давление медведей.




Рис. 4.1. Уровень сопротивления для бычьего тренда


Рис. 4.2. Уровень поддержки медвежьего тренда

Аналогично при спаде цен, т.е. медвежьем тренде (рис.4.2), в какой- то момент давление быков начинает усиливаться, и цена ; поднимается, натолкнувшись на уровень поддержки (Support Level).
Уровни сопротивления и поддержки могут возникнуть неожиданно, а могут быть предсказаны и заранее. Например, на рубежах круглых чисел существует психологический барьер: уро­вень 4500 для курса доллар/рубль, 1.5 для курса доллар/марка, $2000 для алюминия. Вокруг чисел подобного рода почти всегда возникают уровни сопротивления и поддержки. Это наблюдение — еще не правило, но может быть весьма существенным.


Одним из критериев силы тренда является его реакция на уровни сопротивления и поддержки.
Если тренд отреагировал на существование сопротивления или поддержки лишь один раз, а затем уверенно его "пробил", то он все еще силен. Например, если бычий тренд пробил свое сопротивление, то имеет смысл купить по цене, чуть более высокой, чем само сопротивление — для большей уверенности в отсутствии раз­ ворота (рис. 4.3).
Чем большее количество раз тренд наталкивается на свое сопротивление или поддержку, будучи не в состоянии их преодолеть, тем более сильный сигнал о слабости тренда мы получаем, и тем больше вероятность разворота в будущем (рис. 4.4).
Часто сопротивление меняется местами с поддержкой, а под­держка — с сопротивлением (рис. 4.5). Это можно объяснить чисто психологическим фактором: никто не хочет наступать на одни и те  же грабли. Если дилер упорствовал, не желая покупать на уровне  сопротивления и впоследствии потерпел из-за этого убытки, то скорее всего он постарается исправить свою ошибку в сходной ситуации. Такое простое соображение может объяснить это ежедневно встречающееся событие. Эффективность использования свойства замены сопротивления поддержкой велика. Кроме того, всю эту терминологию признают даже фундаменталисты и трей­деры- скептики (рис. 4.6).
Наблюдая за изменениями объема торговли при достижении уровней сопротивления и поддержки, также можно отметить не­мало интересного. Например, достигнув уровня поддержки, тренд начал движение вверх. Если объем торговли при этом сильно уве­личился, можно с большой степенью уверенности сказать, что мед­вежий тренд изменился на бычий, и стоит вовремя начать поку­пать. Если же объем резко уменьшился, стоит предположить, что текущее движение вверх — всего лишь временное, но торопиться принимать то или иное решение не стоит: это коррективное дви­жение может продлиться достаточно долго (рис. 4.7).



Рис. 4.3. Сильный тренд и сигналы к покупке/продаже
а) Бычий Тренд
б) Медвежий Тренд



Рис. 4.4. Слабый тренд и сигналы к покупке/продаже
а) Бычий Тренд
б) Медвежий Тренд


Рис. 4.5, Превращение
а) уровня сопротивления в уровень поддержки
б) уровня поддержки в уровень сопротивления



Рис. 4.6. На графике движения курса Доллар США/Японская Йена наглядно показано, как в разное время в течение дня уровни 100.95, 101.05 и 101.15 становятся попеременно то сопротивлением, то поддержкой.




Рис. 4.7. Объем как индикатор силы бычьего тренда после возникшей поддержки
а) Начало нового бычьего тренда
б) Временное изменение медвежьего тренда

Определившись с понятиями уровней сопротивления и поддержки, можно разобраться с более сложным инструментом — ли­ниями сопротивления и поддержки. Эти линии могут принимать разнообразные формы, и мы далее встретимся с такими из них, как линии тренда, линии канала, граничные линии треугольников. В известном смысле скользящие средние или кривые полос Боллинджера также являются линиями сопротивления и поддержки. Как бы ни различались способы построения этих линий, правила их использования всегда сходны с правилами использования уровней сопротивления и поддержки.            
В общем случае можно грубо сформулировать основной принцип: когда цена пересекает (пробивает) линии сопротивления или поддержки, это означает изменение направления тренда) Таким образом, пробой линии сопротивления говорит о ярко вы­ раженном бычьем, а пробой поддержки — о четком медвежьем тренде.
                Еще раз напомним, что сопротивление и поддержка — базисные понятия не только технического, но и фундаментального анализа.

Для более наглядного восприятия информации и выявления тенденций на изучаемом рынке подсистема Chart Manager транс­формирует первичные данные в графики: линейные или гистограммы. Временной интервал обновления данных определяется пользователем: от тиковых до минутных, часовых или месячных. Система позволяет выводить данные за 999 последних времен­ных периодов (минут, часов).
Предусмотрена возможность проведения технического анали­за графиков путем нанесения линий трендов. Для детального ис­следования тенденций изменения.котировок используются ин­струменты компьютерного анализа: Moving Average, Rate of Change, Momentum, RSI, Stochastics.
Углубленный технический анализ возможен при помощи спе­циальной программы Danalyzer.

Леопард Фибоначчи (XII ~ XIIIв. н.э., Италия, Пиза) — один из  величайших математиков Средневековья. Именно ему мы обязаны  использованием десятичной системы исчисления. В одном из сво их трудов "Книга вычислений" Фибоначчи описал индо-арабскую  систему исчисления и преимущества ее использования перед римс кой. Мы имеем возможность пользоваться этими преимуществами  и по сей день. 
И однако же — почему имя великого Фибоначчи неразрывно связано с техническим анализом рынков?      
Причина заключается в так называемой числовой последователыности Фибоначчи, состоящей из цифр 1,1,2,3,5,8,13,21,34, 55, 89,144... Фибоначчи открыл се при наблюдении роста потомст­ва у семьи кроликов. Задача была поставлена следующим обра­зом: "Сколько кроликов, помещенных в клетку, можно получить в год от одной пары, если каждая пара производит новую каждый ме­сяц, начиная со второго?" Каждое из чисел последовательности Фибоначчи представляет собой количество пар кроликов в каж­дый месяц соответственно своему порядковому номеру.
Числовая последовательность Фибоначчи имеет много интерес­ных свойств. Например, сумма двух соседних чисел последова­тельности дает значение следующего за ними (например, 1+1=2; 2+3=5 и т.д.). Интересующиеся темой особых свойств чисел в последовательности Фибоначчи могут найти ее освещение как в соответствующих математических трудах, так и в некоторых кни­гах по техническому анализу.
Одним из самых главных следствий этих свойств является су­ществование так называемых коэффициентов Фибоначчи, т.е. посто­янных соотношений различных членов последовательности. Они определяются следующим образом:
Отношение каждого числа к последующему более и более стремится к 0.618 по увеличении порядкового номера (см. табли­цу). Отношение же каждого числа к предыдущему стремится к 1.618 (обратному к 0.618). Число 0.618 называют ф (фи), и мы поговорим о нем подробнее немного позже.
При делении каждого числа на следующее за ним через од­но, получаем число 0.382; наоборот — соответственно 2.618.
Подбирая таким образом соотношения, получаем основной набор фибоначчиевских коэффициентов:... 4.235,2.618,1.618,0.618, 0.382, 0.236 (рис. 5.1). Упомянем также 0.5 (1/2). Все они играют особую роль в природе, и в частности — в техническом анализе.




Рис. 5.2. Золотое сечение

Важно отметить, что Фибоначчи как бы напомнил свою по­следовательность человечеству. Она была известна еще древним грекам и египтянам, которые использовали коэффициент Ф при строительстве Парфенона и пирамид. Более того, они рассматри­вали Ф не только как число, но и как символ созидательных функ­ций. И действительно, с тех пор в природе, архитектуре, изобра­зительном искусстве, математике, физике, астрономии, биологии и многих других областях были найдены закономерности, опи­сываемые коэффициентами Фибоначчи.
Например, число 0.618 представляет собой постоянный коэф­фициент в так называемом золотом сечении (рис. 5.2), где любой отрезок делится таким образом, что соотношение между его мень­шей и большей частью равно соотношению между большей частью и всем отрезком. Таким образом, число 0.618 (или 1.618) извест­но еще как золотой коэффициент или золотая середина. Такого типа пропорцию можно встретить абсолютно везде — и в струк­туре ДНК, и в произведениях великих художников (рис. 5.3).
Золотой коэффициент используется природой для построе­ния ее частей, начиная от больших и заканчивая малыми. Совре­менная наука считает, что Вселенная развивается по так назы­ваемой золотой спирали (рис. 5.4 а), которая строится именно с помощью золотого коэффициента. Эта спираль в буквальном смысле не имеет конца и начала. Как более крупные, так и менее крупные ее витки имеют одну и ту же форму. Меньшие витки ни­когда не сходятся в одну точку, а большие неограниченно разви­ваются в пространстве. Так описываются траектории движения комет и метеоритов, рост количества бактерий, форма ананаса и ра­ковины моллюсков, и даже строение человеческого уха (рис. 5.4 б).
Сами по себе свойства числовой последовательности и коэф­фициентов Фибоначчи представляют собой отдельную и очень интересную тему. Самое важное заключается в том, что с помощью всех этих, в каком-то роде мистических, чисел, описываются разнородные процессы во Вселенной. Опустимся на землю и вы­скажем смелую мысль — почему бы не использовать Последова­тельность Фибоначчи при прогнозировании цены, т.е. в техниче­ском анализе?
Эта мысль действительно смелая. Ее высказал еще в 30-е го­ды один из самых известных людей, внесших вклад в теорию технического анализа, — Ральф Нельсон Эллиотт. С тех пор конк­ретная польза применения этой идеи практически во всех мето­дах технического анализа не вызывает сомнения. Как мы увидим, в некоторых методах числа Фибоначчи применяются в неявном виде. Это, конечно, является одним из лучших подтверждений их роли в устройстве мира.
Рис. 5.3. Коэффициенты Фибоначчи в строении человека и ДНК Из кн.: A. Frost, R. Prechter "Elliott Wave Principle"

Рис. 5.4 а. Золотая спираль


Некоторые из соблюдающихся соотношений:




Росток
Водоворот

Морской конек
Рис. 5. 4 б. Золотая Спираль в природе

С помощью чисел и коэффициентов Фибоначчи можно про­гнозировать длину (амплитуду) каждой волны и время ее завер­шения. Не затрагивая вопроса о времени (требующего более слож­ных объяснений), обратимся к наиболее часто применяемым пра­вилам определения длины Эллиоттовских волн. Под длиной вол­ны в данном случае имеется в виду ее повышение или понижение по шкале цены.
1.            Импульсные волны.
Волна 3 обычно имеет длину, составляющую 1.618 волны 1, ре­же — равную ей. В случае растяжения волны 3 она может состав­лять 2.G18 или 4.618 от волны 1.
Две из импульсных волн часто бывают равны по длине. Обычно это волны 5 и 1 (их длины могут составлять 61.8% от длины вол­ны 3). Обычно это происходит, если длина волны 3 меньше, чем 1.618 длины волны 1.
Часто встречается соотношение, при котором длина волны 5 равна 0.382 или 0.618 расстояния, пройденного ценой от начала волны 1 до конца волны 3.
2.            Коррекции.
Длины корректирующих волн составляют определенный коэффициент Фибоначчи от длины предшествующей импульсной волны. В соответствии с Правилом Чередования волны 2 и 4 дол­жны чередоваться в процентном отношении. Наиболее распрост­раненным примером является следующий: волна 2 составила 61.8% волны 1, при этом волна 4 может составлять только 38.2% или 50% от волны 3.
В зигзагах и искривленных плоских коррекциях волна С обычно составляет 1.618 волны А. Иногда в зигзагах (и по определению — в обычных плоских коррекциях) волна С бывает равна волне А.
В симметричном треугольнике длины по меньшей мере двух волн связаны между собой соотношением 61.8%.

Для углубленного технического анализа поступающих данных используется программа Danalyzer, которая органично дополня­ет систему Tenfore.
Данные в программе Danalyzer могут быть представлены в ви­де линейных, гистограммных графиков, а также японских свечей и крестиков-ноликов.
Временные интервалы определяются пользователем в следую­щих пределах: тик, минута, час, день, неделя, месяц.
Система позволяет накапливать до 10 000 значений по каж­дому временному интервалу. Возможна установка фильтров, ко­торые произведут запись данных в определенные интервалы вре­мени, например, во время торговых сессий.
Для анализа тенденций изменения рынка на графики можно наносить линии трендов. При этом предусмотрен большой выбор сервисных линий, в том числе параллельных, горизонтальных; по максимумам или минимумам, по закрытию; по уровням Фибо­наччи, по углам Ганна.
В системе имеется окола 40 инструментов компьютерного ана­лиза, в том числе:
Commodity Channel Index (CCI);
Moving Averages;
Moving Averages ConvergenceDivergence (MACD);
Rate of Change;
Relative Strength Index;
Stochastics;
On Balance Volume.

Рис.10.1. Внешний вид одного из макетов Tenfore

Данные из системы Tenfore могут быть переданы в режиме ди­намического обмена данными (DDE) в любой другой пакет, ра­ботающий в среде Windows. Например, перенос данных в элект­ронную таблицу Excel позволяет отслеживать открытые валют­ные позиции, осуществлять глубокий финансовый анализ, фор­мировать индивидуальный инвестиционный портфель и т.д.

Другие способы применения скользящих средних

Дуги. Веерные и скоростные линии

Эффективность двух подходов

Экспоненциальные скользящие средние

Фигуры продолжения (continuation or sideways patterns)

Фильтры на скользящих средних

Финансовая информация

171

Эти данные разделяют по следующим разделам:

Money Market — краткосрочные (до одного года) инструменты, кроме казначейских обязательств; Treasury Debt — казначейские (федеральные) государственные долги в национальных валютах по всем срокам погашения; Sovereign Debt — внутренний долг и долг, гарантированный государством; долг местных администраций, муниципальный и государственный; Mortgage/Asset-Backed Debt — долг, взятый под залог имущества или обеспеченный дивидендом;             Corporate Debt — корпоративные облигации с фиксированным доходом дивидендом; Equity Linked  Securities  —   варранты,   привилегированные  акции, конвертируемые облигации и акции инвестиционных фондов; Equity — обыкновенные акции; Energy — энергоносители и производные инструменты; Commodities — сырьевые товары и производные инструменты, драгоценные   металлы;   Futures — фьючерсы и опционы, котирующиеся на биржах. Другие блоки включают в себя все производные контракты, если таковые имеются.

158

    Foreign Exchange — валюты и драгоценные металлы;

Импульсные движения (1, 3, 5, А, С) состоят из пяти волн. Существуют их следующие разновидности:
Базисная пятиволновая формация.
Растянутые (Extended Waves): одна из импульсных волн пятиволновой диаграммы по своей амплитуде гораздо больше двух других (обычно — третья, реже — пятая). Это явление назы­вается растяжением (extension). Внутренние части растянутой волны могут быть больше или равны волнам предшествующего уровня (рис. 9.3).
Диагональные треугольники (Diagonal Triangles) — особый, довольно редкий тип импульсных волн. Диагональные треуголь­ники — пятиволновые диаграммы, но в отличие от других импуль­сных волн в них допускается Перекрытие (см. ниже) (рис. 9.4). Ча­ще всего встречаются в качестве волны 5, реже — волны 1 или С.
В пятиволновой последовательности может быть не более од­ного растяжения и одного диагонального треугольника.
Коррективные движения (2, 4, В) часто называют тройками (Threes), так как за исключением треугольников все корректив­ные диаграммы состоят из трех волн. Аналитики различают сле­дующие типы коррекций:
Зигзаги (Zigzags) — простые коррекции, состоящие из трех волн, внутри разбивающихся на части 5-3-5 (рис. 9.5). Чаще все­го встречаются в качестве волн 2 или В.
Плоские (Flats) и искривленные плоские (Irregular Flats). Три волны плоских коррекций развиваются между уровнем сопротив­ления и уровнем поддержки; в искривленном варианте послед­няя волна может быть немного ниже или выше этих границ. Вол­ны внутри такой коррекции разбиваются на части 3-3-5 (рис. 9.6). Особенно часто эти коррекции встречаются в качестве волны 4.
Треугольники четырех видов: сужающийся (contracting), нисходящий (descending), восходящий (ascending) и расширяющий­ ся (expanding). В Волновой Теории их принято называть гори­зонтальными. С особенностями их формы мы познакомились в разделе о классических фигурах технического анализа, одна­ко здесь треугольники имеют некоторые особенности. В Тео­рии Эллиотта на них накладывается ограничение: треугольник должен состоять из пяти волн, каждая из них в свою очередь де­лится на три. Таким образом, любой треугольник делится на ча­сти 3-3-3-3-3 (рис. 9.7). Треугольники, как и плоские коррекции, часто возникают в качестве волны 4.




Рис. 9.4. Диагональный треугольник волны 5.





Рис. 9.5. Коррекция зигзаг
а) в бычьем тренде
б) в медвежьем тренде






Рис. 9.6. Плоская и искривленная плоская коррекции
а) в бычьем тренде
б) в медвежьем тренде



Сужающийся треугольник (Contracting Triangle)


Рис. 9.7. Пример эллиоттовского сужающегося треугольника-коррекции бычьего рынка.
В любом эллиоттовском треугольнике каждая из его пяти волн делится на три части


4. Зигзаги, плоские и треугольники — простые типы коррек­ций. Соединяясь промежуточным звеном — волной X корректив­ного характера — они могут образовывать двойные тройки (Dou­ble Threes) и тройные тройки (Triple Threes). Эллиотт особенно выделял такие из них, как двойной и тройной зигзаги (Double and Triple Zigzags). Некоторые из сложных коррекций показаны на рис. 9.8.





Идентификация коррекций гораздо сложнее, чем выявление импульсных волн. Все же нужно достаточно хорошо разбираться в анализе коррекций, ведь полностью избежать торговли на их период не удается: они занимают основную часть рабочего вре­мени (рис. 9.9 а, б).





Рис. 9. 9 б. Пятиволновая диаграмма медвежьего рынка

Этот тип графика наиболее распространен как среди техниче ских прогнозистов, так и среди всех других пользователей. Вед] он отражает почти все события означенного промежутка време ни (рис.3.5). Его называют еще "High-Low-Open-Close Chart" (по требуемым для построения данным) или просто "High-Low-Close' (в случае пренебрежения ценой открытия).
Как и в случае с "линейным" графиком, термин "гистограмма' не совсем корректен, поскольку март выглядит скорее как "график столбиков" или как "интервальный график". С другой стороны, тер­мин "гистограмма" уже стал традиционным, и его явное преимуще­ство — в краткости.



Рис. 3.5. Ежедневный чарт-гистограмма движения курса Доллар США / Немецкая марка.



Гистограммы полезны своей репрезентативностью и помогают сделать наилучшие прогнозы с помощью классических трендовых и поворотных фигур, скользящих средних и т.д. Для любого метода, примененного к чарту-гистограмме, мы получим наибольшее коли­чество сигналов и наиболее точное совпадение с расчетными цено­выми уровнями.
Для построения палочки гистограммы (рис. 3.6) проводится вер­тикальная линия между высшей и низшей ценой рассматриваемого периода. Слева и справа изображаются маленькие отросточки, обозначающие цену открытия и закрытия соответственно.
































Сама по себе гистограмма особого интереса не представляет. Были попытки делать прогнозы на основании ее формы, но с появ­лением в западном техническом анализе такого инструмента, как свечи, необходимость в этом отпала. Свечи специально созданы для прогнозов такого рода. С другой стороны, гистограммы луч­ше применять во всех остальных случаях для поддержания "чи­стоты идеи" каждого метода.

Стандартно каждая точка скользящей средней отмечается там же, где последняя цена отрезка для ее вычисления (в нашем приме­ре—в последний торговый день). Некоторые трейдеры сдвигают график вперед для того, чтобы ускорить получение сигналов. Дру­гие сдвигают линию назад для устранения большого количества лож­ных сигналов. Все это — в такой же мере вопрос вкуса, как и приме­нение разных типов скользящих (рис. 6.7). Поэтому стоит повто­риться: самое обычное и простое — не всегда самое плохое.

Еще два инструмента проведения технического анализа — гра­фики объема и открытого интереса. Поскольку их возможно постро­ить не для любого ценового марта, возьмем в качестве примера то­варные фьючерсные рынки. Важно отметить, что для торговли на валютных рынках (FOREX) объем торговли и открытый инте­рес имеют меньшее значение, чем, например, для работы с индексами или фьючерсами на товары и акции. Мы обсудим объем и открытый интерес лишь в общих чертах, не затрагивая их специфи­ческие черты, проявляющиеся от рынка к рынку.
Объем торговли (Trade Volume) — общее количество заклю­ченных сделок в течение торгового дня (в нашем примере — за­ключенных контрактов по данному фьючерсу на определенный товар). Абсолютная величина объема показывается внизу цено­вого чарта на дополнительной шкале в виде вертикальных пало­чек (диаграмм-столбиков) (рис. 3.19).
Под открытым интересом (Open Interest) понимают число от­крытых контрактов (на тот же фьючерс по определенному товару) на конец торгового дня. Его значение показывается сплошной или пунктирной линией на шкале, расположенной выше объема, но. ниже цены (рис. 3.20).
Как мы отметили в начале книги, и объем, и открытый инте­рес играют вторичную роль при техническом анализе, являясь как бы проверочными тестами для ценовых сигналов.

Колебания цены записываются человечеством уже многие века, и поэтому типов этих чартов существует так много. Современные аналитики и трейдеры используют четыре основных типа чартов:
A.            Линейные.
Б. Гистограммы.
B.            Крестики-нолики. Г.  Японские свечи.
Первые два типа графиков — основа классического техниче­ского анализа, а два последних послужили толчком к созданию особых ветвей прогнозирования.
Существуют и некоторые другие типы ценовых чартов, напри­мер, профиль рынка (Market Profile), столбиковая диаграмма (Forest).
Прежде чем углубиться в нюансы каждого из основных типов инструментов, обратите внимание на следующую сравнительную таблицу (табл. 3.1.)
В пункте 1 табл.3.1 показано, на основании каких данных можно построить тот или иной график. Допустим, Вы работаете



с информационной системой и запрашиваете построение япон­ских свеч для ежедневного чарта по рынку доллар/рубль. Вы ско­рее всего потерпите неудачу, поскольку фиксинг официального кур­са строится один раз в день. Следовательно, Вы можете получить только линейный чарт, а при особом желании — график крестиков-ноликов.

Из пункта 2 табл.3. 1 мы видим, что графики типов А, Б, Г тео­ретически возможно строить на любых временных периодах (рис.3.1). Назовем следующие общеупотребительные названия чартов в зависимости от длины единичного отрезка по оси абсцисс:
График тиков (Tick-by-Tick) — отражает каждое изменение цены (обычно — только линейный);
Поминутный (One Minute) — колебания цены за минуту;
Почасовой (Hourly) — колебания цены за час;
Дневной (Daily) — колебания цены за рабочий день (иногда — сутки);
Понедельный (Weekly) — колебания цены за рабочую неделю;
Помесячный (Monthly) — колебания цены за календарный месяц;
Погодовой (Yearly) — колебания цены за год.
Разумеется, возможно взять и более экзотические единицы из­мерения для своего графика (например, 6 часов или 10 дней), но вышеперечисленные типы используются чаще всего, с ними удоб­нее работать на практике.
Пункт 3 табл. 3.1 указывает на то, какая шкала — арифметиче­ская или логарифмическая (процентная) используется для по­строения того или иного типа графика (рис. 3.2). Арифметическая шкала наиболее проста и естественна и используется в большинст­ве случаев. Логарифмическая же шкала наглядно отражает не аб­солютное изменение цены, а относительное и может быть полез­на при составлении среднесрочного и долгосрочного графиков.
Например, для составления технического долгосрочного прог­ноза ежедневный график изменения курса доллар/рубль8 удоб­но сделать именно в логарифмическом масштабе. Сравните, на­сколько более наглядным выглядит логарифмический график по сравнению с арифметическим (рис. 3.3).
А теперь обратимся к каждому из четырех инструментов в от­дельности.

История западного технического анализа насчитывает немно­гим более века. Началась она с заметки в Wall Street Journal, опуб­ликованной Чарльзом Доу в начале 1890-х. К тому времени г-н Доу был уже хорошо известен широкому кругу бизнесменов как один из создателей Индекса Доу-Джонса. В конце прошлого века Ин­дустриальный и Транспортный Индексы имели свою историю и отлично прижились. Поскольку колебания Индексов были важны­ми для заключения биржевых сделок, сразу же возникла необ­ходимость в их прогнозировании. В своей статье Доу изложил ряд принципов, с помощью которых, по его мнению, можно было вступать в сделки на покупку и продажу без особенного риска. Эти принципы используются почти во всех методах современно­го технического анализа в неявном виде. К сожалению, Чарльз Доу не опубликовал своих идей отдельной книгой, а лишь напи­сал еще ряд статей в том же журнале. Термин Теория Доу появил­ся уже после его смерти — был введен аналитиками, система­тизировавшими труды Доу. Доу называют "дедушкой техни­ческого анализа", и согласно генетике мы прослеживаем черты предка в сыновьях и внуках.
Многие из графических теорий и методов были признаны в полном объеме только после смерти их создателей. Это связано с всплеском интереса к техническому анализу во второй половине 70-х, сохранившимся по сей день. Интересно, что почти каждая из графических теорий названа по имени своего первого автора, а все методы фильтрации довольно безлики, хотя имена их созда­телей нам также известны.
Ральф Нельсон Эллиотт открыл свою теорию в годы Великой Депрессии, анализируя индексы Доу-Джонса, и оставил труды по основной концепции и математическому обоснованию. Эти кни­ги регулярно публикуются до сих пор. Кроме определения базис­ной формы ценовых движений, Эллиотт открыл для технического анализа последовательность Фибоначчи1. Теория не забылась и получила мощный импульс в конце 70-х — начале 80-х годов благодаря усилиям талантливого аналитика Роберта Прехтера, ставшего впоследствии "гуру 80-х" в США.
Уильям Ганн, легендарный трейдер первой половины XX ве­ка, создал довольно сложную комбинацию геометрически-алгеб­раических принципов, которые с успехом использовал при тор­говле на зарождавшихся фьючерсных рынках. Они привлекли огромное внимание сразу после публикации, и впоследствии Ганн даже создал специальный учебный центр.
Способ ведения ценового графика как крестиков-ноликов и со­ответствующие принципы прогнозирования были заложены Вик­тором де Вилльером в 30-х годах и получили большую популяр­ность при его жизни. Сейчас и график, и сами принципы исполь­зуются гораздо реже, что связано, по всей видимости, с тем, что они оказались не универсальными.
Почти все классические фигуры технического анализа были открыты в первой половине этого века, но их авторство устано­вить довольно сложно.
Метод японских свечей стал популярным среди западных трейде­ров в конце 80-х. Один из первооткрывателей метода, Стив Нисон,

заработал на нем большие деньги. Японские свечи работоспособ­ны, но вряд ли возможности, заложенные в этом методе, до сих пор осознаны в полной мере. Метод был создан более трехсот лет назад японцами, торговавшими "пустыми корзинами риса". "Пу­стая корзина" — тот же фьючерс, и графическая запись его цены представляла собой "свечу" или "подсвечник". В зависимости от цвета, формы и расположения свечей составляется прогноз буду­щего движения цены. И хотя все современные информационные системы предоставляют трейдерам графики этого типа, взгляды японца и американца на одну и ту же картину могут быть совер­шенно разными. Это происходит из-за разницы в психологиче­ском подходе. Может быть, российские участники рынка смогут лучше понять японцев и применят анализ "свечек" в совсем нео­жиданном ракурсе? Интересно отметить, что более чем за три ве­ка существования метод японских свечей в основе своей не пре­терпел изменений.
Бум технического анализа в 70-е годы был прежде всего свя­зан с развитием компьютерной техники. Трейдеры получили в свои руки отличный инструментарий, работающий до того про­сто, что почти не нужно думать над анализом возникших сигна­лов (а только о том, насколько им стоит доверять). И хотя осцил­ляторы и скользящие средние даже в названиях почти не носят "личностного" характера, отметим имена таких выдающихся создателей, как Уэллс Уайлдер, Джордж Лейн, Ларри Уильяме.
С возникновением информационных систем типа Reuters, Dow-Jones Telerate, Bloomberg, Tenfore задача трейдеров и аналитиков сильно упростилась. Мы больше не тратим драгоценное время на построение графиков цены, объема торговли и открытого интереса; не ведем расчеты по сложным формулам на калькуляторе. Вместо этого появилась возможность сопоставить несколько методов, твор­чески призадуматься или вовсе пойти и выпить кофе. Сам по себе технический анализ как метод прогнозирования цены не стал луч­ше или хуже после появления "Пентиума", зато мы можем стать бо­лее опытными и успешными прогнозистами, приобретя дополни­тельное время для размышлений.
В заключение добавим, что честь систематизации методов и оформления технического анализа как отдельной прикладной на­уки в большой степени принадлежит Джону Мерфи и Роберту Прехтеру, о которых уже упоминалось.

Индекс Относительной Силы (рис.7.4) был придуман и разрабо­тан Уэллсом Уайлдером в середине 70-х. Следует отметить, что Уайддер изобрел несколько методов технического анализа подобно­го рода, и почти все они хорошо работают.




Рис. 7.2. Осциллятор Индекс Товарного Канала




Рис. 7.4. RSI на ежедневном золоте. Сигналы о покупке или продаже подаются при превышении или приближении к границам 70 и 30.

Индекс Относительной Силы, пожалуй, самый популярный и известный из всех осцилляторных методов. Для него существуют не только стандартный набор анализа, но и разные интересные инструменты.
Формула для вычисления значений осцилляторной кривой выглядит следующим образом:
RSI = 100 [ 100/( 1+RS)] ;RS = AUx /ADX;
где х — количество дней;
AU — среднее значение закрывшихся выше предыдущих цензам дней;
AD — среднее значение закрывшихся ниже предыдущих цен за л: дней.
Сам автор метода для построения графика использовал стан­дартно 14 дней. Как обычно, чем меньший порядок мы будем ис­пользовать, тем более чувствительной будет кривая и тем боль­шее количество сигналов мы получим.
Индекс Относительной Силы откладывают на шкале от 0 до 100. Лучше всего он работает, достигая области экстремумов. Крите­рием оценки служат две линии, проведенные на уровне 30 и 70. Счи­тается, что выше 70 находится зона перекупленности, а ниже 30 — перепроданности. Поэтому, когда значение Индекса Относительной Силы достигает и поднимается выше 70, возникает угроза спада цен; движение ниже 30 воспринимается как предупреждение о близком подъеме. Некоторые аналитики советуют принимать в качестве гра­ниц уровни 30 и 70 только при боковых трендах, а 20 и 80 — при ярко выраженных бычьем и медвежьем.

Разумеется, превышение уровней 30 и 70 еще не говорит о том, что нужно немедленно начинать заключение сделок. Ведь рынок мо­жет находиться в состоянии перекупленности и перепроданности еще долгое время, а осциллятор, предупреждая об изменении трен­да заранее, не поясняет, когда именно это может произойти.
Для того чтобы более успешно работать с Индексом Относи­тельной Силы, У.Уайлдер предложил применять к его графику методы, напоминающие фигуры, которые мы уже разбирали.
1. Существует специфическая фигура, используемая для анали­за Индекса (рис.7.5). Эта фигура — неудавшийся размах (failure swing) — может возникнуть и в качестве сигнала на покупку, и в качестве сигнала на продажу. Если Вы заметили такую фигуру в положении вершины (top), т.е. в районе уровня 70, то это может служить достоверным сигналом к продаже. В случае, если фигура появилась в положении дна (bottom) и сформировалась в районе 30, то возможно встать в длинную позицию.



Рис. 7.5. Неудавшийся Размах — фигура на RSI

На графике Индекса часто возникают классические фигуры технического анализа, такие, как Голова и Плечи, треугольники. С их помощью можно предсказать динамику движения Индекса, а также время, когда именно ценовой тренд должен измениться.
При возникновении четких уровней сопротивления или поддержки на графике Индекса можно ожидать их появления и на ценовом чарте. Чтобы определить направление движения Индекса, можно рисовать на его графике линии сопротивления и поддержки, а также линии трендов и линии каналов. Правда, это не так действен­но, как в подобных исследованиях на ценовых чартах.
Еще один важный инструмент для прогнозирования цен с по­мощью Индекса Относительной Силы — исследование расхож­дения, возникшего между направлением движения графика Ин­декса и трендом цены. Под расхождением (divergence) понимают два случая:
Индекс растет, а цена падает или находится на одном уровне.
Индекс падает, а цена растет или не движется.
Расхождение в таком случае — сильный разворотный инди­катор. И хотя оно не возникает при каждом повороте, его часто встречают в особенно серьезные поворотные моменты.
Все изложенные выше рекомендации основывались на перво­источнике. Поэтому, начав применять данный инструмент, поста­райтесь воспользоваться ими в полном объеме, а уже затем вычле­нить те, что лучшим образом соответствуют Вашему стилю торгов­ли и области применения.

Мы уже знаем многое о правилах расположения и предполо­жительной длине каждой из волн. К этим знаниям можно доба­вить приметы каждой волны, т.е. обычные события, сопровожда­ющие ее развитие.
Узнать волну "в лицо" — полезная задача даже для тех, кто не собирается заниматься эллиоттовско-фибоначчиевскими расче­тами. Например, узнав о развитии волны 3, можно успешно на­рисовать линию тренда или применить скользящую среднюю.

Определив развитие треугольника в волне 4, займитесь осцилля­торами; вспомните о том, как рассчитывают длину удара после треугольника (см. и. 4.4 главы 4), и так далее — советов можно дать много.
Возьмем ситуацию пятиволновой диаграммы, где доминиру­ющим является бычий тренд. Допустим, что речь идет о каком-то товарном рынке.
Волна I. Может быть очень сильна, если представляет собой новое явление (т.е. подъем после длительного спада), или более слабой, когда подобные движения особенной новостью не явля­ются. В любом случае эту волну сопровождает атмосфера неко­торой нерешительности: никто не уверен, что предыдущее паде­ние цепы уже закончилось, и многие ждут его возвращения.
Волна 2. Развивается в атмосфере страха. Некоторые игроки считают ее возвратом медвежьего рынка и начинают продажи. Эта волна обычно весьма глубока.
Волна 3. Представляет собой уверенный и сильный подъем цен. Такая волна сопровождается большим объемом торговли и зна­чительным открытым интересом. По ней с наибольшей уверен­ностью можно идентифицировать пятиволновую диаграмму. Наи­более выгодно заключать сделки именно в это время. Трейдер Р.Бекман говорил: "Мы не стараемся бороться с рынком. Мы ста­раемся с ним дружить". Лучшее время подружиться с рынком — покупать во время третьей волны.
Волна 4. Ее глубина обычно невелика и хорошо предсказуема. Рынок еще достаточно силен, но уже нуждается в отдыхе.
Волна 5Выглядит менее впечатляюще, чем волна 3. Даже если она достаточно длинна, объем торговли невелик. При этом наи­более силен ажиотаж у околорыночной публики, а наиболее ин-фомированные киты начинают понемногу закрывать длинные по­зиции и ближе к концу открывать короткие.
Волна А. Публика убеждена, что спад всего лишь временный, и продолжает покупать. Киты начинают массовые продажи.
Волна В. С рынком творится что-то странное. Движение вверх не удается, и понемногу начинают сдаваться самые убежденные быки.
Волна С. Почти так же сильна, как волна 3. Многие считают ее подтверждающей новый, медвежий тренд; другие спешат за­крыть убыточные позиции.
Волны D и Е треугольников. В высшей степени неуверенная ситуация. С одной стороны, растет нетерпение участников, с дру­гой — никто не решается выступить первым. Тем не менее при вол­не D может увеличиться объем торговли, а при Е — решительность участников рынка. Именно поэтому волна Е часто заканчивается раньше положенного уровня.

Информационное организация Рейтер является мировым лидером в области предоставления новостей, финансовой информации и средств технического анализа. Рейтер ставит на службу своим клиентам последние достижения электроники для получения и распространения информации, ее анализа и исполь­зования в торговле. Ведя репортажи из горячих точек, отслеживая ключевые финансовые показатели или обеспечивая работу сложной дилинговой системы, Рейтер дорожит каждой секундой.
В 1851 году Пол Джулиус Рейтер основал свою фирму на принципах оперативности, точности и независимости. В то время он применил голубиную почту для восполнения последних про­белов на карте телеграфных линий Европы между городами Аахен и Брюссель. Неся финансовую информацию в маленьких шел­ковых мешочках под своими крыльями, голуби доставляли для Рейтер новости быстрее, чем кто бы то ни был. При помощи совре­менной технологии сегодня информация агентства Рейтер разно­сится по всему миру быстрее, чем требуется для взмаха голубиного крыла.
Технология и огромные ресурсы агентства Рейтер широко используются банками, брокерскими конторами и другими пот­ребителями на финансовых и деловых рынках. Каждый может получать новости и котировки цен почти на 300000 Терминалов Рейтер (Reuter Terminals), объединенных глобальной спутниковой коммуникационной сетью. Другая сторона деятельности агент­ства Рейтер — предоставление новостей для прессы и широко­вещательных компаний по всему миру. Агентство Рейтер получает информацию изо всех уголков мира при помощи 128 бюро в 86 стра­нах с персоналом, насчитывающим 1600 репортеров, фотографов и операторов. Ни в одном другом агентстве новостей нет такого количества журналистов (1800 репортеров). Постоянным сотрудникам оказывают большую поддержку внештатные репортеры, фотографы, операторы и местные агентства новостей практически в каждой стране и регионе.
В настоящее время открыты представительства агентства Рейтер в Москве, Санкт-Петербурге, Киеве, Владивостоке и Алма-Ате, а персонал в России и СНГ состоит из более чем 150 сотруд­ников; их услугами пользуются более 800 клиентов.
Компьютеры революционизировали работу агентства Рейтер и его продукты. Когда в 1971 году основные промышленные госу­дарства Запада договорились о более гибком валютном регули­ровании, отойдя от Бретонвудского соглашения, агентство Рейтер разработало информационную сеть для обслуживания денежных рынков — Монитор Рейтер (Reuter Monitor). Эта система позво­лила подписчикам получать на видеотерминалы котировки бан­ковских валютных торгов с интервалом в несколько секунд. Позд­нее появились и дополнительные возможности получения новос­тей и котировок с других финансовых рынков.
Сегодня Рейтер продолжает придерживаться перспективных направлений в информационной технологии, сохраняя лидерство практически во всех областях деятельности. Спектр продуктов и услуг расширяется вместе с активным использованием возмож­ностей мультимедиа. Для обеспечения своих услуг агентство Рейтер разработало самую обширную в мире частную спутниковую и кабельную коммуникационную сеть.
Агентство собирает информацию о новостях и ценах и рассылает ее клиентам. Услуги агентства можно условно разделить на четыре группы:
а)            Финансы и бизнес
Клиенты (банки, брокеры, инвесторы, агентства, руководители предприятий различных отраслей — все те, кому необходима информация о курсах валют, котировках ценных бумаг и других финансовых инструментах) получают и анализируют сообщения о новостях и движении цен на мировых рынках.
б)            Проведение; сделок
Клиенты (те же, что перечислены выше) проводят валютные операции и заключают сделки с фьючерсами, опционами и ценны­ми бумагами непосредственно с терминалов Рейтер.
в)            Новости
Средства массовой информации (газеты, журналы, радио и телевидение) готовят заметки, репортажи и выпуски новостей, используя информацию о событиях в мире — тексты, фотографии, видеоматериалы и графику, предоставляемые Рейтер.
г)             Телевидение
Телевидение Рейтер — крупнейший в мире поставщик телеви­зионных новостей, обслуживает более 200 телевизионных веща­тельных каналов и их филиалы в 84 странах. Агентство предос­тавляет для телевизионных станций доступ к мировым ресурсам новостей при помощи 126 бюро Рейтер, 400 команд телерепор­теров и развитой спутниковой сети. Диапазон предоставляемых

клиентам услуг — от найма телерепортера до установки завер­шенной передвижной передающей станции, включая пере­движные пункты редактирования и спутниковой связи — и это практически в любой точке земного шара. Помимо этого, между­народные центры передач Рейтер в Москве, Вашингтоне и Лон­доне предлагают прямой эфир, студийные возможности и непос­редственный доступ к спутниковой сети.

Информационное агентство Блумберг создано в 1982 г. Идеи его создателя позволили системе развиваться на рынке финансо­вой информации быстрыми темпами.
Терминалы Блумберга быстро завоевывают расположение специалистов крупнейших финансовых фирм и фондовых бирж. В Великобритании среди подписчиков системы — журнал "The Economist' и Bank of England.
Основной упор агентство Блумберг делает на качество и скорость поступления деловой и светской информации со всех сторон,мира. Информационное агентство Блумберг расположено в Нью-Йорке, региональные отделения — в Лондоне и Токио. В нем работают 250 журналистов, передающих до 1800 сводок в день. Эти сводки со­держат любую информацию — от прогноза по правительственным ценным бумагам до неожиданных изменений в цене акций различ­ных компаний. Подписчики также получают специальный журнал информационной сети Блумберга.
Блумберг дает сведения об огромном числе самых разных эле­ментов рынка, причем объем данной информации постоянно уве­личивается.
В компьютерной системе Bloomberg есть несколько тысяч ин­формационных окон и специальные разделы Bloomberg News. При этом клиенты могут выбрать любую информацию по котировкам валют, акций, товаров, фьючерсов и опционов. Все котировки и новости поступают в режиме реального времени.
Основными информационными экранами являются следующие.
1.            Информационный экран по ценным бумагам.
На этом экране можно увидеть все ценные бумаги, выпущенные казначейством США и другими правительственными организаци­ями. Изменения цены каждой ценной бумаги отражаются пример­но 400 раз в день. Также имеется экран по другим странам.
2.            Экран депозитных ставок (MMR).
Экран дает текущую рыночную информацию о ставках депо­зитов в мире и каждой стране в отдельности. Например, монитор MMR3 отображает информацию о краткосрочном рынке депози­тов. Различные участники — банки, брокеры и дилеры США, Ев­ропы и Дальнего Востока предоставляют информацию по этой те­матике. Среди участников — такие финансовые институты, как Merill Lynch, NatWest и Citibank.
Монитор кривой доходности казначейских обязательств США.
Форвардный курс.
Экран отражает рост прибыли по ценным бумагам правитель­ства США.
5.            Экран FOREX.

Экран содержит информацию о курсах купли-продажи валют, устанавливаемых различными участниками валютного рынка (в основном банками). В этом режиме можно просмотреть свежие новости о валютных рынках, а также сравнить текущие курсы с курсами в прошлом.
Два года назад в системе Блумберг была введена новая услуга: экран, дающий обзор о состоянии ценных бумаг на рынке России.
Практически вся поступающая ценовая информация может быть представлена в графиках системы. Возможно строить графики цен как линейных, так и гистограмм и свечей. Также строятся графики объема торговли и открытого интереса.
Из инструментария технического анализа в системе Bloomberg представлены следующие методы:
Moving Averages;
Stochastics;
RSI;
Momentum;
MACD.
Всего в систему встроено около десяти методов технического анализа. Их использование удобно для составления несложных, но эффективных прогнозов цен.
Пока что в России нет представительства фирмы Bloomberg. Его открытие значительно ускорит продвижение на российский рынок этой информационной системы.

Информационная система Тенфор (Tenfore)
Tenfore — система финансово-экономической информации. В режиме реального времени по ней передаются:
котировки ведущих банков мира;
международные биржевые цены;
новости информационных агентств.
Система Tenfore создана в Швейцарии в конце 70-х годов и к настоящему времени имеет представительства и подписчиков в 36 странах Европы, Азии, Америки и Африки.
Среди достоинств аппаратного и программного обеспечения системы Tenfore можно отметить:
использование спутникового канала связи;
работа в операционной среде Windows;
настройка на запросы конкретного пользователя;
ориентация на широкий круг потребителей: от крупных бан­ков до частных лиц.
Передача информации в системе Tenfore осуществляется по каналам спутниковой связи. Информация от международных бирж, банков и информационных агентств поступает в трансля­ционный центр в Копенгагене, где она кодируется и затем транс­лируется на спутник Eutelsat.
Со спутника информационный сигнал передается на парабо­лические антенны, устанавливаемые у пользователей. Спутнико­вый канал обеспечивает более высокую скорость, качество и надежность по сравнению с наземными телекоммуникационными каналами.
Система Tenfore работает в операционной среде Windows, что делает ее простой в освоении и пользовании. Большинство опе­раций выполняется при помощи "мыши". Стандартный интер­фейс данных позволяет использовать ее одновременно с другими программами:
технического и компьютерного анализа;
поддержки принятия дилинговых решений;
анализа инвестиционной деятельности и др.
Система снабжена подсказками, делающими работу в ней до­ступной любому пользователю.
Tenfore Workstation — комплекс программных (и аппаратных) средств, устанавливаемый у пользователя. Tenfore Workstation объ­единяет три взаимосвязанные подсистемы:
Montage Manager   — подсистема котировок и цен;
Chart Manager       — подсистема построения графиков;
News Manager        — подсистема информационных новостей.
Montage Manager позволяет получать данные по следующим разделам:
валюты (FOREX);
форвардные курсы;
процентные ставки;
акции и облигации;
фьючерсы и опционы;
фондовые индексы;
цены биржевых рынков.
Каждая котировка, поступающая в систему, имеет свыше 10 информационных полей, в том числе: обозначение валюты или товарной позиции, полное и сокращенное название банка или бир­жи, цена покупки, цена продажи, минимальная цена за день, мак­симальная цена за день, время обновления котировки и т.д.
Пользователь формирует экранные таблицы (монтажи), в ко­торые вводятся только необходимые данные. В распоряжении пользователя большой набор сервисных функций, позволяющих изменять цвет, шрифт, расположение поступающих данных и сде­лать монтажи наглядными и легко читаемыми. Существуют го­товые монтажи, ориентированные на разных потребителей — ва­лютных дилеров, биржевых торговцев и т.д. Все монтажи легко сохраняются, модифицируются и могут выводиться на экран од­новременно в любой конфигурации.
Помимо котировок ведущих банков в системе имеются усред­ненные синтетические котировки, более полно отражающие со­стояние международных рынков.

Компания Dow Jones Telerate является одним из крупнейших агентств в области средств технического анализа рыночной ин­формации в режиме реального времени. Компания — важная состав­ная часть американского информационного концерна Dow Jones & Company, имеющего более чем столетнюю историю. Концерн был организован в 1882 году и стал первой в мире структурой, создан­ной специально для сбора, обработки и анализа финансово-эко­номической информации. С начала века компания выпускает наиболее авторитетное среди бизнесменов всего мира издание — га­зету The Wall Street Journal, а также ряд более специализирован­ных и региональных газет и журналов. В общемировом рейтинге компания по различным показателям занимает места не ниже 120.
Практически во всех предлагаемых в настоящее время продук­тах компании пользователь имеет возможность графически пред­ставить поступающую в режиме реального времени информацию по ценам и котировкам, а также применить к этим графикам мето­ды технического анализа.
Чарльз Доу — основатель концерна Dow Jones & Со — являет­ся также и основоположником технического анализа. Именно им свыше 100 лет назад впервые были сформулированы понятия тренда, уровней сопротивления, поддержки и т.п.
В начале века трейдерам было достаточно газетной информа­ции для того, чтобы с помощью средств технического анализа определиться в ситуации на том или ином рынке. Сейчас ситуа­ция на финансовых и фьючерсных рынках меняется столь стре­мительно, что только получение и обработка информации в ре­альном времени может обеспечить успех. Порой Считанные ми­нуты или даже секунды могут превратить выгодную сделку в про­игрышную и наоборот. Уже свыше 10 лет хорошим помощником трейдеров во всем мире являются предоставляемые Dow Jones Telerate информационно-аналитические продукты, самым изве­стным и популярным из которых является Teletrac.

Существуют три типа графиков движения рынка, на основа­нии которых строится технический анализ: график движения це­ны, объема торговли и открытого интереса. Эти графики обычно называют чартами (от англ, chart). Сегодня существует большое количество информационных систем, работающих в режиме ре­ального времени, со встроенными функциями автоматического построения чартов по мере поступления данных. Например, в си­стеме Reuters есть функции Reuter Graphs, Reuter Graphics и Reuter Technical Analysis, различающиеся по возможностям в при­менении, но предоставляющие практически любые чарты по нужному направлению. Все, что требуется от пользователя, — умение грамотно и свободно их читать.

При определении нужного порядка одной или нескольких скользящих средних в качестве них часто выбирают числа Фибо­наччи или близкие к ним. Как показывает практика, именно они чаще всего дают верные сигналы, позволяющие корректировать свое поведение на рынке.

Технический анализ, созданный Уильямом Ганном, многогра­нен и сложен, но не входит в рамки рассмотрения этой книги. Оста­новимся лишь на одном из его аспектов, связанном с последователь­ностью Фибоначчи.
Ганн делил каждое из ценовых движений на 8 частей, или, альтернативно, на три. В результате он получил следующие ко­эффициенты:
1/8= 12.5%; 3/8=25%; 1/3=33%;
3/8=37.5%; 4/8=50%; 5/8=62.5%;
2/3=67%; 6/8=75%; 7/8=87.5%.
Как видим, практически все они являются коэффициентами Фибоначчи.
Эти соотношения используются для двух основных целей. Во-первых, для определения глубины коррекции по отношению к основному тренду. Во-вторых, Ганн строил лучи под соответству­ющими углами из точек экстремумов рынка, получая, таким об­разом, линии сопротивления и поддержки.

Наиболее важным Ганн считал луч в 45°, пересечение тренда с которым дает возможность определить общую тенденцию на­правления рынка. Мы уже упоминали об использовании таких лучей при составлении графика крестиков-ноликов.
Комбинируя построение лучей с применением процентных ко­эффициентов, теория Ганна дает возможность построить и линии канала.
Пользуясь этими нехитрыми советами, можно попрактико­ваться в упрощенном анализе Ганна (рис. 5.8).

Числа Фибоначчи являются одной из двух составляющих в профессиональной методологии Волновой Теории Эллиотта. Именно Эллиотт сделал последовательность Фибоначчи одной из основ теории технического анализа. И именно в Волновой Теории числам Фибоначчи отводится такое почетное место. Они делают возможным определение длины развития каждой из волн как по цене, так и по времени.
Полезность использования числовой последовательности Фи­боначчи в техническом анализе трудно переоценить. Поэтому тво­рите, выдумывайте, пробуйте. Не забывайте, что на двух руках по пять пальцев, два из которых состоят из двух фаланг, а восемь — из трех.

Чтобы определить степень правдоподобности сигналов, подан­ных скользящими, трейдеры и аналитики применяют одновремен­но комбинации двух или более линий. Можно порекомендовать ком­бинации из порядков 5-21 или 5-13-21. В самом общем случае ли­нии должны представлять кратко-, среднеи долгосрочный период.
При этом действуют такие правила (рис. 6.3 а,б):
При безусловном бычьем рынке наиболее чувствительная (краткосрочная) линия скользящей средней расположена выше, а наиболее грубая (долгосрочная) — ниже всех остальных. В мед­вежьем рынке наблюдается обратная закономерность.
По пересечению линий можно судить об изменении тренда. Вначале пересекаются линии более чувствительные, затем в по­рядке возрастания — более и более грубые. В соответствии с тем,


Рис. 6.2. Сигналы к торговле, подаваемые скользящими средними определяются в точке их пересечения с ценовым графиком График предоставлен агентством Reuter


Рис. 6.3. Комбинации скользящих средних на ежедневном графике движения курса Доллар США/Французский Франк.
а) Скользящие с порядками 5 и 21.
б) Скользящие с порядками 5, 13 и 2 Г. Обратите внимание на взаимное расположение скользящих средних как самостоятельного индикатора бычьего или медвежьего рынка.

линии каких порядков пересеклись и как поменялось их взаим­ное расположение, можно судить о том, какой именно тренд — краткосрочный, среднесрочный или долгосрочный — изменил свое направление.
Устранив, таким образом, сомнения в правдивости сигналов, можно с большой степенью уверенности принимать решения о вступлении в ту или иную сделку.

Интересно работают осцилляторы, построенные на основании двух скользящих средних разных порядков. Из предыдущей главы мы помним, что использование двух скользящих связано прежде




Рис. 7.8. Осциллятор %R

всего с ликвидацией ложных сигналов. С другой стороны, по пе­ресечениям соответственных скользящих средних можно было су­дить об изменении долгосрочного, среднесрочного или кратко­срочного тренда; по расстоянию между ними и взаимному рас­положению — об устойчивости бычьего или медвежьего тренда. Поэтому, вычтя из более краткосрочной скользящей более дол­госрочную, получим осциллятор, где все эти свойства будут вид­ны наглядно. Правда, иногда изображают просто две скользящие на отдельной шкале, но гораздо удобнее воспользоваться преиму­ществами осцилляторного представления.
Самый популярный из подобного рода осцилляторов постро­ен на разнице двух экспоненциальных скользящих средних. Этот метод называют Конвергенцией-Дивергенцией (рис.7.9); авторство принадлежит Джеральду Эппелю. Стандартное применение — ис­пользование 12 и 26-дневных скользящих. В случае, когда изо­бражаются обе линии, часто более долгосрочная (26-дневная) кри­вая показывается пунктиром. Другой вариант — изображение раз­ности в виде простой столбиковой диаграммы. Оба эти метода да­ют хорошие результаты при использовании принципов, подроб­но изложенных в предыдущем разделе.

Метод технического анализа с применением набора типовых фигур к ценовому графику, т.е. тот, который мы называем клас­сическим, был создан одним из первых. Уже в Теории Доу можно найти типовую схему движения индекса. И до сих пор набор фи­гур пополняется новыми, все более и более изощренными.
По глубокой убежденности автора, прогнозирование с исполь­зованием только классических фигур не слишком эффективно.
Во-первых, критерии для определения той или иной формации довольно расплывчаты. Все сигналы воспринимаются субъектив­но: там, где один человек увидит "тройной топ", другой усмотрит "голову и плечи".
Во-вторых, методика типа "скачков" и "убеганий" (gaps and runaways) очень эффективна на графике японских свечей, где, как мы уже говорили, существует набор особых правил, глубоко обус­ловленных психологией. В то же время классический анализ вы­полняется обычно на графиках-гистограммах, и все наблюдения по поводу аналогичных явлений оказываются по меньшей мере неполными.
В-третьих, классические методы довольно хаотичны, в них не прослеживается строгой системы.
Почему же раздел классического технического анализа вклю­чен в эту книгу? Ответим на этот вопрос, выдвинув возражения по только что изложенным тезисам.
Во-первых, несмотря на свой субъективизм, технический анализ с использованием фигур удобен трейдерам, не желающим особенно вникать в тонкости вопроса. Это удобно и периодически срабаты­вает, чего же еще желать? Со временем у каждого вырабатывается своя система критериев.
Во-вторых, все классические выводы не противоречат выво­дам с помощью свечей, а лишь составляют их малую часть. Поскольку мы уделили уже достаточно много места анализу с по­мощью свечей, то не будем останавливаться на этой части прог­нозирования в классическом варианте вообще.
В-третьих, наличие четкой схемы важно в основном анали­тику, с удовольствием погружающемуся в детали каждой теории. Но без простых классических понятий типа "сопротивление и под­держка" нет ни одной сложной и красивой теории.
Классические методы иногда полезны трейдерам для прямо­го практического применения, а для аналитика они являются ба­зисом в его технико-аналитическом кругозоре.

В этом разделе мы уделим большое внимание понятиям со­противления и поддержки, рассмотрим трендовые и разворотные фигуры и объем в качестве подтверждающего их индикатора.

Циклы, как и тренды, классифицируют по времени их продол­жительности. Для технического анализа важно вычленить циклы доминантные, т.е. именно те, из которых складывается ценовое движение. Аналитики циклов утверждают, что большинство це­новых движений является суммой как минимум пяти доминант­ных циклов. Основополагающим здесь является один из прин­ципов технического анализа, говорящий о том, что рассмотрение должно начинаться с максимально доступной долгосрочной кар­тины и постепенного фокусирования на ней.
Хотя аналитики, специализирующиеся на анализе циклов, дают специфические характеристики для каждого из периодов, мы остановимся лишь на наиболее общих. Первый из циклов — дол­госрочный, т.е длящийся много более года. За ним следует се­зонный — продолжительностью в год. Остальные, более мелкие, циклы, имеют классификацию, не очень существенную для це­лей практического применения данной теории. В их структуре важно то, что они подчиняются принципам гармоничности и про­порциональности по отношению друг к другу.
Долгосрочные циклы: Волна Кондратьева (Kondratieff Wave)
Цикличность макросоциалъных процессов с периодом в 50 — 60 лет рассматривалась еще племенем майя. В 20-е годы нашего века оригинальную концепцию цикла длиной в 54 года развил русский экономист Николай Кондратьев. Он составил совокуп­ный график движения рыночных показателей капиталистиче­ской экономики и установил длину периода идеализированного цикла. Согласно форме Волны Кондратьева мировая экономика в настоящий момент находится во второй половине этого цик­ла, т.е. на спаде, который предположительно должен закончить­ся к 2005 году (рис. 8.6).
Сезонные циклы
Для разных товарных рынков можно построить так назы­ваемые сезонные циклы. Стратегию торговли можно основать, например, на том, что весной цена некоторых товаров имеет не­большую тенденцию к снижению, а в последние два месяца лета — сильную тенденцию к подъему. Для валютных рынков также можно подметить какие-нибудь сходные особенности. Попытки сделать это могут оказаться весьма полезными для долгосрочных хеджеров.

Все многообразие методов прогнозирования технического ана­лиза более или менее укладывается в определенную схему. В этой книге речь в основном пойдет о западном техническом анализе, в рамках которого и определена нижеследующая классификация.
1. Графические методы
Под графическими понимаются те методы, в которых для прог­нозирования используются наглядные изображения движений рынка. Эти методы возникли ранее всех остальных из-за просто­ты в применении: максимум требуемых инструментов — лист бу­маги, ручка и линейка. Подобные методы различаются в зависи­мости от того, на каком типе графика строятся.
Например, классические фигуры строятся на линейных либо гистограммных чартах. А особые способы построения ценовых графиков (японские свечи и крестики-нолики) привели к разви­тию отдельных рукавов прогнозирования только на их основе.

2.            Методы, использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию
Эти методы бурно развиваются последние 25 лет вместе с компьютерной техникой. Каждый из них сложно воплотить в жизнь вручную. Для этого пришлось бы проводить громоздкие вычисления для каждого отрезка времени ценового графика, а за­тем аккуратно наносить полученные значения предпочтительно на миллиметровую бумагу... С появлением компьютера, подклю­ченного к современной информационной сети, все наши пробле­мы решаются автоматически. Все, что от нас требуется — ввести входные параметры и сразу после этого проанализировать нуж­ную кривую. Казалось бы — все очень просто, ведь такого типа ме­тоды подают сигналы о покупке и продаже механически. Многие трейдеры используют их, особенно не вникая в суть построения.
Мы подробно остановимся на плюсах и минусах самой значи­тельной и работоспособной группы этих методов, называемой ме­тодами фильтрации. Эта группа делится на две основные части: скользящие средние и осцилляторы. После этого Вам решать, на­сколько полезно (с точки зрения эффективности использования методов, а значит, и живой прибыли) иметь хотя бы общее пред­ставление о том, с чем Вы работаете.
3.            Теория Циклов
Теория Циклов более развита на теоретическом, чем на прак­тическом уровне. Она занимается циклическими колебаниями не только цен, но и природных явлений в целом. Мы попытаемся сос­тавить общее представление о положениях этой теории и опишем некоторые следствия, помогающие в непосредственных прогнозах.
Почти все методы технического анализа укладываются в эту классификацию. Например, Волновая Теория Эллиотта — метод в основном графический, но имеет черты фильтрации и циклич­ности. Данная же классификация дает возможность увидеть откры­вающуюся перед нами перспективу.

Возможно, Вы уже обратили внимание на то, что для этого графика не существует шкалы абсцисс (рис. 3.7). Это отличает крестики-нолики от всех других типов чартов.
Идея такого специфического ведения графика возникла еще в те времена, когда движения цен рисовались джентльменом, специально для этого выбранным, на доске мелом. Имея на доске ранжир ценовых колебаний, при каждом выкрике цены из зала этот джентльмен отмечал новое значение цены. Если новое зна­чение было выше предыдущего, джентльмен отмечал его крес­тиком, а если ниже — ноликом.
В наши дни способ построения графика крестиков-ноликов ничуть не изменился (только отсутствует джентльмен с мелом). Каждый крестик строится на основании колебаний в обусловлен­ном масштабе (например, 20 базисных пунктов, или тиков). С точ­ки зрения реального времени график не нагляден, поскольку фик­сирует ценовое движение в чистом виде.



Рис. 3.7. График движения курса Доллар США/ Немецкая марка записанный в технике Крестики-Нолики.



Особому методу технического анализа на основании графика крестиков-ноликов можно уделить очень много внимания. К со­жалению, сейчас им пользуется все меньше и меньше трейдеров, и мы пойдем на поводу у моды, не вникая в особые подробности и ограничившись лишь несколькими замечаниями.
Поворотные уровни для тренда можно определить следующи­ми способами (рис. 3.8 а,б,в):
1. Считая количество крестиков/ноликов по вертикали, статис­тически определить, на каком уровне должен наступить разворот.
2. Проведя такое же исследование, но считая количество крести­ков/ноликов по горизонтали.
3. Наблюдая за появлением особых фигур.
4. Прочертив из точек предыдущих экстремумов лучи под 45°, получить линии сопротивления или поддержки.
Провести технический анализ на основании графика крести­ков-ноликов наилучшим образом Вам поможет специальная ли­тература с детальными рекомендациями по всем пунктам.
Так, схематические иллюстрации этого раздела были взяты из книги Дж. Мерфи "Технический анализ фьючерсных рынков"(см. спи­сок литературы).



Рис. 3.8 а. Способы прогнозирования на графиках Крестиков-Ноликов слева — вертикальный отсчет, справа — горизонтальный.



Рис. 3. 8 б. Способы прогнозирования с помощью графиков


Крестиков-Ноликов: основные сигналы о покупке и продаже, получаемые с помощью фигур. Стрелка  обозначает соответствующий сигнал.



Рис. 3.8 в. Способы прогнозирования с помощью графиков Крестиков-Ноликов: использование линии под 45° в качестве сопротивления/ поддержки.

Линейные чарты появились ранее всех остальных. Что может быть проще, чем соединить две точки отрезком? Такого типа ра­ботой можно заняться и вручную. Строго говоря, название "ли­нейный" так, как мы его воспринимаем в русском языке, не со­всем корректно. Этот тип скорее можно назвать "графиком от­резков", но мы по уже сложившейся у российских специалистов традиции будем называть его "неправильным" именем.






Рис. 3.3. График движения курса Доллар США/ Российский рубль по данным о ежедневном фиксинге. Один и тот же чарт изображен: сверху — в арифметическом масштабе; снизу — в логарифмическом


Какова роль линейных чартов в работе современного анали­ тика или трейдера? Ими пользуются лишь в тех случаях, когда недостаточно информации (например, для построения гистограм­мы). Так случается с графиками для очень долгосрочных прогно­зов или с чартами, основанными на различных типах фиксингов.
Возьмем линейный график, строящийся в ежедневном масш­табе (рис.3.4), Каждая точка линейного графика может представ­лять собой либо уровень цены, на котором закрылся или открыл­ся данный торговый день, либо усредненное значение всех цено­вых колебаний за обусловленный период. Можно построить ли­нии, отражающие самую высокую или самую низкую цену за день; можно придумать что-то свое. Простор для фантазии огромный, но стоит ли терять время?
Рекомендуем Вам пользоваться для прогнозов этим типом чар-та только в самом крайнем случае, т.е. при отсутствии выбора. А в обычной жизни линейный график может оказаться наиболее на­глядным из-за отсутствия лишних значков, загромождающих чарт.



Рис. 3.4. Линейный ежедневный чарт движения курса Доллар США/ Немецкая марка.

Линию тренда (рис, 4.8) проводят через две опорные точки. Для подтверждения правильно нарисованной линии тренда необ­ходимо иметь третью, подстраховочную, точку.
Для бычьего, поднимающегося, тренда эта линия будет рас­полагаться ниже ценового графика. В этом случае линия тренда является линией поддержки. Она показывает, насколько низко может упасть цена, не изменяя при этом своего основного направ­ления.
Для медвежьего направления линия тренда рисуется сверху и представляет собой сопротивление.
Иногда бычий или медвежий тренды начинают двигаться бо­лее отвесно или более полого. Поэтому приходится рисовать но­вую линию тренда, прибегая к компромиссам (рис. 4.9).
Наилучшее подтверждение изменения тренда можно получить в случае, если линия сопротивления превратилась в линию под­держки и наоборот (рис. 4.10). К сожалению, для наблюдения та­кого эффекта требуется слишком много времени.
Линию канала (рис. 4.11) можно нарисовать, если движения тренда, т. е. подъемы и спады, равномерны. В таком случае визу­ально он как бы двигается между двумя параллельными линия­ми. Линия канала рисуется параллельно линии тренда и распо­лагается выше графика цены при бычьем тренде и ниже — при медвежьем. Таким образом, линия канала будет определять со­противление для бычьего и поддержку для медвежьего тренда.
Линии тренда и линии канала подчиняются общим правилам сопротивления и поддержки. Поэтому с их помощью можно опре­делять границы действия тренда, т.е. до каких пор можно сохра­нять длинные или короткие13 позиции (рис. 4.12).
При торговле в реальном времени нас интересует не только тот факт, насколько долго мы можем сохранять те или иные по­зиции. Например, после подтвержденной пробитой линии бычь­его тренда может возникнуть ситуация, когда уже слишком позд­но закрывать длинные позиции, или когда прибыль не оправдает затраченного времени. Поэтому нас интересует, что случилось сразу после изменения тренда: коррекция или полный разворот. Коррекция — временное изменение тренда, а разворот — глобаль­ное. Если узнать об этом вовремя, можно сэкономить и время, и ресурсы.




Рис. 4.8. Линия тренда
а) Бычьего
б) Медвежьего



Рис. 4.9. Возможное уточнение расположения линии тренда
а) для бычьего тренда
б) для медвежьего тренда





Рис. 4.11. Линия канала
а) для бычьего тренда
б) для медвежьего тренда




Рис. 4.12. Примеры использования линий тренда и канала для отдачи приказов о сделках.

Наряду с линиями тренда и линиями канала используется на­бор фигур, которые принимает ценовой график в том или ином случае. Фигуры, сигнализирующие о глобальном изменении трен­да, называют разворотными. Фигуры коррективного (временного) характера называют фигурами продолжения.

В настоящее время на российском рынке представлены и наи­более широко используются четыре международных информа­ционных системы. В первую очередь это — информационная организация Рейтер, получившее широкое распространение бла­годаря качественной информационной базе и наличию дилинго-вой системы, позволяющей в режиме реального времени прово­дить сделки на товарных и финансовых рынках.
Менее распространены в России информационные системы Доу-Джонс Телерейт, Блумберг и Тенфор. Отчасти это объясня­ется их более поздним выходом на российский рынок

Самый простой способ построения осциллятора называют Мо­ментом (рис. 7.1). Для примера здесь и далее будем проводить расчеты на базе ежедневных изменений цен, хотя возможно де­лать это и для минут, и для недель.
Каждое значение Момента вычисляется как разница между значениями цены через определенный временной интервал. Ес­ли нас интересует, например, восьмидневный Момент, то полу­чим каждое значение Момента, вычитая из текущей цены закры­тия16 цену закрытия 8 дней назад. Получившиеся положительные и




Рис. 7.1. 14-дневный нормализованный Момент для золота



Сигналами будут служить понижения или повышения значе­ний Момента относительно нуля. Из смысла построенного гра­фика следует, что положительное значение Момента свидетельст­вует об относительном росте цен. И хотя сама цена может продол­жать расти, снижение Момента до нуля говорит о возможной кон­солидации, а спад ниже нуля — о том, что рынок "потерял мо­мент" и наступает время для нового, снижающегося ценового тренда.
Поэтому многие "техники" используют пересечение кривой Мо­мента с нулевым уровнем как сигнал к принятию торговых реше­ний. Движение выше нуля будет означать сигнал к покупке, а ниже нуля — к продаже. Здесь, однако, стоит особо подчеркнуть, что все осцилляторные методы рассчитаны на торговлю в направлении пре­валирующего тренда, являющегося более важным, чем любой сиг­нал. В условиях ярко выраженных бычьего или медвежьего рынка можно воспользоваться только теми сигналами, которые призыва­ют к покупке или продаже соответственно.
Как и в случае со скользящими средними, более чувствитель­ными линиями Момента будут те, у которых порядок меньше.
Как бы ни было удобно пользоваться Моментом, возникает сле­дующий вопрос. Осцилляторный анализ наиболее удобен в случае экстремальных положений цены. Но как можно определить, на­сколько силен или слаб момент рынка в настоящее время, если мы не задали никаких критериев, кроме нуля? Эту проблему можно ре­шить двумя способами: либо визуально оценивать величину Мо­мента по сравнению с его предыдущими спадами и подъемами, ли­бо обратиться к другим осцилляторам.
Нельзя сказать, что первое решение проблемы совсем непри­емлемо. Просто определим исторические высшие и низшие уров­ни Момента и каждый раз будем сравнивать их с текущим значе­нием. При этом более удобно нормализовать график Момента, де­ля значения на наибольшую достигнутую амплитуду. В резуль­тате Момент будет изменяться от 1 до + 1. Достигая опасной зоны, т.е. приближаясь по модулю к единице, значение Момента сигнализирует об ослаблении или усилении ценового тренда. На­пример, достигнутое значение 0.95 говорит о том, что цена под­нимается слишком быстрыми темпами и следующей стадией бу­дет консолидация или даже спад.
Идея нормализации Момента была воплощена в жизнь в ка­честве Индекса Товарного Канала (Commodity Channel Index). Дональд Ламберт, автор этого индекса, использует в качестве дели­теля среднее значение цен за те несколько дней, для которых ве­дется расчет, после этого умножая получившееся значение на 1.5. Результирующая кривая полностью сходна с Моментом, но ее колебания рассматриваются по отношению к уровням -100 и +100 (рис.7.2). Некоторые трейдеры используют сигналы этого осциллятора, подаваемые при пересечении кривой с данными уровнями; другие определяют состояние перепроданности или пе­рекупленности по спаду кривой ниже -100 или подъему выше + 100. Это практически ничем не отличается от использования кривой Момента, описанного нами ранее.
Строго говоря, Момент лишь тогда можно называть осциллято­ром, когда он нормализован. Даже если для наших целей несущест­венны различия в терминологии, этот факт говорит о том, что для получения четких сигналов более удобно использовать нормализо­ванный Момент. Кардинальным образом проблема определения уровней перепроданности и перекупленности решается при исполь­зовании Индекса Относительной Силы и Стохастических Линий.

Все ранее рассмотренные нами индикаторы и осцилляторы бы­ли основаны на таком типе данных, как цена. Заслуживают вни­мания и инструменты, использующие для расчетов объем торгов­ли. Как мы помним, объем — вторичный по значимости показа­тель движений рынка.
Индикатор Балансовый Объем (On Balance Volume) был приду­ман Джозефом Гранвиллем. Ниже или выше нулевой линии откла­дываются значения объема, которым придается положительный или отрицательный знак в зависимости от того, выше или ниже закры­лась цена текущего дня. Для прогнозирования с помощью этого ин­дикатора нужно следить лишь за направлением его движения, а уровни не важны (рис.7.10).
В качестве альтернативы этому методу был предложен дру­гой индикатор — Накопление Объема Марка Хайкина. При вы­числении индикатора больший вес придается объему во время бо­лее сильных движений цены. В зависимости от формулы, по ко­торой он вычисляется, мы можем получить простой индикатор или осциллятор.



Рис. 7.9. Метод MACD.
Представляется в виде двух скользящих средних или диаграммы их разности




Рис. 7.10. Индикатор OBV (Балансовый Объем)
Чтобы получить осциллятор, нужно построить две скользящие средние (3 и 10 дней) для линии индикатора Накопления, после чего разница между ними откладывается в виде столбиковой диаграммы (рис.7.11).
Правила пользования таким осциллятором ничем не отлича­ются от изложенных выше, хотя в чем-то он более интересен. Воз­можно, стоит использовать ценовые осцилляторы одновременно с объемными.




Рис. 7.11. Осциллятор Хайкина (Volume Accumulation)

Подсистема News обеспечивает поступление новостей в режи­ме реального времени от следующих агентств мира:
Knignt-Ridder Financial;
Vereinigte Wirtschaftsdienste;
Market Comments;
Agence France Presse.
Сообщения поступают круглосуточно и освещают все основные сферы жизни современного мира, в том числе: политические собы­тия, экономические новости, аналитические обзоры, прогнозы ве­дущих экспертов, рекомендации дилерам, прогнозы погоды и т.д.
Блок новостей по российскому финансовому рынку на русском языке представлен ведущими российскими информационными агентствами.
Новости выводятся на экран в виде заголовков, и при необходи­мости можно просмотреть или распечатать весь текст сообщения.
Имеется возможность фильтрации или выборки новостей по ключевым словам.

Норма Изменения (рис.7.3) — второй простейший тип приме­нения осцилляторных методик. Ее отличие от Момента в том, что значения вычисляются не как разница, а как частное от деления цены закрытия сегодняшнего дня на цену закрытия 8 дней назад (в нашем примере). Общая формула выглядит так:

ROC-(Pt/Px)*100%.
Норма Изменения и Момент выглядят на графике очень похо­же и применяются почти одинаково. Различие только в шкале зна­чений: на месте нулевой линии у Нормы Изменения обычно стоит число 50, а вместо отрицательных и положительных значений коле­бания идут ниже и выше 50. ( На рис. 7.3 колебания Нормы Изменения рассматриваются относительно нуля, поскольку абсолютные значения осциллятора несущественно изменены.)



Рис. 7.3. Осциллятор Норма Изменения (ROC)

Чем больше объем, тем выше заинтересованность участников рынка в данный торговый день. Вследствие этого аналитики де­лают такой вывод: при увеличении объема текущий тренд под­тверждается, а при уменьшении становится возможным разворот.
Например, в течение недели цена растет при хорошем объеме торговли. Это значит, что бычий тренд сохраняет силу и пока разворачиваться не собирается. Когда на следующей неделе объ­ем начинает падать, это может быть знаком близкого разворота: медведи на рынке стали преобладать.
Мы встретимся с объемом при рассмотрении классических фи­гур технического анализа, и базисное утверждение останется не­изменным, лишь будет применяться в более сложной форме.




Рис. 3.19. Графическое изображение объема торговли График предоставлен агентством Dow Jones Telerate



Рис. 3.20. Графическое изображение открытого интереса.

Текущий открытый интерес показан сплошной линией; средний текущий интерес за 1978-83 г.г. — пунктирной линией.
Поскольку нас особенно интересует изменение величины объ­ема, его график можно изучать и предсказывать с помощью клас­сических фигур и линий трендов. Очень интересны осциллято­ры, специфически построенные на изменении объема, с помощью которых можно получить вполне достоверные сигналы к покуп­ке или продаже.

Методы фильтрации — одна из групп методов технического анализа, основанных на применении различных математических формул к движениям рынка. Термин фильтры говорит о том, что эти методы пытаются отделить трендовые ценовые движения от нетрендовых, экстремумы рынка от его равномерного развития. Проще говоря, методы этой группы различными способами по­дают сигналы о развороте бычьего или медвежьего тренда, а так­же подтверждают тот или другой сценарий развития цены — рост, спад или отсутствие серьезных движений.
Мы подробно остановимся на применении скользящих сред­них и осцилляторов. И у той, и у другой методики есть свои преиму­щества и недостатки. В целом же их правильное использование может привести к значительным прибылям.
Хотя данные методики и не так субъективны, как изложенные ранее фигуры, все же их применение требует некоторого уровня мастерства. Изучение основных понятий и "физического смысла" каждой методики не займет много времени, но может быть в выс­шей степени не бесполезно. Даже механические сигналы можно интерпретировать в зависимости от уровня их понимания.
И все же, увлекаясь такого рода методами, не забывайте о том, что их используют многие участники рынка. Правила игры осно­ваны лишь на заключениях статистического характера ("это сбы­вается довольно часто") и не всегда имеют под собой "идеологи­ческую основу".
Выбор, разумеется, за Вами. Кстати, помните про ЭКГ? Ни­чего более похожего на нее, чем осциллятор, Вам не найти.

Главное открытие Ральфа Нельсона Эллиотта (1871 — 1948) состояло в том, что поведение "толпы" — будь то римские рабы или участники биржевой игры — подчиняется характерным законам. По его мнению, социально-массовое психологическое поведение по­следовательно проходит стадии экспансии, энтузиазма и эйфории, за которыми следуют успокоение, упадок и депрессия. Эта схема про­слеживается в различных периодах времени, начиная с нескольких минут и заканчивая веками.
Изменения массовой психологии хорошо видны по измене­нию цен на товары и услуги, ценные бумаги, валюты и промыш­ленные индексы. Таким образом, применяя схему психологиче­ского развития к ценовому графику, мы не используем стандарт­ные методы технического анализа. По иллюстрированному пси­хологическому тесту мы наблюдаем, как массы оценивают и реа­гируют на ту или иную информацию. При использовании Волно­вой Теории Эллиотта эти поведенческие модели в большой сте­пени предсказуемы.

Один из простейших способов применения чисел Фибоначчи на практике — определение отрезков времени, через которое про­изойдет то или иное событие, например, изменение тренда. Ана­литик отсчитывает определенное количество фибоначчиевских дней или недель (13, 21, 34, 55 и т.д.) от предыдущего сходного события. Этот метод не всегда точен именно в связи со своей прос­тотой, но может быть удобен для подстраховки в сочетании с бо­лее сложными методами.
Числа Фибоначчи имеют широкое применение при опреде­лении длительности периода в Теории Циклов. За основу каждо­го доминантного цикла берется определенное количество дней, недель, месяцев, связанное с числами Фибоначчи. Например, дли­на Цикла (Волны) Кондратьева равна 54 годам. Отметим близость этой величины к фибоначчиевскому числу 55.

Начнем изучение технического анализа с его классического определения и аксиом, сформулированных в начале 80-х годов трейдером и аналитиком Джоном Мерфи.
Технический анализ — метод прогнозирования цен с по­мощью рассмотрения графиков движений рынка за предыдущие периоды времени.
Под термином движения рынка аналитики понимают три основных вида информации: цена, объем и открытый интерес.
Ценой может быть как действительная цена товаров на бир­жах2, так и значения валютных и других индексов3.
Объем торговли — общее количество заключенных контрак­тов за определенный промежуток времени, например, за торго­вый день.
Открытый интерес — количество позиций, не закрытых на конец торгового дня.
Конечно, не все три индикатора равноценны. Главный из них — цена. Ее изучение наиболее удобно, и большинство методов при­меняются именно к ней. Данные о цене общедоступны для любого рынка, и в наши дни поступают без промедления: через доли се­кунды появляются в информационных системах, через сутки — в газетах.
Объем торговли также играет большую роль для прогнозиро­вания и является вторичным индикатором, сравнимым с лакму­совой бумагой. К сожалению, его сложно однозначно определить на всех рынках, и данные обычно поступают с небольшой задерж­кой. Использование объема торгов — уже более специфический метод, чем прогнозирование с помощью цены, поэтому и встре­чается реже.
Открытый интерес в явном виде можно встретить, например, при торговле товарными фьючерсами. На некоторых же рынках этот по­казатель в идеальном виде вообще нельзя определить. В основном он используется для определения текущей ликвидности рынка, за­интересованности в нем участников, обоснованности тех или иных ценовых движений. По степени важности открытый интерес стоит на третьем месте, но пренебрегать им не стоит.
Профессиональный технический анализ обычно строится с ис­пользованием максимального количества доступных индикато­ров, в идеале — всех трех. Поэтому бытующее мнение о техниче­ском анализе как "прогнозировании цен на основании их движе­ний" не совсем точно соответствует действительности.

Использование семейства осцилляторов — один из наиболее легких и в то же время надежных способов получения прогнозов о дальнейшем движении цены. В отличие от скользящих средних их использование наиболее полезно в анализе нетрендовых рын­ков. При нетрендовых, или, как мы их называли, боковых рын­ках, цена настолько часто меняет направление, что наиболее слож­ной проблемой становится "уловить" начало и конец коротких движений вверх или вниз. В такой ситуации торговля, в особен­ности спекулятивная, может стать столь убыточной, что специа­листы по техническому анализу часто рекомендуют просто пере­ждать время, воздерживаясь от каких бы то ни было решений. Вспомним хотя бы треугольник: идеальное время для чаепитий!
С возникновением осцилляторов появилась возможность из­бежать таких потерь времени. По статистике на развитие тренда приходится около 30 % времени, остальное тратится на промежу­точные коррекции. Особенность осцилляторов в том, что они предвосхищают будущие события, сигнализируя о повороте за­ранее. Этим они отличаются от скользящих средних, которые, как мы помним, всегда отстают от развития событий.
Осцилляторы могут быть полезны и при развитых трендовых рынках — для подачи сигналов о развороте.
Все осцилляторные методы по форме исполнения более или менее похожи друг на друга. В их основе лежат разные формулы, которые, в свою очередь, можно применять к разным порядкам15. Изначально осцилляторы строились для ежедневных колебаний цен; сегодня их применяют к любым — как к поминутным, так и к поне­дельным. Обычно график движения осциллятора располагают ни­же ценового. Значение осциллятора может измеряться в процент­ных, относительных или абсолютных единицах. В зависимости от этого на его графике строят линии определенных уровней, пере­сечение с которыми говорит о том или ином состоянии рынка.
В основе использования осцилляторных методов лежат поня­тия перекупленного (overbought) и перепроданного (oversold) рын­ка. Перекупленным рынок считается тогда, когда цена находится около своей верхней границы, т.е. ее дальнейшее повышение не­возможно. Перепроданный рынок характеризуется такой низкой ценой, что на данный момент ее дальнейший спад невозможен.
Для определения ситуаций перекупленности или перепроданно­сти для каждого осциллятора устанавливаются определенные уровни. Когда значение осциллятора подходит к этим уровням, поступает сигнал к покупке или продаже.
Другим важным индикатором является расхождение (diver­gence) между направлениями движений цены и кривой осцилля­тора. Расхождение — сигнал о повороте. Это свойство по какой-то причине знают и используют реже, чем ситуации перекуплен­ности и перепроданности. Возможно, это происходит из-за того, что избалованные обилием методов пользователи работают с ме­тодами фильтрации не просто механически, а и вообще не вни­кая в то, как они устроены.
В защиту осцилляторов и скользящих средних можно сказать следующее: чем больше пользователю о них известно, тем лучше они работают. Их устройство можно совершенствовать как с помощью входных данных, так и немного изменяя основные формулы. Вспом­ним, как сильно на прогнозы с помощью скользящих влияет выбор того или иного порядка. Для осцилляторов тоже существуют подобные нюансы, но они носят несколько иной характер в зависи­мости от способа построения каждого.
В этом разделе мы рассмотрим наиболее известные и важные осцилляторы. Из осцилляторов, основанных на цене, остановимся на таких, как Момент, Норма Изменения, Индекс Относительной Силы, Стохастические Линии; также разберем осциллятор, рассчи­тываемый по изменению объема торговли — Накопление Объема. Упомянем и еще несколько часто используемых осцилляторов. По­чти все другие осцилляторы, о которых здесь речь не пойдет, явля­ются в той или иной степени перепевом основных, и правила пользо­вания ими будут аналогичными. Поэтому у тех, кто ознакомится с основными осцилляторами, вряд ли возникнут вопросы даже при использовании совершенно нового метода.

Основой Теории служит так называемая волновая диаграмма. Волна (Wave) — ясно различимое ценовое движение. Следуя правилам развития массового психологического поведения, все дви­жения цен разбиваются на пять воли в направлении более силь­ного тренда, и на три волны — в обратном направлении. Например, в случае доминирующего бычьего тренда мы увидим пять волн при движении цены вверх и три — при движении (коррекции) вниз (рис. 9.1).
Для обозначения пятиволнового тренда используют цифры, а для противоположного трехволнового — буквы. Каждое из пя-тиволновых движений называют импульсным (Impulse Waves), a каждое из трехволновых — коррективным (Corrective Waves). Поэтому каждая из волн 1,3,5, А и С является импульсной, а 2,4 и В — коррективной.
Таким образом, волны, сочетаясь друг с другом, представля­ют собой кирпичики для волн гораздо большей протяженности, но имеющих такую же структуру, как и они сами (рис. 9.2). Элли­отт был одним из первых, кто четко определил действие Геомет­рии Частей в природе, в данном случае — в ценовом графике.
В основе Теории Эллиотта лежит особенным образом форми­рующаяся волновая диаграмма, соотношения внутри которой за­даются коэффициентами Фибоначчи. Эллиотт первым подал идею использовать Числовую Последовательность Фибоначчи для составления прогнозов в рамках технического анализа. Тор­говая стратегия с ее использованием дает возможность выявлять поворотные точки на рынке. Определив будущие появления мак­симумов и минимумов любого ценового движения, можно отдать своевременный приказ о продаже или покупке. Риск вступления в сделку снижается до приемлемого уровня, а возможная прибыль увеличивается благодаря тому, что момент принятия решения об открытии и закрытии торговой позиции рассчитывается очень близко к экстремальным значениям цены. Кроме этого, у трейде­ра возникает возможность не только "поймать" тот или иной пик или спад цены, но и определить уровни приказов о минимизации возможных убытков.



Рис. 9.1. Базисная пятиволновая диаграмма с коррекцией



Рис. 9.2. Каждая пятиволновая диаграмма составлена из подобных ей волн меньшего уровня.




Рис. 9.3. Растянутая третья волна

Существуют четыре основных принципа, позволяющих рас­смотреть ценовую модель как циклическую закономерность: сум­мирование, гармоничность, синхронность и пропорциональность.
Принцип суммирования (рис. 8.1) заключается в том, что любое ценовое движение является суммой циклов разной длины. Таким




Рис. 8.1. Принцип суммирования: Волна А + Волна В = Волна С




Рис. 8.2. Волны А и В: гармоничные, синхронные и пропорциональные

образом, если изолировать их друг от друга, а затем вновь сложить, можно определить время возникновения максимума и миниму­ма дальнейшего ценового тренда.
Принципы гармоничности и синхронности (рис. 8.2) говорят о сочетании двух циклов. Их гармоничность заключается в про­порциональности периодов, а синхронность — в соответствен­ном возникновении минимумов. Кстати говоря, циклический ана­лиз предпочитает измерять протяженность периодов между дву­мя нижними точками (рис. 8.3).
Четвертый принцип, пропорциональность, говорит о том, что ам­плитуды колебаний циклов прямо пропорциональны их периодам.
Таким образом, любое ценовое движение может быть пред­ставлено как сумма некоторых пропорциональных, гармоничных и синхронных трендов (рис. 8.4).



Время
Рис. 8.3. Некоторые числовые характеристики цикла.


Особенность Теории Циклов: точная длина периода измеряется между двумя соседними точками минимума.


Рис. 8.4. Произвольное ценовое движение как сумма нескольких волн разных периодов: D = А + В + С



Рис. 8.5. Снятие направленности (detrending

Однако следует заметить, что определение составляющих ком­понент цикла аналитическими методами довольно сложно осу­ществить на практике. Поэтому существуют численные методы, позволяющие представить колебания цены в удобном для цик­лического анализа виде.
Большую группу составляют методы, использующие математико-статистический аппарат (анализ Фурье, метод максимальной энтропии и т.д.). Другую большую группу составляют чисто визу­альные методы — определение длины периода "на глаз". Конечно, рациональное применение такого типа методов невозможно без соответствующего программного обеспечения.

Для того чтобы начать искать разворотную фигуру, следует первым делом удостовериться в наличии четко выраженного пред­шествующего тренда (бычьего или медвежьего). Первый сигнал о правильности выявленной фигуры — пробой какой-либо важной линии тренда.
Одна из наиболее важных и известных разворотных фигур для бычьего тренда — Голова и Плечи (Head and Shoulders). Ее отли­чительные части — голова и два плеча. Чтобы не спутать эту фи­гуру с какой-либо другой, обратите внимание на линию шеи, в разных местах фигуры определяющую сопротивление или под­держку (рис. 4.13).
Для дополнительной проверки сравните идеальное изменение объема торговли с реальным. При движениях вниз начиная с ле­вого плеча объем должен увеличиваться по сравнению с преды­дущими падениями; при движении вверх — становиться все мень­ше. После завершения головы объем торговли при движениях це­ны вверх должен быть уже значительно меньше объема при мед­вежьих движениях.
После того как Вы уверились в том, что сформировалась имен­но фигура Голова и Плечи, дождитесь пробоя линии шеи, что бу­дет означать завершение всей фигуры и начало нового медвежьего тренда. Минимальная величина, на которую после этого упадет цена, будет равна расстоянию между головой и шеей.
При определении оптимальных величин движения цены вверх или вниз говорят о целях (targets). При достижении цели стоит особенно внимательно следить за поведением тренда.
Зеркальное отображение только что рассмотренной нами фи­гуры — Перевернутые Голова и Плечи (Inverted Head and Shoul­ders). Эта фигура может возникнуть в конце, т.е. в самом низу мед­вежьего рынка, и будет сигнализировать о повороте в сторону по­вышения цены (рис. 4.14). Все рассмотренные нами правила бу­дут справедливы и для этой фигуры с необходимыми поправка­ми на "зеркальность".
Более слабой (с точки зрения уверенности в дальнейшем развороте) является фигура тройная вершина (Triple Top) или тройное дно (Triple Bottom). Вершина — сигнал о наступающем



Рис. 4.13. Фигура Голова и Плечи.
Левое и правое плечо (точки А и Е) расположены
примерно на одном и том же уровне.
Голова (точка С) выше обоих плечей. Фигура завершается
ниже шеи (линии 2).
Минимальная величина снижения цены показана стрелкой
Отметьте соответственные движения объема торговли:
понижение в точках А, С, Е и повышение в В, D и F.



Рис. 4.14. Перевернутые Голова и Плечи

спаде, а дно — о подъеме цен. Эта фигура напоминает Голову и Пле­чи с тем различием, что все движения, ее составляющие, развива­ются между двумя параллельными линиями (рис. 4.15).
Подобная, но еще более слабая фигура — двойная вершина (Double Top) или двойное дно (Double Bottom). Параллельные линии, между которыми развиваются оба типа вершины и дна, являются простыми уровнями сопротивления и поддержки (рис. 4.16).
Для проверки заметьте, что при формировании фигур такого типа объем торговли должен заметно снижаться по сравнению с предыдущим трендом. По окончании диаграммы объем вновь воз­растает.
Фигура бриллиант (Diamond) более экзотична и отличается искривленными линиями сопротивления и поддержки. Ее мож­но спутать с Головой и Плечами, но это не суть важно, поскольку обе фигуры сигнализируют о развороте (рис. 4.17).
Некоторые аналитики вводят понятия о таких фигурах, как кастрюли (Pots), тарелки (Plates), соусники (Saucers) или круг­лые вершины и днища (Round Tops and Bottoms). По большому счету каждую из этих фигур можно так или иначе отнести к ра­нее рассмотренным типам, поэтому подробно останавливаться на них не будем (рис. 4.18).
Общий совет при использовании разворотных диаграмм: до­ждитесь подтверждения своей версии, не принимайте решения о покупке или продаже сразу. Подтверждения динамики объема или перехода за линию "шеи" возникают очень быстро, и Ваше терпе­ние должно окупиться. Имейте в виду, что ложные фигуры воз­никают слишком часто.

Подводя итог, определим возможности применения Теории Циклов на практике.
Возможно предсказать время возникновения ценовых ми­нимумов рынка. Для этого используем метод снятия направлен­ности, а затем визуально определим длину периода цикла.
Если известно заранее, что тренд — ярко выраженный бычий или медвежий, то можно предположить наличие соответственно правого или левого смещения и примерно определить время воз­никновения максимума. Если текущий тренд — боковой, то мак­симум с наибольшей вероятностью возникнет посередине цикла.
При неизвестном заранее направлении тренда устанавли­ваем наличие правого, левого смещения или его отсутствие. По правому или левому смещению определяем бычью или медвежью направленность цены. Отсутствие смещения говорит о боковом тренде.
Изложенные здесь некоторые принципы Теории Циклов могут вызвать к себе повышенный интерес и побудить к ее исполь­зованию в практической работе на рынке. Однако следует пре­достеречь против того, чтобы трейдер как пользователь методов технического анализа руководствовался в своих действиях лишь этой теорией. В то же время использование основных понятий Теории Циклов может дать подсказку в работе. Разработанный в ней подход к ценовому графику оригинален и предполагает нали­чие знаний о длительности циклов природных явлений.

Особые черты, они же — особые преимущества, вытекают из только что сделанных выводов на основании Геометрии Частей.
1.            Огромный кругозор технического анализа состоит в при­менимости любых его методик к ценам всех типов, перечислен­ных в определении (п. 1.1). На товарных рынках технический ана­лиз настолько же применим к ценам на золото, нефть и природ­ный газ, насколько к ценам на кофе и сахар. На финансовых рын­ках можно так же успешно работать с курсом доллара к немецкой марке, как и с японским индексом NIKKEI.
Например, аналитик, работающий в крупном инвестиционном фонде или банке, может выполнять заказы трейдеров всех подразделений, не заостряя осо­бого внимания на том, что именно он прогнозирует. Главное для него — доста­точное количество данных о предыдущих движениях того или иного рынка, а все остальное почти не имеет значения.
Для другого примера возьмем фирму, торгующую цветными металлами: медью, алюминием, никелем, свинцом, цинком и алюминиевыми сплавами. Все они представлены на Лондонской Бирже Металлов (London Metal Exchange) в виде фьючерсных контрактов, что может использоваться фирмой для хеджиро­вания — страхования от ценовых рисков. Специалист по техническому анализу обладает возможностью видеть общую картину движения цен сразу на все ме­таллы и составляет прогнозы изменения ценовой ситуации в целом. Из этого автоматически вытекают советы по вступлению в биржевые сделки.
Кругозор технического анализа не ограничивается и этим. Не­которые методы дают возможность предсказать не только цено­вые движения. Например, с помощью Волновой Теории Эллиотта можно предсказать даже результаты выборов президента. Од­нако к таким вершинам стремятся немногие, поскольку подобные прогнозы скорее относятся к хобби, чем к постоянной работе.
2.            Применимость технического анализа к любым временным периодам происходит все из той же Геометрии Частей. В зависи­мости от того, для каких целей его используют, применяются чарты от поминутных до погодовых. (Чартами называют графики, отражающие движения рынка. Подробно об этом см. в гл. 3.)
Например, для определения многолетнего плана производства продукции на предприятии нужно сделать соответствующий долгосрочный прогноз движе­ния цены на данный товар. Наоборот, для дилеров банков, работающих на валют­ных рынках (FOREX), важен краткосрочный прогноз курса валюты на срок не более нескольких недель. Технический анализ будет полезен и тем, и другим. Разница для аналитика будет заключаться в рассмотрении долгосрочных и краткосрочных графиков движений рынка соответственно в каждом случае.

У многих читателей могут возникнуть два вопроса. Во-первых, почему технический анализ не используют все, кто может извлечь из него выгоду, если он отлично работает и приносит большие прибыли? Во-вторых, если можно эффективно эксплуатировать особые свойства технического анализа и все участники рынка мо­гут этим заняться, то почему не возникает "самоисполняющееся пророчество"? Представьте себе ситуацию, когда прогнозируется спад цен и все начинают продавать, в результате чего цены действи­тельно падают.
На эти вопросы можно ответить по-разному, но самым про­стым будет следующий ответ. Все аналитики и трейдеры исполь­зуют технический анализ по-своему: критерии подхода к резуль­тату прогнозирования, уровень профессионализма, опыта и уда­чи никогда не будут одинаковыми даже для двух людей. Поэтому полностью единого мнения на ликвидном рынке создать нельзя6. Кроме того, многообразие методик дает возможность отдать пред­почтение той или другой, а то и комбинации нескольких.
Наша задача — разобраться в море методик прогнозирования в рамках технического анализа и определить, в каких условиях и при каких обстоятельствах они наиболее действенны. Другими словами, ясно представлять, каким образом использовать слож­ный инструментарий технического анализа. А иначе мы получим королевскую печать, которой регулярно колют орехи (слов нет, для этого она тоже годится).

С помощью этого инструмента можно проверить правдивость предсказаний объема. Открытый интерес показывает, насколько интересен тот или иной контракт с долгосрочной точки зрения. Другими словами, насколько серьезно участники рынка воспри­нимают текущий тренд.
Увеличение открытого интереса говорит о том, что сделки, за­ключенные в данный торговый день, были не только спекулятив­ными, но и хеджерскими", и большое число участников рынка не спешит закрывать свои позиции. Значит, текущий тренд еще очень силен.
С другой стороны, при накоплении критически большого от­крытого интереса на рынке создается довольно опасная ситуация. Все участники рынка эмоционально напряжены и посматривают друг на друга в ожидании: кто же первый начнет действовать? По­этому может произойти обвальный, катастрофический разворот, характеризуемый резким повышением объема торговли.
Конечно, критерий открытого интереса не однозначен. Общее правило можно сформулировать так: увеличение объема должно подтверждаться достаточным открытым интересом. Если Вы не прислушаетесь к этому совету, то в один прекрасный день мо­жете оказаться участником "тонкого" рынка, где несколько спе­кулянтов "раскачивают" цену, симулируя большой объем и завле­кая в свои сети "мелких рыбешек". Это часто случается летом, ког­да цена резко растет и так же резко падает, а тем временем многие участники рынка ушли в отпуск. Наилучший совет в подобных случаях: воздержаться от участия в биржевой игре.
Применяя только что изложенный принцип на рынках, в ко­торых открытый интерес в своем идеальном виде не определим, старайтесь быть в курсе событий и слухов: кто сегодня "высту­пал" и с какими суммами, была ли торговля активной или не очень. Как ни странно, слухи такого рода почти никогда не быва­ют обманчивыми, и их даже можно возвести в ранг новостей.
Завершая разговор об открытом интересе, отметим маленькую деталь. Для товарных рынков изменения открытого интереса но­сят ярко выраженный сезонный характер. Поэтому нас интересу­ет не столько его абсолютная величина, сколько относительная. Некоторые специалисты (кстати, более близкие к фундамента­листам) изображают на одном и том же графике открытого инте­реса его текущую величину и величину, зафиксированную в те же дни прошлых лет (рис. 3.20).

Надеемся, что, читая эти строки, Вы уже познакомились со всем предыдущим материалом. Там было много фигур, цифр, определении, утверждений и правил. Что же вынести из этого мо­ря информации?
Самое главное — составить общее представление о том, каки­ми инструментами располагает технический анализ и какие из них лучше использовать в Вашей конкретной ситуации. Отдав пред­почтение тому или иному методу, воспользуйтесь сначала сове­тами, изложенными в этой книге, в той или иной степени пред­ставляющими базис технического анализа. Если же Вы захотите совершенствоваться в избранной области и далее, обратитесь к специальной литературе18. Грань между специалистом по техни­ческому анализу и использующим его трейдером очень тонка. Имейте в виду, что какими бы странными и непонятными ни бы­ли методы и советы по прогнозированию цены в техническом ана­лизе, все они пришли из практики, а не из отвлеченных теорий.
Что именно лучше всего использовать? Автор одного из мето­дов фильтрации Джон Боллинджер рассказывает такую притчу:
По дороге шли несколько слепых и наткнулись на слона. Первый слепой ухватился за его хвост и решил, что слон — лоза дикого винограда. Второй уперся в ногу и решил, что это стенка сарая. Четвертый принял ухо за огромное опахало. Пятый спутал хобот со змеей. Шестой натолкнулся на бивень и принял его за гладкое бревно.
Вечером, сидя у костра, слепые делились впечатлениями. После того как они поняли, что все натолкнулись на одного слона, их удивлению не было предела. Как могли они так по-разному опознать одно и то же животное?
Наверное, мы со своими впечатлениями о рынке не сильно от­личаемся от вышеупомянутых господ. Наш выбор — поделиться своими знаниями с другими и прислушаться к их мнению или остаться наедине с ухом или бивнем.
Технический анализ известен на Западе более ста лет, а в Япо­нии — более трехсот. Он выдержал испытания временем, разрос­шись и укрепившись. Технический анализ доказал успешность принимаемых на его основе решений практически для всех обла­стей торговли, при всех правилах ее ведения. Но это не означает, что достигнут какой-то предел в совершенствовании технического анализа. Ведь жизнь (и рынки) продолжает изменяться. Джон Мерфи сказал по этому поводу так:"... Если правила игры когда-нибудь изменятся, у меня есть подозрение, что именно "техники" узнают об этом первыми".

В Теории Эллиотта существует ряд четких правил, устанав­ливающих взаимное поведение волн. Хотя и остается возмож­ность творческого, индивидуального подхода к каждой диаграм­ме, рамки установлены очень жестко.
Следующие ниже правила расположены в порядке убывания их важности. Если нарушение первых ведет к пересмотру всего прогноза, то последнее носит характер совета.
Правило 1, Конец волны 2 не может подняться выше началь­ной точки волны 1 при медвежьей и опуститься ниже — при бычь­ей диаграмме (рис. 9.10).
Если это произошло, то Вы получаете знак о том, что опреде­лили диаграмму неверно. Главный тренд не изменил своего на­правления. Например, Вы считаете, что текущий подъем — волна 1 бычьего рынка. Однако волна 2 внезапно опускается ниже началь­ной точки 1. Нужно немедленно закрыть все длинные позиции и, возможно, открыть короткие, потому что предыдущий медвежий тренд вовсе не изменился, а еще продолжается.
Правило 2. Волна 3 — обычно самое длинное из импульсных движений пятиволновой диаграммы, но никак не самое короткое (рис. 9.11).
Если Вы обнаружили, что Ваша волна 3 — самая короткая, это означает, что вся диаграмма обозначена Вами неправильно. Возмож­но, то, что Вы приняли за законченную волну 3, — всего лишь нача­ло ее растяжения.
Правило 3. Правило Перекрытия (The Rule of Overlap). Пере­крытие (Overlap) при бычьем рынке возникает в случае, если ко­нец волны 4 опустится ниже начала волны 2; при медвежьем — если волна 4 поднимается выше волны 2. Возникновение Пере­крытия (рис. 9.12) сигнализирует о неправильности обозначения диаграммы, а значит, и неправильном прогнозировании. В таком случае требуется срочно изменить все расчеты (единственное исключение — Диагональный Треугольник).
Правило 4. Правило Чередования (The Rule of Alternation). Че­редованием (Alternation) называют явление, когда коррективные волны имеют различную форму. Чередование должно присутство­вать в каждой пятиволновой диаграмме и является подтвержде­нием правильности ее определения (рис. 9.13).
Обычно при чередовании одна из коррективных волн пред­ставляет собой зигзаг (т.е. резкую коррекцию), а другая — пло­скую или треугольник (т.е. боковую коррекцию). Плоские кор­рекции и треугольники обычно друг с другом не чередуются. Чере­дование относится также и к процентным соотношениям (per­centage retracements), определяющим длину коррективных волн.
Правило 5. Полная коррекция обычно достигает области раз­вития волны 4 меньшей степени (рис. 9.14).




Рис. 9.10. Правило 1 для бычьего рынка




Рис. 9.11. Правило 2




Рис. 9.12. Правило 3 — Правило Перекрытия



Рис. 9.13. Правило Чередования: волна 2 — зигзаг; волна 4 — нисходящий треугольник Иллюстрация прсдоставлена фирмой Waterside Futures LTD



Рис. 9.14. Правило 5: полная коррекция обычно достигает района развития четвертой волны меньшей степени

Не менее важным, чем определение периодичности цикла, яв­ляется определение места возникновения его экстремума. Как мы помним, период цикла аналитики предпочитают измерять между его двумя нижними точками. Очевидно, что для идеально постро­енного цикла его максимум должен находиться точно в середине периода. Это явление, называемое консолидацией, в природе обычно не встречается.
Как известно, трендовый (бычий или медвежий) рынок мож­но определить как тот, в котором движения цены вверх или вниз соответственно являются более сильными и успешными, чем про­тивоположные. Это определение говорит об амплитудных зако­номерностях. Если сформулировать это определение с точки зре­ния фактора времени, получим утверждение о том, что в бычьем рынке движение вверх длится дольше, чем движение вниз. Для мед­вежьего рынка справедливо обратное утверждение.





Это определение трендовых рынков является основополага­ющим для концепции правого и левого смещения. Правое сме­щение возникает при бычьем рынке, а левое — при медвежьем (рис. 8.7). Другими словами, максимум цены на определенном отрезке цикла располагается соответственно ближе к концу или ближе к началу. Поэтому, если в определенном нами цикле мы можем отметить левое смещение, это свидетельствует о том, что общее направление тренда — медвежье; если же при этом оно за­меняется консолидацией, а затем — правым смещением, то речь идет о смене основного тренда с медвежьего на бычий.

Эта концепция доказала свою работоспособность для установ­ления времени возникновения ценовых максимумов рынка и определения текущего направления тренда. Она является одной из самых важных в прикладном использовании Теории Циклов.
а) Идеализированная схема ценового тренда со снятой направленностью


б)             Правое смещение в бычьем тренде

Левое смещение в медвежьем тренде


г)             Смещение в тренде без снятой направленности


Рис. 8.7. Эффект правого и левого смещения

Чтобы увеличить прибыль и сократить потери, открытие по­зиции должно осуществляться в экстремальных точках рынка в соответствии с уровнями Фибоначчи или формой волн. Но и не делая этого в ожидании подтверждающих сигналов, Вы не обяза­тельно несете большие потери — возможно изменение Вашей ин­терпретации событий на альтернативную. Терпение всегда воз­награждается. Не бряцайте оружием — лучше вступить в торго­вую сделку в зоне цели, чем сделать это слишком рано. И хотя эмоции будут на пределе, необходимо дождаться заветного мо­мента начала дружбы с рынком.
Выход из прибыльной торговли тоже требует терпения и усер­дия. Дождитесь настоящих целей, не выходите из игры слишком рано.
Для установления уровней стоп-лосса используют правила 1 и 3. Не забывайте о том, что как только волна нарушает важные правила, необходимо провести переоценку прогноза. Лучше все­го иметь альтернативный вариант прогноза заранее. В соответ­ствии со здравым смыслом не бойтесь закрыть позиции рано.
Оценка вероятных рисков или прибылей производится с по­мощью кластеров. Кластер (cluster) — ценовой уровень, где со­впадают несколько фибоначчиевских целей, рассчитанных для волн разных степеней. Чем больше целей образуют кластер в ва­шем прогнозе, тем выше вероятность, что он правилен (рис. 9.15).
Риск можно оценить и более простым путем. Попытаемся найти несколько объяснений текущему ценовому графику. Если пятиволновая диаграмма вырисовывается четко, отдадим пред­почтение именно ей. Если же ценовые движения не так легко идентифицировать и мы явно находимся в середине какой-то вол­новой формации (что случается в большинстве случаев), то риск составления неправильного прогноза сильно увеличивается. По­этому Вам придется составить несколько альтернативных вари­антов прогноза. Предпочтение нужно отдавать более простым, стандартным формациям. Если же альтернативных прогнозов становится слишком много и Вам не с кем посоветоваться, на вре­мя воздержитесь от торговли. Ценовой график быстро предло­жит ключ к разгадке.

Ларри Уильяме, по выражению Дж. Лейна, "отточил и усовер­шенствовал" изобретенный совместными усилиями индикатор %R (рис.7.8). Уильяме даже издал книгу с многообещающим названи­ем "Как я выиграл один миллион долларов, работая на товарных рынках в прошлом году". Предоставим Вам судить о прибыльности использования данного индикатора на собственной практике. Строго говоря, его расчет представляет собой измененную формулу для %К.
Уильяме рекомендует использование 10-дневного периода для расчетов. Он располагает границы зон перекупленности и пере­проданности на уровнях 90% и 10% соответственно. Правила ис­пользования линии %R практически не отличаются от уже изло­женных в отношении стохастических линий.
Особый способ применения %R — его использование в Теории Циклов. Там применяют сразу несколько осцилляторов с порядка­ми 20,10,5.

Линия скользящей откладывается прямо на графике движе­ния цены. Обычно для наглядности график цены изображается в форме гистограммы. Чем больший порядок (в нашем случае — количество дней) выбран для построения, тем более запаздывает кривая и тем более она сглажена и далека от ценового графика.

Поэтому выбор порядка скользящей зависит от того, на какой про­межуток времени трейдеру требуется прогноз: чем больше время прогноза, тем больше порядок скользящей, и наоборот. Важно помнить о том, что скользящая очень маленького порядка будет давать много ложных сигналов, а большого порядка — иметь ма­ленькую чувствительность, т.е. давать слишком мало сигналов. Бороться с этим можно двумя способами: либо в каждом конк­ретном случае подбирать нужный порядок, либо использовать од­новременно несколько скользящих средних.
Существуют особые списки рекомендуемых периодов и ти­пов скользящих средних для применения к различным рынкам. В общем случае можно применять периоды, характеризуемые чис­лами Фибоначчи или близкими к ним значениями (5,8,14,21...).
Какие же сигналы и каким образом подают скользящие сред­ние? Общий принцип формулируется так: если линия скользящей находится ниже ценового графика, то ценовой тренд является бычьим, а если выше, то тренд — медвежий. При пересечении гра­фика цены со скользящей средней ценовой тренд меняет направ­ление.
Другими словами, скользящие средние представляют собой усложненный тип линий сопротивления или поддержки (рис. 6.2). Поэтому, определив их текущую роль, можно воспользоваться об­щими правилами, сформулированными в главе о классических фигурах технического анализа.

Renter Terminal (RT) — стандартный терминал на базе высоко­производительного персонального компьютера с Microsoft Windows. Многофункциональный режим работы позволяет анализировать информацию в режиме реального времени при помощи одной или нескольких прикладных программ, например, Reuter Graphics или Microsoft Excel.
Reuter Terminal может хранить в памяти шаблоны располо­жения информации на экране, что повышает эффективность работы на нем нескольких пользователей. Система подсказок об­легчает поиск требуемой команды.
Reuter Terminal поставляется также в сетевом варианте — как в виде программного пакета для установки на компьютер пользова­теля, так и в виде готовой рабочей станции. Опция "twin screen" (двойной экран) в буквальном смысле расширяет область работы с информацией.
Triarch — цифровая система распределения информации для дилинговых комнат. Открывает дилерам доступ в режиме реаль­ного времени к информации Рейтер и другим (в том числе к внут­ренним) источникам. Стандартный программный интерфейс дает возможность пользователям и третьим лицам разрабатывать собственные прикладные программы для Triarch.
Triarch является открытой системой и работает на основных компьютерных платформах. Система объединяет в одну сеть рабочие станции, персональные компьютеры и простые терминалы с опера­ционными системами UNIX/X Windows, Microsoft Windows и OS/2.
Prism — система коммуникации видеоисточников инфор­мации, дающая возможность дилеру контролировать несколько (до четырех) экранов при помощи одной клавиатуры и мыши.
Задание индивидуального контекста и система паролей обес­печивают защиту от несанкционированного доступа и работу с любого дилерского места.
О высокой гибкости системы Prism свидетельствуют комму­тация до 64 различных видеоисточников, включая службы Рейтер, собственные и прочие системы, обслуживание до 64 дилерских мест и более при присоединении нескольких Prism-систем, а также возможность совместной работы с Triarch.

Технический анализ с использованием фигур и линий трендов сложен в том отношении, что практически не поддается компью­теризации. Что касается скользящих средних, то их сигналы точ­ны и недвусмысленны. Другое дело — насколько им стоит дове­рять. Проблема выбора собственного порядка скользящей сред­ней, подходящего под анализ нужного периода каждого ценового тренда, оказалась настолько важной, что метод стал отдельной ветвью технического анализа. Главное преимущество при исполь­зовании скользящих средних: выбираем определенную линию, и после этого думать уже не надо, ведь сигналы подаются автома­тически. Приходится затрачивать усилия только при выборе этой так называемой "определенной линии".
Характеристикой любой скользящей средней является выбира­емый отрезок времени, называемый порядком. Объект вычисления средней — произвольный, обычно это значения цены. В зависи­мости от типа ценового графика — поминутного, почасового, еже­дневного и т.п. — берут среднюю из цен закрытий минут, часов, дней. Некоторые считают, что цена закрытия не всегда объектив­на, и берут среднюю от усредненных значений цен за минуту, час, день. Возможны и другие варианты. Иногда скользящие строят для объема торговли или других технических индикаторов. В лю­бом случае график скользящей средней отстает от графика дви­жения рынка, поскольку включает в себя данные предыдущего периода времени.
Для иллюстрации принципов построения скользящих сред­них возьмем ежедневную гистограмму (Daily Bar Chart) и поря­док, равный восьми дням.

Итак, теперь мы — эксперты в области скользящих средних и владеем наиболее утонченным инструментарием. И все же, прежде чем отдавать приказы о торговых сделках, прислушаемся к советам специалистов.
Трейдер или аналитик, применяющий скользящие средние, должен знать стратегию торговли с помощью линий тренда, по­скольку вступление в длинную или короткую позицию опреде­ляется в обоих случаях аналогично.
Применение скользящих средних особенно эффективно при трендовых (бычьем или медвежьем) рынках. В этом заключается основное отличие применения скользящих средних от осцилляторных методов. Методы с использованием скользящих лучше всего работают в условиях тренда, хотя никогда не сигнализируют о потолке или дне рынка вовремя. Из-за этого при боковом тренде запаздывание сигналов приведет к их полной бесполезности.




Рис. 6.7. Способы горизонтального расположения одной и той же скользящей средней

3. По этим причинам преимуществами метода скользящих средних — простотой использования и наглядностью — можно воспользоваться только в трендовом рынке, помня о неизбежном запаздывании и периодическом возникновении ложных сигналов. Кстати, если ложных сигналов слишком много, может, рынок стал боковым?
Используйте скользящие средние, но не слишком увлекайтесь. Как и все другие компьютерные методы, скользящие средние, являясь определенным типом аппроксимации, сами по себе ничего не определяют, а только позволяют наглядно сравнить ценовую кривую саму с собой.

Цены можно анализировать и прогнозировать двумя метода­ми — фундаментальным и техническим. Метод технический обыч­но используют профессионалы торговли, вкладывающие в тот или иной вид товара крупные суммы и обладающие достаточным тех­ническим обеспечением (как минимум компьютером, подключен­ным к информационной сети). Этот метод мы подробно рассмат­риваем в данной книге.
Фундаментальная методика в той или иной степени доступна любому человеку — и обывателю, и директору банка. Все мы чи­таем периодику (от "Московского Комсомольца" до "Коммерсан­та"), не говоря уже о более специальных изданиях. Всем доступ­на обычная логика: если производство падает, цена на товары рас­тет; при увеличении процентных ставок национальная валюта до­рожает. Существует множество фундаментальных факторов, для каждого из валютных и товарных рынков — особый набор с осо­бой спецификой.
Например, в книге Д.Пискулова "Теория и практика валют­ного дилинга" (М., 1995) приводится следующий набор фунда­ментальных показателей, влияющих в среднесрочном периоде на курс валют: валовый национальный продукт, паритет покупатель­ной способности, уровень процентных ставок, уровень безрабо­тицы и инфляции, состояние платежного баланса страны, различ­ные сводные индексы (промышленный, делового оптимизма). Кроме того, существует ряд краткосрочных факторов: форс-ма­жорные, политические события, высказывания глав государств.
Фундаментальный анализ на каждом из рынков предполага­ет всестороннее рассмотрение экономико-политических факто­ров, влияющих на движение цены того или иного товара.

В зависимости от длительности своего развития волны име­ют разные степени. При составлении прогнозов используют сле­дующую терминологию и обозначения:




Таблица 9.1

Стохастические линии (рис.7.6) ввел в употребление Джордж Лейн еще в 50-е годы. Все вычисления приходилось делать вруч­ную, и группа трейдеров (или уже специалистов по техничес­кому анализу?) разрабатывала формулы для осцилляторов, по­следовательно давая им названия %А, %В, %С и т.д. Работоспо­собными оказались только три: %К, %D и %R. Первые две кри­вые известны как стохастические Лейна, а последняя носит имя Ларри Уильямса.
Построение линий %К и %D основано на том, что при повы­шении цен торговый день обычно закрывается на уровнях, лежа­щих ближе к высшим, достигнутым в течение него. При понижа­ющемся тренде происходит обратный эффект. Поэтому формула для вычисления стохастических линий отражает расположение те­кущей цены закрытия относительно выбранного временного пери­ода. Стандартно рассчитывают линию %К на отрезке в 5 дней:


Построенные таким образом стохастические линии называют быстрыми (Fast Stochastics). Некоторые трейдеры предпочита­ют использовать другую версию, т.е. медленные стохастические линии (Slow Stochastics). При этом несколько изменяются фор­мулы для обеих кривых, но суть использования остается той же. Такая замена дней в формуле подобна использованию скользя­щих средних разных порядков.

Рис. 7.6. Стохастические линии на золоте.
Сигналы подаются при достижении зон перекупленност и перепроданности, в данном случае — 80 и 20.


Одну из стохастических линий обозначают сплошной, а дру­гую — пунктирной линией.
Д-р Лейн предложил ряд принципов для использования сво­их стохастических линий. Вот некоторые из них.
Наилучший индикатор — расхождение линии D с ценой. В данном случае под расхождением понимают такую, например, си­туацию, когда цена поднимается выше предыдущего пика, а линия D, двигаясь синхронно с ней, нового пика не достигает. Такое явле­ние — хороший сигнал для продажи. Соответственно при неудач­ной попытке линии D опуститься ниже предыдущего уровня и од­новременном успехе цены (т.е. понижении ее за этот уровень) полу­чаем хороший сигнал к покупке.

В случае расхождения окончательным сигналом к действию может стать пересечение линий K u D(рис.7.7 а). При этом край­не желательно, чтобы пересечение произошло уже после сигнала о развороте, поданного линией D. Такой тип пересечения назы­вается правосторонним (right-hand crossover).


Рис. 7.7. Дополнительные индикаторы для прогнозирования с помощью стохастических линий
а) Пересечение линий %К и %D.
б) Провал

Если линия К пересекла D в начале движения вверх (обычно — не правостороннее пересечение), а затем вновь опустилась ниже ее, это означает, что движение вверх не набрало достаточ­ной силы, и возможно продолжение движения вниз (рис.7.7 б). Обратная ситуация может быть ключом к возобновлению дви­жения вверх.
Сегодня очень популярны уровни 30 и 70 для определения ситуаций перекупленности и перепроданности. Тем не менее Лейн считает слишком поспешным вступление в сделку только на осно­вании того, что линия К достигла уровня 70 или упала ниже 30. По его мнению, К может еще некоторое время продержаться на этих и даже еще более крайних уровнях. Тем не менее это действительно сигнал о развороте тренда — иногда, правда, чересчур поспешный.
Лейн рекомендует применять расчет значений для своих ли­ний к дням или неделям. При имеющемся в нашем распоряже­нии инструментарии мы, разумеется, можем экспериментировать. Желательно, однако, делать это, не слишком отрываясь от действи­тельности.

Безусловно, осцилляторных методов технического анализа больше, чем каких-либо других. Прежде всего это связано с просто­той их использования. Несмотря на небольшие различия, можно привести ряд рекомендаций для использования как осциллято­ров уже упомянутых, так и тех, с которыми Вы еще встретитесь.
Лучше всего использовать осцилляторы при боковых трен­дах. В противном случае их сигналы могут оказаться преждевре­менными или вообще ложными.
Наиболее проверенные сигналы — те, при которых опреде­ляются состояния перекупленного или перепроданного рынка. Однако не стоит моментально принимать решение о короткой сделке при вхождении в зону перекупленности и длинной — при вхождении в зону перепроданности. Подождите дополнительных подтверждений для своего решения.
Для многих методов движение осциллятора выше или ни­же середины шкалы (например, нуль для нормализованного Мо­мента) говорит о дальнейшем направлении движения цены вверх или вниз соответственно.
Расхождение между ценой и осциллятором в разных мето­дах определяется по-разному, но всегда говорит о дальнейшем сильном развороте.
Старайтесь прислушиваться только к тем советам индика­торов, которые сонаправлены с главными ценовыми трендами. Ес­ли Вам известно, что основной тренд движения цены бычий, ста­райтесь реагировать только на сигналы осцилляторов о покупке. Если же основным является боковой тренд, то это всегда коррек­ция и надо быть готовыми к возобновлению главного движения.
Теперь Вы знакомы с осцилляторными методами, правилами их использования, преимуществами и недостатками в достаточ­ном объеме. Однако, начиная их применять, помните, что опыт придет только со временем. Не принимайте необдуманных реше-. ний. Хотя совет этот банален, по статистике неофиты чаще теря­ют деньги, чем приобретают. При работе на биржах ни один ме­тод, даже так хорошо математически обоснованный, как боль­шинство осцилляторов, не даст Вам 100 % попаданий. При ис­пользовании осцилляторов достижим результат в 70 — 80% — при условии их правильного применения. Беда в том, что иногда они работают, а иногда не желают.

Reuter Graphics (RG) — приложение под Windows, включаю­щее функциональность DDE (Dynamic Data Exchange), которое обеспечивает передачу данных Рейтер как исторических, так и текущих в электронные таблицы Excel, где к ней добавляется ин­формация из внешних и других источников и затем пересылается в Reuter Graphics для последующего анализа.
Reuter Graphics входит в стандартный пакет комплектации Reuter Terminal. Reuter Graphics обеспечивает:
Построение графиков трех типов: линейных, гистограмм, японских свечек.
Рассмотрение графиков в масштабе Daily, Weekly и Monthly.
Все основные технические индикаторы — Moving Averages, Momentum, On Balance Volume, RSI, MACD, ROC и многие другие.
Возможность рисовать линии тренда.
Возможность оформления графика с помощью надписей и вспомогательных линии.
Тем, кому необходимы средства более углубленного анализа, агентство Рейтер предлагает Reuter Technical Analysis (RTA). РТА — это высококачественная графическая система техническо­го анализа валютных, фьючерсных и товарных рынков.
Reuter Technical Analysis (RTA) предоставляет пользователям данные в режиме реального времени, а также многообразные анали­тические возможности, позволяющие воплотить ежесекундные торговые решения.
Выделенный терминал Reuter Technical Analysis сочетает в себе:
высококачественные графические возможности;
вычислительную мощь процессора Intel;
точность и скорость сети Рейтер IDN (Сеть Интегри­ рованных Данных);
простоту интерфейса на основе меню.
Все это обеспечивает четкий контроль данных, которыми рас­полагает пользователь.
Пользователь может одновременно отобразить 16 графиков, содержащих данные, обновляемые в режиме реального времени. К каждому графику пользователь может применить несколько (из набора примерно 50 алгоритмов) методов анализа. Более того, любой пользователь может задать и отобразить собственные методы анализа, работающие также в режиме реального времени. По сравнению с Reuter Graphics RTA обладает следующими дополнительными характеристиками:
Помимо линейных графиков и японских свечек, возможно построение графиков крестиков-ноликов двух типов и гистограмм трех типов, а также некоторых других видов мартов.
Предлагается восемь видов интервалов (от Tick до Monthly).


Предлагается около сорока типов механических методов прогнозирования — от элементарных до весьма сложных.
Возможно изобразить шесть разных типов линий тренда, в т.ч. линии Ганна и Фибоначчи.
Предоставляются богатые возможности по редактированию получившихся графиков.
В системе RTA можно отслеживать все типы графиков движе­ний рынка: цену, объем и открытый интерес.
Кроме того, RTA позволяет моделировать сигналы на покупку или продажу самим пользователем. Для этого нужно только устанав­ливать лимиты для движения цены, объема, открытого интереса или любого другого технического индикатора.
Отличительная черта этой системы в том, что она предоставляет возможность параллельного, с проведением технического анализа, вывода новостей. Таким образом, для профессионального специа­листа по техническому анализу создается оптимальный режим работы и отпадает необходимость в постоянном обращении к Reuter Terminal — основному источнику всех видов информации.
Графические возможности RTA дополняются цветной печатью, поддержкой настольных систем верстки, полным диапазоном ко­тировок реального времени, информационными страницами Рейтер, заголовками и страницами новостей и комментариев, обновляе­мых и отображаемых одновременно в режиме реального времени.
RTA отличается простотой использования, а при необходи­мости задействуется контекстно-зависимая система справки.
RTA использует данные ведущих информационных служб реального времени Рейтер из всех возможных секторов рынка. Высокоскоростная частная сеть Рейтер IDN обеспечивает макси­мальные скорость и надежность передачи информации.
Буфер инструментов RTА содержит историческую и текущую информацию по 200 инструментам на выбранный момент времени. При изменении или добавлении инструментов в буфер RTA автоматически запрашивает исторические данные из междуна­родной базы данных Рейтер за период до 15 лет.
Фильтры данных, устанавливаемые пользователем или опре­деляемые биржей, а также задаваемые пользователем периоды отсутствия торгов обеспечивают непрерывность отображения данных.
С помощью приложений Reuter Technical Analysis и Reuter Graphics можно составлять графики и изучать любые финансовые и товарные рынки, т.е. проводить полноценный технический анализ.
Стоит отметить, что RTA и RG — только два из большого количества приложений, разработанных Рейтер и сторонними фир­мами, использующими информацию Рейтер для удовлетворения индивидуальных потребностей клиентов. Открытые системы, подобные Triarch 2000, позволяют использовать конечные приложе­ния Рейтер с внешними данными, которые поступают от других поставщиков информации, и наоборот. Данные Рейтер по боль­шей части структурированы и представлены в логическом формате, что обеспечивает большую гибкость и простоту их использования.
Агентство Рейтер благодаря широте и качеству предостав­ляемой финансовой информации завоевало себе непоколебимую репутацию по всему миру. Информационная система Рейтер предоставляет информацию, необходимую для принятия жиз­ненно важных торговых решений, а встроенный технических анализ позволяет качественно и удобно ее обрабатывать.

Популярный в Европе, но пока менее распространенный в Рос­сии продукт — Telerate Charting — обладает сопоставимыми с Teletrac возможностями технического анализа и функционирует в среде Microsoft Windows, что само по себе делает его весьма при­влекательным для пользователя.
Уже само по себе название продукта показывает, что его основ­ным назначением является проведение технического анализа. Од­нако по своей сути Telerate Charting является интегрированным информационно-аналитическим продуктом. Пользователь име­ет возможность в отдельном окне просматривать все стандартные страницы Dow Jones Telerate, число которых составляет около 60 000. При этом возможности Microsoft Windows позволяют су­щественно упростить поиск нужных страниц по сравнению с Telerate Matrix. В отдельных окнах можно организовать просмотр новостей; пользователь также имеет возможность создавать окна котировок; их содержимое можно самостоятельно редактировать. Абонент Telerate Charting имеет доступ к котировкам значитель­но большего числа рыночных инструментов, чем абоненты Matrix и Teletrac. Общее число доступных котировок превышает 200 000.
Средства технического анализа, предоставляемые абоненту Telerate Charting, включают в себя практически весь арсенал стан­дартных методов технического анализа, причем количество встро­енных индикаторов существенно превышает аналогичный пока­затель для Teletrac. Пользователь также имеет возможность опре­делять свои формулы и, тем самым, строить свои собственные ин­дикаторы; возможно построение рыночной стратегии на основе используемых технических индикаторов и программирование вы­дачи системой сигналов на покупку и продажу.
Следует все же отметить, что, несмотря на преимущества ис­пользования Microsoft Windows, в описываемом продукте пока

не удалось реализовать все возможности Teletrac по формирова­нию новых технических индикаторов, а также по проверке адек­ватности выбранной рыночной стратегии на материале истори­ческой базы данных.
Существенное преимущество, которое дает использование Microsoft Windows — это возможность одновременной работы на том же компьютере с другими приложениями под Windows (они могут быть динамически связаны с Telerate Charting). Здесь наи­больший интерес представляет возможность экспорта информа­ции в электронные таблицы Microsoft Excel. В этом случае таб­лицы оказываются динамически связанными с окнами Telerate Charting, т. е. изменяются в режиме реального времени. Telerate Charting чрезвычайно удобен для восприятия информационного потока Dow Jones Telerate. Терминалы именно этого продукта установлены у большинства российских пользователей.

До недавнего времени самый популярный среди российских потребителей информационный продукт Dow Jones Telerate — Telerate Matrix — не имел в своем арсенале средств технического анализа, хотя на композиционных страницах пользователь имел возможность строить графики. В поставляемой в настоящее вре­мя версии появилась возможность не просто строить графики на экране, но и использовать для анализа графической информации ряд наиболее популярных технических индикаторов. В частно­сти, пользователь имеет возможность построить на графике два Moving Average, а также графики наиболее распространенных осцилляторов, в частности RSI.
Необходимо, однако, отметить, что средства технического ана­лиза, имеющиеся в продукте Telerate Matrix, ни в коей мере не мо­гут служить заменой Teletrac, так как они носят скорее иллюстра­тивный характер и не могут быть основой серьезной аналитической работы.

Telerate Workstation в настоящее время наиболее совершенен. С точки зрения пользователя, непосредственно работающего за терминалом, возможности всех его версий практически совпада­ют. Кроме того, абоненты некоторых версий имеют возможность принимать на свои рабочие станции информацию агентства Reuters и обрабатывать его с помощью тех же средств, что и ин­формацию от Dow Jones Telerate.
Продукт Telerate Workstation выгодно отличается от всех остальных информационных продуктов прежде всего чрезвычай­но удобным, истинно дружественным пользовательским интер­фейсом. По сравнению со своим непосредственным предшествен­ником — Telerate Charting — существенно упрощен доступ к боль­шинству сервисных функций.
Очень важна возможность преобразования информации, пред­ставляемой на стандартных страницах, в форму данных, органи­зованных в записи. Такое преобразование позволяет пользовате­лю строить графики изменения валютных котировок конкретно­го банка.
Арсенал методов технического анализа, доступных пользова­телю Telerate Workstation, относительно небогат в сравнении с Teletrac и Telerate Charting. Пользователь имеет возможность по­строить линии тренда, несколько скользящих средних (разных типов и периодов), а также ряд наиболее распространенных ос­цилляторов (RSI, Stochastics, MACD). Однако непременно сле­дует отметить, что 90% пользователей никогда другими техниче­скими индикаторами и не пользуются. Именно поэтому для по­давляющего большинства трейдеров арсенал технических средств, содержащихся в базовой версии Telerate Workstation, оказывает­ся вполне достаточным. Аналитикам-профессионалам Dow Jones Telerate предлагает новый специализированный продукт для тех­нического анализа — Teletrac Tradestation.

Пользователь Teletrac имеет доступ к текущей информации по котировкам более чем полутора тысяч инструментов финан­сового, товарного и фондовых рынков. В соответствии со своими запросами пользователь формирует так называемые торговые пла­ны (trade plans), число которых в последней версии продукта рав­но 32. В рамках одного плана пользователь имеет возможность построить до восьми графиков по одному или нескольким рыноч­ным инструментам, каждый из которых может быть дополнен тех­ническими индикаторами (Support and Resistance Levels, Moving Averages, Trend Lines, Fan Lines, Retracement Lines и т.д.), кото­рые строятся в одном окне. В отдельных окнах могут быть по­строены графики изменения большинства известных индикато­ров, используемых в техническом анализе (RSI, Stochastics, MACD, CCI etc).
Пользователю Teletrac доступны почти все инструменты построения графиков, в том числе Line Charts, Bar Charts, Point & Figure Charts, Candlestick Charts.
Однако особенность Teletrac состоит не только и даже не столько во множестве доступных индикаторов, сколько в гибко­сти продукта, позволяющего легко комбинировать все доступные методы во всевозможных сочетаниях. Например, можно строить линии тренда и скользящих средних на графике RSI, легко пере­ходить от одной формы представления данных к другой. Но са­мое существенное — можно без особых усилий дополнить доступ­ный арсенал методов технического анализа практически любы­ми новыми, в том числе и такими, которые разработаны пользо­вателями.
Пользователь Teletrac имеет возможность разработать соб­ственную стратегию поведения на рынке (trading rules), включа­ющую в себя условия открытия и закрытия позиций, условия вы­хода из сделок (trailing stops) и т.д. Каждое такое правило, в свою очередь, может включать в себя все ранее введенные в торговый план технические индикаторы. В дальнейшем система будет са­мостоятельно отслеживать ситуацию и подавать сигналы на по­купку или продажу. Кроме того, можно проверить потенциаль­ную доходность своей стратегии на материале исторической ба­зы данных, которая включает в себя информацию по большин­ству доступных инструментов рынка за 10 и более лет.
Пользователь Teletrac имеет возможность распечатывать гра­фическую и табличную информацию, сохранять графики на ди­скетах в графическом формате .рсх, а также экспортировать дан­ные в электронные таблицы Excel или Lotus 1-2-3.
Привлекательность Teletrac в значительной степени усиливает­ся тем, что он является одним из двух (наряду с Telerate Matrix) продуктов, доступных по спутниковому каналу. Для большинства российских регионов это практически единственная возможность принимать и анализировать информацию, в частности — от Dow Jones Telerate.

Уже само название описываемого продукта указывает на то, что он является прямым наследником Teletrac. He следует, одна­ко, воспринимать Teletrac Tradestation просто как Teletrac, пере­несенный в среду Microsoft Windows.
Teletrac Tradestation значительно превосходит по своим фун­кциональными возможностям и удобствам для пользователя все ранее созданные средства технического анализа не только за счет чрезвычайно удобного интерфейса, предоставляемого Microsoft Windows , но прежде всего, за счет целого ряда новых уникальных возможностей. Ниже перечислены только некоторые из них:
Возможности построения т.н. Tick Bar Charts. Это позволяет, в частности, не регистрировать на графиках периоды отсут­ствия активности на рынках.
Использование "Paint Bar Charts", т. е. возможности раскра­ски определенных элементов графиков в соответствии с задан­ными требованиями. Это позволяет выделять наиболее интерес­ные с точки зрения пользователя элементы графиков, а также ис­пользовать их в качестве предупредительных сигналов.
Опция "Show me" позволяет пользователю существенно сэ­кономить время поиска наиболее характерных участков графи­ков. Например, возможно задать запрос на поиск точек пересече­ния скользящих средних, разрывов и т.д.
Многие из возможностей, формально присутствующих и в дру­гих информационных продуктах, в Teletrac Tradestation приобрета­ют ряд новых черт, которые позволяют существенно улучшить ка­чество проводимых аналитических исследований. Например, здесь, аналогично Teletrac, возможно построение рыночной стратегии и проверка ее доходности. Однако в Teletrac Tradestation, помимо соб­ственно сигналов на покупку и продажу, можно сформировать под­робные отчеты по применению этой стратегии.
Так же как и в Teletrac, здесь можно добавить новые техничес­кие индикаторы и методы исследования. В этом плане Teletrac Tradestation обладает несравненно большими возможностями. Упомянем встроенный язык Easy Language, напоминающий язык программирования Pascal и обладающий удобными средствами ведения диалога. Для пользователей, не слишком искушенных в программировании, предлагается работа со встроенным прило­жением Quick Editor, которое позволяет строить достаточно слож­ные логические конструкции. Для тех же, кто имеет опыт про­граммирования на алгоритмических языках высокого уровня, предлагается специальное приложение Power Editor, позволяю­щее разработать программу практически любого уровня сложно­сти для определения новых индикаторов и стратегий.
Teletrac Tradestation обладает обширной исторической базой данных, работа с которой возможна в интерактивном режиме.
Уникальной особенностью TTS является также то, что она спо­собна работать с различными информационными потоками. В ча­стности, пользователи Telerate Trading Room System имеют воз­можность использовать Teletrac Tradestation для обработки информации от Reuters средствами технического анализа, которые доступны только абонентам Dow Jones Telerate.

Можно ли предсказать будущее? Удивительно, что большая часть человечества ответит на этот вопрос отрицательно. А в то же время каждый из нас занимается предсказаниями будущего ежедневно. "Первого сентября начнется новый учебный год", "Зарплату выплачивают 24 числа каждого месяца". Такого типа "предсказания" — часть повседневной жизни, и мы уже не заме­чаем их природы. Вообще говоря, основаны они на том, что мно­гие события жизни повторяются через определенные промежут­ки времени. Ученые разных областей науки работают над тем, что­бы определить точную длину цикла возникновения какого-либо события (например, длину светового дня). Многочисленные ис­следования установили периоды появления солнечных пятен, вспышек эпидемий и войн, нашествий койотов. Любопытным ока­залось то, что длительность циклов возникновения различных яв­лений, абсолютно друг с другом не связанных, практически оди­накова. Если все это верно, то почему бы не использовать теорию циклов при предсказании цен, т.е. не сделать ее частью техничес­кого анализа?
Действительно, почти все основополагающие теории техни­ческого анализа имеют слабую сторону: с их помощью нельзя ука­зать время возникновения того или иного конкретного события. Скользящие средние всегда запаздывают, осцилляторы говорят о сиюминутных событиях, а методы, использующие фигуры или следующие за трендом, по своей природе являются однобокими. А ведь если мы в точности определили, что тренд изменился и стал, например, бычьим, нам немаловажно знать, сколько време­ни он продлится и когда именно закончится. Поэтому Теория Циклов, хотя бы поверхностно используемая в комбинации с другими методами, может дать нам интересные результаты.
Остановимся на основных постулатах этой теории и покажем, каким именно образом ценовые движения могут быть представ­лены в виде циклического графика.

Теория Доу была создана для применения на рынках ценных бумаг и индексов. Как мы помним, эта теория — "дедушка" тех­нического анализа, и нам важно составить его портрет, чтобы позже распознать родовые черты в потомках. Для составления ха­рактерного портрета рассмотрим шесть основных положений этой теории.
1. Движения индексов учитывают все (рис.1.4).
Звучит практически как аксиома 1. Отличие в том, что здесь идет речь об индексах Доу-Джонса, а мы говорили о рынках вообще.


Рис. 1.4. Индекс Доу-Джонса в наши дни.


2.            У рынка есть три тренда (рис. 1.5).
Доу определил бычий тренд как имеющий серию пиков, пре­вышающих один другой, а медвежий — как серию углубляющих­ся спадов. Затем составил их классификацию по времени развития.
Доу делил тренды по времени на первичный, вторичный и малый, уподобляя их приливу, волне и ряби на море. Так же, как волны составляют прилив, а рябь — волны, вторичный тренд со­ставляет первичный, а малый — вторичный. Первичный, или глав­ный, тренд длится год или более. Вторичный, или промежуточ­ный, тренд длится от трех недель до трех месяцев и является кор­рекцией к основному тренду, составляя при этом его треть, две трети или половину. Малый, или краткосрочный, тренд длится менее трех недель и является составной частью промежуточного.
Изменение тренда определяют так же, как и конец прилива: каждая последующая волна становится короче предыдущих.
Такие выводы подчиняются законам Геометрии Частей. Их используют в некоторых методах, работающих с трендами.
3.            Главный тренд имеет три фазы (рис.1.6).
Представим себе ярко выраженный медвежий тренд. Его первая фаза, фаза зарождения, представляет собой спад цен под действием общеизвестных "плохих новостей", например, известия о ликви­дации нескольких крупных компаний. Во второй фазе принима­ют участие биржевые спекулянты, причем цены быстро падают, хотя новости и улучшаются. В третьей, заключительной, фазе в действие вступает широкая публика, подстегнутая прессой, и на­чинается панический спад цены. Именно в этой, последней, фазе информированные "киты" начинают покупать.
Как видим, схема основана на психологических особенностях поведения участников рынка, неизменных и по сей день. Эти наблюдения сходны с наблюдениями Эллиотта. С другой сторо­ны, не стоит строить торговый план на основании этого положе­ния, поскольку в наши дни оно воспринимается несколько утри­рованным.
4.            Индексы должны подтверждать друг друга.
Первоначально имелись в виду индустриальный и транс­портный индексы Доу-Джонса. Доу дал серьезное экономическое обоснование такому положению. Некоторые специалисты счита­ют, что можно обобщить вывод Доу и для других рынков.

Чем более сходны сигналы обоих трендов, тем более следует им доверять. Мы можем сформулировать это же утверждение для своих целей следующим образом: технические сигналы близких по роду цен (например, на цветные металлы) должны совпадать, т.е. при сильных бычьих индикаторах на цену меди индикаторы алюминия должны быть аналогичными (рис. 1.7).



Рис. 1.5. Теория Доу: у рынка есть три тренда. Пример бычьего движения. Длина вторичного тренда составляет 1/2,1/3, 2/3 от длины первичного



Рис. 1.6. Теория Доу: главный тренд имеет три фазы. Три фазы развития медвежьего тренда





Рис. 1.7. Долгосрочные графики движения цены на Лондонской Бирже Металлов (LME) по:
а)            алюминию
б)            меди



Рис. 1.8. Теория Доу: тренд цены на никель подтверждается объемом торговли

5.            Тренд должен подтверждаться объемом торговли (рис.1.8).
Доу признавал объем вторичным, но весьма важным факто­ром, влияющим на движение цены. Более просто этот принцип звучит так: объем должен повышаться в направлении главного тренда и понижаться в направлении корректирующем.
Это положение по сей день используется почти всеми мето­дами технического анализа как проверочное.
6.            Тренд будет действовать, пока не подаст очевидных сигналов о развороте.
Как уже говорилось, этот принцип является основным при определении трендов вообще, хотя сами сигналы и различаются от метода к методу. На основании уже изученных принципов Те­ории Доу разворот тренда можно определить с помощью "при­ливной" методики.
Понимание и оценка Теории Доу по достоинству создает проч­ный фундамент для изучения любого из методов технического анализа.

К чему ведут все постулаты, рассмотренные нами только что? К выводу, что движения рынка носят закономерный характер; по­этому теми или иными способами возможно успешно прогнози­ровать цену.
Конечно, не могли не появиться оппоненты. В научной среде в 60-е годы возникла так называемая теория "случайных событий" (Random Walk Theory). До сих пор ее отголоски не дают покоя техническим аналитикам (но не практикам!) во всем мире. Эта тео­рия говорит о том, что изменения цены хаотичны и ни на чем не основаны; ценовая история не может помочь в прогнозировании дальнейших трендов (которые, кстати, по этой теории вообще не существуют). Движения цен случайны и непредсказуемы; в це­лом же они колеблются случайным образом вокруг своей "объек­тивной" цены. Поскольку с годами цены на все товары и услуги рас­тут, то наилучшая торговая стратегия — купить товар и держать его до победного конца, пока не будет возможности выгодно продать.
С момента возникновения этой теории было многое сказано и написано и одной, и другой стороной. Масса драгоценного вре­мени потрачена на дебаты, не приведшие ни к какому соглаше­нию: каждая сторона осталась при своем мнении. Но мы уже отметили то, что практики не включаются в подобного рода тео­ретические споры, потому что для них главный критерий — рабо­тоспособность той или иной теории. Не имеет смысла обсуждать стратегию "купить и держать" как ценную с точки зрения регу­лярной работы на рынке и выгодного помещения капитала. Ведь даже для вложения денег в недвижимость нужно как минимум знать, когда и как это делать (ну а при работе с фьючерсами и оп­ционами тем более важен каждый день); не понятно, как в этом случае воспринимать медвежий рынок — как фикцию или как ре­альность. Тренды видны на любом ценовом графике невооружен­ным глазом, но как объяснить этот факт, если цены изменяются случайным образом?
Поэтому самым серьезным возражением сторонников техни­ческого анализа можно считать следующее, чисто эмпирическое и оправданное жизнью: утверждения теории "случайных собы­тий" нереалистичны. "Случайность" движения цен для теорети­ков — не что иное, как неудача в поисках и нахождении системы. Но ведь если они не могут обнаружить систему, это не значит, что ее вообще не существует. Кто из читателей может разобрать­ся в электрокардиограмме, выглядящей, кстати, не так запутан­но, как ценовой график? Только люди, так или иначе соприкоснувшиеся с медициной. Значит, опытный аналитик или трейдер похожи на опытного врача: один взгляд на монитор — и диагноз больного (цены) определен.
Самое важное для пользователей технического анализа заклю­чается в том, что он работает, принося владеющим им немалые доходы. Конечно, академические дискуссии не очень интересны трейдеру, вынужденному работать в повседневном реальном мире. Но все же система устройства ценового графика была найдена и носит название Геометрия Частей (Fractal Geometry).
Самое интересное заключается в том, что Геометрия Частей ис­пользовалась в техническом анализе с его первых шагов в конце XIX — начале ХХ-го века, но в неявном виде. Более чем через пол­века эта концепция неожиданно подтвердилась и притом на самом высоком уровне — теоретической математики (российским математикам Геометрия Частей известна под названием "геометрия фракталов").



Идея Геометрии Частей и ее детальная разработка принадле­ жит видному математику нашего века профессору Б. Мандельброту, работавшему в таких учебных заведениях, как Гарвард, Йель и Колледж Эйнштейна. Новаторство этой идеи заключалось в том, что многие природные явления, считавшиеся до этого хао­тичными, на самом деле таковыми не являются. Они подчиняют­ся особому виду геометрии — геометрии природы. В природе осно­вой произвольного предмета часто служит не обыкновенная пря­мая, а определенная форма, состоящая, например, из отрезков и окружностей. Кроме того, мы наблюдаем особый вид симметрии: не справа налево и сверху вниз, а от составляющих меньшего к составляющим большего масштаба. Вследствие этого математи­ческое описание сходно для абсолютно непохожих и, казалось бы, несопоставимых форм и вещей (рис.1.3).
Таким образом, технический анализ нашел сильного союзника в лице теоретической математики и обрел возможность сформули­ровать то, что уже давно пытался, а именно: можно прогнозировать цены для всех рынков и любых периодов времени, от минуты до не­скольких лет. При этом можно использовать одни и те же методики, поскольку и законы поведения, и структура ценового графика все­гда одни и те же.

Галактика
Рис. 1.3. Геометрия Частей — Геометрия природы

Такой неожиданный вывод дарит техническому анализу уникаль­ные свойства и дает простор раздумьям о возможной роли аналити­ка на фирме, предприятии, в банке или инвестиционном фонде.

Существуют три типа скользящих средних.
1. Простые скользящие средние (рис. 6.1 а).
Способ построения простых скользящих средних, как следу­ет из их названия, весьма прост. В нашем случае каждая из точек кривой складывается из средней цены за предыдущие 8 дней. В общем случае формула для каждой точки линии скользящей сред­ней выглядит следующим образом:


Такая простота построения кривой была особенно привлекатель­на до начала повсеместного использования персональных компью­теров, т.е. когда каждому аналитику приходилось строить кривую вручную. Сейчас развитие техники дает возможность применять более сложные формулы без каких-либо дополнительных усилий с нашей стороны. Поэтому наряду с простыми скользящими сред­ними рассматривают и более сложные. При этом успешность ис­пользования тех или других варьируется от рынка к рынку.




Рис. 6.1. Скользящие средние с порядком n=8 на ежедневном графике изменения цены золота
а) простая скользящая средняя
б) взвешенная
в)экспоненциальная

Работы в области технического анализа за последние 30 лет показывают, что технический анализ — это именно теория с соб­ственной философской системой и набором аксиом. О философ­ской системе речь пойдет немного позже, а все аксиомы разберем прямо сейчас.
Аксиома 1. Движения рынка учитывают все
Это утверждение — краеугольный камень технического ана­лиза; его осознание — главное для адекватного восприятия всех методик.
Суть аксиомы заключается в том, что любой фактор, влияю­щий на цену (например, рыночную цену товара), — экономиче­ский, политический, психологический — заранее учтен и отражен в ее графике. Поэтому изучение графика цен — обязательное усло­вие для прогнозирования.
Пусть этот подход не покажется читателю предвзятым. Ведь трудно не согласиться с тем, что цена чутко реагирует на изменение всех внешних условий. А аксиома говорит всего лишь о том, что на любое изменение цены есть соответствующее изменение внешних условий. Например, в фундаментальном анализе утверждается, что если спрос превышает предложение, то цена на товар растет. Техни­ческий аналитик делает вывод "наоборот": если цена на товар рас­тет, то спрос превышает предложение.
Таким образом, люди, использующие технический анализ, жи­вут в реальном мире и четко представляют, что рост и спад цены вызываются определенными фундаментальными причинами. В то же время они не считают, что эти причины нужно знать. На­против, аналитики и трейдеры стараются с помощью различных инструментов изучить графики движений рынка, предполагая, что в них уже заложены все "физические" факторы.

Аксиома 2. Цены двигаются направленно
Это предположение стало основой для создания всех методик технического анализа. Термин тренд* означает определенное на­правление движения цен. Главной задачей технического анализа является именно определение трендов (т.е. их характеристик от момента возникновения до самого конца) для использования в торговле.
Существуют три типа трендов (рис. 1.1 а,б,в):
Бычий (Bullish) — движение цены вверх.
Медвежий (Bearish) — движение цены вниз.
Боковой (Sideways, Trading Range) — цена практически не движется.
Понятно, что все три типа трендов встречаются не в чистом виде, поскольку движение "по прямой" на ценовом графике мож­но встретить очень редко. Для большей ясности можно опреде­лить бычий тренд (рис. 1.2, а) как тот, при котором движения це­ны вверх преобладают, т.е. больше по величине, чем движения вниз. При медвежьем тренде (рис. 1.2, б) доминирующими будут движения вниз. При боковом же тренде (рис. 1.2, в) колебания це­ны по сравнению с предыдущими движениями вверх или вниз весьма незначительны.
Специалисты и практики часто используют термин "трендовые рынки", подразумевая при этом, что цена резко движется вверх или вниз, т.е. в бычьем или медвежьем направлении. При этом "боко­вое" направление считается "бестрендовым". Кроме терминологии, здесь нет никаких противоречий с вышесказанным.
Если тренды существуют, то к ним можно применить ньютонов­ские законы движения и получить утверждения типа "действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направле­ние", или "тренд будет двигаться в одном и том же направлении, по­ка не ослабнет". И действительно, все теории и методики техниче­ского анализа основаны на том, что тренд движется в одном и том же направлении, пока не подаст особых знаков о развороте.

Волновая Теория Эллиотта — одна из старейших теорий тех­нического анализа. Со времени ее создания никто из пользовате­лей не вносил в нее каких-либо заметных новшеств. Наоборот, все усилия были направлены на то, чтобы принципы, сформули­рованные Эллиоттом, вырисовывались более и более четко. Ре­зультат — налицо. По опросу Wall Street Journal Роберт Прехтер, ведущий "эллиоттовец" наших дней был назван "гуру 80-х" за про­гнозы по движению Индекса Доу-Джонса.
Конечно, Теория Эллиотта не очень проста в использовании. Для составления собственных прогнозов требуется четко знать все правила, иметь представление о руководствах и к тому же об­ладать специфическим "взглядом" на ценовой график. С другой стороны, качество прогнозов, выполненных с помощью Волно­вой Теории Эллиотта, говорит само за себя.

Аксиома 3. История повторяется
Это естественно и очевидно. Происходит это потому, что из века в век человеческая психология в основе своей неизменна. По сути технический анализ занимается именно историей определен­ных событий, связанных с рынком, значит, изучением челове­ческой психологии. Ведь главный "двигатель" цен — социально-массовое, эмоциональное настроение. В своих существенных
реальное движение цены общее направление движения цены



б) Медвежий (Bearish)

в) Боковой (Sideways)

Рис. 1.1. Три типа трендов
а)            Бычий — подъем цены
б)            Медвежий — спад цены
в)            Боковой — цена практически не движется





Рис. 1.2. Три типа трендов на примере реального графика движения курса Доллар США/ Японская Йена
чертах оно повторяется на протяжении всей "рыночной" истории и соответственно отражается в графиках движений рынка. Ана­литики предполагают, что если определенные типы анализа ра­ботали в прошлом, то будут работать и в будущем, поскольку эта работа основана на устойчивой человеческой психологии. Дру­гими словами, с точки зрения технического анализа, понимание будущего лежит в изучении прошлого. Народная мудрость гово­рит о том же: новое — хорошо забытое старое. Технический ана­лиз о старом не забывает.

Этот тип отличается от предыдущего тем, что каждой из цен рассматриваемого промежутка придается "вес", увеличивающий­ся ближе к текущему дню. В рассматриваемом примере у первой цены будет вес, равный единице, а у последней — восьми. Общая формула выглядит так:



Как мы видим, при данном подходе более поздним ценовым движениям придается большее значение. Многие аналитики счи­тают этот факт важным для ускорения подачи сигналов, т.е. умень­шения отставания.

Прогнозирование с помощью графика японских свечей — один из самых популярных методов технического анализа конца 80-х — 90-х годов.
Этот метод — один из самых наглядных и естественных. Все названия свечей и формаций обусловлены жизненными явления­ми (с японской точки зрения). Слово Candlestick переводится как "подсвечник", но для удобства и американцы, и европейцы гово­рят просто о "свечах" (Candles). Российские трейдеры тоже почти всегда говорят о "свечах". По этой причине вся терминология дан­ного раздела будет смешанной англо-русско-японской, т.е. стандарт­но употребляемой российскими дилерами и аналитиками.
Наиболее часто свечи строят на ежедневных графиках (рис. 3.9). Это связано с тем, что в оригинале метод был создан и использовал­ся именно для торгового дня. Вся психологическая подоплека прогнозирования "на свечах" основана на учете соотношения цен при открытии и закрытии одного и того же дня, а также соотно­шения цен закрытия предыдущего дня и открытия следующего.
По словам некоторых трейдеров, свечи работают наилучшим образом на рынках с явно выраженной сессионной торговлей, на­пример товарных. Применительно к валютным рынкам (FOREX) понятие "закрытия-открытия" несколько размыто, ведь торговля не прекращается круглые сутки.
Для построения свечи требуются те же данные, что и для гисто­граммы. Свеча (рис. 3.10) отличается от гистограммы формой. В про-межутке между ценами открытия и закрытия рисуется прямоуголь­ник, называемый телом (real body) свечи. Вертикальные палочки сверху и снизу тела называются тенями (shadows). Тело свечи за­крашивается по-разному в зависимости от взаимного расположе­ния цен открытия и закрытия. В классическом варианте использу­ют белый цвет (т.е. свеча пустая), если торговый день закрылся на более высоком уровне, чем открылся, т.е. если цена повысилась. В обратном случае тело свечи закрашивается черным цветом.



Рис. 3.9. График движения курса Доллар США/Немецкая марка, зафиксированный в форме Японских Свечей.

В течение торгового дня свеча на экране будет пульсировать — тело будет менять длину и цвет, а тени — появляться и пропадать. Из этого видно, какие тенденции — бычьи или медвежьи — преоб­ладают на рынке.
В анализе свечей ключевую роль занимает тело, но не цвет и не тени, которыми часто пренебрегают вообще (например, при про­ведении на графике линии тренда). По размеру тела можно раз­личить полноценные свечи и доджи (кресты). У последних цены закрытия и открытия близки или равны между собой (рис. 3.11).
Прогнозирование чаще всего ведется на основании комбина­ции трех9 свечей, где две собственно составляют фигуру, а третья подтверждает сигнал. Но немаловажным является и характер каж­дой свечи, определяющий ее роль в анализе.
Сигналы о развороте тренда — наиболее сильная часть прогно­зирования с помощью японских свечей. Здесь особое значение при­дается доджам — свечам с маленькими телами, или просто малень­ким свечам. Существует обширная терминология, где из-за нюан­сов маленькие свечи и доджи приобретают разные имена. Наибо­лее важные из них показаны на рис. 3.12 — кресты и маленькие доджи (у свечи вообще или почти нет тела), зонтик (маленькое те­ло, длинная нижняя тень), перевернутый зонтик (маленькое те­ло, длинная верхняя тень).
Сами по себе доджи показывают признаки нерешительности в поведении участников рынка, что наблюдается обычно при при­близительно равном количестве быков и медведей. Почти всегда они встречаются как часть фигуры, сигнализирующей о разворо­те тренда, и гораздо реже появляются при явно выраженных трен­довых — бычьих или медвежьих — тенденциях.
Скачок (gap) или окно (window) при "свечном" техническом анализе указывают на неожиданный резкий отрыв свечи от пред­шествующей. При этом ее тело полностью расположено выше или ниже тела предыдущей свечи (рис. 3.13).

а) Бычья свеча (Bullish Candle)   б) Медвежья свеча (Bearish Candle) Белая (White)      Черная (Black)


Рис. 3.10. Схема японской свечи





Рис. 3.11. Пример полноценной свечи и доджи



Рис. 3.12. а) Полноценные свечи
б) Доджи
в) Маленькие свечи
( Цвет тела свечи может быть как белым, так и черным)


Доджи в положении Звезды (Doji in Star position)
Маленькая свеча в положении Харами (Small Candle in Harami position)
Завал (Engulfing Pattern)
Рис. 3.14. а) Звезда о) Харами в) Завал

В зависимости от занимаемой позиции по отношению к пре­дыдущей свече доджи или маленькая свеча могут быть звездой или харами (японское слово, обозначающее "беременная"). После прыжка свеча становится звездой (рис. 3.14 а). Если все тело свечи не выходит за рамки тела предыдущей, получаем фигуру харами (рис. 3.14 б). Если же тело свечи полностью "поглощает" тело пре­дыдущей, полученную формацию называют завалом (engulfing pattern)(рис. 3.14 в).


Свечи типа зонтиков обычно сигнализируют о развороте и встречаются чаще всего в момент изменения тренда. Их назва­ния меняются в зависимости от того, в каком тренде они прояви­лись. Один и тот же зонтик называют молотом при медвежьем и висельником — при бычьем рынке. После соответствующего прыж­ка (при бычьем рынке — вверх, при медвежьем — вниз) появле­ние любого зонтика будет еще более сильным индикатором раз­ворота, и вся формация получит название звездный разворот (star reversal). Цвет тела при этом не имеет значения.
Термин вечерний (evening) относится к таким свечам и фор­мациям, после которых бычий тренд меняется на медвежий. Это связано с цветом больших свечей, имеющих при бычьем рынке характерный белый (дневной), а при медвежьем — черный (ноч­ной) цвет. Соответственно применяют и термин утренний (morning) — при свече или формации, возникшей внизу ценово­го графика.
На рис. 3.15 — 3.17 в справочном порядке изображены наибо­лее часто встречающиеся формации поворотного и продолжен­ного характера. Все они называются поэтично, более или менее соответствуя действительности. Их не слишком сложно распоз­нать на реальном графике, помня об основных правилах, изло­женных выше (рис. 3.18).
Для технического анализа с использованием свечей необхо­дима привычка, вырабатываемая только со временем. И это вре­мя потратить, скорее всего, стоит. Свечи — наиболее действен­ный и простой из графических методов. Комбинируя их с мето­дами фильтрации (осцилляторами и скользящими средними), можно получить точные и своевременные сигналы об изменении тренда, и с помощью этого вовремя вступить в сделку на покуп­ку или продажу. По меткому выражению российских дилеров, "гораздо лучше купить понизу и продать поверху, чем наоборот". Возможно, именно с помощью комбинирования свечей с дру­гими методами Вам удастся последовать этому неординарно­му совету.



Рис. 3.15. Элементарные разворотные индикаторы.


Внизу каждого индикатора указана его характеристика: Бычий (Bullish) или Медвежий (Bearish). Слева стрелкой указан предшествующий тренд, справа —     будущий.



Рис. 3.16. Примеры сложных поворотных формаций.


Не забывайте, что после каждой формации поворотного _ типа обязательно должна появиться подтверждающая свеч



Рис. 3.17. Примеры индикаторов продолжения.


Как и в предыдущем случае, необходимо дождаться подтверждения сигнала.


Рис. 3.18. График японских свечей: ежедневное серебро.

На марте в качестве примера размечены некоторые простые свечи и фигуры.

Мы рассмотрели философию технического анализа, узнали о его зарождении и истории развития. На основании этих знаний уже можно начать заниматься практикой прогнозирования. Тем не менее следующая глава посвящена сравнению технического анализа с фундаментальным. Фундаментальный анализ в широ­ком смысле занимается обычной причинно следственной связью экономических событий и поэтому важен не только с точки зре­ния ежедневной работы, но и с точки зрения здравого смысла. Важно понять его место в общей системе прогнозирования и при­нятия решений.
Возможно, следующая глава укрепит Вас в решении исполь­зовать технический анализ профессионально. Оставшаяся часть книги будет посвящена исключительно практике технического анализа — и для будущих аналитиков, и для трейдеров.

Познакомившись с основными классическими фигурами тех­нического анализа, Вы можете составить мнение об их действен­ности. Другие методы технического анализа, которые мы рассмот­рим, также будут иметь свои недостатки, но зато у них гораздо больше преимуществ.
Методы фильтрации подают механически объективные сиг­налы, но используются почти всеми трейдерами и аналитиками. Теория Циклов необычна, но и не проста в прикладном примене­нии. Выделяется среди других Волновая Теория Эллиотта. С од­ной стороны, это авторский метод, использующий различные ти­пы ценовых формаций; с другой стороны, имеет место набор стро­гих правил, не позволяющих каждому работать с волнами по свое­му усмотрению. Волновая Теория Эллиотта включает в себя клас­сический технический анализ, обобщая его методы в расширен­ной концепции.


По мнению автора, Волновая Теория Эллиотта является основным средством изучения психологии рынка. Поэтому ее использование может дать аналитикам огромное преимущество



Рис. 9.15. Кластер:
1)            (а1 b1 с1) = 9127 8405 = 722
Цель для с2: 8405 0.618 (а b с) = 7959
а2 = 8290 8755 = 465 Цель для с2: 8430 465 = 7965
Реально волна закончилась на уровне 7960

при прогнозировании динамики цен. Роберт Прехтер уподобил знание Волновой Теории Эллиотта обладанию дорожной картой. Имея ее, Вы можете определить, например, наиболее вероятный маршрут автобуса (даже если еще ни разу по нему не ездили), от­метя 99% других возможных дорог — немощеных, с выбоинами, вообще непригодных к езде.
Волновая Теория Эллиотта доказала свою работоспособность не только при прогнозировании цен на различных рынках, но и при предсказании реальных событий. Эллиоттовские аналитики построили даже график экономического развития человечества и проанализировали его. Оказалось, что мы находимся на пике развития, и перед нами, возможно, лежат долгие годы депрессии...
В качестве "сбываемое™" прогнозов есть даже что-то мисти­ческое. Опыт работы многих эллиоттовских аналитиков подводит к выводу, что некоторые волны "провоцируют" стихийные бед­ствия и политические кризисы. Наверное, современникам Копер­ника было по меньшей мере странно слышать его утверждение, что Земля — не центр Вселенной. Каждое глобальное открытие вы­зывает смешанные эмоции. Мы, конечно, не утверждаем, что Вол­новая Теория Эллиотта сравнима по вкладу в науку с открытием Коперника. Она просто описывает законы развития той области реальных явлений, которая связана с ценовым отображением эко­номики. И если Геометрия Частей и Числа Фибоначчи работают в масштабах Вселенной, описывая, говоря словами того же Коперника, "форму мира и точную соразмерность его частей", то Волновая Теория Эллиотта — их лучшее приближение для опи­сания динамики цен.

Dealing2000 обеспечивает прямой выход на 20 тысяч дилеров из более чем 5 тысяч банков и других организаций в 82 странах мира с целью получения и передачи котировок, заключения сде­лок и обмена информацией. Dealing 2000 поддерживает конвер­сионные сделки, привлечение, размещение кредитных ресурсов, а также сделки FRA, SWAP и другие.
Установление связи занимает 2-3 сек. независимо от место­нахождения. Пользователи могут одновременно вести на одном

экране до четырех переговорных сеансов и свободно обмениваться данными в пределах дилингового зала.
Встроенные средства анализа переговорного сеанса обес­печивают автоматическую подготовку дилерских тикетов, а также дают подсказки, что увеличивает эффективность пользования Dealing 2000 и предохраняет от ошибок.
Renter Domestic Dealing предлагает более экономичное решение для участников внутренних рынков, позволяющее дилерам связы­ваться с 500 банками, расположенными на территории стран СНГ.
В остальном Reuter Domestic Dealing ничем не отличается от Dealing 2000.


    Биржевой анализ: Технический анализ - Инструменты - Софт

• Биржевой анализ - Технический анализ
  
• Обучение техническому анализу
  
• Индексы технического анализа
  
• Индикаторы технического анализа
  
• Методы технического анализа
  
  
• Графика в техническом анализе
  
• Технический анализ рынков
  
• Российский технический анализ
  
• Инструменты технического анализа
  
  
• Математика в биржевом анализе
  
• Разновидности биржевого анализа
  
  
• Mathematica в биржевом анализе
  
• MathCAD в биржевом анализе
  
• Maple в биржевом анализе
  
• Matlab в биржевом анализе