Ключом к анализу ваших сделок будет главный вопрос, который вы должны задать самому себе: «Соблюдал ли я свои торговые правила?» Если вы определенно можете сказать «да», похлопайте себя по плечу, даже если вы потеряли деньги (особенно, если вы потеряли деньги!). Обратите особое внимание на этот комментарий: следование собственным правилам
не имеет никакого отношения к зарабатыванию или потере денег. Следование всегда и во всем тем правилам, которые вы себе установили, независимо от качества вашего стратегического плана не избавляет от неудачных сделок, но, дисциплинируй ваши действия, позволяет вам избежать лишних потерь.
Поймите правильно. Если вы следовали своему торговому плану, особенно правилам выхода и определения размера позиции (см. гл, 6), значит, вы правильно провели сделку, независимо от того, заработали вы деньги или нет. Вы должны рассматривать подобные сделки именно так. Если вы всегда будете автоматически соблюдать свои правила, то можно говорить о прибыльности вашей торговли на много лет вперед.
Аналогично, сделки, в которых вы отступили от своих правил, вряд ли можно назвать удачными, даже если они в настоящий момент принесли прибыль. Постоянное отступление от установленных вами же правил обязательно приведет к краху. И, к сожалению, здесь никто вам помочь не в силах. Нам остается лишь надеяться, что предлагаемый нами материал даст вам возможность вырасти как трейдеру, и число сделок, проведенных с отступлением от правил, уменьшится.
Что касается моей торговли: в настоящее время могу с уверенностью сказать, что провожу очень мало сделок с отступлением от своих торговых правил. Такую уверенность дает мне анализ записей в моем торговом журнале. Опять-таки, повторяю, я говорю не о том, что у меня мало проигрышных сделок! Я говорю о том, что у меня мало сделок, в которых я не соблюдаю своих правил торговли или торгового плана. Я поставил себе определенную цель (кстати, она указана как одна из первоочередных задач моего торгового плана) — свести их количество к нулю — и не сомневаюсь, что получу этот результат. Тем более, что с каждой сделкой выполнять свои обязательства становится все легче и легче. Можно сказать одно: чем лучше вы понимаете собственную систему и чем более точно изложили ее в письменном виде, тем меньше вероятность того, что вы станете нарушать собственные правила торговли.
В сущности, все ошибки являются психологическими.
Их можно разбить на четыре категории:
(1) ошибки исполнения;
(2) ошибки входа или исходного положения;
(3) ошибки выхода и
(4) ошибки в размере позиции.
В гл. 11 мы подробно обсуждали психологические ошибки и способы исправления. Этот материал очень важен, и вам следует перечитать его несколько раз, прежде чем приступать к анализу ваших сделок.
|
Внутридневной трейдинг
Анализ сделок: правила пишутся не для того, чтобы их нарушать
ARCA: полезные сведения
Ваш бид или аск не будет доступен. В отличие от зарегистрированного маркет-мейкера вы не обязаны исполнять выставленный ордер и можете в любое время снять его.
Выставляя бид или аск, нельзя использовать AON (ордер «все или ничего»). Хотя ваш ордер может быть исполнен частично, но это вряд ли произойдет по причине выше приведенного. К тому же вы вряд ли станете использовать ARCA, чтобы получить исполнение по «быстрым» акциям.
Однако сколько бы частичных исполнений ордера не было, в большинстве брокерских контор вы платите комиссионные только один раз. Обычно если котировки акций движутся медленно или развиваются средними темпами, то ваш ордер, скорее всего, будет исполнен целиком.
ARCA лучше всего использовать для торговли «медленными» акция ми. Поскольку она работает на вас, через ARCA очень хорошо торговать большими ордерами.
Если вы выставляете бид или офер в надежде получить лучшую цену или исполнение в том случае, когда маркет-мейкеры не хотят торговать с вами через SOES или SelectNet, вероятность исполнения будет ниже, чем если бы вы покупали по аску или продавали по биду через ARCA.
Максимальный размер позиции (количество акций, участвующих в одной сделке) — 10 000 акций на ордер. Этого более чем достаточно для нужд EDAT в 99,9% случаев.
ARCA позволяет торговать до начала дневной сессии и после ее закрытия. Все ордера отменяются через две минуты после закрытия рынка. Однако вы можете вновь ввести свой ордер и торговать на «вечерней» сессии, используя ARCA.
Через ARCA можно свободно действовать на рынке NASDAQ, минимизируя при этом частичные исполнения. Однако ARCA работает медленно, и через нее неудобно работать с «быстрыми» акциями.
Использование ARCA для «быстрых» бумаг может привести к тому, что вы либо будете «гоняться за акцией», либо вообще не получите исполнения (меньшее из двух зол!).
Выставляя бид или аск, нельзя использовать AON (ордер «все или ничего»). Хотя ваш ордер может быть исполнен частично, но это вряд ли произойдет по причине выше приведенного. К тому же вы вряд ли станете использовать ARCA, чтобы получить исполнение по «быстрым» акциям.
Однако сколько бы частичных исполнений ордера не было, в большинстве брокерских контор вы платите комиссионные только один раз. Обычно если котировки акций движутся медленно или развиваются средними темпами, то ваш ордер, скорее всего, будет исполнен целиком.
ARCA лучше всего использовать для торговли «медленными» акция ми. Поскольку она работает на вас, через ARCA очень хорошо торговать большими ордерами.
Если вы выставляете бид или офер в надежде получить лучшую цену или исполнение в том случае, когда маркет-мейкеры не хотят торговать с вами через SOES или SelectNet, вероятность исполнения будет ниже, чем если бы вы покупали по аску или продавали по биду через ARCA.
Максимальный размер позиции (количество акций, участвующих в одной сделке) — 10 000 акций на ордер. Этого более чем достаточно для нужд EDAT в 99,9% случаев.
ARCA позволяет торговать до начала дневной сессии и после ее закрытия. Все ордера отменяются через две минуты после закрытия рынка. Однако вы можете вновь ввести свой ордер и торговать на «вечерней» сессии, используя ARCA.
Через ARCA можно свободно действовать на рынке NASDAQ, минимизируя при этом частичные исполнения. Однако ARCA работает медленно, и через нее неудобно работать с «быстрыми» акциями.
Использование ARCA для «быстрых» бумаг может привести к тому, что вы либо будете «гоняться за акцией», либо вообще не получите исполнения (меньшее из двух зол!).
Archipelago (ARCA)
ARCA (или Archipelago Book) изначально была создана как ЭТС известным брокером-дилером — компанией Terra Nova Trading. Эта компания и вела ее электронную книгу. В последнее время произошло много изменений. Многомиллионные инвестиции в ARCA, сделанные Goldman Sachs, подняли престиж сети, и ARCA подала заявку на то, чтобы стать зарегистрированной биржей. Однако весной 2000 г. ARCA отозвала свою заявку, и вскоре стало известно о планах ее слияния с Pacific Exchange. Сейчас эти планы ожидают одобрения регулирующих органов. В июне 2000 г. ARCA объявила о начале работы с акциями, прошедшими листинг, что в сочетании с новыми правилами NYSE* откроет прямой доступ к последней через эту ЭТС.
ARCA — не просто электронный маршрут, с помощью которого вы можете подать заявку на покупку или продажу акций. В отличие от других ЭТС она обладает «разумом» (и связанными с этим ловушками): ARCA обрабатывает ваш ордер — ищет вам покупателя или продавца. Если вы используете ARCA при отключенной опции PNP (post no preference), т.е. продаете по лучшему биду или покупаете по лучшему аску, ARCA проверяет каждую ЭТС или маркет-мейкера, чтобы купить или продать для вас акции. Для начала ARCA пытается «пересечь» ордер, т.е станет искать соответствие вашему ордеру в ARCA или «ударит» по другому трейдеру из ARCA. Затем обращается к другим ЭТС, пытаясь исполнить ваш ордер. Если ни в одной ЭТС она не находит лучшего бида или аска, ARCA использует SelectNet для выхода на самых активных маркет-мейкеров. Но поскольку ARCA дает каждому маркет-мейкеру до 30 секунд на исполнение или отклонение вашего ордера, поиски идут достаточно медленно.
При включенной опции PNP ARCA действует как транслятор SelectNet: она позволяет выставлять бид или офер на акции всем маркет-мейкерам и ЭТС одновременно. Кстати, обратите внимание — вы не сможете выставить бид или офер по внутреннему рынку при включенной PNR При попытке сделать это ваш ордер будет отменен, а на экране ввода появится сообщение «Order canceled — would lock or cross market» (ордер отменен — закрывает или пересекает рынок) или похожее. Ваш бид должен быть выше лучшего бида (вы должны заплатить больше) либо ниже лучшего бида (вы должны ожидать входа, предлагая заплатить меньше), но в последнем случае ваш ордер, скорее всего, не будет исполнен. Аналогично, ваш офер должен быть ниже лучшего аска (вы должны соглашаться на меньшее), если вы действительно хотите исполнения при продаже, или выше лучшего аска (однако в этом случае ваш ордер, скорее всего, не будет исполнен).
Если у вас есть полный доступ к книге ARCA и установлена опция «Show All NASDAQ Exchanges», каждый ценовой ярус в полной книге ордеров ARCA будет показан как ARCHIR Это позволяет вам видеть Chippies, громоздящихся на биде, когда акции имеют тенденцию к повышению (и они хотят занять длинную позицию или покрыть короткие), или на аске, если считается, что акции пойдут вниз (они хотят продать их или занять короткую позицию). Кстати, если вы не выставляете бидов или оферов, а просто используете ARCA, чтобы продать по биду или купить по аску, ваш запрос не будет выведен на экран котировок второго уровня.
В случае использования SelectNet PREF (если вы имеете полный доступ к книге ARCA) на экране второго уровня появится символ ARCHIP с пометкой Р в колонке статуса (если, конечно, опция статуса задана в начальных установках для второго уровня). Это говорит о том, что данный ордер предназначен для маркет-мейкера, и в течение того времени, что вы находитесь в этом режиме, по нему не может «ударить» другой трейдер ARCA. Если в этот период ваш ордер будет исполнен маркет-мейкером, с вас будет взята дополнительная плата (обычно около $0,015 за акцию). Согласитесь, что все-таки лучше получить исполнение, уплатив дополнительные деньги, чем упустить возможность исполнения по вашей цене.
ARCA — не просто электронный маршрут, с помощью которого вы можете подать заявку на покупку или продажу акций. В отличие от других ЭТС она обладает «разумом» (и связанными с этим ловушками): ARCA обрабатывает ваш ордер — ищет вам покупателя или продавца. Если вы используете ARCA при отключенной опции PNP (post no preference), т.е. продаете по лучшему биду или покупаете по лучшему аску, ARCA проверяет каждую ЭТС или маркет-мейкера, чтобы купить или продать для вас акции. Для начала ARCA пытается «пересечь» ордер, т.е станет искать соответствие вашему ордеру в ARCA или «ударит» по другому трейдеру из ARCA. Затем обращается к другим ЭТС, пытаясь исполнить ваш ордер. Если ни в одной ЭТС она не находит лучшего бида или аска, ARCA использует SelectNet для выхода на самых активных маркет-мейкеров. Но поскольку ARCA дает каждому маркет-мейкеру до 30 секунд на исполнение или отклонение вашего ордера, поиски идут достаточно медленно.
При включенной опции PNP ARCA действует как транслятор SelectNet: она позволяет выставлять бид или офер на акции всем маркет-мейкерам и ЭТС одновременно. Кстати, обратите внимание — вы не сможете выставить бид или офер по внутреннему рынку при включенной PNR При попытке сделать это ваш ордер будет отменен, а на экране ввода появится сообщение «Order canceled — would lock or cross market» (ордер отменен — закрывает или пересекает рынок) или похожее. Ваш бид должен быть выше лучшего бида (вы должны заплатить больше) либо ниже лучшего бида (вы должны ожидать входа, предлагая заплатить меньше), но в последнем случае ваш ордер, скорее всего, не будет исполнен. Аналогично, ваш офер должен быть ниже лучшего аска (вы должны соглашаться на меньшее), если вы действительно хотите исполнения при продаже, или выше лучшего аска (однако в этом случае ваш ордер, скорее всего, не будет исполнен).
Если у вас есть полный доступ к книге ARCA и установлена опция «Show All NASDAQ Exchanges», каждый ценовой ярус в полной книге ордеров ARCA будет показан как ARCHIR Это позволяет вам видеть Chippies, громоздящихся на биде, когда акции имеют тенденцию к повышению (и они хотят занять длинную позицию или покрыть короткие), или на аске, если считается, что акции пойдут вниз (они хотят продать их или занять короткую позицию). Кстати, если вы не выставляете бидов или оферов, а просто используете ARCA, чтобы продать по биду или купить по аску, ваш запрос не будет выведен на экран котировок второго уровня.
В случае использования SelectNet PREF (если вы имеете полный доступ к книге ARCA) на экране второго уровня появится символ ARCHIP с пометкой Р в колонке статуса (если, конечно, опция статуса задана в начальных установках для второго уровня). Это говорит о том, что данный ордер предназначен для маркет-мейкера, и в течение того времени, что вы находитесь в этом режиме, по нему не может «ударить» другой трейдер ARCA. Если в этот период ваш ордер будет исполнен маркет-мейкером, с вас будет взята дополнительная плата (обычно около $0,015 за акцию). Согласитесь, что все-таки лучше получить исполнение, уплатив дополнительные деньги, чем упустить возможность исполнения по вашей цене.
«Банкроты»
«Банкроты» — это акции, которые потеряли в цене 20% или более с момента закрытия предыдущей торговой сессии (16:00). Обычно они падают при «плохих» новостях (например, фактические доходы компании оказались ниже предполагаемых, слияние не состоялось), и рынок опять реагирует чрезмерно. Эти акции обычно распродаются с открытия, а затем отскакивают вверх (рис. 10-3). Так, хрестоматийным «банкротом» были бы акции, закрывшиеся по 20, открывшиеся по 16, распроданные до 12 и затем отскочившие вверх до 14 (отыграв 50% потерянного при падении после открытия).
Рисунок 10-3. Графическая модель «банкротов».
Среди «процветающих» и «банкротов» можно выделить несколько подгрупп. Я окрестил их двойными (или тройными) «процветающими» и двойными (или тройными) «банкротами». Двойные «процветающие» — это акции, выросшие более чем на 20% за два последовательных торговых дня. Двойные «банкроты» — с точностью до наоборот. Аналогично, тройные — это последовательный рост или снижение котировок три дня подряд, что бывает очень редко. Цель такой маркировки состоит в том, чтобы на основе поведения акций сформировать торговые ожидания.
Рисунок 10-3. Графическая модель «банкротов».
Среди «процветающих» и «банкротов» можно выделить несколько подгрупп. Я окрестил их двойными (или тройными) «процветающими» и двойными (или тройными) «банкротами». Двойные «процветающие» — это акции, выросшие более чем на 20% за два последовательных торговых дня. Двойные «банкроты» — с точностью до наоборот. Аналогично, тройные — это последовательный рост или снижение котировок три дня подряд, что бывает очень редко. Цель такой маркировки состоит в том, чтобы на основе поведения акций сформировать торговые ожидания.
Беглый просмотр торгового дня
На рис. 8-29 представлен общий обзор моего торгового дня. Основными его разделами являются подготовка, утренняя торговля, торговля в середине дня, торговля в конце дня и анализ. Обратите внимание, что я выбираю торговые стратегии в зависимости от того, какие из них лучше работают в то или иное время дня — инерция в начале и конце дня, маркет-мейкерство в середине. Использование такой системы обеспечит торговле большую последовательность и дисциплину, а следовательно, и более высокие прибыли.
Большое видится на расстоянии
Будет лучше, если вы дополните ежедневные «разборы полетов» недельным, месячным, квартальным и годовым анализом своей торговли. И если у вас нет друга- трейдера, и вы не являетесь членом какого-либо торгового сообщества, где есть с кем обсудить вашу торговлю, постарайтесь проводить такие периодические обзоры вместе с тренером. Причина, почему следует так поступать, очевидна: очень трудно объективно оценивать самого себя. Я, например, делаю именно так. Изучение моих сделок вместе с другими трейдерами помогает мне быть более объективным и, кроме того, повышает мою ответственность за их результаты (т.е. не дает им «уйти в песок»).
Вас может удивить необходимость проведения недельных, месячных, квартальных и даже годовых обзоров, если вы и так ежедневно анализируете свои сделки. Но подумайте: переходя к каждому следующему масштабу времени, вы видите все дальше и получаете все более широкую панораму своей торговли и ее эффективности.
При недельном анализе вам нужно оглянуться назад и попытаться найти схемы эффективной торговли, которые вы хотели бы продолжать в будущем, и примеры вредных привычек, которые, возможно, только формируются и которые надо уничтожать «в зародыше». Если вы имели больше «стопов», чем обычно, была ли тому причина? Присутствовало ли в вашей жизни постороннее влияние, заставившее вести себя в эту неделю не так, как в прошлую? Недельный анализ, вероятно, следует проводить в пятницу вечером или в выходные, чтобы учесть его выводы уже на следующей неделе. Это может занять 45 минут, час или полтора — вернуться назад и просмотреть свои торговые записи, пытаясь обнаружить определенные модели своего торгового поведения.
Месячный анализ необязательно выполнять в последний день месяца; это можно делать в выходные, следующие за месяцем торговли. Задача месячного анализа несколько шире: вы отыскиваете не только стереотипные модели поведения, но и проверяете, как ваши торговые результаты соотносятся с целями торговли. Достигли ли вы своих месячных целей с точки зрения процесса торговли? Торговали ли вы правильно с точки зрения результатов этой торговли? Достигли ли вы желаемого уровня прибыльности и избежали ли снижения стоимости активов в соответствии с тем, как это указано в ваших торговых задачах? Такой анализ, вероятно, займет не больше времени, чем недельный (при условии, что вы регулярно проводите ежедневный и еженедельный анализы) — быть может, всего час-полтора в месяц.
Квартальный анализ ставит перед собой несколько иную цель. Раз в квартал вам нужно сделать перерыв и потратить пару часов, а может быть, даже и половину рабочего дня на то, чтобы просмотреть все записи в журнале и проверить эффективность своей торговли. За квартал у вас должно накопиться достаточно информации для того, чтобы подняться на еще более высокий уровень и оценить эффективность самой торговой стратегии. Дает ли она ту результативность, которая была показана при тестировании? Когда вы остановились на этой стратегии, у вас, несомненно, были определенные ожидания относительно процента прибыльных сделок, отношения среднего выигрыша к среднему проигрышу, средней прибыли в расчете на одну сделку и других показателей, которые теперь вам захочется сравнить с фактическими. Посмотрите, обеспечивают ли ваши торговые стратегии выход на ожидаемые параметры. Если нет, то настало время выяснить почему. Как правило, на квартальный анализ уходит несколько больше времени, чем на краткосрочные обзоры.
Наконец, годовой обзор, по-видимому, должен представлять собой, прежде всего, анализ ваших систем, стилей и стратегий торговли с точки зрения миссии и поставленных целей. Убедитесь, что они по-прежнему соответствуют вам как личности и тому, как вы намерены торговать в следующем году. Вероятно, этот анализ потребует немало времени. Отвлекитесь от торговли и потратьте день, а может, и все выходные, чтобы провести такой анализ.
Напоследок хочу еще раз подчеркнуть, что вы должны проверить себя и свою эффективность не только в смысле денег, но и с точки зрения самого процесса и его качества. По возможности, вам надо количественно оценивать свою деятельность — процент выигрышных сделок, процент проигрышных сделок, сколько денег заработано и сколько проиграно и т.п. Но в тех сферах, которые не поддаются количественному измерению, вам потребуются какие-то качественные оценки. Например, в конце концов вы возможно захотите оценивать каждый торговый день по 10-балльной шкале в плане его соответствия вашим долгосрочным целям. Соблюдали ли вы свои правила? Если вы скрупулезно выполнили каждое правило и с точки зрения процедур торговали безукоризненно, поставьте этому дню 10 баллов, независимо оттого, заработали вы деньги или нет. Если у вас были какие-то осечки, оцените его в 8 баллов и т.д.
Подобная шкала позволит вам увидеть, как меняется ваша торговля с течением времени и как она соотносится с различными событиями вашей жизни. Качественную шкалу очень полезно использовать при анализе своей торговли с точки зрения ее соответствия тому идеальному процессу, к которому вы стремитесь.
Вас может удивить необходимость проведения недельных, месячных, квартальных и даже годовых обзоров, если вы и так ежедневно анализируете свои сделки. Но подумайте: переходя к каждому следующему масштабу времени, вы видите все дальше и получаете все более широкую панораму своей торговли и ее эффективности.
При недельном анализе вам нужно оглянуться назад и попытаться найти схемы эффективной торговли, которые вы хотели бы продолжать в будущем, и примеры вредных привычек, которые, возможно, только формируются и которые надо уничтожать «в зародыше». Если вы имели больше «стопов», чем обычно, была ли тому причина? Присутствовало ли в вашей жизни постороннее влияние, заставившее вести себя в эту неделю не так, как в прошлую? Недельный анализ, вероятно, следует проводить в пятницу вечером или в выходные, чтобы учесть его выводы уже на следующей неделе. Это может занять 45 минут, час или полтора — вернуться назад и просмотреть свои торговые записи, пытаясь обнаружить определенные модели своего торгового поведения.
Месячный анализ необязательно выполнять в последний день месяца; это можно делать в выходные, следующие за месяцем торговли. Задача месячного анализа несколько шире: вы отыскиваете не только стереотипные модели поведения, но и проверяете, как ваши торговые результаты соотносятся с целями торговли. Достигли ли вы своих месячных целей с точки зрения процесса торговли? Торговали ли вы правильно с точки зрения результатов этой торговли? Достигли ли вы желаемого уровня прибыльности и избежали ли снижения стоимости активов в соответствии с тем, как это указано в ваших торговых задачах? Такой анализ, вероятно, займет не больше времени, чем недельный (при условии, что вы регулярно проводите ежедневный и еженедельный анализы) — быть может, всего час-полтора в месяц.
Квартальный анализ ставит перед собой несколько иную цель. Раз в квартал вам нужно сделать перерыв и потратить пару часов, а может быть, даже и половину рабочего дня на то, чтобы просмотреть все записи в журнале и проверить эффективность своей торговли. За квартал у вас должно накопиться достаточно информации для того, чтобы подняться на еще более высокий уровень и оценить эффективность самой торговой стратегии. Дает ли она ту результативность, которая была показана при тестировании? Когда вы остановились на этой стратегии, у вас, несомненно, были определенные ожидания относительно процента прибыльных сделок, отношения среднего выигрыша к среднему проигрышу, средней прибыли в расчете на одну сделку и других показателей, которые теперь вам захочется сравнить с фактическими. Посмотрите, обеспечивают ли ваши торговые стратегии выход на ожидаемые параметры. Если нет, то настало время выяснить почему. Как правило, на квартальный анализ уходит несколько больше времени, чем на краткосрочные обзоры.
Наконец, годовой обзор, по-видимому, должен представлять собой, прежде всего, анализ ваших систем, стилей и стратегий торговли с точки зрения миссии и поставленных целей. Убедитесь, что они по-прежнему соответствуют вам как личности и тому, как вы намерены торговать в следующем году. Вероятно, этот анализ потребует немало времени. Отвлекитесь от торговли и потратьте день, а может, и все выходные, чтобы провести такой анализ.
Напоследок хочу еще раз подчеркнуть, что вы должны проверить себя и свою эффективность не только в смысле денег, но и с точки зрения самого процесса и его качества. По возможности, вам надо количественно оценивать свою деятельность — процент выигрышных сделок, процент проигрышных сделок, сколько денег заработано и сколько проиграно и т.п. Но в тех сферах, которые не поддаются количественному измерению, вам потребуются какие-то качественные оценки. Например, в конце концов вы возможно захотите оценивать каждый торговый день по 10-балльной шкале в плане его соответствия вашим долгосрочным целям. Соблюдали ли вы свои правила? Если вы скрупулезно выполнили каждое правило и с точки зрения процедур торговали безукоризненно, поставьте этому дню 10 баллов, независимо оттого, заработали вы деньги или нет. Если у вас были какие-то осечки, оцените его в 8 баллов и т.д.
Подобная шкала позволит вам увидеть, как меняется ваша торговля с течением времени и как она соотносится с различными событиями вашей жизни. Качественную шкалу очень полезно использовать при анализе своей торговли с точки зрения ее соответствия тому идеальному процессу, к которому вы стремитесь.
Двойные «процветающие»
Торговать двойными «процветающими» приятно (и выгодно) — эти модели очень надежны (рис. 10-4). Их появление диктуется сильными новостями и большим объемом торговли, порожденным инерцией.
Рисунок 10-4. Графическая модель двойных «процветающих».
Рисунок 10-4. Графическая модель двойных «процветающих».
Ежедневный анализ сделок
В конце дня вам нужно просмотреть все свои записи, чтобы получить ответ на следующий вопрос: «Соблюдал ли я свои торговые правила?» Если вы соблюдали свои правила, пусть даже потеряв деньги, то я рекомендую просто сказать себе: «Хорошая работа» и похлопать себя по плечу. Напротив, если вы не следовали своим правилам, то совершили ошибку. А если, вопреки всем нашим рекомендациям, у вас нет торговых правил, то вы опять-таки сделали ошибку, торгуя без правил.
Когда вы допустили ошибку, процедура ее исправления состоит в определении тех обстоятельств, которые заставили вас ее сделать. Как вам следует реагировать на подобные обстоятельства в будущем, чтобы не совершать ошибок? Сделав это, вы можете переходить к мысленной репетиции предстоящего торгового дня.
Когда вы допустили ошибку, процедура ее исправления состоит в определении тех обстоятельств, которые заставили вас ее сделать. Как вам следует реагировать на подобные обстоятельства в будущем, чтобы не совершать ошибок? Сделав это, вы можете переходить к мысленной репетиции предстоящего торгового дня.
Электронные торговые системы (ЭТС) и маршруты ордеров: исполнение!
Электронная торговая система Instinet (INCA) появилась в 1969 г., и изначально ее могли использовать только институциональные участники. Со временем пользоваться этой сетью разрешили и брокерским конторам. Но то. что сеть была недоступна другим участникам рынка, резко сужало ее возможности. Так, долгое время она не использовалась при внутридневной торговле в качестве маршрута. Точнее, через INCA можно было торговать в двух случаях: либо, получая исполнение через INCA, при использовании ARCA, либо указав INCA в преференции (PREF) SelectNet. В настоящее время все лучшие торговые платформы имеют выход в INCA, что позволяет получить исполнение через эту сеть. Кроме того, сейчас Instinet можно использовать, торгуя через брокера.
В январе 1997 г. произошло событие, положившее начало современной внутридневной торговле. Комиссия по ценным бумагам и биржам обнародовала новые правила обращения с ордерами, согласно которым трейдерам обеспечивалась возможность постановки лимитных ордеров. Теперь они получили право торговать на NASDAQ, выступая, таким образом, на одном игровом поле с институциональными участниками и брокерами. Появление ЭТС на NASDAQ дало независимым трейдерам возможность управлять сделками на рынке так же, как это делают маркет-мейкеры, причем без издержек или обязательного членства в NASDAQ.
ARCA, ISLD, SelectNet и SOES -наиболее популярные и доступные ЭТС. Хотя надо сказать, что SelectNet и SOES не являются ЭТС в полном смысле— это электронные коммуникационные сети, за которыми не стоят брокеры и которые не ведут собственной «электронной книги».
Вообще говоря, ЭТС определяются как электронные коммуникационные (или коммерческие) сети, с помощью которых ордера на покупку и продажу определенных акций посылаются в электронную книгу. Если ваш ордер соответствует другому ордеру в книге, он незамедлительно исполняется, особенно если попадает внутрь торгового диапазона и не запирает или не пересекает рынок (если бид не равен оферу или не превышает его либо офер не равен биду или оказывается ниже него). Если ваш ордер не исполнен, он будет показан на экране котировок второго уровня в ожидании соответствующего ему ордера.
В январе 1997 г. произошло событие, положившее начало современной внутридневной торговле. Комиссия по ценным бумагам и биржам обнародовала новые правила обращения с ордерами, согласно которым трейдерам обеспечивалась возможность постановки лимитных ордеров. Теперь они получили право торговать на NASDAQ, выступая, таким образом, на одном игровом поле с институциональными участниками и брокерами. Появление ЭТС на NASDAQ дало независимым трейдерам возможность управлять сделками на рынке так же, как это делают маркет-мейкеры, причем без издержек или обязательного членства в NASDAQ.
ARCA, ISLD, SelectNet и SOES -наиболее популярные и доступные ЭТС. Хотя надо сказать, что SelectNet и SOES не являются ЭТС в полном смысле— это электронные коммуникационные сети, за которыми не стоят брокеры и которые не ведут собственной «электронной книги».
Вообще говоря, ЭТС определяются как электронные коммуникационные (или коммерческие) сети, с помощью которых ордера на покупку и продажу определенных акций посылаются в электронную книгу. Если ваш ордер соответствует другому ордеру в книге, он незамедлительно исполняется, особенно если попадает внутрь торгового диапазона и не запирает или не пересекает рынок (если бид не равен оферу или не превышает его либо офер не равен биду или оказывается ниже него). Если ваш ордер не исполнен, он будет показан на экране котировок второго уровня в ожидании соответствующего ему ордера.
Эмоции и торговля
Следующее, что вы должны понять — это влияние на вас ваших эмоций. Большинство людей считает, что эмоции рождаются в ответ на определенные события. Например, рынок идет против вас, и вы злитесь. Однако отец американской психологии Вильям Джеймс говорил: «Эмоции идут первыми». Думаю, он был прав.
Вот как это может быть. С годами мы учимся давать оценку своим эмоциям. Одни эмоции — хорошие, а другие — плохие. Страх и гнев, например, обычно считают плохими эмоциями. Если в детстве вы всего боялись, ваши родители, возможно, говорили вам: «Будь смелее. Наберись храбрости». А если вы злились, то родители, конечно же, не одобряли эту черту вашего характера и пытались подавить ее.
Эмоции не хороши и не плохи — они просто есть. На самом деле многие люди любят испытывать страх. Именно поэтому они катаются на «американских горках» и ходят на фильмы ужасов. Им нравится смотреть новости, возбуждающие негативные эмоции, поскольку они считают, что эти эмоции не затрагивают их жизнь. Эмоции нейтральны. Однако если вы оцениваете какую-то эмоцию как плохую, то обычно не даете ей выхода. Наоборот, вы подавляете плохие эмоции. В результате они накапливаются и выходят на поверхность вновь и вновь.
Представьте, что вы — ребенок и только что подружились с другим малышом. Он взял поиграть вашу любимую игрушку, а вы его ударили. За это мама вас наказала. А когда вы разозлились из-за того, что были наказаны, наказание стало еще более суровым. Так вы учились подавлять свой гнев.
Что происходит далее? Когда вы видите своего старого друга, в вас закипает злость. На самом деле он ничего не сделал. Даже когда он взял вашу игрушку, то просто играл и не хотел вам навредить. Но теперь в вас живет затаенная злость. Ваш внутренний голос говорит: «Он будет брать мои вещи», и вы злитесь. Вы даже можете распространить это чувство на других людей с такими же манерами или внешне похожими на него. Их присутствие злит вас, поскольку детский голос внутри вас просыпается и говорит: «Они будут брать твои вещи».
Если вам свойственна подобная злость, то представьте, что может произойти во время торговли. Вы открываете позицию со «стопом». Рынок тут же идет против вас и опускается до вашего «стопа». Это дневной минимум, и именно здесь вас вышибают. Голосок говорит: «Они забрали твои деньги», и затаенная злость немедленно всплывает. По мере того как цена возвращается к точке вашего входа, вы можете лишь наблюдать за этим и злиться все сильнее. Однако это не мешает акциям расти, и вскоре они проходят точку вашего первоначального входа. Через час после того, как вы закрылись на «стопе», вы обнаруживаете, что имели бы 20 пунктов прибыли. Это злит вас еще больше. В конце дня у вас было бы уже 30 пунктов прибыли. Более того, вы вдруг понимаете, что упустили еще одну точку входа, когда акции достигли нового дневного максимума (она тоже могла дать вам хорошую прибыль). В результате вы возвращаетесь домой злым, кричите на жену и даете пинка собаке. А имеет ли ваше поведение какое-то отношение к тому, что вас остановили на «стопе»? Нет, оно связано с вашей затаенной злостью и с попыткой найти что-то, что оправдывало бы ее проявление.
Первый шаг к решению эмоциональных проблем такого рода — их осознание. Сначала вы пытаетесь убедить себя: «Это не я. Это все они». Маркет-мейкеры, продолжающие вас доставать. Однако по мере того, как вы анализируете случившееся и начинаете задавать себе вопрос: «Как я мог допустить такое?», вы вдруг обнаруживаете повторяющиеся модели поведения. И понимание этого становится важным шагом к избавлению от подобного рода эмоциональных пороков.
Вот как это может быть. С годами мы учимся давать оценку своим эмоциям. Одни эмоции — хорошие, а другие — плохие. Страх и гнев, например, обычно считают плохими эмоциями. Если в детстве вы всего боялись, ваши родители, возможно, говорили вам: «Будь смелее. Наберись храбрости». А если вы злились, то родители, конечно же, не одобряли эту черту вашего характера и пытались подавить ее.
Эмоции не хороши и не плохи — они просто есть. На самом деле многие люди любят испытывать страх. Именно поэтому они катаются на «американских горках» и ходят на фильмы ужасов. Им нравится смотреть новости, возбуждающие негативные эмоции, поскольку они считают, что эти эмоции не затрагивают их жизнь. Эмоции нейтральны. Однако если вы оцениваете какую-то эмоцию как плохую, то обычно не даете ей выхода. Наоборот, вы подавляете плохие эмоции. В результате они накапливаются и выходят на поверхность вновь и вновь.
Представьте, что вы — ребенок и только что подружились с другим малышом. Он взял поиграть вашу любимую игрушку, а вы его ударили. За это мама вас наказала. А когда вы разозлились из-за того, что были наказаны, наказание стало еще более суровым. Так вы учились подавлять свой гнев.
Что происходит далее? Когда вы видите своего старого друга, в вас закипает злость. На самом деле он ничего не сделал. Даже когда он взял вашу игрушку, то просто играл и не хотел вам навредить. Но теперь в вас живет затаенная злость. Ваш внутренний голос говорит: «Он будет брать мои вещи», и вы злитесь. Вы даже можете распространить это чувство на других людей с такими же манерами или внешне похожими на него. Их присутствие злит вас, поскольку детский голос внутри вас просыпается и говорит: «Они будут брать твои вещи».
Если вам свойственна подобная злость, то представьте, что может произойти во время торговли. Вы открываете позицию со «стопом». Рынок тут же идет против вас и опускается до вашего «стопа». Это дневной минимум, и именно здесь вас вышибают. Голосок говорит: «Они забрали твои деньги», и затаенная злость немедленно всплывает. По мере того как цена возвращается к точке вашего входа, вы можете лишь наблюдать за этим и злиться все сильнее. Однако это не мешает акциям расти, и вскоре они проходят точку вашего первоначального входа. Через час после того, как вы закрылись на «стопе», вы обнаруживаете, что имели бы 20 пунктов прибыли. Это злит вас еще больше. В конце дня у вас было бы уже 30 пунктов прибыли. Более того, вы вдруг понимаете, что упустили еще одну точку входа, когда акции достигли нового дневного максимума (она тоже могла дать вам хорошую прибыль). В результате вы возвращаетесь домой злым, кричите на жену и даете пинка собаке. А имеет ли ваше поведение какое-то отношение к тому, что вас остановили на «стопе»? Нет, оно связано с вашей затаенной злостью и с попыткой найти что-то, что оправдывало бы ее проявление.
Первый шаг к решению эмоциональных проблем такого рода — их осознание. Сначала вы пытаетесь убедить себя: «Это не я. Это все они». Маркет-мейкеры, продолжающие вас доставать. Однако по мере того, как вы анализируете случившееся и начинаете задавать себе вопрос: «Как я мог допустить такое?», вы вдруг обнаруживаете повторяющиеся модели поведения. И понимание этого становится важным шагом к избавлению от подобного рода эмоциональных пороков.
Фиксация целевой прибыли (маркет-мейкерские стратегии)
Распространенной трейдерской ошибкой является смешение торговых стилей. Это опасно, особенно при закрытии позиций. Каждая стратегия предполагает не только свои правила входа, но и свои способы выхода. Если вы попытаетесь двигать «стоп», используя маркет-мейкерскую стратегию, то чаще всего котировки будут разворачиваться в другую сторону (именно поэтому вы и вошли в сделку!). И вы просто потеряете свою прибыль, если еще и не потерпите убыток. Фиксация целевой прибыли решит для вас эту проблему. Запомните: чтобы фиксация целевой прибыли работала на вас, нужно отправлять ордер о закрытии позиции сразу после исполнения ордера об открытии.
Рассмотрим пример. Предположим, что акции торгуются в очень четком коридоре (рис. 8-28). Вы можете получить очень хорошую прибыль, если будете торговать правильно.
Рисунок 8-28. Типичное закрытие позиций в коридоре.
В этом случае необходимо ставить ордер о выходе сразу, как только вы вошли в рынок. Если вы будете ждать, когда акции достигнут верхней или нижней границы коридора, и лишь потом попытаетесь закрыть позицию, вы вряд ли выйдите с прибылью. Слишком много трейдеров или маркет-мейкеров будут стоять перед вами! Конечно, время от времени акции будут вырываться из коридора. И тогда вы будете недополучать какую-то часть прибыли. Но при торговле в коридоре гораздо лучше иметь гарантированную прибыль, чем рисковать всем. Если вы торгуете в коридоре, торгуйте в нем! Помните, что вы всегда можете еще раз открыть позицию, если появится исходное положение для другой стратегии.
Рассмотрим пример. Предположим, что акции торгуются в очень четком коридоре (рис. 8-28). Вы можете получить очень хорошую прибыль, если будете торговать правильно.
Рисунок 8-28. Типичное закрытие позиций в коридоре.
В этом случае необходимо ставить ордер о выходе сразу, как только вы вошли в рынок. Если вы будете ждать, когда акции достигнут верхней или нижней границы коридора, и лишь потом попытаетесь закрыть позицию, вы вряд ли выйдите с прибылью. Слишком много трейдеров или маркет-мейкеров будут стоять перед вами! Конечно, время от времени акции будут вырываться из коридора. И тогда вы будете недополучать какую-то часть прибыли. Но при торговле в коридоре гораздо лучше иметь гарантированную прибыль, чем рисковать всем. Если вы торгуете в коридоре, торгуйте в нем! Помните, что вы всегда можете еще раз открыть позицию, если появится исходное положение для другой стратегии.
Фиксация по времени
Еще один прибыльный выход основан на использовании продолжительности сделки — времени, когда ваш капитал находится под риском. Это излюбленная стратегия опытных трейдеров с прямым доступом к рынку. Есть достаточно много различных вариантов ее воплощения. Например, «дневная позиция». Этот способ предполагает, что позиция открывается в начале торгового дня, при получении сигнала к входу. И если вы не закрылись на «стопе», то выходите в конце дня или при закрытии. Это почти также просто сделать, как прочитать. Я использую фиксацию по времени чуть иначе.
Как известно, существует несколько временных шкал для торговли прямого доступа (см. гл. 3, табл. 3-1). Одни трейдеры используют тиковые данные, другие — 1-минутные графики, третьи — 2-минутные, а некоторые — 5-минутные. Один из секретов торговли прямого доступа заключается в том, чтобы оставаться в рамках своей временной шкалы. Играйте только на своем поле.
Как правило, я устанавливаю время выхода при открытой позиции, если
(1) сделка не движется в моем направлении;
(2) сделка сначала движется в моем направлении, а затем останавливается на какое-то время;
(3) сделка движется против меня, не доходя до моего «стопа» и останавливается.
Правило временной фиксации очень простое: я ставлю диапазон по сделке — от 2 до 5 единиц моей торговой шкалы. Поскольку я торгую по 1-минутному свечному графику, это от 2 до 5 (в редких ситуациях) минут. Если за это время сделка не доходит до моего «стопа» или идет против меня, или стопорится, я закрываю позицию и ищу другие благоприятные возможности.
Задумайтесь об обоснованности (и разумности!) такой остановки. Вы открыли позицию при определенных условиях, а затем получили сигнал к входу. Прошло несколько минут, но рынок не изменился (или изменился не так, как вы рассчитывали). Открыли бы вы теперь эту позицию? Нет! Так закрывайте! Поскольку, сохраняя позицию, вы лишь проявляете свои сомнения, гадая, пойдут акции в вашем направлении или нет. Закройтесь и ищите другую позицию с низким риском. Разумеется, вновь открывайте позицию, если после исполнения временного «стопа» появятся условия, благоприятные для ее открытия.
Как известно, существует несколько временных шкал для торговли прямого доступа (см. гл. 3, табл. 3-1). Одни трейдеры используют тиковые данные, другие — 1-минутные графики, третьи — 2-минутные, а некоторые — 5-минутные. Один из секретов торговли прямого доступа заключается в том, чтобы оставаться в рамках своей временной шкалы. Играйте только на своем поле.
Как правило, я устанавливаю время выхода при открытой позиции, если
(1) сделка не движется в моем направлении;
(2) сделка сначала движется в моем направлении, а затем останавливается на какое-то время;
(3) сделка движется против меня, не доходя до моего «стопа» и останавливается.
Правило временной фиксации очень простое: я ставлю диапазон по сделке — от 2 до 5 единиц моей торговой шкалы. Поскольку я торгую по 1-минутному свечному графику, это от 2 до 5 (в редких ситуациях) минут. Если за это время сделка не доходит до моего «стопа» или идет против меня, или стопорится, я закрываю позицию и ищу другие благоприятные возможности.
Задумайтесь об обоснованности (и разумности!) такой остановки. Вы открыли позицию при определенных условиях, а затем получили сигнал к входу. Прошло несколько минут, но рынок не изменился (или изменился не так, как вы рассчитывали). Открыли бы вы теперь эту позицию? Нет! Так закрывайте! Поскольку, сохраняя позицию, вы лишь проявляете свои сомнения, гадая, пойдут акции в вашем направлении или нет. Закройтесь и ищите другую позицию с низким риском. Разумеется, вновь открывайте позицию, если после исполнения временного «стопа» появятся условия, благоприятные для ее открытия.
Фиксация прибыли
Непросто найти материал по торговле с прямым доступом к рынку, в котором рассматриваются вопросы фиксации прибыли. Существует масса исследований об открытии позиций, и довольно много написано о «стопах». Но вот о закрытии позиции с прибылью почти ничего нет. О чем я веду речь? Да о том, как максимизировать заработанную вами прибыль, не теряя ее при закрытии позиций. Я рекомендую закрывать позиции одним из следующих трех способов:
(1) следящая остановка,
(2) фиксация целевой прибыли и
(3) фиксация по времени.
Рисунок 8-27. Постановка «стопов» под поддержкой (при длинной позиции) и над сопротивлением (при короткой позиции).
Программирование на языке Пролог для искусственного интеллекта
(1) следящая остановка,
(2) фиксация целевой прибыли и
(3) фиксация по времени.
Рисунок 8-27. Постановка «стопов» под поддержкой (при длинной позиции) и над сопротивлением (при короткой позиции).
Программирование на языке Пролог для искусственного интеллекта
Философия
Философия зтой стратегии довольно проста и основана на убеждении, что маркет-мейкеры знают рынок лучше, чем публика, и поэтому редко ошиба-
ются. Используя это убеждение, покажем, как можно успешно действовать, находясь «в тени», или торговать перед маркет-мейкером. Схематично наши действия выглядят так: мы определяем, кто «топор», и покупаем, когда он покупает, и продаем, когда он продает.
Легче всего объяснить тактику этой игры на реальном примере. Кстати, я довольно часто пользуюсь данным методом, когда хочу пояснить те или иные «темные» места трейдерских решений.
Одно время я по необходимости разрабатывал маркет-мейкерские стратегии. Как и многие, я клюнул на заманчивую рекламу внутридневной торговли. Поскольку у меня не было опыта торговли, то я не понимал, что делаю, однако думал, что понимаю! И считал (очень наивно), что уж я-то знаю о трейдинге все!
Я хотел действовать как Серж Милмэн, который в статье, опубликованной журналом Forbes (апрель 1998 г.), подробно рассказал, как сделал $800 000 на акциях NASDAQ при внутридневной торговле по «гривеннику» (716)-
Мил мэн, используя SOES, ухитрялся «вырывать спрэд из пасти» маркет-мейкеров NASDAQ. Он покупал по биду и продавал по аску, за что Forbes и окрестил его «бандитом из SOES».
Когда я впервые услышал этот термин, я уже имел более чем 20-летний опыт инвестирования и торговли. Как правило, моя торговля была основана на различных технических системах, и главным образом я проводил свинговые или позиционные сделки. Было любопытно узнать о существовании «бандитской» торговли, и мне захотелось попробовать ее в деле. Поэтому я, не долго думая, открыл новый счет с конкретной целью —торговать по «гривеннику». Имея трейдерский опыт торговли, я ощущал себя более чем подготовленным торговать в духе Милмэна. Однако спустя несколько дней выяснилось, что, торгуя по «гривеннику», я постоянно проигрываю и уже потерял довольно большую сумму. Мне надо было найти выигрышную систему или оставить торговлю, ориентированную на небольшие внутридневные прибыли. Мне было не понятно, почему я не могу зарабатывать «большие деньги» на внутридневной торговле. Этот вопрос так мучил меня, что я непременно решил найти ответ на него. И начал, как обычно, с анализа рынка...
Если вы наблюдали за деятельностью преуспевающих трейдеров или читали о них, то не могли не заметить, что большинство из них предпочитают работать с самими простыми торговыми системами.
Инерционную торговлю можно определить как «простую», особенно если ее ведут правильно. Это исключительно удобный и надежный торговый стиль, который предполагает ориентацию на большие, чем обычно, внутридневные движения котировок. Как известно, в любой торговый день одни акции сильнее меняются в цене, чем другие. О первых обычно говорят, что они имеют большую инерцию. Инерция может возникнуть по ряду причин, но наиболее часто основным фактором ее появления выступают новости.
Как правило, акции идут вверх потому, что их покупают. И чем больше покупают, тем выше они поднимаются, а дальше все по законам рынка: чем выше они поднимаются, тем больше их покупают! Нередко такой спрос нарастает лавинообразно, но все кончается, как правило, такой же лавинообразной распродажей.
Бывают и иные ситуации. Например, акции пошли вниз, и трейдеры начинают их продавать. Но чем больше продают, тем ниже становится цена акций. По мере того как растет паника, акции падают все сильнее и сильнее, а достигнув дна, вдруг резко разворачиваются и устремляются вверх!
И вы думаете, в чем причина? А она одна — новости, хорошие или плохие, под влиянием которых спрос вдруг превращается в оргию покупок или в паническую распродажу. Психологически поведение людей можно понять, но что делать в этом случае трейдеру? Как торговать в таких условиях? Как получать прибыль?
К счастью, существует ряд хороших торговых методов, которые прекрасно действуют в подобных ситуациях. Можно назвать, например, CANSLIM Уильяма О'Нила. Эта система построена на использовании данных фундаментального и технического анализа. Однако для внутридневной торговли вряд ли стоит пользоваться подобной системой. Так, CANSLJM часто покупает на «новых вершинах» (обычно зто дневной максимум), а торговать таким образом в течение дня — прямой способ прогореть. CANSLJM — хорошая система, но ее временная шкала, как правило, делает ее не пригодной для внутридневной торговли.
Инерция вызывает колебания цены акций в некоторых рамках, причем эти колебания вполне предсказуемы. А это означает, что в рамках колебательной модели можно вести торговлю. Диапазон цен (разница между максимумом и минимумом) диктуется появлением новостей, касающихся конкретных акций (или связанных с ними акций), сектора рынка или рынка в целом. Котировки подвержены влиянию слухов, манипуляций маркет-мейкеров, деятельности институциональных инвесторов и инсайдерской информации.
На масштабы движения акций влияют динамика рынка (рыночные условия), причина их инерции (например, новости), сила или слабость компании и сектора. Анализ этих движений мог бы помочь при расчете вероятности повторения той или иной модели, но рынки настолько динамичны, что эти модели следует использовать лишь как общие ориентиры. Акции нередко демонстрируют неожиданное поведение, что зависит от рыночных условий, сезонных воздействий или особенностей дня недели, манипуляций маркет-мейкеров, активности или даже настроений трейдеров. Поэтому
начинайте с формирования общих ожиданий, но реагируйте соответствующим образом на поведение акций. Чтобы не быть голословным, перейдем к рассмотрению конкретных инерционных стратегий, но прежде обратимся к некоторым фундаментальным инерционным убеждениям, которых должен придерживаться каждый трейдер.
ются. Используя это убеждение, покажем, как можно успешно действовать, находясь «в тени», или торговать перед маркет-мейкером. Схематично наши действия выглядят так: мы определяем, кто «топор», и покупаем, когда он покупает, и продаем, когда он продает.
Легче всего объяснить тактику этой игры на реальном примере. Кстати, я довольно часто пользуюсь данным методом, когда хочу пояснить те или иные «темные» места трейдерских решений.
Одно время я по необходимости разрабатывал маркет-мейкерские стратегии. Как и многие, я клюнул на заманчивую рекламу внутридневной торговли. Поскольку у меня не было опыта торговли, то я не понимал, что делаю, однако думал, что понимаю! И считал (очень наивно), что уж я-то знаю о трейдинге все!
Я хотел действовать как Серж Милмэн, который в статье, опубликованной журналом Forbes (апрель 1998 г.), подробно рассказал, как сделал $800 000 на акциях NASDAQ при внутридневной торговле по «гривеннику» (716)-
Мил мэн, используя SOES, ухитрялся «вырывать спрэд из пасти» маркет-мейкеров NASDAQ. Он покупал по биду и продавал по аску, за что Forbes и окрестил его «бандитом из SOES».
Когда я впервые услышал этот термин, я уже имел более чем 20-летний опыт инвестирования и торговли. Как правило, моя торговля была основана на различных технических системах, и главным образом я проводил свинговые или позиционные сделки. Было любопытно узнать о существовании «бандитской» торговли, и мне захотелось попробовать ее в деле. Поэтому я, не долго думая, открыл новый счет с конкретной целью —торговать по «гривеннику». Имея трейдерский опыт торговли, я ощущал себя более чем подготовленным торговать в духе Милмэна. Однако спустя несколько дней выяснилось, что, торгуя по «гривеннику», я постоянно проигрываю и уже потерял довольно большую сумму. Мне надо было найти выигрышную систему или оставить торговлю, ориентированную на небольшие внутридневные прибыли. Мне было не понятно, почему я не могу зарабатывать «большие деньги» на внутридневной торговле. Этот вопрос так мучил меня, что я непременно решил найти ответ на него. И начал, как обычно, с анализа рынка...
Если вы наблюдали за деятельностью преуспевающих трейдеров или читали о них, то не могли не заметить, что большинство из них предпочитают работать с самими простыми торговыми системами.
Инерционную торговлю можно определить как «простую», особенно если ее ведут правильно. Это исключительно удобный и надежный торговый стиль, который предполагает ориентацию на большие, чем обычно, внутридневные движения котировок. Как известно, в любой торговый день одни акции сильнее меняются в цене, чем другие. О первых обычно говорят, что они имеют большую инерцию. Инерция может возникнуть по ряду причин, но наиболее часто основным фактором ее появления выступают новости.
Как правило, акции идут вверх потому, что их покупают. И чем больше покупают, тем выше они поднимаются, а дальше все по законам рынка: чем выше они поднимаются, тем больше их покупают! Нередко такой спрос нарастает лавинообразно, но все кончается, как правило, такой же лавинообразной распродажей.
Бывают и иные ситуации. Например, акции пошли вниз, и трейдеры начинают их продавать. Но чем больше продают, тем ниже становится цена акций. По мере того как растет паника, акции падают все сильнее и сильнее, а достигнув дна, вдруг резко разворачиваются и устремляются вверх!
И вы думаете, в чем причина? А она одна — новости, хорошие или плохие, под влиянием которых спрос вдруг превращается в оргию покупок или в паническую распродажу. Психологически поведение людей можно понять, но что делать в этом случае трейдеру? Как торговать в таких условиях? Как получать прибыль?
К счастью, существует ряд хороших торговых методов, которые прекрасно действуют в подобных ситуациях. Можно назвать, например, CANSLIM Уильяма О'Нила. Эта система построена на использовании данных фундаментального и технического анализа. Однако для внутридневной торговли вряд ли стоит пользоваться подобной системой. Так, CANSLJM часто покупает на «новых вершинах» (обычно зто дневной максимум), а торговать таким образом в течение дня — прямой способ прогореть. CANSLJM — хорошая система, но ее временная шкала, как правило, делает ее не пригодной для внутридневной торговли.
Инерция вызывает колебания цены акций в некоторых рамках, причем эти колебания вполне предсказуемы. А это означает, что в рамках колебательной модели можно вести торговлю. Диапазон цен (разница между максимумом и минимумом) диктуется появлением новостей, касающихся конкретных акций (или связанных с ними акций), сектора рынка или рынка в целом. Котировки подвержены влиянию слухов, манипуляций маркет-мейкеров, деятельности институциональных инвесторов и инсайдерской информации.
На масштабы движения акций влияют динамика рынка (рыночные условия), причина их инерции (например, новости), сила или слабость компании и сектора. Анализ этих движений мог бы помочь при расчете вероятности повторения той или иной модели, но рынки настолько динамичны, что эти модели следует использовать лишь как общие ориентиры. Акции нередко демонстрируют неожиданное поведение, что зависит от рыночных условий, сезонных воздействий или особенностей дня недели, манипуляций маркет-мейкеров, активности или даже настроений трейдеров. Поэтому
начинайте с формирования общих ожиданий, но реагируйте соответствующим образом на поведение акций. Чтобы не быть голословным, перейдем к рассмотрению конкретных инерционных стратегий, но прежде обратимся к некоторым фундаментальным инерционным убеждениям, которых должен придерживаться каждый трейдер.
«Финты головой»
«Финты головой» — это действия, предпринимаемые маркет-мейкерами для создания иллюзии краткосрочной тенденции, в результате чего может начаться паническая скупка или распродажа, которая обычно заканчивается разворотом. При помощи такого «финта» оставляют без акций паникующих покупателей или продавцов. Например, группа маркет-мейкеров или «топор», контролирующий акции, внезапно «обваливают» бид на значительную величину. Приведу пример: акции ABCD торгуются по 17 74 х 17 Б/16- Но внезапно внутренний рынок (лучший бид или аск) падает до 16 3/4 х 16 7/8- Акции взяли и упали на У2 пункта без какой-либо продажи.
Возникает паника. Продавцы сразу снижают цены на свои акции, полагая, что есть некая причина к понижению (может быть, плохие новости или снижение рейтинга). Маркет-мейкеры скупают дешевеющие акции по пути вниз и с прибылью продают их на подъеме. «Топор» нередко проделывает это, прячась за INCA. В качестве примера можно привести ситуацию, когда маркет-мейкер через INCA выступает с лучшим бидом или аском и крупным (например, 50 000 акций) лотом. Это явно «финт головой». Не забывайте, что маркет-мейкеры действуют как игроки в покер, стараясь не показывать свои карты. Они делают все, что могут, чтобы другие участники рынка не узнали, кто является покупателем или продавцом данных акций. В противном случае они вряд ли получат возможность скупать акции по наиболее низким ценам (при покупке) или продавать их как можно дороже (при продаже). Поэтому, выступая с лучшим бидом или аском и выставляя крупный лот, маркет-мейкеры действуют так, чтобы создать полную иллюзию или развития тенденции, или нарастания инерции. Они выходят с фальшивыми котировками и запугивают менее опытных трейдеров, «вытряхивая» из них акции, а затем исчезают с лучшего бида или аска.
Возникает паника. Продавцы сразу снижают цены на свои акции, полагая, что есть некая причина к понижению (может быть, плохие новости или снижение рейтинга). Маркет-мейкеры скупают дешевеющие акции по пути вниз и с прибылью продают их на подъеме. «Топор» нередко проделывает это, прячась за INCA. В качестве примера можно привести ситуацию, когда маркет-мейкер через INCA выступает с лучшим бидом или аском и крупным (например, 50 000 акций) лотом. Это явно «финт головой». Не забывайте, что маркет-мейкеры действуют как игроки в покер, стараясь не показывать свои карты. Они делают все, что могут, чтобы другие участники рынка не узнали, кто является покупателем или продавцом данных акций. В противном случае они вряд ли получат возможность скупать акции по наиболее низким ценам (при покупке) или продавать их как можно дороже (при продаже). Поэтому, выступая с лучшим бидом или аском и выставляя крупный лот, маркет-мейкеры действуют так, чтобы создать полную иллюзию или развития тенденции, или нарастания инерции. Они выходят с фальшивыми котировками и запугивают менее опытных трейдеров, «вытряхивая» из них акции, а затем исчезают с лучшего бида или аска.
Глоссарий
ARCA — четырехбуквенное обозначение участника рынка, торгующего через ECN Archipelago.
СМЕ — акроним для Чикагской товарной биржи {the Chicago Mercantile Exchange). На этой бирже, называемой также «The Merc», торгуют фьючерсами и опционами на фьючерсы на многие финансовые инструменты и различную сельскохозяйственную продукцию. С точки зрения электронного внутридневного трейдера, эта биржа интересна тем, что на ней торгуют фьючерсом S&R
ECN — акроним для электронных торговых систем. Формально ECN определяется как электронная система, которая принимает ордера, введенные участниками рынка, широко распространяет их среди других участников и позволяет исполнять эти ордера целиком или частично. Для электронной внутридневной торговли прямого доступа наиболее популярными системами являются Island, Archipelago, Redibook и Attain, хотя есть и другие.
INCA — обозначение участника рынка, работающего через ECN Instinet. ISLD — обозначение участника рынка, торгующего через ECN Island.
NASDAQ — акроним для National Association of Securities Dealers Automated Quotation.
REDI — обозначение участника рынка, торгующего через ECN Redibook.
SOESable — термин, означающий, что участник рынка должен в обязательном порядке исполнять ордера, направляемые через Систему исполнения небольших ордеров {Small Order Execution System. SOES).
Акции с «доски объявлений» (bulletin-board stocks) — акции, в отношении которых установлены иные правила работы с ордерами и иной биржевой статус (exchange status), чем для обычных акции, торгуемых посредством EDAT. Поэтому они не могут быть объектом электронной внутридневной торговли. Эти акции можно отличить по символу «Кк» в верхней части окна второго уровня.
Алгоритм (algorithm) — правила вычисления, т.е. процедуры расчета математических функций.
Бычьи настроения (bullish) — мнение, что в будущем рынок пойдет вверх.
Величина R (R value) — начальный риск в данной позиции, определяемый первоначальным «стопом».
Внутренний рынок (inside market) — показывает «лучший» бид и «лучший» оффер. Лучший бид — наибольшая цена, которую покупатель готов заплатить за акции. Лучший век или оффер — наименьшая цена, за которую продавец готов продать акции. Когда вы получаете котировки от своего брокера, речь идет о внутреннем рынке.
Возможность сделки (trade opportunity) — один из шести ключей к прибыльной торговле. Указывает на то, насколько часто система позволяет открывать позиции на рынке.
Волатильность (volatility) — термин, обозначающий диапазон цен в определенный период времени. Рынок с высокой волатильностью имеет широкий диапазон дневных цен, тогда как рынок с низкой волатильностью имеет узкий диапазон дневных цен. Это одно из наиболее полезных понятий в торговле.
Глобзкс (Globex) — электронная торговая система СМЕ. Обычно ее используют для торговли фьючерсными контрактами СМЕ, особенно фьючерсами S&R в промежутках между сессиями (например, ночью).
Глубокие ценовые ярусы (deep price tiers) — ценовые ярусы на экране второго уровня, которые отстоят от цен лучшего бида или лучшего аска по меньшей мере на два-три ценовых яруса.
Данные в режиме реального времени (dynamic real-time data) — автоматически обновляемая информация (не требующая обновления экрана), поступающая без какой-либо задержки по отношению к информации, появляющейся на биржах.
День с выраженным трендом (trending day) — день, когда цена в целом продолжает двигаться в одном направлении, понижательном или повышательном, с открытия до закрытия сессии.
Длинная позиция (long) — владение торгуемым активом в предвкушении будущего роста его цены. См. также Короткая позиция.
Достоверность (validity) — термин, показывающий, насколько «реально» нечто. Измеряет ли эта вещь то, что она, как считается, должна измерять? Насколько точно она это делает?
Заблуждение азартного игрока (gambler's fallacy) — убеждение, что после полосы выигрышей обязательно появляется проигрыш, а после полосы проигрышей — выигрыш.
Ценовое расхождение (price divergence) — возможность иногда получить лучшую цену в таких ECN, как Island и Archipelago, поскольку ваш лимитный ордер наилучшим образом соответствует новому или уже существовавшему ордеру в ECN, которая предлагает исполнение по лучшей цене.
Ценовые ярусы (price tiers) — ценовые уровни на экране второго уровня, в которых сгруппированы отдельные участники и объем их заявок по данной цене. Ценовые ярусы расположены в нисходящем порядке на стороне би-дов и в восходящем порядке на стороне асков.
Число лучших (number best) — количество случаев, когда участник рынка оставался единственным участником на любом данном ценовом уровне.
Широкополосный (broadband) — термин, обозначающий высокоскоростное соединение с Интернетом.
Экран второго уровня (Level II screen) — официальное название: котировочный монтаж второго уровня NASDAQ. Показывает текущие биды и оффе-ры на акции данной компании всех участников торгов.
Электронная книга ордеров (electronic order book) — списки всех ордеров на покупку и продажу определенной акции, приходящих через данную систему маршрутизации.
Электронная торговля прямого доступа (EDAT — electronic direct-access trading)— тип торговли, характеризующийся прямым соединением с серверами фондовых бирж (разумеется, через серверы вашего брокера). Ключевым моментом здесь является то, что такое соединение предполагает отсутствие посредника в лице оператора — команды с клавиатуры или от мыши направляются прямо на рынок. Программные пакеты для электронной торговли прямого доступа построены на технологии «клиент-сервер».
Идеальный пример (best-case example) — во многих книгах используются такие иллюстрации ключевых идей в отношении рынка (или индикатора), которые, как кажется, безупречно предсказывают рынок. Однако большинство соответствующих примеров, взятых из реальной жизни, далеко не столь хороши, как отобранный пример, который и известен как идеальный.
Идея системы с низким риском (low-risk idea) — идея системы, имеющей позитивное ожидание и торгуемой с таким уровнем риска, который позволяет пережить наихудшие ситуации в краткосрочном плане и таким образом реализовать долгосрочное ожидание.
Инвестирование (investing) — термин, обозначающий стратегию «купил и держи», которой руководствуется большинство людей. Если вы часто открываете и закрываете позиции, или готовы занимать как длинные, так и короткие позиции, значит, вы занимаетесь трейдингом.
Индикатор (indicator) — способ обобщения данных в «разумной» форме, помогающий трейдерам и инвесторам принимать решения.
Индикатор TICK (TICK indicator) — определяет соотношение числа растущих и снижающихся ценных бумаг на NYSE (но не на NASDAQ) в любой данный момент.
Индикатор TRIN, или индекс Армса (TRIN indicator, or Arms index) — назван по имени своего изобретателя Ричарда Армса. Формула включает в себя как объем, так и цену растущих или снижающихся бумаг.
Инерция (momentum) — термин, обозначающий индикатор, который показывает текущее изменение цены по сравнению с фиксированным периодом в прошлом. Инерция — один из немногих основных индикаторов. Инерция как рыночный индикатор существенно отличается от инерции в физическом смысле этого слова.
Интернет-провайдер (ISP) — компания, предоставляющая своим потребителям электронный доступ в Интернет.
Исполнение (fill) — цена, по которой исполнен ваш ордер; включает количество проданных или купленных вами акций. Таким образом, вы можете получить частичное исполнение (меньшее количество акций, чем то, на которое вы выставляли бид или оффер).
Исходное положение (setup) — термин, указывающий на ту часть торговой системы, где должен быть в наличии определенный критерий, прежде чем вы приступите к входу в рынок. Книга бидов (bid book) — левая сторона экрана второго уровня (Level II), где показаны все участники рынка, выставившие заявки на покупку акций.
Книга офферов (offer book) — правая сторона экрана второго уровня, где показаны все участники рынка, в настоящий момент предлагающие к про-даже акции.
Консолидация (consolidation) — пауза на рынке, когда цены движутся в ограниченном диапазоне и нет видимой тенденции.
Короткая позиция (short) — продажа актива с целью его последующей покупки по более низкой цене. Когда вы продаете актив, прежде чем купить его, говорят, что вы шортите рынок.
Коррекция (retracement) — движение цен в направлении, противоположном предыдущему тренду.
Кратное R (R multiple) — вся прибыль может быть выражена как кратное первоначального риска (R). Например, кратное 10R — прибыль, в 10 раз превышающая начальный риск. Таким образом, если ваш начальный риск $10, то прибыль в $100 будет прибылью в 10R.
Кривая капитала (equity curve) — график изменения остатка вашего счета с течением времени.
Ликвидность (liquidity) — легкость и доступность торговли акциями данной компании или фьючерсным контрактом. Когда объем торговли высок, обычно имеется значительная ликвидность.
Максимально неблагоприятное исполнение (maximum adverse excursion) — максимальный убыток вследствие движения цены против позиции во время данной сделки.
Маркет-меЙкер (market maker) — компания, которая поддерживает твердую цену бида и оффера на данную ценную бумагу посредством готовности покупать или продавать по публично объявленным ценам.
Мастер лестницы (stairmaster) — инерционная торговая стратегия, основанная на ожидании, что акции компании, имеющей позитивные фундаментальные новости, будут иметь ступенчатую повышательную тенденцию. Позиции открываются (или добавляются) во время повторяющихся периодов консолидации, предшествующих повышательным движениям.
Медвежьи настроения (bearish) — мнение, что в будущем рынок пойдет вниз.
Моделирование (modeling) — процесс определения того, как достигается некоторая форма высшей результативности, и передача этого знания другим людям путем тренировки.
Надежность (reliability) — термин, указывающий, насколько точно нечто или как часто оно случается. Таким образом, 60%-ная надежность означает, что нечто происходит в 60% случаев.
Нейро лингвистическое программирование (NLP — NeuroLinguistic Programming) — форма психологического тренинга, разработанная системным аналитиком Ричардом Бандлером и лингвистом Джоном Гриндером. Она является основой науки о моделировании лучших проявлений человеческого поведения. Однако на семинарах по НЛП обычно преподают только приемы, разработанные на основе процесса моделирования. Например, у себя в ПТМ мы смоделировали выдающуюся торговлю, разработку систем и управление денежными средствами. Но на своих семинарах мы учим делать все эти вещи, а не моделировать процессы.
Нерегулярная сделка (irregular trade) — сделка, информация о которой публикуется с задержкой и не в порядке очередности («out of sequence»), или сделка, совершенная до или после торговой сессии.
Ожидание (expectancy) — каких результатов вы можете ожидать в среднем от множества сделок. Ожидание лучше всего выражается показателем дохода на каждый доллар под риском. В гл. 6 приведены формулы, показывающие, как вычислять ожидание.
Окно «время и продажи» (time & sales window) — информация о каждой совершенной сделке и сообщения обо всех изменениях бидов и офферов, сделанных участниками рынка, с указанием времени внесения изменения.
Окно-напоминание (minder window) — простое настраиваемое окно в программном обеспечении для электронной торговли прямого доступа, в котором представлены данные в режиме реального времени по отдельным акциям и индексам в табличной форме.
Осциллятор (oscillator) — термин, обозначающий индикатор, который нивелирует ценовой тренд. Большинство осцилляторов изменяются в диапазоне от 0 до 100. Аналитики обычно полагают, что, когда индикатор близок к нулю, ценная бумага «перепродана», а когда индикатор близок к 100, ценная бумага «перекуплена». Однако на трендовом рынке цены могут находиться в таких зонах в течение длительного времени.
Отношение прибыль/риск (reward-to-risk ratio) — средний доход по счету (в расчете на год), деленный на максимальный размер снижения счета от максимума до минимума. Любое соотношение прибыль/риск, рассчитанное таким образом и превышающее 3, является превосходным. Кроме того, этим термином может обозначаться отношение размера средней выигрышной сделки к размеру средней убыточной сделки.
Параболический индикатор (parabolic) — индикатор, имеющий U-образную функцию, основанную на формуле у = ах2 + bx+с. Поскольку такой индикатор растет круто, он иногда используется в качестве следящей остановки, призванной уберечь от потери уже полученной прибыли.
Пересеченный рынок (crossed market) — необычная ситуация, когда цена аска одного маркет-мейкера ниже, чем цена бида другого маркет-мейкера.
Позитивное ожидание (positive expectancy) — термин, используемый для описания системы (или игры), которая позволяет заработать деньги в долгосрочном плане при условии игры с достаточно низким уровнем риска.
Позиционный трейдер {position trader) — тот, кто держит сделки дольше одной- двух недель в расчете на преимущества использования долгосрочных трендов.
Построение пирамиды (или антимартингейл) (antimartingale strategy)—стратегия в отношении размера позиции, когда последняя наращивается в процессе выигрыша.
Предсказание (prediction) — процесс определения того, что может случиться с наибольшей вероятностью, на который многие полагаются в надежде заработать деньги. Например, для предсказания цен привлекаются аналитики. Однако лучшие трейдеры зарабатывают деньги, «быстро останавливая убытки и позволяя прибыли расти», что не имеет никакого отношения к предсказаниям.
Произвольная торговля (discretionary trading) — торговля, в которой трейдер полагается на собственное чутье, в противоположность системному подходу. Наилучшие дискреционные трейдеры — те, которые разработали системный подход, в рамках которого осмотрительно закрывают позиции и устанавливают их размеры с целью повышения результативности,
Проскальзывание (slippage) —разница в цене между тем, что вы рассчитывали заплатить, когда входили в рынок или выходили из него, и тем, что вы в действительности заплатили. Например, если вы пытались купить по 15, а в итоге купили по 15,5, то у вас было проскальзывание в пол пункта.
Процент выигрышных сделок (hit rate) — процент выигрышей, полученный от торговли или инвестирования. Известен также как надежность системы.
Размер позиции (position sizing) — наиболее важный из шести ключевых элементов успешной торговли. Этот элемент определяет, насколько большую позицию вы будете держать на протяжении сделки. В большинстве случаев алгоритмы определения размера позиции основываются на текущей величине торгового капитала.
Распределение сделок (trade distribution) — термин, указывающий на то, каким образом распределяются выигрышные и проигрышные сделки в определенный период времени. Оно будет показывать полосы выигрышей и полосы проигрышей.
Расхождение (divergence) — термин для обозначения ситуации, когда два индикатора или более показывают не согласующиеся сигналы.
Репетиция в уме (mental rehearsal) — психологический процесс планирования события или стратегии в уме, предшествующий действительному ее исполнению.
Розовые страницы (pink sheets) — ежедневно печатаемые списки котировок многих тысяч внебиржевых акций, не входящих в листинги главных фондовых бирж. Эти котировки предоставляются дилерами, являющимися маркет-мейкерами по отдельным ценным бумагам. Розовые страницы печатаются американским Национальным бюро котировок.
Рычаг (leverage) — соотношение между количеством денег, которые необходимо вложить, чтобы вступить во владение чем-либо, и базовой стоимостью данного актива характеризует рычаг, который есть у инвестора. Большой рычаг увеличивает потенциальный размер прибылей и убытков.
Свечи (candlesticks) — созданный в Японии тип штриховых графиков, на которых диапазон между ценой открытия и ценой закрытия изображается либо белым прямоугольником (если цена закрытия выше), либо черным прямоугольником (если цена закрытия ниже). Преимущество этих графиков в том, что они делают движение цены более наглядным.
Свинговый трейдер (swing trader) — тот, кто держит позиции от 2 до 5 дней, стремясь извлечь выгоду из кратко- и среднесрочных ценовых движений.
«Сидеть на аске» («sit on the ask») — торговый термин, используемый для обозначения участника рынка (обычно маркет-мейкера), продающего акции по цене внутреннего рынка и сразу возобновляющего свою заявку, продавая лот за лотом по той же цене. Обычно это препятствует движению цены акций вверх до тех пор, пока участник рынка «сидит на аске».
Система (system) — набор торговых правил. Полная торговая система обычно включает: (1) определенное исходное положение; (2) сигнал входа; (3) «стоп» на случай наихудшего варианта развития событий, позволяющий сохранить капитал; (4) выход с целью фиксации прибыли и (5) алгоритм определения размера позиции. Однако многие продаваемые системы не являются в этом смысле полными.
Система «Волшебная чаша» (Holy grail system) — мифическая торговая система, безупречно отслеживающая рынок и всегда оказывающаяся правой, которая дает высокие прибыли и при этом не допускает сокращения торгового счета. Такой системы, конечно, не существует, но подлинный смысл ее в другом. Он предполагает, что «секрет» находится в вас самих.
Система с негативным ожиданием (negative expectancy system) — система, с помощью которой вы никогда не заработаете денег в долгосрочном плане. Например, все игры в казино разработаны как игры с негативным ожиданием. К системам с негативным ожиданием относятся и некоторые высоконадежные системы (т.е. имеющие высокий процент выигрышей), которые иногда допускают большие убытки.
Скальпирование (scalping) — термин, обозначающий действия трейдеров, которые быстро покупают и продают, чтобы получить цену бида или аска или сделать быструю прибыль.
Скользящая средняя (moving average) — метод представления ряда ценовых штрихов единственным усредненным значением этих штрихов. Когда возникает новый штрих, он добавляется, а самый старый штрих удаляется, после чего рассчитывается новая средняя.
Скрытые (резервные) ордера (hidden, or reserve, orders) — ордера, которые позволяют вам вводить лоты больших размеров, чем те, которые показываются системой. Пол ьзователь устанавливает размер показываемого лота, а остальная часть общего количества акций, которые предполагается купить или продать, находится в резерве, который остается скрытым от остальных участников рынка. Показываемое количество акций автоматически обновляется за счет резерва.
Следование за трендом (trend following) —процесс систематического следования за сильными движениями цен с намерением оставаться на рынке до тех пор, пока он продолжает движение.
Следящая остановка (trailing stop) — ордер «стоп-лосс» который перемещается в соответствии с превалирующим на рынке трендом. Обычно используется для выхода из прибыльных сделок.
Случайная величина (random number) — величина, определяемая наугад. Величина, которую нельзя предсказать.
Снижение счета (drawdown) — снижение остатка на вашем счете вследствие убыточных сделок или «бумажного убытка», который может появиться просто из-за уменьшения стоимости открытых позиций.
Снижение счета от максимума до минимума (peak-to-trough drawdown) — термин, используемый для описания максимального снижения торгового счета от самого высокого значения до самой глубокой впадины перед достижением им нового максимума.
Соединение (connectivity) — термин, используемый для общего обозначения связи компьютера с Интернетом. Сюда входит компьютер, модем, интерфейс интернет- провайдера (кабель, телефонная линия, спутниковая антенна и т.д.), серверы интернет- провайдера, серверы, с которыми вы связываетесь, и обратный маршрут, по которому данные идут в ваш компьютер.
Специалист (specialist) — член фондовой биржи (обычно NYSE или ASE; по акциям, котируемым в NASDAQ, специалистов не существует), через которого проходят все сделки по данной ценной бумаге.
Стохастик (stochastic) — индикатор перезакупки- перепродажи, ставший популярным благодаря Джорджу Лейну. Основан на наблюдении, что цены закрываются вблизи дневных максимумов при повышательном тренде и вблизи дневных минимумов при понижательном тренде.
Стратегия усреднения против рынка (мартингейл) (martingale strategy)—стратегия в отношении размера позиции, при которой позиция увеличивается после проигрыша некоторой части денег. Классическая стратегия усреднения против рынка состоит в удвоении ставки после каждого проигрыша.
Стрелка бида (bid arrow) — стрелка, показывающая направление последнего бида. Если последний бид выше предыдущего или равен ему, то эта стрелка будет направлена вверх и будет иметь зеленый цвет во многих торговых программах. Если последний бид ниже предыдущего или равен ему, то стрелка указывает вниз и обычно бывает красной.
Тик (tick) — минимальное колебание цены торгуемого актива.
Тиковая стрелка (tick arrow) — стрелка, показывающая направление последней совершенной сделки. Она направлена вверх, если последняя цена не изменилась или оказалась выше, чем в предыдущей сделке. Это повышательный тик. Часто ее изображают зеленой. Однако если последняя продажа была ниже или совпадала с непосредственно предшествовавшей ей сделкой, то стрелка направлена вниз и обычно красная. Это понижательный тик.
«Топор» (ах) — участник рынка, который в данный момент контролирует большую часть торговли данными акциями.
Торговля (trading) — открытие длинной или короткой позиции на рынке в расчете на то, что она будет закрыта с существенной прибылью либо с минимальным убытком, если сделка не сработает.
Торговля прямого доступа (direct-access trading) — см. Электронная торговля прямого доступа.
Торговля через Интернет (web-based trading) —характеризуется системой ввода ордеров, базирующейся на браузере. Ордера, которые вы вводите на своем компьютере, направляются на компьютеризированную обработку. Таким образом, ваши ордера — этот по сути, послания брокеру по электронной почте, которую вы используете вместо телефона.
Торговый капитал (equity) — стоимость активов на вашем счете.
Уклон, склонность (bias) — тенденция к движению в определенном направлении. Это может быть рыночный уклон, но в данной книге в основном обсуждаются психологические склонности.
Управление денежными средствами (money management) — термин, который часто использовался для описания процесса определения размера позиции, но у него столько других значений, что многие не в состоянии понять его полный смысл и важность. Например, этим термином также обозначают управление деньгами других людей, управление риском, управление личными финансами, достижение максимальной доходности и многие другие концепции.
Форма Т (form T) — указывает, что сделка совершена после закрытия рынка (между 4:02 и 4:39).
Фундаментальный анализ (fundamental analysis) — анализ рынка с целью определения характеристик спроса и предложения. На фондовых рынках фундаментальный анализ исследует стоимость, доходность, менеджмент и другие данные, относящиеся к акциям той или иной компании.
СМЕ — акроним для Чикагской товарной биржи {the Chicago Mercantile Exchange). На этой бирже, называемой также «The Merc», торгуют фьючерсами и опционами на фьючерсы на многие финансовые инструменты и различную сельскохозяйственную продукцию. С точки зрения электронного внутридневного трейдера, эта биржа интересна тем, что на ней торгуют фьючерсом S&R
ECN — акроним для электронных торговых систем. Формально ECN определяется как электронная система, которая принимает ордера, введенные участниками рынка, широко распространяет их среди других участников и позволяет исполнять эти ордера целиком или частично. Для электронной внутридневной торговли прямого доступа наиболее популярными системами являются Island, Archipelago, Redibook и Attain, хотя есть и другие.
INCA — обозначение участника рынка, работающего через ECN Instinet. ISLD — обозначение участника рынка, торгующего через ECN Island.
NASDAQ — акроним для National Association of Securities Dealers Automated Quotation.
REDI — обозначение участника рынка, торгующего через ECN Redibook.
SOESable — термин, означающий, что участник рынка должен в обязательном порядке исполнять ордера, направляемые через Систему исполнения небольших ордеров {Small Order Execution System. SOES).
Акции с «доски объявлений» (bulletin-board stocks) — акции, в отношении которых установлены иные правила работы с ордерами и иной биржевой статус (exchange status), чем для обычных акции, торгуемых посредством EDAT. Поэтому они не могут быть объектом электронной внутридневной торговли. Эти акции можно отличить по символу «Кк» в верхней части окна второго уровня.
Алгоритм (algorithm) — правила вычисления, т.е. процедуры расчета математических функций.
Бычьи настроения (bullish) — мнение, что в будущем рынок пойдет вверх.
Величина R (R value) — начальный риск в данной позиции, определяемый первоначальным «стопом».
Внутренний рынок (inside market) — показывает «лучший» бид и «лучший» оффер. Лучший бид — наибольшая цена, которую покупатель готов заплатить за акции. Лучший век или оффер — наименьшая цена, за которую продавец готов продать акции. Когда вы получаете котировки от своего брокера, речь идет о внутреннем рынке.
Возможность сделки (trade opportunity) — один из шести ключей к прибыльной торговле. Указывает на то, насколько часто система позволяет открывать позиции на рынке.
Волатильность (volatility) — термин, обозначающий диапазон цен в определенный период времени. Рынок с высокой волатильностью имеет широкий диапазон дневных цен, тогда как рынок с низкой волатильностью имеет узкий диапазон дневных цен. Это одно из наиболее полезных понятий в торговле.
Глобзкс (Globex) — электронная торговая система СМЕ. Обычно ее используют для торговли фьючерсными контрактами СМЕ, особенно фьючерсами S&R в промежутках между сессиями (например, ночью).
Глубокие ценовые ярусы (deep price tiers) — ценовые ярусы на экране второго уровня, которые отстоят от цен лучшего бида или лучшего аска по меньшей мере на два-три ценовых яруса.
Данные в режиме реального времени (dynamic real-time data) — автоматически обновляемая информация (не требующая обновления экрана), поступающая без какой-либо задержки по отношению к информации, появляющейся на биржах.
День с выраженным трендом (trending day) — день, когда цена в целом продолжает двигаться в одном направлении, понижательном или повышательном, с открытия до закрытия сессии.
Длинная позиция (long) — владение торгуемым активом в предвкушении будущего роста его цены. См. также Короткая позиция.
Достоверность (validity) — термин, показывающий, насколько «реально» нечто. Измеряет ли эта вещь то, что она, как считается, должна измерять? Насколько точно она это делает?
Заблуждение азартного игрока (gambler's fallacy) — убеждение, что после полосы выигрышей обязательно появляется проигрыш, а после полосы проигрышей — выигрыш.
Ценовое расхождение (price divergence) — возможность иногда получить лучшую цену в таких ECN, как Island и Archipelago, поскольку ваш лимитный ордер наилучшим образом соответствует новому или уже существовавшему ордеру в ECN, которая предлагает исполнение по лучшей цене.
Ценовые ярусы (price tiers) — ценовые уровни на экране второго уровня, в которых сгруппированы отдельные участники и объем их заявок по данной цене. Ценовые ярусы расположены в нисходящем порядке на стороне би-дов и в восходящем порядке на стороне асков.
Число лучших (number best) — количество случаев, когда участник рынка оставался единственным участником на любом данном ценовом уровне.
Широкополосный (broadband) — термин, обозначающий высокоскоростное соединение с Интернетом.
Экран второго уровня (Level II screen) — официальное название: котировочный монтаж второго уровня NASDAQ. Показывает текущие биды и оффе-ры на акции данной компании всех участников торгов.
Электронная книга ордеров (electronic order book) — списки всех ордеров на покупку и продажу определенной акции, приходящих через данную систему маршрутизации.
Электронная торговля прямого доступа (EDAT — electronic direct-access trading)— тип торговли, характеризующийся прямым соединением с серверами фондовых бирж (разумеется, через серверы вашего брокера). Ключевым моментом здесь является то, что такое соединение предполагает отсутствие посредника в лице оператора — команды с клавиатуры или от мыши направляются прямо на рынок. Программные пакеты для электронной торговли прямого доступа построены на технологии «клиент-сервер».
Идеальный пример (best-case example) — во многих книгах используются такие иллюстрации ключевых идей в отношении рынка (или индикатора), которые, как кажется, безупречно предсказывают рынок. Однако большинство соответствующих примеров, взятых из реальной жизни, далеко не столь хороши, как отобранный пример, который и известен как идеальный.
Идея системы с низким риском (low-risk idea) — идея системы, имеющей позитивное ожидание и торгуемой с таким уровнем риска, который позволяет пережить наихудшие ситуации в краткосрочном плане и таким образом реализовать долгосрочное ожидание.
Инвестирование (investing) — термин, обозначающий стратегию «купил и держи», которой руководствуется большинство людей. Если вы часто открываете и закрываете позиции, или готовы занимать как длинные, так и короткие позиции, значит, вы занимаетесь трейдингом.
Индикатор (indicator) — способ обобщения данных в «разумной» форме, помогающий трейдерам и инвесторам принимать решения.
Индикатор TICK (TICK indicator) — определяет соотношение числа растущих и снижающихся ценных бумаг на NYSE (но не на NASDAQ) в любой данный момент.
Индикатор TRIN, или индекс Армса (TRIN indicator, or Arms index) — назван по имени своего изобретателя Ричарда Армса. Формула включает в себя как объем, так и цену растущих или снижающихся бумаг.
Инерция (momentum) — термин, обозначающий индикатор, который показывает текущее изменение цены по сравнению с фиксированным периодом в прошлом. Инерция — один из немногих основных индикаторов. Инерция как рыночный индикатор существенно отличается от инерции в физическом смысле этого слова.
Интернет-провайдер (ISP) — компания, предоставляющая своим потребителям электронный доступ в Интернет.
Исполнение (fill) — цена, по которой исполнен ваш ордер; включает количество проданных или купленных вами акций. Таким образом, вы можете получить частичное исполнение (меньшее количество акций, чем то, на которое вы выставляли бид или оффер).
Исходное положение (setup) — термин, указывающий на ту часть торговой системы, где должен быть в наличии определенный критерий, прежде чем вы приступите к входу в рынок. Книга бидов (bid book) — левая сторона экрана второго уровня (Level II), где показаны все участники рынка, выставившие заявки на покупку акций.
Книга офферов (offer book) — правая сторона экрана второго уровня, где показаны все участники рынка, в настоящий момент предлагающие к про-даже акции.
Консолидация (consolidation) — пауза на рынке, когда цены движутся в ограниченном диапазоне и нет видимой тенденции.
Короткая позиция (short) — продажа актива с целью его последующей покупки по более низкой цене. Когда вы продаете актив, прежде чем купить его, говорят, что вы шортите рынок.
Коррекция (retracement) — движение цен в направлении, противоположном предыдущему тренду.
Кратное R (R multiple) — вся прибыль может быть выражена как кратное первоначального риска (R). Например, кратное 10R — прибыль, в 10 раз превышающая начальный риск. Таким образом, если ваш начальный риск $10, то прибыль в $100 будет прибылью в 10R.
Кривая капитала (equity curve) — график изменения остатка вашего счета с течением времени.
Ликвидность (liquidity) — легкость и доступность торговли акциями данной компании или фьючерсным контрактом. Когда объем торговли высок, обычно имеется значительная ликвидность.
Максимально неблагоприятное исполнение (maximum adverse excursion) — максимальный убыток вследствие движения цены против позиции во время данной сделки.
Маркет-меЙкер (market maker) — компания, которая поддерживает твердую цену бида и оффера на данную ценную бумагу посредством готовности покупать или продавать по публично объявленным ценам.
Мастер лестницы (stairmaster) — инерционная торговая стратегия, основанная на ожидании, что акции компании, имеющей позитивные фундаментальные новости, будут иметь ступенчатую повышательную тенденцию. Позиции открываются (или добавляются) во время повторяющихся периодов консолидации, предшествующих повышательным движениям.
Медвежьи настроения (bearish) — мнение, что в будущем рынок пойдет вниз.
Моделирование (modeling) — процесс определения того, как достигается некоторая форма высшей результативности, и передача этого знания другим людям путем тренировки.
Надежность (reliability) — термин, указывающий, насколько точно нечто или как часто оно случается. Таким образом, 60%-ная надежность означает, что нечто происходит в 60% случаев.
Нейро лингвистическое программирование (NLP — NeuroLinguistic Programming) — форма психологического тренинга, разработанная системным аналитиком Ричардом Бандлером и лингвистом Джоном Гриндером. Она является основой науки о моделировании лучших проявлений человеческого поведения. Однако на семинарах по НЛП обычно преподают только приемы, разработанные на основе процесса моделирования. Например, у себя в ПТМ мы смоделировали выдающуюся торговлю, разработку систем и управление денежными средствами. Но на своих семинарах мы учим делать все эти вещи, а не моделировать процессы.
Нерегулярная сделка (irregular trade) — сделка, информация о которой публикуется с задержкой и не в порядке очередности («out of sequence»), или сделка, совершенная до или после торговой сессии.
Ожидание (expectancy) — каких результатов вы можете ожидать в среднем от множества сделок. Ожидание лучше всего выражается показателем дохода на каждый доллар под риском. В гл. 6 приведены формулы, показывающие, как вычислять ожидание.
Окно «время и продажи» (time & sales window) — информация о каждой совершенной сделке и сообщения обо всех изменениях бидов и офферов, сделанных участниками рынка, с указанием времени внесения изменения.
Окно-напоминание (minder window) — простое настраиваемое окно в программном обеспечении для электронной торговли прямого доступа, в котором представлены данные в режиме реального времени по отдельным акциям и индексам в табличной форме.
Осциллятор (oscillator) — термин, обозначающий индикатор, который нивелирует ценовой тренд. Большинство осцилляторов изменяются в диапазоне от 0 до 100. Аналитики обычно полагают, что, когда индикатор близок к нулю, ценная бумага «перепродана», а когда индикатор близок к 100, ценная бумага «перекуплена». Однако на трендовом рынке цены могут находиться в таких зонах в течение длительного времени.
Отношение прибыль/риск (reward-to-risk ratio) — средний доход по счету (в расчете на год), деленный на максимальный размер снижения счета от максимума до минимума. Любое соотношение прибыль/риск, рассчитанное таким образом и превышающее 3, является превосходным. Кроме того, этим термином может обозначаться отношение размера средней выигрышной сделки к размеру средней убыточной сделки.
Параболический индикатор (parabolic) — индикатор, имеющий U-образную функцию, основанную на формуле у = ах2 + bx+с. Поскольку такой индикатор растет круто, он иногда используется в качестве следящей остановки, призванной уберечь от потери уже полученной прибыли.
Пересеченный рынок (crossed market) — необычная ситуация, когда цена аска одного маркет-мейкера ниже, чем цена бида другого маркет-мейкера.
Позитивное ожидание (positive expectancy) — термин, используемый для описания системы (или игры), которая позволяет заработать деньги в долгосрочном плане при условии игры с достаточно низким уровнем риска.
Позиционный трейдер {position trader) — тот, кто держит сделки дольше одной- двух недель в расчете на преимущества использования долгосрочных трендов.
Построение пирамиды (или антимартингейл) (antimartingale strategy)—стратегия в отношении размера позиции, когда последняя наращивается в процессе выигрыша.
Предсказание (prediction) — процесс определения того, что может случиться с наибольшей вероятностью, на который многие полагаются в надежде заработать деньги. Например, для предсказания цен привлекаются аналитики. Однако лучшие трейдеры зарабатывают деньги, «быстро останавливая убытки и позволяя прибыли расти», что не имеет никакого отношения к предсказаниям.
Произвольная торговля (discretionary trading) — торговля, в которой трейдер полагается на собственное чутье, в противоположность системному подходу. Наилучшие дискреционные трейдеры — те, которые разработали системный подход, в рамках которого осмотрительно закрывают позиции и устанавливают их размеры с целью повышения результативности,
Проскальзывание (slippage) —разница в цене между тем, что вы рассчитывали заплатить, когда входили в рынок или выходили из него, и тем, что вы в действительности заплатили. Например, если вы пытались купить по 15, а в итоге купили по 15,5, то у вас было проскальзывание в пол пункта.
Процент выигрышных сделок (hit rate) — процент выигрышей, полученный от торговли или инвестирования. Известен также как надежность системы.
Размер позиции (position sizing) — наиболее важный из шести ключевых элементов успешной торговли. Этот элемент определяет, насколько большую позицию вы будете держать на протяжении сделки. В большинстве случаев алгоритмы определения размера позиции основываются на текущей величине торгового капитала.
Распределение сделок (trade distribution) — термин, указывающий на то, каким образом распределяются выигрышные и проигрышные сделки в определенный период времени. Оно будет показывать полосы выигрышей и полосы проигрышей.
Расхождение (divergence) — термин для обозначения ситуации, когда два индикатора или более показывают не согласующиеся сигналы.
Репетиция в уме (mental rehearsal) — психологический процесс планирования события или стратегии в уме, предшествующий действительному ее исполнению.
Розовые страницы (pink sheets) — ежедневно печатаемые списки котировок многих тысяч внебиржевых акций, не входящих в листинги главных фондовых бирж. Эти котировки предоставляются дилерами, являющимися маркет-мейкерами по отдельным ценным бумагам. Розовые страницы печатаются американским Национальным бюро котировок.
Рычаг (leverage) — соотношение между количеством денег, которые необходимо вложить, чтобы вступить во владение чем-либо, и базовой стоимостью данного актива характеризует рычаг, который есть у инвестора. Большой рычаг увеличивает потенциальный размер прибылей и убытков.
Свечи (candlesticks) — созданный в Японии тип штриховых графиков, на которых диапазон между ценой открытия и ценой закрытия изображается либо белым прямоугольником (если цена закрытия выше), либо черным прямоугольником (если цена закрытия ниже). Преимущество этих графиков в том, что они делают движение цены более наглядным.
Свинговый трейдер (swing trader) — тот, кто держит позиции от 2 до 5 дней, стремясь извлечь выгоду из кратко- и среднесрочных ценовых движений.
«Сидеть на аске» («sit on the ask») — торговый термин, используемый для обозначения участника рынка (обычно маркет-мейкера), продающего акции по цене внутреннего рынка и сразу возобновляющего свою заявку, продавая лот за лотом по той же цене. Обычно это препятствует движению цены акций вверх до тех пор, пока участник рынка «сидит на аске».
Система (system) — набор торговых правил. Полная торговая система обычно включает: (1) определенное исходное положение; (2) сигнал входа; (3) «стоп» на случай наихудшего варианта развития событий, позволяющий сохранить капитал; (4) выход с целью фиксации прибыли и (5) алгоритм определения размера позиции. Однако многие продаваемые системы не являются в этом смысле полными.
Система «Волшебная чаша» (Holy grail system) — мифическая торговая система, безупречно отслеживающая рынок и всегда оказывающаяся правой, которая дает высокие прибыли и при этом не допускает сокращения торгового счета. Такой системы, конечно, не существует, но подлинный смысл ее в другом. Он предполагает, что «секрет» находится в вас самих.
Система с негативным ожиданием (negative expectancy system) — система, с помощью которой вы никогда не заработаете денег в долгосрочном плане. Например, все игры в казино разработаны как игры с негативным ожиданием. К системам с негативным ожиданием относятся и некоторые высоконадежные системы (т.е. имеющие высокий процент выигрышей), которые иногда допускают большие убытки.
Скальпирование (scalping) — термин, обозначающий действия трейдеров, которые быстро покупают и продают, чтобы получить цену бида или аска или сделать быструю прибыль.
Скользящая средняя (moving average) — метод представления ряда ценовых штрихов единственным усредненным значением этих штрихов. Когда возникает новый штрих, он добавляется, а самый старый штрих удаляется, после чего рассчитывается новая средняя.
Скрытые (резервные) ордера (hidden, or reserve, orders) — ордера, которые позволяют вам вводить лоты больших размеров, чем те, которые показываются системой. Пол ьзователь устанавливает размер показываемого лота, а остальная часть общего количества акций, которые предполагается купить или продать, находится в резерве, который остается скрытым от остальных участников рынка. Показываемое количество акций автоматически обновляется за счет резерва.
Следование за трендом (trend following) —процесс систематического следования за сильными движениями цен с намерением оставаться на рынке до тех пор, пока он продолжает движение.
Следящая остановка (trailing stop) — ордер «стоп-лосс» который перемещается в соответствии с превалирующим на рынке трендом. Обычно используется для выхода из прибыльных сделок.
Случайная величина (random number) — величина, определяемая наугад. Величина, которую нельзя предсказать.
Снижение счета (drawdown) — снижение остатка на вашем счете вследствие убыточных сделок или «бумажного убытка», который может появиться просто из-за уменьшения стоимости открытых позиций.
Снижение счета от максимума до минимума (peak-to-trough drawdown) — термин, используемый для описания максимального снижения торгового счета от самого высокого значения до самой глубокой впадины перед достижением им нового максимума.
Соединение (connectivity) — термин, используемый для общего обозначения связи компьютера с Интернетом. Сюда входит компьютер, модем, интерфейс интернет- провайдера (кабель, телефонная линия, спутниковая антенна и т.д.), серверы интернет- провайдера, серверы, с которыми вы связываетесь, и обратный маршрут, по которому данные идут в ваш компьютер.
Специалист (specialist) — член фондовой биржи (обычно NYSE или ASE; по акциям, котируемым в NASDAQ, специалистов не существует), через которого проходят все сделки по данной ценной бумаге.
Стохастик (stochastic) — индикатор перезакупки- перепродажи, ставший популярным благодаря Джорджу Лейну. Основан на наблюдении, что цены закрываются вблизи дневных максимумов при повышательном тренде и вблизи дневных минимумов при понижательном тренде.
Стратегия усреднения против рынка (мартингейл) (martingale strategy)—стратегия в отношении размера позиции, при которой позиция увеличивается после проигрыша некоторой части денег. Классическая стратегия усреднения против рынка состоит в удвоении ставки после каждого проигрыша.
Стрелка бида (bid arrow) — стрелка, показывающая направление последнего бида. Если последний бид выше предыдущего или равен ему, то эта стрелка будет направлена вверх и будет иметь зеленый цвет во многих торговых программах. Если последний бид ниже предыдущего или равен ему, то стрелка указывает вниз и обычно бывает красной.
Тик (tick) — минимальное колебание цены торгуемого актива.
Тиковая стрелка (tick arrow) — стрелка, показывающая направление последней совершенной сделки. Она направлена вверх, если последняя цена не изменилась или оказалась выше, чем в предыдущей сделке. Это повышательный тик. Часто ее изображают зеленой. Однако если последняя продажа была ниже или совпадала с непосредственно предшествовавшей ей сделкой, то стрелка направлена вниз и обычно красная. Это понижательный тик.
«Топор» (ах) — участник рынка, который в данный момент контролирует большую часть торговли данными акциями.
Торговля (trading) — открытие длинной или короткой позиции на рынке в расчете на то, что она будет закрыта с существенной прибылью либо с минимальным убытком, если сделка не сработает.
Торговля прямого доступа (direct-access trading) — см. Электронная торговля прямого доступа.
Торговля через Интернет (web-based trading) —характеризуется системой ввода ордеров, базирующейся на браузере. Ордера, которые вы вводите на своем компьютере, направляются на компьютеризированную обработку. Таким образом, ваши ордера — этот по сути, послания брокеру по электронной почте, которую вы используете вместо телефона.
Торговый капитал (equity) — стоимость активов на вашем счете.
Уклон, склонность (bias) — тенденция к движению в определенном направлении. Это может быть рыночный уклон, но в данной книге в основном обсуждаются психологические склонности.
Управление денежными средствами (money management) — термин, который часто использовался для описания процесса определения размера позиции, но у него столько других значений, что многие не в состоянии понять его полный смысл и важность. Например, этим термином также обозначают управление деньгами других людей, управление риском, управление личными финансами, достижение максимальной доходности и многие другие концепции.
Форма Т (form T) — указывает, что сделка совершена после закрытия рынка (между 4:02 и 4:39).
Фундаментальный анализ (fundamental analysis) — анализ рынка с целью определения характеристик спроса и предложения. На фондовых рынках фундаментальный анализ исследует стоимость, доходность, менеджмент и другие данные, относящиеся к акциям той или иной компании.
Инерционные модели
Как правило, при инерционной торговле я пользуюсь двумя основными моделями. Я называю их «процветающие» и «банкроты». (Не исключено, что эти термины покажутся вам знакомыми, поскольку они уже встречались в книге.) Эти названия — больше, нежели просто забавные ярлыки. Каждая из моделей имеет специфические торговые ожидания. Последнее важно, поскольку именно ожидания являются основой как для входа, так и для выхода из сделки.
Конкретное поведение таких акций является следствием:
(1) особенностей компании,
(2) новостей,
(3) рыночных условий и
(4) настроений трейдеров.
С моей точки зрения, эти модели очень надежны.
Конкретное поведение таких акций является следствием:
(1) особенностей компании,
(2) новостей,
(3) рыночных условий и
(4) настроений трейдеров.
С моей точки зрения, эти модели очень надежны.
Инерционные стратегии
Маркет-мейкерские стратегии хорошо работают на не трендовых рынках. Но что делать, когда нормой рынка является «дикая» волатильность акций? Ясно, что в этом случае нужен совершенно другой набор торговых стратегий, и скорее всего — стратегий инерционной торговли.
Словарь Уэбстера дает такое определение: «Инерция, сущ. — сила или энергия, приобретенные в результате движения или развития событий». Не правда ли, очень точная характеристика. Инерционная торговля определяется событиями или слухами о них, я все это называю «новостями». Как правило, чем лучше новости, тем больше повышательная инерция. И конечно же, чем хуже новости, тем сильнее инерция снижения.
Словарь Уэбстера дает такое определение: «Инерция, сущ. — сила или энергия, приобретенные в результате движения или развития событий». Не правда ли, очень точная характеристика. Инерционная торговля определяется событиями или слухами о них, я все это называю «новостями». Как правило, чем лучше новости, тем больше повышательная инерция. И конечно же, чем хуже новости, тем сильнее инерция снижения.
Инерционные стратегии: The Sonic Boom Dive
Давайте сведем эти концепции воедино, рассмотрев еще одну сделку. The Sonic Boom Dive — одна из моих самых любимых торговых методик. Возможности для ее реализации появляются очень часто. Обычно картина может выглядеть так: появляются слабые новости, и акции дико растут, эйфория, и вдруг... за одну- две сессии «процветающий» становится «банкротом». Рассмотрим эту ситуацию более подробно, а в качестве примера возьмем акции, представленные на рис. 10-15.
13:05 ЕТ Tech Movers: N0PT+11 (положительное упоминание в информационном бюллетене)...
Рисунок 10-15.
В ходе обычной пред сессионной подготовки я перевел «процветающих» прошедшего дня в запоминающее окно двойных «процветающих». Затем я открыл дневной (200 дней) и внутридневной (5 дней) графики по NOPT.
На дневном графике (рис. 10-16) я заметил, что в последние несколько месяцев акции Northeast Optical Network очень мало двигались (отсутствие интереса к покупке или продаже). Однако в прошедший день они закрылись на 12 пунктов выше (рост с $18 до $30, или примерно на 70%), причиной чего было сообщение, которое даже нельзя назвать новостью (некий информационный бюллетень внес компанию в список акций, рекомендуемых для покупки). У меня появилось предчувствие, что эти акции будут хорошим шортом при открытии.
Затем я посмотрел торговлю предыдущего дня по внутри дневному графику. Почти весь 12-пунктный подъем произошел в течение 20 минут вскоре после открытия рынка. Это важно.
Рисунок 10-16. Движение Northeast Optical в течение двух месяцев перед прорывом.
После первоначального подъема акции шли вбок весь остаток дня — дальнейшего развития не было. Когда акции так быстро растут на столь слабой новости, я жду, что они также быстро упадут.
И я был прав. NOPT потерял почти 50% прироста за 8 минут. Старая поговорка «Что идет вверх, должно пойти вниз» каждый день вспоминается при работе на фондовом рынке. И обычно, чем быстрее акции растут, тем быстрее они падают. Поэтому, если вы упустили момент, когда они пошли вверх, не охотьтесь за ними еще выше. Вместо этого приготовьтесь открывать короткую позицию и продавайте акции на пути вниз.
Как вы видите, NOPT быстро вырос, затем отступил примерно на 50% своего прироста и абсолютно никуда не двигался до конца дня.
Хотя NOPT не закончил торговую сессию на максимуме, он завершил ее очень близко к максимуму при хорошем объеме, что давало основания полагать, что эти акции останутся в игре и на следующий день. Как оказалось, мои ожидания оправдались. Более детальная картина показывает, что мои ожидания сработали, поскольку можно было зашортить NOPT выше $30 до рынка, а при открытии он был между $28 и $29
Рисунок 10-22. Northeast Optical: внутридневной снимок 5.
Позиция NOPT в окне-напоминании моей торговой программы и поведение этих акций на экране второго уровня (маркет-мейкерском) говорили о том, что надо шортить их. Поскольку по ним не поступало новостей, а их активно продавали, я был вполне уверен, что шорт до открытия регулярной сессии обеспечит вход с низким риском.
Обратите внимание на очень раннюю торговлю данными акциями, причем распечатки близки к цене закрытия. Я мог бы зашортить здесь, но внутридневная торговля требует терпения! Я хотел подтверждения понижательной тенденции. Повторюсь: приступая к сделке, главное для меня — определение точки входа с низким риском (сохранение капитала), а не точки максимальной прибыли!
NOPT упал задолго до сессии, и я зашортл 300 акций по $29 при совсем малом риске. Акции продолжали падать по мере приближения к открытию.
Незадолго до открытия рынка NOPT начал расти, но все же общая тенденция была направлена вниз, поэтому я чувствовал себя вполне комфортно в короткой позиции. Через пару минут после открытия, когда некоторые распечатки были существенно выше аска, я понял, что зто — локальный минимум, и закрылся у 27 3/8 с прибылью 1 5/8. Правила этой игры показаны на рис. 10-35.
Рисунок 10-35.
13:05 ЕТ Tech Movers: N0PT+11 (положительное упоминание в информационном бюллетене)...
Рисунок 10-15.
В ходе обычной пред сессионной подготовки я перевел «процветающих» прошедшего дня в запоминающее окно двойных «процветающих». Затем я открыл дневной (200 дней) и внутридневной (5 дней) графики по NOPT.
На дневном графике (рис. 10-16) я заметил, что в последние несколько месяцев акции Northeast Optical Network очень мало двигались (отсутствие интереса к покупке или продаже). Однако в прошедший день они закрылись на 12 пунктов выше (рост с $18 до $30, или примерно на 70%), причиной чего было сообщение, которое даже нельзя назвать новостью (некий информационный бюллетень внес компанию в список акций, рекомендуемых для покупки). У меня появилось предчувствие, что эти акции будут хорошим шортом при открытии.
Затем я посмотрел торговлю предыдущего дня по внутри дневному графику. Почти весь 12-пунктный подъем произошел в течение 20 минут вскоре после открытия рынка. Это важно.
Рисунок 10-16. Движение Northeast Optical в течение двух месяцев перед прорывом.
После первоначального подъема акции шли вбок весь остаток дня — дальнейшего развития не было. Когда акции так быстро растут на столь слабой новости, я жду, что они также быстро упадут.
И я был прав. NOPT потерял почти 50% прироста за 8 минут. Старая поговорка «Что идет вверх, должно пойти вниз» каждый день вспоминается при работе на фондовом рынке. И обычно, чем быстрее акции растут, тем быстрее они падают. Поэтому, если вы упустили момент, когда они пошли вверх, не охотьтесь за ними еще выше. Вместо этого приготовьтесь открывать короткую позицию и продавайте акции на пути вниз.
Как вы видите, NOPT быстро вырос, затем отступил примерно на 50% своего прироста и абсолютно никуда не двигался до конца дня.
Хотя NOPT не закончил торговую сессию на максимуме, он завершил ее очень близко к максимуму при хорошем объеме, что давало основания полагать, что эти акции останутся в игре и на следующий день. Как оказалось, мои ожидания оправдались. Более детальная картина показывает, что мои ожидания сработали, поскольку можно было зашортить NOPT выше $30 до рынка, а при открытии он был между $28 и $29
Рисунок 10-22. Northeast Optical: внутридневной снимок 5.
Позиция NOPT в окне-напоминании моей торговой программы и поведение этих акций на экране второго уровня (маркет-мейкерском) говорили о том, что надо шортить их. Поскольку по ним не поступало новостей, а их активно продавали, я был вполне уверен, что шорт до открытия регулярной сессии обеспечит вход с низким риском.
Обратите внимание на очень раннюю торговлю данными акциями, причем распечатки близки к цене закрытия. Я мог бы зашортить здесь, но внутридневная торговля требует терпения! Я хотел подтверждения понижательной тенденции. Повторюсь: приступая к сделке, главное для меня — определение точки входа с низким риском (сохранение капитала), а не точки максимальной прибыли!
NOPT упал задолго до сессии, и я зашортл 300 акций по $29 при совсем малом риске. Акции продолжали падать по мере приближения к открытию.
Незадолго до открытия рынка NOPT начал расти, но все же общая тенденция была направлена вниз, поэтому я чувствовал себя вполне комфортно в короткой позиции. Через пару минут после открытия, когда некоторые распечатки были существенно выше аска, я понял, что зто — локальный минимум, и закрылся у 27 3/8 с прибылью 1 5/8. Правила этой игры показаны на рис. 10-35.
|
Цель |
От 1 до 5 (выигрыш от 1 до 5 R) |
|
«Стоп» |
1 (проигрыш 1 R) |
|
Факторы входа в сделку: |
|
|
Биржа |
NASDAQ или NYSE |
|
Акции |
Компании с низкой капитализацией, не пользующиеся вниманием, или «процветающая» акция последних двух дней |
|
Цена акций |
От $5 до $40 при наличии разрыва в |
|
50% и более при открытии в день «бума» |
|
|
Дневной объем |
От 10 000 до 200 000 |
|
Средний дневной диапазон |
1,5 или менее до дня «бума» |
|
Количество акций |
Минимум 1000 в течение торговой |
|
сессии, 200-500 до открытия сессии |
|
|
Вид ордера |
Только лимитный |
|
Новости |
Никаких или несущественные в день |
|
торговли, «слабые» новости в день |
|
|
резкого роста |
|
|
Технические |
График должен демонстрировать узкий |
|
коридор либо понижательную тенден- |
|
|
цию до дня роста |
|
|
Объем |
На 50% выше среднего в день |
|
резкого роста, падающий на 20%, или |
|
|
более в день торговли |
|
|
Время дня |
Эта игра обычно лучше всего проходит |
|
непосредственно перед открытием |
|
|
либо сразу после него, в течение |
|
|
первых 30 минут торговли |
Инерционные убеждения
Инерционные стратегии лучше всего применять в начале или конце торговой сессии (первые час-два и последние час-полтора торговой сессии).
Новости — важнейший фактор появления инерции.
Реакция публики на новости чаще всего бывает неадекватной и довольно резкой в первые 5-10 минут после выпуска новостей.
Хорошая стратегия — игра на угасание первоначальной реакции на новости.
Спрэды между бидом и аском должны составлять У4 или менее — лучше всего от У8 до У16.
Максимум или минимум предыдущего дня определяет первоначальный уровень сопротивления или поддержки для текущей торговой сессии, если, конечно, акции не открылись с разрывом по отношению к максимуму или минимуму предыдущего дня.
«Последнее» поведение цены является самым важным. Например, уровень поддержки или сопротивления последних 15 минут важнее, чем последних 30 минут, а они, конечно же, важнее последнего часа и т.д.
Торгуйте в направлении более сильного тренда.
Можно торговать на разрывах при открытии.
Большинство «процветающих» со временем пойдут на снижение.
Новости — важнейший фактор появления инерции.
Реакция публики на новости чаще всего бывает неадекватной и довольно резкой в первые 5-10 минут после выпуска новостей.
Хорошая стратегия — игра на угасание первоначальной реакции на новости.
Спрэды между бидом и аском должны составлять У4 или менее — лучше всего от У8 до У16.
Максимум или минимум предыдущего дня определяет первоначальный уровень сопротивления или поддержки для текущей торговой сессии, если, конечно, акции не открылись с разрывом по отношению к максимуму или минимуму предыдущего дня.
«Последнее» поведение цены является самым важным. Например, уровень поддержки или сопротивления последних 15 минут важнее, чем последних 30 минут, а они, конечно же, важнее последнего часа и т.д.
Торгуйте в направлении более сильного тренда.
Можно торговать на разрывах при открытии.
Большинство «процветающих» со временем пойдут на снижение.
Искусство интерпретации новостей
Самый важный вопрос
Большинство новостей, важных с точки зрения трейдера, появляется до или после торговой сессии. Так, объявления о доходах компаний обычно делаются после закрытия рынка, а о слияниях и поглощениях объявляется до открытия. Разумеется, новости появляются и в течение дня, а иногда «сенсационные» сообщения (большие новости) могут появиться во время торговой сессии. Но так как всем известно, что «сенсационные новости» могут иметь значительное и часто непредсказуемое влияние на рынок, то руководители компаний и пресса стараются их обнародовать в неторговые часы, хотя новости и слухи о войне (или новости от Fed) могут появиться в любой момент.
Когда мы интерпретируем новости, то, по сути, пытаемся понять, как они отразятся на курсе интересующих нас акций или на рынке в целом. Поэтому при оценке новостей прежде всего надо задуматься над тем, как факты, на которых основана та или иная новость, отразятся на росте доходов или финансовых результатах компании в ближайшие полгода. Ответ только на этот вопрос может принести вам несметные деньги! К сожалению, большинство трейдеров не задумываются над этим вопросом. Рынок акций иной раз слишком сильно реагирует на только что объявленные новости. В это время акции могут подняться очень высоко или упасть слишком сильно — все зависит оттого, насколько «хороши» или «плохи» новости. Такие скачки котировок могут длиться от нескольких минут до нескольких месяцев; но со временем рынок стабилизируется, и все больше и больше трейдеров и инвесторов начинают задумываться о перспективах движения акций той или иной компании. В это время цены акций начинают более достоверно отражать их стоимость. Здесь лежат торговые возможности. Раз вы можете оценить ситуацию и сформировать торговое ожидание, вы нередко можете делать прибыль, торгуя в направлении рынка или в расчете на его разворот!
Кстати, даже в моем арсенале есть несколько тактических приемов, учитывающих резкие скачки котировок. Например, «процветающие» и «банкроты», описываемые в гл. 10. Важным фактором является и сила реакции рынка на характер новостей. Высокий прилив порождает сильный отлив, и это тоже надо учитывать. Вспомним поведение акций Qualcomm (QC0M) в рождественскую неделю накануне 2000 г. За несколько дней они поднялись с $115 до $200 из-за предстоящего дробления акций в пропорции «четыре к одному» 31 декабря. Однако к 28 января 2000 г. котировки откатились обратно под $115, а недавно акции Qualcomm торговались по $60 с небольшим! Хотя этот пример особенно драматичен, такое происходит на рынке ежедневно, правда, в несколько меньших масштабах.
Этот пример, кстати, показывает, насколько безумно ведет себя рынок, особенно когда дело касается любимых акций внутридневных трейдеров. Новости распространяются мгновенно. Многие начинают лихорадочно покупать, вздымая цены. Опытныетрейдеры, пользуясь случаем, продают по самой высокой цене! (Вы можете назвать меня циником, если хотите, но они поступают правильно!) Вам надо четко знать, что акции имеют торговые ожидания, основанные на новостях. А то, что они начинают и заканчивают на определенном уровне, делая несколько вершин и впадин по пути, — значительно менее существенно. Для трейдера с прямым доступом к рынку эти колебания и высокая волатильность — всего лишь благоприятные торговые возможности.
Большинство новостей, важных с точки зрения трейдера, появляется до или после торговой сессии. Так, объявления о доходах компаний обычно делаются после закрытия рынка, а о слияниях и поглощениях объявляется до открытия. Разумеется, новости появляются и в течение дня, а иногда «сенсационные» сообщения (большие новости) могут появиться во время торговой сессии. Но так как всем известно, что «сенсационные новости» могут иметь значительное и часто непредсказуемое влияние на рынок, то руководители компаний и пресса стараются их обнародовать в неторговые часы, хотя новости и слухи о войне (или новости от Fed) могут появиться в любой момент.
Когда мы интерпретируем новости, то, по сути, пытаемся понять, как они отразятся на курсе интересующих нас акций или на рынке в целом. Поэтому при оценке новостей прежде всего надо задуматься над тем, как факты, на которых основана та или иная новость, отразятся на росте доходов или финансовых результатах компании в ближайшие полгода. Ответ только на этот вопрос может принести вам несметные деньги! К сожалению, большинство трейдеров не задумываются над этим вопросом. Рынок акций иной раз слишком сильно реагирует на только что объявленные новости. В это время акции могут подняться очень высоко или упасть слишком сильно — все зависит оттого, насколько «хороши» или «плохи» новости. Такие скачки котировок могут длиться от нескольких минут до нескольких месяцев; но со временем рынок стабилизируется, и все больше и больше трейдеров и инвесторов начинают задумываться о перспективах движения акций той или иной компании. В это время цены акций начинают более достоверно отражать их стоимость. Здесь лежат торговые возможности. Раз вы можете оценить ситуацию и сформировать торговое ожидание, вы нередко можете делать прибыль, торгуя в направлении рынка или в расчете на его разворот!
Кстати, даже в моем арсенале есть несколько тактических приемов, учитывающих резкие скачки котировок. Например, «процветающие» и «банкроты», описываемые в гл. 10. Важным фактором является и сила реакции рынка на характер новостей. Высокий прилив порождает сильный отлив, и это тоже надо учитывать. Вспомним поведение акций Qualcomm (QC0M) в рождественскую неделю накануне 2000 г. За несколько дней они поднялись с $115 до $200 из-за предстоящего дробления акций в пропорции «четыре к одному» 31 декабря. Однако к 28 января 2000 г. котировки откатились обратно под $115, а недавно акции Qualcomm торговались по $60 с небольшим! Хотя этот пример особенно драматичен, такое происходит на рынке ежедневно, правда, в несколько меньших масштабах.
Этот пример, кстати, показывает, насколько безумно ведет себя рынок, особенно когда дело касается любимых акций внутридневных трейдеров. Новости распространяются мгновенно. Многие начинают лихорадочно покупать, вздымая цены. Опытныетрейдеры, пользуясь случаем, продают по самой высокой цене! (Вы можете назвать меня циником, если хотите, но они поступают правильно!) Вам надо четко знать, что акции имеют торговые ожидания, основанные на новостях. А то, что они начинают и заканчивают на определенном уровне, делая несколько вершин и впадин по пути, — значительно менее существенно. Для трейдера с прямым доступом к рынку эти колебания и высокая волатильность — всего лишь благоприятные торговые возможности.
ISLD: полезные сведения
Использует лимитные ордеры.
Не принимает рыночных ордеров.
Вы можете выставить бид или офер другому трейдеру из ISLD и получить исполнение от маркет-мейкера или трейдера, выполняющего преференцию (PREF) SelectNet.
Вы не можете исполнить бид маркет-мейкера или взять его офер, используя ISLD. При попытке сделать зто ваш ордер будет отменен, и вы получите сообщение «Order canceled — would lock or cross market» (ордер отменен — закрывает или пересекает рынок).
Лимитные ордера остаются в силе и за пределами лучшего бида или лучшего аска.
Ордера, выступающие в качестве лучших бидов, действуют до тех пор, пока они меньше лучшего аска. (Они не будут блокировать или пересекать рынок.)
Не принимает рыночных ордеров.
Вы можете выставить бид или офер другому трейдеру из ISLD и получить исполнение от маркет-мейкера или трейдера, выполняющего преференцию (PREF) SelectNet.
Вы не можете исполнить бид маркет-мейкера или взять его офер, используя ISLD. При попытке сделать зто ваш ордер будет отменен, и вы получите сообщение «Order canceled — would lock or cross market» (ордер отменен — закрывает или пересекает рынок).
Лимитные ордера остаются в силе и за пределами лучшего бида или лучшего аска.
Ордера, выступающие в качестве лучших бидов, действуют до тех пор, пока они меньше лучшего аска. (Они не будут блокировать или пересекать рынок.)
Исполнение
Раз вы решили открыть позицию, надо выбрать маршрут. Мы рассказали о выборе маршрута в данной главе. Повторим еще раз, как выбрать маршрут сделки.
Посмотрите на рис. 8-26. Как видите, я жду исполнения лимитного ордера. На самом деле я редко (почти никогда) использую рыночные ордера, поскольку для исполнения такого ордера нужна как минимум минута или больше. А минута для быстро движущихся акций может стать вечностью. За время исполнения ордера вы можете получить «по рынку» цену на несколько пунктов выше или ниже той, по которой отправляли ордер. Сама мысль о покупке или продаже акций на 2 пункта выше или ниже приводит в ужас! Могу сказать об этом со всей уверенностью: в начале своей торговой деятельности я понес солидные убытки именно из-за рыночных ордеров.
Посмотрите на рис. 8-26. Как видите, я жду исполнения лимитного ордера. На самом деле я редко (почти никогда) использую рыночные ордера, поскольку для исполнения такого ордера нужна как минимум минута или больше. А минута для быстро движущихся акций может стать вечностью. За время исполнения ордера вы можете получить «по рынку» цену на несколько пунктов выше или ниже той, по которой отправляли ордер. Сама мысль о покупке или продаже акций на 2 пункта выше или ниже приводит в ужас! Могу сказать об этом со всей уверенностью: в начале своей торговой деятельности я понес солидные убытки именно из-за рыночных ордеров.
Используйте этот секрет!
Хотя я не рассматриваю исчезающие ярусы как сигнал к открытию или закрытию позиции, однако использую эту методику для определения точного времени покупки или короткой продажи.
Рисунок 8-10. Через 2 минуты после исчезновения яруса на бидах: Qualcomm торгуется на 4 пункта ниже!
Знание секрета исчезающих ярусов часто позволяет войти или выйти раньше других просто потому, что большинство не знает, как расценивать происходящее. Нередко можно услышать такие комментарии: «Второй уровень беспорядочно скачет, и я не знаю, что делать!» Во многих случаях беспорядочное поведение — всего лишь результат исчезновения находящихся внизу ярусов, куда трейдер не смотрит! Поэтому прежде, чем начнете торговать, узнайте, как получить исполнение ордера тогда, когда вам надо, т.е. когда вероятность получения прибыли будет наибольшей! Давайте посмотрим на...
Рисунок 8-10. Через 2 минуты после исчезновения яруса на бидах: Qualcomm торгуется на 4 пункта ниже!
Знание секрета исчезающих ярусов часто позволяет войти или выйти раньше других просто потому, что большинство не знает, как расценивать происходящее. Нередко можно услышать такие комментарии: «Второй уровень беспорядочно скачет, и я не знаю, что делать!» Во многих случаях беспорядочное поведение — всего лишь результат исчезновения находящихся внизу ярусов, куда трейдер не смотрит! Поэтому прежде, чем начнете торговать, узнайте, как получить исполнение ордера тогда, когда вам надо, т.е. когда вероятность получения прибыли будет наибольшей! Давайте посмотрим на...
Используйте ISLD
Пытаетесь торговать небольшим количеством акций или выставляете неполные лоты (независимо от скорости движения акций) другим трейдерам ISLD.
Хотите выставлять бид или офер на «быстрые» акции.
Хотите получить лучшую цену благодаря дивергенции.
Хотите торговать в нерабочие часы.
Хотите выяснить тенденцию по акции, поскольку трейдеры из ISLD обычно наиболее активны (на лучшем биде или аске) на «дне» и «вершине» движения акций.
Хотите избавиться от неполных лотов, если получили частичное исполнение.
Хотите торговать против новичков! Это ваше конкурентное преимущество. (Знаю по опыту, что трейдеры ISLD — наименее искушенные из всех, кто использует ЭТС.)
Хотите выставлять бид или офер на «быстрые» акции.
Хотите получить лучшую цену благодаря дивергенции.
Хотите торговать в нерабочие часы.
Хотите выяснить тенденцию по акции, поскольку трейдеры из ISLD обычно наиболее активны (на лучшем биде или аске) на «дне» и «вершине» движения акций.
Хотите избавиться от неполных лотов, если получили частичное исполнение.
Хотите торговать против новичков! Это ваше конкурентное преимущество. (Знаю по опыту, что трейдеры ISLD — наименее искушенные из всех, кто использует ЭТС.)
Используйте SelectNet
Хотите исполнения лимитных ордеров по внутреннему рынку (по лучшему биду и аску или между ними) при наличии опции PREF. Поскольку ордера в SelectNet видны только тем маркет-мейкерам, которым вы отдали предпочтение, обе стороны могут торговать «не раскрывая карт».
Хотите выставить бид или офер по внутреннему рынку на акции, движущиеся медленно или средними темпами.
Хотите избавиться от акций, идущих против вас, не используя рыночные ордера.
SW-CMM (Модель зрелости процессов разработки ПО)
Хотите выставить бид или офер по внутреннему рынку на акции, движущиеся медленно или средними темпами.
Хотите избавиться от акций, идущих против вас, не используя рыночные ордера.
SW-CMM (Модель зрелости процессов разработки ПО)
Используйте SOES
Хотите принудительного исполнения ордеров (быстрого по времени).
Хотите избавиться от неполных лотов, если получили частичное исполнение.
Хотите избавиться от неполных лотов, если получили частичное исполнение.
Как добиваться исполнения на быстрых рынках
Многие из новейших торговых платформ снабжены «умными» системами маршрутизации ордеров, которые разработаны, чтобы принимать за вас многие, если не все решения по маршрутизации. У этих систем есть много достоинств, особенно с точки зрения новичка, но есть и недостатки. Например, каждой системе требуется какое-то время, чтобы выбрать «наилучший» {по мнению программного обеспечения) маршрут для исполнения вашего ордера. При торговле на быстрых рынках время — один из наиболее важных аспектов. Как правило, программа выбирает автоматически нескольких маркет-мейкеров и в предопределенной последовательности делает им предложения (как ARCA). У каждого маркет-мейкера есть 17 секунд на то, чтобы исполнить или отклонить ваш ордер. Нередко программа ждет исполнения или отклонения все 17 секунд, прежде чем перейти к следующему маркет-мейкеру. Таким образом, до исполнения может пройти много времени. К тому же, учитывая правила отмены в SelectNet, вы можете получить исполнение несколько раз по одному и тому же оферу. но узнаете об этом не сразу, а через минуту или две! Поэтому будьте предельно внимательны: используйте «умные» функции осмотрительно! Досконально изучите руководство по вашему программному обеспечению, особенно правила, по которым исполняются ордеры. Если вы не будете уверены в правильности действий системы, звоните своему брокеру и задавайте ему вопросы (очень настойчиво) до тех пор, пока не поймете, как работает ваша система.
Таблица 8-3. Беглый взгляд на маршрутизацию ордеров
Но главное, почему вы должны знать, как и какой маршрут выбирать, — это ваше конкурентное преимущество. Если вы можете выбирать маршрут почти автоматически, не думая, то сможете получать исполнение раньше других. Вспомните, программе надо 17 секунд, чтобы узнать решение только одного маркет-мейкера, вы же сможете выбрать маршрут за доли секунды. При достаточной практике так и будет. Вам не надо будет ждать, чтобы узнать, от кого можно получить исполнение. Вы просто будете выбирать себе партнера и торговать именно с ним.
Как правило, вы хотите получить исполнение, если (1) выставляете бид или офер; (2) вы «должны» купить; (3) вы «должны» продать.
Запомните, лучше всего выставлять бид или офер безотносительно к его исполнению — это будет выглядеть, как если бы вы хотели бы купить или продать акции только на своих условиях. А зачем еще вам выставлять бид или офер? Если вы действительно хотите исполнения, «ударьте» по оферу, когда покупаете, или по биду, когда продаете. Конечно, при игре на быстром рынке это не так просто, но именно здесь вам поможет знание экрана котировок второго уровня и маршрутов ордеров.
Таблица 8-3. Беглый взгляд на маршрутизацию ордеров
|
ARCA (Archipelago) |
ISLD (Island) |
SNET (SelectNet) |
SOES (Small Order Execution System) |
ISI (Usted Stocks) |
||
|
Биржа |
NASDAQ, NYSE, AM EX |
NASDAQ |
NASDAQ |
NASDAQ |
NYSE. AMEX |
|
|
Исполнение |
Все этс и маркет-мейкеры |
Только ISLD |
Только INCA И маркет-мейкеры |
Только маркет-мейкеры |
SuperDOT |
|
|
Лимитные ордера |
Да |
Да |
Да |
Да. в переделах размера яруса |
Да |
|
|
Рыночные ордера |
Да |
Нет |
Нет |
Да, в пределах размера яруса |
Да |
|
|
Возможность выставлять бид илиофер |
Да. бид или офер появляется как ARCA |
Да, бид илиофер появляется как ISLD |
Да |
Нет |
Да |
|
|
Лимитные ордера за пределами лучшего бидэ или аска |
Да |
Да |
Да |
Нет |
Да |
|
|
Торговля в нерабочее время |
Да |
Да |
Да |
Нет |
Нет |
|
|
Возможность предпочесть определенного маркет-мейкера |
Да |
Нет |
Да |
Нет |
Нет данных |
|
|
Возможность предпочесть определенную ЭТС |
Автоматически |
Нет |
Да |
Нет |
Нет |
|
|
Нестандартные лоты (некратные 100) |
Да |
Да |
Да |
Да |
Да |
|
|
Ордера IOC |
Да |
Да |
Да |
Нет |
Да |
|
|
Ордера GTC |
Нет. только дневные |
Нет, только дневные |
GTC остаются в силе до закрытия, дневные - 99 минут |
Нет, тольнадневные |
Да |
|
|
•Стоп»-ордер AON [все или ничего) |
Да Нет |
Нет Нет |
Нет Да |
Нет Нет |
Да Да |
Но главное, почему вы должны знать, как и какой маршрут выбирать, — это ваше конкурентное преимущество. Если вы можете выбирать маршрут почти автоматически, не думая, то сможете получать исполнение раньше других. Вспомните, программе надо 17 секунд, чтобы узнать решение только одного маркет-мейкера, вы же сможете выбрать маршрут за доли секунды. При достаточной практике так и будет. Вам не надо будет ждать, чтобы узнать, от кого можно получить исполнение. Вы просто будете выбирать себе партнера и торговать именно с ним.
Как правило, вы хотите получить исполнение, если (1) выставляете бид или офер; (2) вы «должны» купить; (3) вы «должны» продать.
Запомните, лучше всего выставлять бид или офер безотносительно к его исполнению — это будет выглядеть, как если бы вы хотели бы купить или продать акции только на своих условиях. А зачем еще вам выставлять бид или офер? Если вы действительно хотите исполнения, «ударьте» по оферу, когда покупаете, или по биду, когда продаете. Конечно, при игре на быстром рынке это не так просто, но именно здесь вам поможет знание экрана котировок второго уровня и маршрутов ордеров.
Как исправлять ошибки
Хотя мы довольно подробно рассмотрели этот материал в гл. 12, я вновь предлагаю взглянуть на него, но под несколько иным углом. Делается это для того, чтобы вы могли еще раз убедиться в его важности и глубже понять психологическую основу этих шагов.
Для того чтобы исправлять свои торговые ошибки, вам нужно регулярно делать три вещи:
(1) вести реестр сделок;
(2) основываясь на этих записях, проводить ежедневный анализ сделок в конце дня и
(3) ежедневно проделывать репетицию в уме, прежде чем начинать торговать.
Эти задачи очень важны для вашего прогресса от новичка или трейдера- неудачника к высоко прибыльному электронному внутри дневному трейдеру.
Для того чтобы исправлять свои торговые ошибки, вам нужно регулярно делать три вещи:
(1) вести реестр сделок;
(2) основываясь на этих записях, проводить ежедневный анализ сделок в конце дня и
(3) ежедневно проделывать репетицию в уме, прежде чем начинать торговать.
Эти задачи очень важны для вашего прогресса от новичка или трейдера- неудачника к высоко прибыльному электронному внутри дневному трейдеру.
Ключевые положения
Когда я торгую по инерционным стратегиям, то опираюсь на три основные концепции. Это мои надежные убеждения, помогающие сформировать ожидания.
Объем определяет тенденцию
Я свято верю в объем. Это очень эффективный инструмент (и один из самых простых). Внутридневные трейдеры нередко перегружены сложными техническими индикаторами, скользящими средними и громоздкими алгоритма-
ми. Но иногда полезно сделать шаг назад и вернуться к основам, к базисным индикаторам рынка. Объем (число акций, купленных и проданных за день) — как раз и является одним из таких индикаторов. Еще не так давно день со 100-миллионным объемом на Нью-Йоркской фондовой бирже вызвал бы у брокеров благоговение и трепет. Но в последние несколько лет объем значительно вырос, что стало естественным результатом большего количества денег в биржевом обороте вследствие резкого роста активов взаимных и хеджевых фондов. После новых рекордов Доу, объем NYSE сделал «шип» и недавно достиг 1 млрд. акций в день. Объем NASDAQ регулярно превышает 2 млрд. акций в день.
Во все времена инвесторы пользовались показателем объема, чтобы понять, куда идут акции. В отличие от большинства инструментов, используемых техническими аналитиками, этот показатель найти легко: эти данные есть практически на любом финансовом web-сайте или в любой ежедневной газете, печатающей биржевые сводки (обычно он выражен в тысячах акций), и, конечно же, на экране вашей торговой программы.
Жизнь трейдера не может быть поставлена в зависимость от какого-то одного индикатора. Однако понимание объема позволяет глубже проникнуть в суть поведения акций и определить их общее «самочувствие». Самое важное правило, какое вам надо знать, состоит в следующем: объем предшествует цене. Как правило, объем начинает изменяться прежде, чем изменится цена акций. Прелесть этого индикатора в его гибкости. Внутри дневные изменения объема можно использовать для определения краткосрочных движений цен, а изменения за несколько дней — для определения 2-3-дневной тенденции.
Но прежде чем учиться интерпретировать объем, надо знать средний дневной объем данных акций. Раньше активные трейдеры были вынуждены записывать объемы торгуемых ими акций каждый день, чтобы рассчитать средние величины. Теперь вы можете получить эту информацию через Интернет в режиме on-line. Например, вы можете воспользоваться услугой, предоставляемой Yahoo Finance. На этом сайте вы можете найти средний объем по любым акциям.
Вообще говоря, изменение цены при сравнительно малом объеме предполагает отклонение, тогда как изменение цены при высоком объеме предвещает подлинную тенденцию. И трейдер смотрит объем, чтобы определить ценовую тенденцию. Поскольку инерционный трейдинг предполагает торговлю в направлении сильной тенденции, один из лучших моментов для покупки наступает тогда, когда акции направляются вниз при малом объеме (в отсутствие новостей), после того как недавно росли при более высоком. Последнее означает, что продажа слабая, так как те, кто хотел продать акции, уже продал их, а остальные продолжают держать. Покупатели могут еще вернуться на рынок, если увидят, что цена стабилизировалась. Также неплохо продавать при высоком объеме, когда акции направляются вверх (причем объем уже выдыхается), поскольку обычно это порождает ненормально высокие цены, которые не могут держаться долго.
Основная идея состоит в следующем; если цена и объем движутся в одном и том же направлении, то тенденция изменения цены акций продолжится. Если они идут в противоположных направлениях, то тенденция развернется.
Для определения момента открытия и закрытия позиции никогда не надо использовать один лишь показатель объема, но этот незаменимый инструмент позволяет проникать в суть процессов, происходящих на рынке, и определять текущие ценовые тенденции. Иначе говоря, он помогает трейдеру сформировать торгуемые ожидания.
Объем определяет тенденцию
Я свято верю в объем. Это очень эффективный инструмент (и один из самых простых). Внутридневные трейдеры нередко перегружены сложными техническими индикаторами, скользящими средними и громоздкими алгоритма-
ми. Но иногда полезно сделать шаг назад и вернуться к основам, к базисным индикаторам рынка. Объем (число акций, купленных и проданных за день) — как раз и является одним из таких индикаторов. Еще не так давно день со 100-миллионным объемом на Нью-Йоркской фондовой бирже вызвал бы у брокеров благоговение и трепет. Но в последние несколько лет объем значительно вырос, что стало естественным результатом большего количества денег в биржевом обороте вследствие резкого роста активов взаимных и хеджевых фондов. После новых рекордов Доу, объем NYSE сделал «шип» и недавно достиг 1 млрд. акций в день. Объем NASDAQ регулярно превышает 2 млрд. акций в день.
Во все времена инвесторы пользовались показателем объема, чтобы понять, куда идут акции. В отличие от большинства инструментов, используемых техническими аналитиками, этот показатель найти легко: эти данные есть практически на любом финансовом web-сайте или в любой ежедневной газете, печатающей биржевые сводки (обычно он выражен в тысячах акций), и, конечно же, на экране вашей торговой программы.
Жизнь трейдера не может быть поставлена в зависимость от какого-то одного индикатора. Однако понимание объема позволяет глубже проникнуть в суть поведения акций и определить их общее «самочувствие». Самое важное правило, какое вам надо знать, состоит в следующем: объем предшествует цене. Как правило, объем начинает изменяться прежде, чем изменится цена акций. Прелесть этого индикатора в его гибкости. Внутри дневные изменения объема можно использовать для определения краткосрочных движений цен, а изменения за несколько дней — для определения 2-3-дневной тенденции.
Но прежде чем учиться интерпретировать объем, надо знать средний дневной объем данных акций. Раньше активные трейдеры были вынуждены записывать объемы торгуемых ими акций каждый день, чтобы рассчитать средние величины. Теперь вы можете получить эту информацию через Интернет в режиме on-line. Например, вы можете воспользоваться услугой, предоставляемой Yahoo Finance. На этом сайте вы можете найти средний объем по любым акциям.
Вообще говоря, изменение цены при сравнительно малом объеме предполагает отклонение, тогда как изменение цены при высоком объеме предвещает подлинную тенденцию. И трейдер смотрит объем, чтобы определить ценовую тенденцию. Поскольку инерционный трейдинг предполагает торговлю в направлении сильной тенденции, один из лучших моментов для покупки наступает тогда, когда акции направляются вниз при малом объеме (в отсутствие новостей), после того как недавно росли при более высоком. Последнее означает, что продажа слабая, так как те, кто хотел продать акции, уже продал их, а остальные продолжают держать. Покупатели могут еще вернуться на рынок, если увидят, что цена стабилизировалась. Также неплохо продавать при высоком объеме, когда акции направляются вверх (причем объем уже выдыхается), поскольку обычно это порождает ненормально высокие цены, которые не могут держаться долго.
Основная идея состоит в следующем; если цена и объем движутся в одном и том же направлении, то тенденция изменения цены акций продолжится. Если они идут в противоположных направлениях, то тенденция развернется.
Для определения момента открытия и закрытия позиции никогда не надо использовать один лишь показатель объема, но этот незаменимый инструмент позволяет проникать в суть процессов, происходящих на рынке, и определять текущие ценовые тенденции. Иначе говоря, он помогает трейдеру сформировать торгуемые ожидания.
Лотерейный менталитет
Многие штаты США зарабатывают хорошие деньги на проведении лотерей. Шанс выиграть миллион долларов в этих лотереях равен приблизительно 13 000 000 к 1. Как же они умудряются иметь игроков при таких шансах? Организаторы лотерей втягивают людей в игру, давая им иллюзию контроля — разрешают выбирать выигрышные номера. Вам нужно всего лишь выбрать семь чисел, которые совпадут с выигрышными, — и вы богаты. Все довольно просто, да и в конце концов вы сами выбираете номера. Вы можете использовать любые цифры: дату своего рождения или юбилея, номер телефона или автомобиля. Вы можете купить набор чисел у так называемых «экспертов», претендующих на обладание особыми подходами, или проконсультироваться у астролога. Вы можете приобрести компьютерную программу, которая проанализирует предыдущие выигрышные серии и подскажет вам, какие номера имели наибольшую вероятность в прошлом. Вы даже можете обзавестись генератором случайных чисел, который выберет за вас номера — точно также, как лотерейный барабан. Фактически, существует целая индустрия, помогающая людям выбирать номера — во многом она напоминает ту, что помогает вам выбирать правильные акции. Это та же предвзятость, поскольку вам кажется, что вы управляете ситуацией. Однако в лотерее выигрывают те номера, которые выбрал барабан. Они не имеют никакого отношения к номерам, выбранным вами. Аналогичным образом, зарабатывание денег на рынке имеет мало общего с тем, какие акции вы выбрали, но вследствие «лотерейного менталитета» большинство людей считают, что «выбор акций» — это все. Напротив, на рынке вы зарабатываете деньги с помощью выходов — быстро останавливая убытки и позволяя прибыли расти. Я знаю, что многим до сих пор трудно в это поверить, но зарабатывание денег на рынке практически не зависит от выбора правильных акций. (Перечитайте гл. 5, посвященную ожиданию, если вы не усвоили эту истину.) Однако из-за «лотерейного менталитета» очень трудно убедить многих людей в том, что выбор акций имеет мало общего с долгосрочным успехом.
Существует бесчисленное количество других предвзятостей, которые также влияют на вашу торговлю: заблуждения, свойственные азартным игрокам, тяга к доступному, тяга к случайному, закон малых чисел, желание понять, стремление к надежности, консерватизм, бесшабашность и многие другие. Предоставляем вам самостоятельно изучить эти предвзятости применительно к самому себе. Когда вы знаете про них, то можете научиться управлять ими так, что они перестанут быть помехой.
Существует бесчисленное количество других предвзятостей, которые также влияют на вашу торговлю: заблуждения, свойственные азартным игрокам, тяга к доступному, тяга к случайному, закон малых чисел, желание понять, стремление к надежности, консерватизм, бесшабашность и многие другие. Предоставляем вам самостоятельно изучить эти предвзятости применительно к самому себе. Когда вы знаете про них, то можете научиться управлять ими так, что они перестанут быть помехой.
Максимальная прибыль требует гибкости
Формирование торговых ожиданий требует значительных усилий. И, как правило, ваши ожидания во многом подпитываются вашим эгоизмом и самолюбием. Вы все рассчитали, торговля должна быть прибыльной и должна принести именно ту прибыль, на которую вы рассчитываете. Но будет ли так на самом деле? К сожалению, столь жесткая позиция в оценке рынка не всегда приносит положительные результаты.
Опытные трейдеры остаются гибкими. Да, они приложили много усилий, чтобы изучить рынок, сформировать ожидания и отобрать акции-кандидаты. Однако они прекрасно понимают, что рынок живет по своим законам и может не всегда оправдывать их ожидания. В отличие от начинающих, опытные трейдеры легко могут торговать собеих сторон рынка, открывая как длинные, так и короткие позиции. Если вы не можете чутко реагировать на изменения рынка, то вам будет трудно не только торговать, но и исполнять «стопы». Повторный вход также станет серьезной проблемой.
Как узнать, что надо менять свои ожидания? Это просто. Если рынок или конкретные акции движутся не так, как вы ожидали, отбросьте ожидания. Если вы еще не открыли позицию, то и не открывайте ее. Если же позиция открыта, а ожидания изменились, то закройте ее. (Чтобы избежать потерь при раскачивании рынка, лучше всего просто придерживаться первоначального «стопа». Со временем вы сможете скорректировать это правило и поступать в соответствии с обстоятельствами.) Разрешите дать еще один совет: потратьте как можно больше времени на изучение графических моделей и технических индикаторов, особенно тех, которые могут предвещать поворотные пункты или изменение направления.
Опытные трейдеры остаются гибкими. Да, они приложили много усилий, чтобы изучить рынок, сформировать ожидания и отобрать акции-кандидаты. Однако они прекрасно понимают, что рынок живет по своим законам и может не всегда оправдывать их ожидания. В отличие от начинающих, опытные трейдеры легко могут торговать собеих сторон рынка, открывая как длинные, так и короткие позиции. Если вы не можете чутко реагировать на изменения рынка, то вам будет трудно не только торговать, но и исполнять «стопы». Повторный вход также станет серьезной проблемой.
Как узнать, что надо менять свои ожидания? Это просто. Если рынок или конкретные акции движутся не так, как вы ожидали, отбросьте ожидания. Если вы еще не открыли позицию, то и не открывайте ее. Если же позиция открыта, а ожидания изменились, то закройте ее. (Чтобы избежать потерь при раскачивании рынка, лучше всего просто придерживаться первоначального «стопа». Со временем вы сможете скорректировать это правило и поступать в соответствии с обстоятельствами.) Разрешите дать еще один совет: потратьте как можно больше времени на изучение графических моделей и технических индикаторов, особенно тех, которые могут предвещать поворотные пункты или изменение направления.
Манипуляции маркет-мейкеров
Маркет-мейкеры располагают значительными ресурсами (глубокие карманы, уникальные информационные системы, эксклюзивная информация) и делают все, чтобы выиграть (у вас) и получить прибыль (за ваш счет).
Кстати, вплоть до недавнего времени маркет-мейкеры NASDAQ были обязаны показывать только цену бида и аска. Объем акций (пока что минимальный), предлагаемых к продаже на каждом ценовом уровне, стали показывать совсем недавно. С помощью экрана второго уровня вы можете видеть цену и количество акций, которые маркет-мейкеры предполагают купить или продать. Чтобы ввести в заблуждение других участников рынка, маркет-мейкеры нередко меняют число акций, предлагаемых к покупке или продаже, прыгают от лучшего бида к лучшему аску, иногда по иррациональным, на первый взгляд, причинам. Они нередко торгуют через Instinet (INCA), скрывая, таким образом, свое истинное лицо. Но если оставить в стороне эти трюки, то в периоды инерции число акций, показываемое маркет-мейкером, обычно отражает то количество акций, которые он хочет купить либо должен продать. Для проницательного трейдера такая информация исключительно полезна. Но надо помнить, маркет-мейкер может скорректировать свои цены в любое время и по любому поводу (и в любую сторону).
Рассмотрим подробнее некоторые приемы, которыми пользуются маркет-мейкеры, стремясь отобрать ваши деньги. Опытный трейдер внимательно следит за поведением маркет-мейкеров и либо избегает торговать акциями, которыми они интенсивно манипулируют, либо начинает торговать рядом с ними, превращая, таким образом, враждебную среду в более благоприятную.
Кстати, вплоть до недавнего времени маркет-мейкеры NASDAQ были обязаны показывать только цену бида и аска. Объем акций (пока что минимальный), предлагаемых к продаже на каждом ценовом уровне, стали показывать совсем недавно. С помощью экрана второго уровня вы можете видеть цену и количество акций, которые маркет-мейкеры предполагают купить или продать. Чтобы ввести в заблуждение других участников рынка, маркет-мейкеры нередко меняют число акций, предлагаемых к покупке или продаже, прыгают от лучшего бида к лучшему аску, иногда по иррациональным, на первый взгляд, причинам. Они нередко торгуют через Instinet (INCA), скрывая, таким образом, свое истинное лицо. Но если оставить в стороне эти трюки, то в периоды инерции число акций, показываемое маркет-мейкером, обычно отражает то количество акций, которые он хочет купить либо должен продать. Для проницательного трейдера такая информация исключительно полезна. Но надо помнить, маркет-мейкер может скорректировать свои цены в любое время и по любому поводу (и в любую сторону).
Рассмотрим подробнее некоторые приемы, которыми пользуются маркет-мейкеры, стремясь отобрать ваши деньги. Опытный трейдер внимательно следит за поведением маркет-мейкеров и либо избегает торговать акциями, которыми они интенсивно манипулируют, либо начинает торговать рядом с ними, превращая, таким образом, враждебную среду в более благоприятную.
Маркет-мейкерская система NASDAQ
Рассмотрим еще один пример торговой игры, на этот раз в NASDAQ. Надо сказать, что между NYSE и NASDAQ существуют очень большие различия, понимание которых просто необходимо, если вы стремитесь к стабильной прибыли. Знание процесса мышления маркет-мейкера очень важно для успешной торговли.
В NASDAQ с одними и теми же акциями могут работать несколько маркет-мейкеров, представляющих различных клиентов и поддерживающих рынок. Причем трейдеры могут использовать разные маршруты покупки и продажи акций. Помимо SOES и SelectNet сделки идут через такие ЭТС, как ARCA и ISLD. Каждый из этих маршрутов предоставляет свои уникальные возможности и ограничения.
Комбинация конкурирующих маркет-мейкеров, волатильных акций и множества способов покупки и продажи акций, создает исключительно динамичную и благоприятную среду, где вы можете играть роль розничного клиента, покупая по аску и продавая по биду, или маркет-мейкера, покупая по б иду и продавая по аску. (Я, кстати, предпочитаю последний вариант.) При наличии хорошей торговой системы, соблюдении торговых правил, знании методологии и хороших исполнительских навыках, рынок NASDAQ предоставляет практически неограниченные возможности для получения прибыли.
Маркет-мейкеры выполняют несколько важных функций. Они обеспечивают ликвидность, покупая, когда нет «настоящих» покупателей, и продавая, когда нет «настоящих» продавцов. Разумеется, они делают это по ценам, которые сами устанавливают и которые выгодны именно им. Кроме того, они обеспечивают «стабилизацию» рынка в особых ситуациях. Предоставление этих услуг предполагает высокий риск, и, конечно, маркет-мейкеры должны получать прибыль, соответствующую принимаемому на себя риску.
Маркет-мейкеры обычно выполняют заказы крупных институциональных клиентов на покупку или продажу акций,
(2) исполняют розничные ордера или
(3) торгуют, используя свой капитал.
Если вы научитесь выявлять некоторые из их операций, то значительно улучшите свои торговые прибыли. Далее в гл. 10 я опишу некоторые методы, которые помогут определить, в каком качестве выступает маркет-мейкер. Это знание незаменимо при торговле.
В NASDAQ с одними и теми же акциями могут работать несколько маркет-мейкеров, представляющих различных клиентов и поддерживающих рынок. Причем трейдеры могут использовать разные маршруты покупки и продажи акций. Помимо SOES и SelectNet сделки идут через такие ЭТС, как ARCA и ISLD. Каждый из этих маршрутов предоставляет свои уникальные возможности и ограничения.
Комбинация конкурирующих маркет-мейкеров, волатильных акций и множества способов покупки и продажи акций, создает исключительно динамичную и благоприятную среду, где вы можете играть роль розничного клиента, покупая по аску и продавая по биду, или маркет-мейкера, покупая по б иду и продавая по аску. (Я, кстати, предпочитаю последний вариант.) При наличии хорошей торговой системы, соблюдении торговых правил, знании методологии и хороших исполнительских навыках, рынок NASDAQ предоставляет практически неограниченные возможности для получения прибыли.
Маркет-мейкеры выполняют несколько важных функций. Они обеспечивают ликвидность, покупая, когда нет «настоящих» покупателей, и продавая, когда нет «настоящих» продавцов. Разумеется, они делают это по ценам, которые сами устанавливают и которые выгодны именно им. Кроме того, они обеспечивают «стабилизацию» рынка в особых ситуациях. Предоставление этих услуг предполагает высокий риск, и, конечно, маркет-мейкеры должны получать прибыль, соответствующую принимаемому на себя риску.
Маркет-мейкеры обычно выполняют заказы крупных институциональных клиентов на покупку или продажу акций,
(2) исполняют розничные ордера или
(3) торгуют, используя свой капитал.
Если вы научитесь выявлять некоторые из их операций, то значительно улучшите свои торговые прибыли. Далее в гл. 10 я опишу некоторые методы, которые помогут определить, в каком качестве выступает маркет-мейкер. Это знание незаменимо при торговле.
Маркет-мейкерские стратегии
Выше уже говорилось, что торговля, как и любое дело, требует организации и умелого подхода. Эта глава будет посвящена именно этим вопросам: мы покажем, что такое искусство торговли, т.е. какие стратегии и тактики используют внутридневные трейдеры. Конечно, мы не сможем подробно рассмотреть все множество существующих стратегий, которыми пользуются трейдеры, — для этого просто не хватит места, но основные будут представлены. Каждую такую стратегию можно отнести к одной из двух категорий: перед вами либо маркет-мейкерская стратегия, либо инерционная. Такое деление просто и понятно, и помогает довольно легко разобраться в бесконечном потоке рыночной информации.
Настоящая глава рассматривает маркет-мейкерские стратегии и методы. Маркет-мейкерские стратегии определяются рыночными условиями, при которых они используются, и величиной кратных R (или прибыли, которую вы планируете получить). Эти стратегии применяются обычно в условиях спокойного рынка, т.е. они лучше всего подходят для размеренной торговли в середине дня. В отличие от инерционных, маркет-мейкерские стратегии ориентируются на меньшую прибыль, обычно кратную 1 или 2 R. В качестве примера проанализируем две маркет-мейкерские игры — одну для NYSE, а другую для NASDAQ. Об инерционных стратегиях речь пойдет в гл. 10.
Настоящая глава рассматривает маркет-мейкерские стратегии и методы. Маркет-мейкерские стратегии определяются рыночными условиями, при которых они используются, и величиной кратных R (или прибыли, которую вы планируете получить). Эти стратегии применяются обычно в условиях спокойного рынка, т.е. они лучше всего подходят для размеренной торговли в середине дня. В отличие от инерционных, маркет-мейкерские стратегии ориентируются на меньшую прибыль, обычно кратную 1 или 2 R. В качестве примера проанализируем две маркет-мейкерские игры — одну для NYSE, а другую для NASDAQ. Об инерционных стратегиях речь пойдет в гл. 10.
Маркет-мейкеры и специалисты
Я весьма подробно описал деятельность маркет-мейкера NASDAQ. Теперь позвольте мне кратко сравнить его со специалистом биржи.
Специалист, как и маркет-мейкер, также поддерживает двусторонние котировки и часто торгует со своего счета в дополнение к клиентским счетам, которые ему поручает его брокерская фирма. Но деятельность специалиста все же несколько отличается от деятельности маркет-мейкера.
Небольшие ордера на котируемых биржах проводятся через электронную торговую систему SuperDOT.
Торговля перед клиентскими ордерами (front-running) более тщательно отслеживается на NYSE, чем в NASDAQ, и подобная торговля там практически неосуществима. Поскольку на NYSE нет второго уровня, интерпретация котировок специалиста может оказаться более трудной, так как только он видит всю книгу ордеров. Правда, и на втором уровне NASDAQ никто не видит всю книгу ордеров. Например, вы видите лучшие бид и аск Goldman, но свою книгу ордеров знает только он. В остальном специалист биржи думает, действует и гуляет так же, как и маркет-мейкер NASDAQ.
Специалист, как и маркет-мейкер, также поддерживает двусторонние котировки и часто торгует со своего счета в дополнение к клиентским счетам, которые ему поручает его брокерская фирма. Но деятельность специалиста все же несколько отличается от деятельности маркет-мейкера.
Небольшие ордера на котируемых биржах проводятся через электронную торговую систему SuperDOT.
Торговля перед клиентскими ордерами (front-running) более тщательно отслеживается на NYSE, чем в NASDAQ, и подобная торговля там практически неосуществима. Поскольку на NYSE нет второго уровня, интерпретация котировок специалиста может оказаться более трудной, так как только он видит всю книгу ордеров. Правда, и на втором уровне NASDAQ никто не видит всю книгу ордеров. Например, вы видите лучшие бид и аск Goldman, но свою книгу ордеров знает только он. В остальном специалист биржи думает, действует и гуляет так же, как и маркет-мейкер NASDAQ.
Маркет-мейкеры в период открытия
Чтобы действительно понять эти инерционные модели, нужно знать, как действует маркет-мейкер и какую цель он преследует на ранней стадии торговой сессии. Большая часть ежедневной торговой деятельности приходится на первые два и последний час торговой сессии. Поэтому наблюдение за тем, как маркет-мейкер проводит открытие по своим акциям может оказаться весьма информативным.
Напомним (подробнее см. гл. 8), что NASDAQ не похож на классические биржи (NYSE, АМЕ), которые централизованы и где весь поток ордеров идет через одного-единственного специалиста, работающего с акциями конкретной компании. В NASDAQ много маркет-мейкеров, исполняющих и клиентские, и свои ордера на покупку и продажу. Их соперничество проявляется прежде всего в стремлении повлиять на открытие. Подобно игрокам в покер, маркет-мейкеры пытаются вычислить, у кого какие карты.
Начинают действовать они как минимум за час до сессии. Могут, например, сделать разрыв в несколько пунктов вверх или вниз без единой распечатки (о покупке или продаже). Получив новости об акциях, котируемых ими, они «пробуют воду», выставляя биды или офера во втором уровне, чтобы посмотреть, по какой цене готовы покупать или продавать эти акции другие участники рынка. Причем для них в этом нет никакого риска, поскольку до открытия маркет-мейкеры не обязаны исполнять свои котировки!
Первые 15-30 минут после открытия обычно становятся периодом «вытряхивания», когда рыночные ордера, поданные накануне вечером или ранним утром (люди пытаются угадать, по какой цене откроются акции), нередко исполняются значительно выше или ниже текущего бида и аска. В течение получаса после открытия акции обычно определяют свой торговый диапазон на текущий день (минимум/дно/поддержка и максимум/вершина/сопротивление). Однако это не означает, что вы должны ждать, прежде чем приступать к торговле. Уже в первые несколько минут после открытия проницательный трейдер может определить направление движения акций. Причем это легче почувствовать, если вы несколько дней наблюдали за акциями или их «топором», прежде чем фактически приступить к торговле ими. Эти знания особенно пригодятся вам, в период высокой волатильности при открытии.
Нередко самую большую прибыль можно получить именно при открытии (и закрытии). Однако начинающему трейдеру лучше не торговать на открытии, поскольку без знания тех вещей, о которых рассказано в этой книге, и опыта работы в более спокойных условиях новичок просто потеряет деньги из-за высокой волатильности и быстроты рынка.
Именно в зто время можно получить реальное преимущество, определив, кто выступает «топором» по данным акциям и является ли он нетто покупателем или нетто-продавцом. Если вы сможете вычислить «топор» до открытия рынка или в первые полчаса торговой сессии (9:30-10:00), то получите очень хорошее представление о направлении движения акций в течение дня. Акции, имеющие определенную тенденцию, склонны оставаться в ее рамках.
Напомним (подробнее см. гл. 8), что NASDAQ не похож на классические биржи (NYSE, АМЕ), которые централизованы и где весь поток ордеров идет через одного-единственного специалиста, работающего с акциями конкретной компании. В NASDAQ много маркет-мейкеров, исполняющих и клиентские, и свои ордера на покупку и продажу. Их соперничество проявляется прежде всего в стремлении повлиять на открытие. Подобно игрокам в покер, маркет-мейкеры пытаются вычислить, у кого какие карты.
Начинают действовать они как минимум за час до сессии. Могут, например, сделать разрыв в несколько пунктов вверх или вниз без единой распечатки (о покупке или продаже). Получив новости об акциях, котируемых ими, они «пробуют воду», выставляя биды или офера во втором уровне, чтобы посмотреть, по какой цене готовы покупать или продавать эти акции другие участники рынка. Причем для них в этом нет никакого риска, поскольку до открытия маркет-мейкеры не обязаны исполнять свои котировки!
Первые 15-30 минут после открытия обычно становятся периодом «вытряхивания», когда рыночные ордера, поданные накануне вечером или ранним утром (люди пытаются угадать, по какой цене откроются акции), нередко исполняются значительно выше или ниже текущего бида и аска. В течение получаса после открытия акции обычно определяют свой торговый диапазон на текущий день (минимум/дно/поддержка и максимум/вершина/сопротивление). Однако это не означает, что вы должны ждать, прежде чем приступать к торговле. Уже в первые несколько минут после открытия проницательный трейдер может определить направление движения акций. Причем это легче почувствовать, если вы несколько дней наблюдали за акциями или их «топором», прежде чем фактически приступить к торговле ими. Эти знания особенно пригодятся вам, в период высокой волатильности при открытии.
Нередко самую большую прибыль можно получить именно при открытии (и закрытии). Однако начинающему трейдеру лучше не торговать на открытии, поскольку без знания тех вещей, о которых рассказано в этой книге, и опыта работы в более спокойных условиях новичок просто потеряет деньги из-за высокой волатильности и быстроты рынка.
Именно в зто время можно получить реальное преимущество, определив, кто выступает «топором» по данным акциям и является ли он нетто покупателем или нетто-продавцом. Если вы сможете вычислить «топор» до открытия рынка или в первые полчаса торговой сессии (9:30-10:00), то получите очень хорошее представление о направлении движения акций в течение дня. Акции, имеющие определенную тенденцию, склонны оставаться в ее рамках.
Маркет-мейкер продает акции
Посмотрим, что может происходить, когда маркет-мейкер продает акции.
Ситуация 1. Маркет-мейкер на аске постоянно. Внутренний рынок равен, как и раньше, 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер предлагает продать по 25 и затем возобновляет свою котировку.
Возможная интерпретация: Он продал некоторое количество акций и хочет продать еще. Маркет-мейкер является продавцом, а не покупателем на этом уровне.
Ситуация 2. Маркет-мейкер продает акции по аску, а затем поднимается на один уровень выше аска. Внутренний рынок равен 24 7/е X 25. Маркет-мейкер продает акции по 25 и затем предлагает продать еще по 25 XL.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер — продавец и пытается получить лучшую цену. Он «пробует воду», чтобы посмотреть, что произойдет, если он не удержит акции от повышения. По-видимому, маркет-мейкер считает, что на рынке, кроме него, нет заинтересованных продавцов, и он может добиться лучшей цены.
Ситуация 3. Маркет-мейкер прыгает из аска в бид. Внутренний рынок равен 24 7/в X 25. Маркет-мейкер продает акции по 25 и затем предлагает выкупить их по 24 7/8.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер зарабатывает на спрэде.
Ситуация4. Маркет-мейкер продает акции поаску, а затем опускается на один уровень ниже лучшего бида. Внутренний рынок равен 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер продает акции по 25 и переходит на бид, чтобы купить по 24 3/4-
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер не является серьезным покупателем или продавцом. Он участвует в рынке, чтобы выполнять свои обязанности маркет-мейкера, зарабатывать на спрэде и потенциально получить больше, чем спрэд, если акции имеют инерцию.
Интерпретация действий маркет-мейкеров основана на предположениях. Однако мы не пытаемся обосновать правильность наших рассуждений, анализируя действия маркет-мейкеров. Мы просто стремимся сформировать обоснованное и торгуемое ожидание. Не забывайте, что маркет-мейкеру нет необходимости провести хотя бы одну сделку, чтобы уйти, так же как не требуется исполнить хотя бы один ордер, прежде чем поднять или понизить свой бид или аск. Поскольку они принимают риск с обеих сторон сделки, то, естественно, будут подгонять свои цены к уровню, который обеспечивает им максимальную прибыльность.
Прежде чем перейти к конкретным инерционным методикам, давайте подробнее рассмотрим одну из манипуляций маркет-мейкеров, например ту стратегию, которую называют «поворот тенденции».
Ситуация 1. Маркет-мейкер на аске постоянно. Внутренний рынок равен, как и раньше, 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер предлагает продать по 25 и затем возобновляет свою котировку.
Возможная интерпретация: Он продал некоторое количество акций и хочет продать еще. Маркет-мейкер является продавцом, а не покупателем на этом уровне.
Ситуация 2. Маркет-мейкер продает акции по аску, а затем поднимается на один уровень выше аска. Внутренний рынок равен 24 7/е X 25. Маркет-мейкер продает акции по 25 и затем предлагает продать еще по 25 XL.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер — продавец и пытается получить лучшую цену. Он «пробует воду», чтобы посмотреть, что произойдет, если он не удержит акции от повышения. По-видимому, маркет-мейкер считает, что на рынке, кроме него, нет заинтересованных продавцов, и он может добиться лучшей цены.
Ситуация 3. Маркет-мейкер прыгает из аска в бид. Внутренний рынок равен 24 7/в X 25. Маркет-мейкер продает акции по 25 и затем предлагает выкупить их по 24 7/8.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер зарабатывает на спрэде.
Ситуация4. Маркет-мейкер продает акции поаску, а затем опускается на один уровень ниже лучшего бида. Внутренний рынок равен 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер продает акции по 25 и переходит на бид, чтобы купить по 24 3/4-
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер не является серьезным покупателем или продавцом. Он участвует в рынке, чтобы выполнять свои обязанности маркет-мейкера, зарабатывать на спрэде и потенциально получить больше, чем спрэд, если акции имеют инерцию.
Интерпретация действий маркет-мейкеров основана на предположениях. Однако мы не пытаемся обосновать правильность наших рассуждений, анализируя действия маркет-мейкеров. Мы просто стремимся сформировать обоснованное и торгуемое ожидание. Не забывайте, что маркет-мейкеру нет необходимости провести хотя бы одну сделку, чтобы уйти, так же как не требуется исполнить хотя бы один ордер, прежде чем поднять или понизить свой бид или аск. Поскольку они принимают риск с обеих сторон сделки, то, естественно, будут подгонять свои цены к уровню, который обеспечивает им максимальную прибыльность.
Прежде чем перейти к конкретным инерционным методикам, давайте подробнее рассмотрим одну из манипуляций маркет-мейкеров, например ту стратегию, которую называют «поворот тенденции».
Мысленная репетиция торговли
Когда вы не соблюдаете свои правила, это обычно происходит из-за какой-то эмоциональной реакции. Существует ряд приемов, призванных помочь вам преодолеть эмоциональные всплески, в частности путем изменения позы и дыхания. В главе, которую я написал для книги Джека Швагера «Market Wizards», я рекомендовал весьма эффективный прием, о котором хочу рассказать здесь.
Когда вы замечаете, что волнуетесь, встаньте и отойдите от компьютера как можно дальше. Затем обернитесь и представьте себя в прежней позе и делающим то, что вы делали. Как вы выглядели? Как вы дышали? Обратите внимание на любое напряжение в вашем теле, на дыхание. Просто отметьте для себя, как вы выглядели в той ситуации. Теперь представьте выдающегося трейдера, находящегося в такой же ситуации. Как бы выглядел этот трейдер? Как бы он реагировал на эту ситуацию? Отметьте все особенности его позы и дыхания. А теперь вернитесь к своему рабочему месту и примите позу вашего идеального трейдера. В этот момент вы обнаружите, что ведете себя совсем по-другому.
Попробуйте. Для этого нужно лишь немного воображения.
Когда вы замечаете, что волнуетесь, встаньте и отойдите от компьютера как можно дальше. Затем обернитесь и представьте себя в прежней позе и делающим то, что вы делали. Как вы выглядели? Как вы дышали? Обратите внимание на любое напряжение в вашем теле, на дыхание. Просто отметьте для себя, как вы выглядели в той ситуации. Теперь представьте выдающегося трейдера, находящегося в такой же ситуации. Как бы выглядел этот трейдер? Как бы он реагировал на эту ситуацию? Отметьте все особенности его позы и дыхания. А теперь вернитесь к своему рабочему месту и примите позу вашего идеального трейдера. В этот момент вы обнаружите, что ведете себя совсем по-другому.
Попробуйте. Для этого нужно лишь немного воображения.
Мысли
Ваши мысли оказывают огромное влияние на вашу торговлю. Поэтому, когда вы не слишком заняты, записывайте их в журнал и указывайте время. О чем вы думали в течение дня? Повлияло ли это на вашу торговлю? К примеру, когда вы теряете на сделке деньги, что вы говорите себе? Слова типа «дурак», «невежа»» или «неудачник» или такие выражения, как «я все делаю неправильно» или «я никогда не сделаю так, так надо», не просто расхолаживают — они, как говорят психологи, дают негативную установку. Вы приучаете свой мозг концентрироваться на негативном, а не на позитивном.
Если вы обнаружите, что ведете негативный диалог с самим собой, сосредоточьтесь на позитивных моментах вашей деятельности. Похвалите себя мысленно и вслух, когда соблюдаете свои торговые правила: ведь это означает, что вы торгуете правильно. Но не наказывайте себя, когда нарушаете эти правила. Вместо этого скажите себе что-нибудь ободряющее. Например, вы нарушили одно из собственных правил, не закрыв позицию на «стопе». Не говорите себе: «Болван, ты не закрылся!»» Скажите лучше так: «Я признаю, что нарушил свое торговое правило. Я понесу за это ответственность. В следующий раз я выполню это правило и получу прибыль». Эти кажется незначительным, но это все меняет, главным образом меняет ваше отношение к себе. Но, скорее всего, вы не увидите этих изменений до тех пор, пока не потратите время на ведение журнала. Делая сотни или тысячи сделок, невозможно помнить детали. Так можно создать себе большие проблемы.
Если вы обнаружите, что ведете негативный диалог с самим собой, сосредоточьтесь на позитивных моментах вашей деятельности. Похвалите себя мысленно и вслух, когда соблюдаете свои торговые правила: ведь это означает, что вы торгуете правильно. Но не наказывайте себя, когда нарушаете эти правила. Вместо этого скажите себе что-нибудь ободряющее. Например, вы нарушили одно из собственных правил, не закрыв позицию на «стопе». Не говорите себе: «Болван, ты не закрылся!»» Скажите лучше так: «Я признаю, что нарушил свое торговое правило. Я понесу за это ответственность. В следующий раз я выполню это правило и получу прибыль». Эти кажется незначительным, но это все меняет, главным образом меняет ваше отношение к себе. Но, скорее всего, вы не увидите этих изменений до тех пор, пока не потратите время на ведение журнала. Делая сотни или тысячи сделок, невозможно помнить детали. Так можно создать себе большие проблемы.
Содержание
Как вы знаете, мы разделили наши торговые стратегии на две большие группы: маркет-мейкерские (гл. 9) и инерционные (гл. 10). Каждая тактика исполнения сделок, относящаяся к той или иной группе стратегий, имеет собственные нюансы. Но есть некоторые общие признаки, которые надо искать, входя в рынок. Если вы используете только технический или механический способ торговли, вам достаточно трудно будет понять принципы, на которых строится трейдинг прямого доступа. При механическом способе торговли вы открываете (или закрываете) позицию, основываясь на появлении определенного технического события. Если это событие происходит, вы открываете позицию, а если не происходит, то не открываете. При трейдинге прямого доступа исходные положения говорят лишь о том, что надо быть готовым открыть позицию. Решения об открытии и закрытии позиций принимаются с помощью экрана второго уровня и окна «время и продажи». Вот примерный порядок действий при принятии решения:
Выберите акции — кандидаты для игры на рынке (гл. 7 и 8).
Проведите макро анализ
Проведите микроанализ.
Найдите (распознайте) исходное положение (гл. 9 и 10).
Следите за экраном второго уровня и окном «время и продажи» для определения точек входа или выхода (гл. 4 и 8).
Организация вычислительных систем
Выберите акции — кандидаты для игры на рынке (гл. 7 и 8).
Проведите макро анализ
Проведите микроанализ.
Найдите (распознайте) исходное положение (гл. 9 и 10).
Следите за экраном второго уровня и окном «время и продажи» для определения точек входа или выхода (гл. 4 и 8).
Организация вычислительных систем
Напоследок: несколько слов по поводу маршрутов
В табл. 8-3 сведены все данные по маршрутам ордеров. Однако помните, что сфера маршрутизации ордеров быстро меняется. Объединения, слияния и регулирующие документы делают будущее электронного трейдинга непредсказуемым. Вы всегда можете узнать новости электронного рынка на сайте. Кроме того, вам обязательно следует посещать web-сайты ЭТС и вашего брокера. Теперь, когда вы знаете специфику и свойства инструментов маршрутизации, обратимся к вопросу, имеющему первостепенную важность для каждого, кто когда-нибудь пробовал заниматься внутридневной электронной торговлей: как получать исполнение на быстрых рынках.
Недостатки SelectNet
Как уже упоминалось, ордера в SelectNet остаются в силе в течение 10 секунд, прежде чем их можно отменить. А за это время может произойти многое! Поэтому SelectNet лучше использовать для торговли «медленными» или «средне темповыми» акциями. Фактор 10-оекундного ожидания может разрушить все планы, если скорость движения акций резко меняется. Например, вы поместили лимитный ордер, и вдруг рынок пошел против вас — вы нажимаете кнопку отмены, но все равно получаете исполнение. Все сложилось не так, как вы хотели!
Бывают случаи, когда ордера SelectNet вдруг застревают в электронной сети. Как-то раз я даже получил исполнение в SelectNet через 2 минуты после отмены ордера. Я позвонил брокеру, и вот что услышал: «Это часть игры. Смиритесь с этим!» Как видите, единственное, чем он мог меня утешить, так это посоветовать смириться с ситуацией. Какова мораль? Используйте SelectNet осмотрительно, особенно при покупке!
Бывают случаи, когда ордера SelectNet вдруг застревают в электронной сети. Как-то раз я даже получил исполнение в SelectNet через 2 минуты после отмены ордера. Я позвонил брокеру, и вот что услышал: «Это часть игры. Смиритесь с этим!» Как видите, единственное, чем он мог меня утешить, так это посоветовать смириться с ситуацией. Какова мораль? Используйте SelectNet осмотрительно, особенно при покупке!
Немедленное исправление ошибок: сейчас или никогда
Существует несколько ключевых вопросов, на которые надо ответить, когда вы совершили ошибку:
Каковы были психологические предпосылки ошибки?
При каких условиях вы совершили эту ошибку?
Какие условия могли бы заставить вас повторить ошибку?
Как лучше всего вести себя в подобных условиях?
Ответьте на эти вопросы и разработайте несколько альтернативных способов поведения. Репетируйте их до тех пор, пока они не станут вашей второй натурой.
Каковы были психологические предпосылки ошибки?
При каких условиях вы совершили эту ошибку?
Какие условия могли бы заставить вас повторить ошибку?
Как лучше всего вести себя в подобных условиях?
Ответьте на эти вопросы и разработайте несколько альтернативных способов поведения. Репетируйте их до тех пор, пока они не станут вашей второй натурой.
Не открывайте позицию, не зная свой «стоп»!
Отличительной чертой опытного трейдера является способность выставить «стоп» перед входом в сделку. Соблюдать «стоп» надо и в том случае, когда рынок ударил по нему. Запомните: «стопы» служат для защиты вашего капитала. У трейдера с прямым доступом к рынку есть много способов определить СВОИ "СТОПЫ".
Я рекомендую использовать системный (обусловленный акциями) «стоп». Детальное описание защитных остановок можно найти в книге В. Тарпа «Торговля — дорога к финансовой свободе» (Trade Your Way to Financial Freedom). Настоятельно советую изучить этот материал. Есть много способов поставить системный «стоп». Одни из них основаны на дневном диапазоне котировок, другие — на волатильности, третьи — просто на размещении над или под значительными вершинами или впадинами. При торговле методами, описанными в настоящей книге, я советую ставить «стопы» на уровне поддержки и сопротивления.
Я рекомендую использовать системный (обусловленный акциями) «стоп». Детальное описание защитных остановок можно найти в книге В. Тарпа «Торговля — дорога к финансовой свободе» (Trade Your Way to Financial Freedom). Настоятельно советую изучить этот материал. Есть много способов поставить системный «стоп». Одни из них основаны на дневном диапазоне котировок, другие — на волатильности, третьи — просто на размещении над или под значительными вершинами или впадинами. При торговле методами, описанными в настоящей книге, я советую ставить «стопы» на уровне поддержки и сопротивления.
Не забывайте о повторном входе!
Запомните и возьмите на вооружение: открывайте повторно остановленные позиции, если изменились условия рынка и акции устойчиво идут в нужном вам направлении. Довольно трудно после выхода вновь войти в рынок на тех же условиях, но эту трудность надо преодолеть. В конце концов вы могли и ошибиться, исполнив свой «стоп», не так ли? Здесь вам поможет глубокое понимание кратных R и ожидания. Более подробно о конкретных правилах повторного входа мы расскажем в гл. 9 и 10.
Оборудование
Мы надеемся, что уже подготовили вас к тому, что иногда придется решать технологические проблемы. Фиксируйте их в своем журнале: например, неполадки с передачей данных, программным обеспечением или интернет-провайдером, время их появления и как вы решали эти проблемы. Все эти вопросы мы уже обсуждали, но если они оказывают влияние на вашу торговлю, отметьте это в своем журнале. Это станет дополнительным преимуществом, поскольку, опираясь на записи, вы сможете в следующий раз решать такие проблемы быстрее и эффективнее.
Обратная связь и обслуживание
Следует ли корабль вашей торговли заданным курсом?
Примите наши поздравления! Вы прошли долгий путь, особенно, если выполнили призывы к действию, венчающие каждую главу. Хотя этот раздел — последний, он жизненно важен. Если вы водите автомобиль, то знаете: чтобы доехать до места назначения, необходимо по пути сотни раз повернуть руль, корректируя направление. Порой приходится даже менять маршрут (например, чтобы объехать пробку). Это называется управлением. Для того чтобы зарабатывать на рынке серьезные деньги, необходимо делать нечто подобное — постоянно корректировать свой курс.
Ошибки в торговле неизбежны, и надо быть готовым к тому, что вы будете их совершать. Поэтому вам необходимо знать, какими они могут быть и как их можно исправить, причем методы исправления должны быть наиболее простыми. Конечно, не так уж приятно говорить об ошибках, и многие так и делают: игнорируют эти моменты как несущественные. Проще всего ничего не менять и делать по-старому. Но если вы хотите подняться к высотам трейдерского мастерства, оставлять в стороне эти вопросы никак нельзя. Давайте вместе пройдем те несколько шагов, которые отделяют нас от вершины!
В этой части мы рассматриваем наиболее типичные ошибки, которые совершают большинство внутридневных трейдеров. Затем покажем, как наладить обратную связь и скорректировать курс в соответствии с требованиями рынка, и, наконец, в последней главе обсудим составляющие высокой результативности торговли — то, что отличает выдающегося трейдера от тех, кто к этому статусу лишь близок.
Примите наши поздравления! Вы прошли долгий путь, особенно, если выполнили призывы к действию, венчающие каждую главу. Хотя этот раздел — последний, он жизненно важен. Если вы водите автомобиль, то знаете: чтобы доехать до места назначения, необходимо по пути сотни раз повернуть руль, корректируя направление. Порой приходится даже менять маршрут (например, чтобы объехать пробку). Это называется управлением. Для того чтобы зарабатывать на рынке серьезные деньги, необходимо делать нечто подобное — постоянно корректировать свой курс.
Ошибки в торговле неизбежны, и надо быть готовым к тому, что вы будете их совершать. Поэтому вам необходимо знать, какими они могут быть и как их можно исправить, причем методы исправления должны быть наиболее простыми. Конечно, не так уж приятно говорить об ошибках, и многие так и делают: игнорируют эти моменты как несущественные. Проще всего ничего не менять и делать по-старому. Но если вы хотите подняться к высотам трейдерского мастерства, оставлять в стороне эти вопросы никак нельзя. Давайте вместе пройдем те несколько шагов, которые отделяют нас от вершины!
В этой части мы рассматриваем наиболее типичные ошибки, которые совершают большинство внутридневных трейдеров. Затем покажем, как наладить обратную связь и скорректировать курс в соответствии с требованиями рынка, и, наконец, в последней главе обсудим составляющие высокой результативности торговли — то, что отличает выдающегося трейдера от тех, кто к этому статусу лишь близок.
Обязанности специалистов и маркет-мейкеров
Маркет-мейкеры и специалисты должны:
исполнять ордера клиентов своей брокерской фирмы;
поддерживать двусторонние котировки;
торговать со своего счета;
зарабатывать деньги.
исполнять ордера клиентов своей брокерской фирмы;
поддерживать двусторонние котировки;
торговать со своего счета;
зарабатывать деньги.
Обзор ваших сделок: век живи, век учись
Если вы используете современное программное обеспечение для торговли с прямым доступом к рынку, то у вас сохраняется запись каждой сделки, совершенной в течение дня. Мы настойчиво рекомендуем вам использовать эту исходную информацию для накопления базы данных, с помощью которой вы сможете в будущем анализировать свою торговлю. Проще всего было бы использовать Excel, чьи рабочие листы схожи с описанными в гл. 5. Такой рабочий лист разделен на 9 колонок, а каждая строка представляет отдельную сделку.
Перечислим наиболее важные элементы, которые нужно включить в ваш рабочий лист (в качестве заголовков колонок):
Дата и время.
Символ акции, которой вы торговали.
Цена входа.
Начальный риск (цена «стопа»).
Количество акций, которыми выторговали.
Совокупный риск по сделке (R).
Общая прибыль или убыток после уплаты комиссионных.
Кратное R.
Цены входа и выхода, а также число акций, которыми вы торговали, сохраняются на жестком диске, и вам потребуется лишь копировать эту информацию в свой рабочий лист и заполнять пустые колонии. В конце желательно указать, почему вы вошли в эту сделку и вышли из нее (если, конечно, сможете это вспомнить) и какие эмоции сопровождали данную сделку. Эта информация носит исключительно субъективный характер, поэтому чем раньше по окончании торговли вы заполните свой рабочий лист, тем точнее сможете вспомнить, что происходило
Перечислим наиболее важные элементы, которые нужно включить в ваш рабочий лист (в качестве заголовков колонок):
Дата и время.
Символ акции, которой вы торговали.
Цена входа.
Начальный риск (цена «стопа»).
Количество акций, которыми выторговали.
Совокупный риск по сделке (R).
Общая прибыль или убыток после уплаты комиссионных.
Кратное R.
Цены входа и выхода, а также число акций, которыми вы торговали, сохраняются на жестком диске, и вам потребуется лишь копировать эту информацию в свой рабочий лист и заполнять пустые колонии. В конце желательно указать, почему вы вошли в эту сделку и вышли из нее (если, конечно, сможете это вспомнить) и какие эмоции сопровождали данную сделку. Эта информация носит исключительно субъективный характер, поэтому чем раньше по окончании торговли вы заполните свой рабочий лист, тем точнее сможете вспомнить, что происходило
Определение уровней поддержки и сопротивления
Обычно в течение часа после открытия акции устанавливают свой торговый диапазон. Это будет минимум (поддержка) и максимум (сопротивление), между которыми акции будут торговаться в течение этого торгового дня. Хотя пробои (когда акции выходят на новый дневной максимум или минимум) в результате новостей, рыночных условий либо активности трейдеров или маркет-мейкеров действительно случаются, они не являются нормой.
Обычно диапазон устанавливается в целых числах, что является результатом деятельности инвесторов. Инвестор или позиционный трейдер (который не может или не хочет играть на внутридневных движениях акций), как правило, посылает свой ордер брокеру на покупку или продажу, выраженный в целых величинах. Редко кто звонит брокеру и говорит: «Купите ORCL по 313/16» или «Продайте ORCL по 3111/16». Поэтому, когда в ходе торгов акции достигают максимума или минимума, то приводятся в исполнение ордера на покупку и продажу, и тем самым обеспечиваются пол (поддержка) и потолок (сопротивление) для акций. Выделение этих торговых диапазонов на 1-минутном графике позволит вам сформировать ожидания.
Если акции опускаются к уровню поддержки, трейдеру надо быть готовым к покупке, когда продажа замедляется и он видит разворот тенденции на экране второго уровня. Если акции поднимаются к уровню сопротивления, трейдеру надо быть готовым к продаже (или шорту), когда покупка замедляется и он видит разворот тенденции на экране второго уровня.
Обычно диапазон устанавливается в целых числах, что является результатом деятельности инвесторов. Инвестор или позиционный трейдер (который не может или не хочет играть на внутридневных движениях акций), как правило, посылает свой ордер брокеру на покупку или продажу, выраженный в целых величинах. Редко кто звонит брокеру и говорит: «Купите ORCL по 313/16» или «Продайте ORCL по 3111/16». Поэтому, когда в ходе торгов акции достигают максимума или минимума, то приводятся в исполнение ордера на покупку и продажу, и тем самым обеспечиваются пол (поддержка) и потолок (сопротивление) для акций. Выделение этих торговых диапазонов на 1-минутном графике позволит вам сформировать ожидания.
Если акции опускаются к уровню поддержки, трейдеру надо быть готовым к покупке, когда продажа замедляется и он видит разворот тенденции на экране второго уровня. Если акции поднимаются к уровню сопротивления, трейдеру надо быть готовым к продаже (или шорту), когда покупка замедляется и он видит разворот тенденции на экране второго уровня.
Определите, что вам подходит
Как я утверждал в своей книге «Trade Your Way to Financial Freedom», «волшебная палочка» заключается в том, чтобы познать себя и свои потребности и затем разработать метод, соответствующий вашей личности. Это важный шаг, который вы должны совершить, но большинство людей делает его лишь на словах и без серьезных раздумий. Вот что недавно сказал об этом один из моих клиентов:
«Возьмем, к примеру, вопрос определения своих целей. Долгое время я думал, что успех в торговле основан на разработке набора торговых методов с низким риском, добавлении продуманны алгоритмов управления деньгами и формулировании бизнес-плана. [И даже такой подход намного выше среднего уровня.]
Затем постепенно мне стала открываться ошибочность подобного мышления. Чего вы пытаетесь достичь? Каковы ваши цели? Как вы можете формулировать бизнес-план, если вы не знаете своих целей? Некоторое время я размышлял над своими целями, но затем отложил их в сторону. Одно дело говорить о том, что вам надо делать, и совсем другое — реально делать это. Сколько раз вы говорили себе: «Сразу фиксируй убытки и дай прибыли вырасти»? То же самое и со словами: «Определи свои цели».
С чего начать? Как вы можете знать свои цели, если не знаете, чего хотите на самом деле? Как вы можете знать, чего хотите, если не знаете самого себя? И что в действительности означает знать самого себя? Многие ли из нас выделили неделю своей жизни и целиком посвятили ее размышлениям о том, что представляет для нас наивысшую ценность? Эта проблема является одним из тех вопросов, которые доктор Тарп заставляет вас рассмотреть в своей «Базовой программе для трейдеров». Кстати, это одно из упражнений домашнего учебного курса д-ра Тарпа, от которого я обычно увиливал, лишь бегло просматривая его (даже сам того не осознавая), пока снова не столкнулся с ним лицом к лицу. И если вы хотите понять собственную систему представлений и определить набор целей для своих усилий, то должны потратить время и серьезно рассмотреть этот вопрос, чтобы всем своим существом прочувствовать его, а еще лучше — найти реальный ответ...
[По мере того, как я продолжал эту деятельность], я начал различать некоторые аспекты собственной личности, на которые до этого не обращал никакого внимания, увидел как сильные, так и слабые свои стороны, и в особенности собственные слабости. Пример: одна из моих торговых методологий включала продажу непокрытых опционов на казначейские облигации в моменты краткосрочных разворотов. Небольшая величина полученных премий компенсировалась высокой надежностью системы — 75% и более. В большинстве случаев это были стабильные сделки. Но время от времени на рынке облигаций происходит ужасающий взрыв предполагаемой волатильности (implied volatility), который может вас раздавить, и спастись можно лишь одним путем — решительно выйти из игры. Помните Виктора Нидерхоффера? Этот знаменитый трейдер и автор книги «The Education of a Speculator»*, осенью 1997 г. продал целый ворох «путов» на S&P, и тут на рынке произошел взрывной рост предполагаемой волатильности и опционных премий. Он отказался фиксировать убытки и закрывать позиции, чем в конце концов разорил себя и всех своих инвесторов. Если Нидерхоффер мог угодить в такую западню, то что говорить обо мне? Достаточно лишь небольшого выверта психики, убаюканной самонадеянностью или терроризируемой страхом, чтобы создать себе такую ловушку, которую не в силах предсказать никакой объем обратного тестирования. Со мной такое случалось. Я склонен к подобным психологическим слабостям. И не могу рассчитывать на собственную дисциплинированность, когда нужно избежать подобной ситуации. Поэтому я выбросил згу систему из своей библиотеки торговых методов».
Продолжая изучать себя ( мы надеемся, что вы начали зто делать, прочитав гл. 2), вы станете осознавать модели собственного поведения. Если вы не можете сразу разработать систему, соответствующую той личности, которой вы действительно являетесь, то по крайней мере вы в состоянии не делать то, что вам не подходит. Сохранение капитала путем отказа от глупых поступков является одним из секретов выдающихся трейдеров. Однако по мере того, как вы будете знать себя все лучше и лучше, вы сможете приступить к формулированию своих намерений и устремлений. А сформулировав эти намерения, вы можете разработать реалистичные цели и торговую систему, идеально им отвечающую. Но без самопознания выполнение этой наиважнейшей задачи невозможно.
Недавно на одном из наших семинаров по электронному дневному трейдингу совсем «зеленый» новичок заметил: «Я точно знаю, каковы мои цели. Я хочу снимать звезды с неба и готов рисковать всем. Я хочу получать максимально возможные доходы, и мне все равно, что будет происходить в ходе сделки». Я люблю подобные утверждения, поскольку они дают мне возможность «подколоть». Именно это я и сделал.
ВАН: Вы готовы рискнуть 50%-ным снижением торгового счета, чтобы получить максимальную прибыль?
ТРЕЙДЕР: Я не в восторге от этого, но рискнул бы.
ВАН: Хорошо, а если бы вероятность 50%-ного снижения счета равнялась 75%? Тогда вы готовы рискнуть?
ТРЕЙДЕР: Нет, это слишком много.
ВАН: С какой вероятностью вы были бы готовы согласиться?
ТРЕЙДЕР: Ну, нулевая вероятность 50%-ного снижения была бы, видимо, наилучшим вариантом, но, думаю, что мог бы рискнуть при 10%-ной вероятности 50%-ного снижения.
ВАН: А готовы вы рискнуть при 10%-ной вероятности снижения на 50% и 90%-ной вероятности снижения на 25%?
ТРЕЙДЕР: В таком случае, вероятно, нет. Может быть, при 25%-ной вероятности снижения на 25%.
«Подкалывание», как всегда, кое-что прояснило. Мы прошли путь от «Я хочу снимать звезды с неба и готов рисковать всем» до «Думаю, что мог бы рискнуть при 10%-ной вероятности 50%-ного снижения» и «Может быть, при 25%-ной вероятности снижения на 25%». Как только мы стали говорить более конкретно, произошел довольно значительный сдвиг. Но ответ все еще остается теоретическим. Что произойдет, когда на кону будут стоять живые деньги, а трейдер столкнется с реальным снижением счета? Знание самого себя и того, как ваши торговые цели связаны с вашей миссией, позволит вам спокойно выдерживать такие неизбежные потери, что мы и рассматриваем в следующем параграфе.
Знание своих целей и выбор соответствующего им размера позиций
Если вы знаете, кто вы такой, то можете приступить к разработке своих целей.
В моей книге «Trade Your Way to Financial Freedom» я предлагаю читателям вопросы, призванные помочь в разработке целей, например:
Сколько времени вы можете посвятить торговле?
Сколько денег вам ежегодно нужно на жизнь, и какую часть этих денег должны давать доходы от торговли?
Сколько раз в день, по вашему мнению, вас могут отвлекать от торговли?
Довольно интересно, что некоторые люди спрашивали меня: «А какое отношение подобные вопросы могут иметь к постановке целей?» Чтобы ответить, какая тут связь, давайте подробнее рассмотрим некоторые из вопросов.
Сколько времени вы можете посвятить торговле? Если вы не можете торговать на протяжении всей торговой сессии (или, по меньшей мере, значительной части большинства рыночных дней), то вам, вероятно, не следует становиться электронным дневным трейдером. Такая торговля требует много времени. Вы должны тратить его на то, чтобы наблюдать за рынком. Если вы можете посвятить торговле лишь полчаса в день, то вам лучше заняться позиционной торговлей акциями или использовать стратегию «купил и держи» с широкими «стопами», или вовсе переключиться на паевые фонды. Электронный внутри дневной трейдинг не для вас. Как видите, этот вопрос очень важен, поскольку помогает вам определить временные рамки торговли.
Сколько денег вам ежегодно нужно на жизнь, и какую часть этих денег должны давать доходы от торговли? Прямое отношение этого вопроса к постановке целей представляется вполне очевидным, и он жизненно важен. Если ежегодно вам нужно $100 000 на жизнь, и всю эту сумму должна давать прибыль от торговли, то у вас уже есть минимальная цель. Если зта сумма равноценна годовой рентабельности вашего торгового капитала в 50% или более, то вам нужно оценить, является ли такая цель реалистичной для вас. Кроме того, вам нужно определить, способны ли вы выдерживать груз необходимости работать исключительно прибыльно ради того, чтобы всего лишь поддерживать статус-кво и зарабатывать на текущие нужды. Это ключевой вопрос. Я видел многих трейдеров, которые могли великолепно работать, когда не нуждались в деньгах, но когда им требовалось заработать, они отчаянно проваливались.
Сколько раз в день, по вашему мнению, вас могут отвлекать от торговли? Дневная торговля, особенно ведомая по наитию (либо с перерывами), требует большой сосредоточенности. Отвлекающие обстоятельства легко могут нарушить ее течение и привести к потере денег. Если вам придется часто отвлекаться, то электронная внутридневная торговля, видимо, не для вас, или как минимум вам нужна очень механистическая система, которая помогала бы вам торговать (либо нужно свести к минимуму отвлекающие обстоятельства).
Это лишь некоторые из множества вопросов, которые вы должны задать себе для того, чтобы разработать систему, с которой вы сможете жить, — ту, которая вам подходит. А если у вас есть такая система, значит, есть реальный шанс достичь своих целей. Не задав себе подобных вопросов и не определив влияние ваших ответов на ваши цели, вообще нельзя ожидать, что вы поставите себе обоснованные цели.
После того как цели поставлены, можно начинать процесс разработки торговой системы, которая вам подходит. По моему мнению, это ключ к вашему успеху на рынке. И значительная часть этой книги посвящена именно этому — пониманию того, кем вы являетесь, и разработке торгового плана и процедур, соответствующих вашей индивидуальности. Прибавьте к этому примеры действительно работающих стратегий и понимание важности размера позиций, и вы получите фундамент для долгосрочного успеха в торговле.
Многие люди, которые полагают, что у них нет времени на разработку стратегий или их адаптацию под себя, покупают «готовые» торговые системы. В гл. 2 Брайан очень хорошо обобщил наши мысли относительно готовых торговых систем. Практика их использования почти всегда неудачна из-за несоответствия представлений, использованных при разработке системы (которая почти никогда не раскрывается до конца), представлениям человека, купившего этот продукт. Мы дали вам несколько хороших стратегий в гл. 9 и 10. Они работают, но сможете ли вы заработать деньги с их помощью? Вероятно, нет, если не подгоните их под себя. И определенно нет, пока вы полностью не впитаете в себя те представления, на основе которых они были построены. Однако они все же полезны, поскольку дают вам определенную основу для разработки ваших собственных торговых систем.
Кроме того, понимая важность размера позиции, вы можете подогнать большинство систем, о которых мы говорили, под ваши цели. Эта тема подробно рассматривается в гл. 6.
«Возьмем, к примеру, вопрос определения своих целей. Долгое время я думал, что успех в торговле основан на разработке набора торговых методов с низким риском, добавлении продуманны алгоритмов управления деньгами и формулировании бизнес-плана. [И даже такой подход намного выше среднего уровня.]
Затем постепенно мне стала открываться ошибочность подобного мышления. Чего вы пытаетесь достичь? Каковы ваши цели? Как вы можете формулировать бизнес-план, если вы не знаете своих целей? Некоторое время я размышлял над своими целями, но затем отложил их в сторону. Одно дело говорить о том, что вам надо делать, и совсем другое — реально делать это. Сколько раз вы говорили себе: «Сразу фиксируй убытки и дай прибыли вырасти»? То же самое и со словами: «Определи свои цели».
С чего начать? Как вы можете знать свои цели, если не знаете, чего хотите на самом деле? Как вы можете знать, чего хотите, если не знаете самого себя? И что в действительности означает знать самого себя? Многие ли из нас выделили неделю своей жизни и целиком посвятили ее размышлениям о том, что представляет для нас наивысшую ценность? Эта проблема является одним из тех вопросов, которые доктор Тарп заставляет вас рассмотреть в своей «Базовой программе для трейдеров». Кстати, это одно из упражнений домашнего учебного курса д-ра Тарпа, от которого я обычно увиливал, лишь бегло просматривая его (даже сам того не осознавая), пока снова не столкнулся с ним лицом к лицу. И если вы хотите понять собственную систему представлений и определить набор целей для своих усилий, то должны потратить время и серьезно рассмотреть этот вопрос, чтобы всем своим существом прочувствовать его, а еще лучше — найти реальный ответ...
[По мере того, как я продолжал эту деятельность], я начал различать некоторые аспекты собственной личности, на которые до этого не обращал никакого внимания, увидел как сильные, так и слабые свои стороны, и в особенности собственные слабости. Пример: одна из моих торговых методологий включала продажу непокрытых опционов на казначейские облигации в моменты краткосрочных разворотов. Небольшая величина полученных премий компенсировалась высокой надежностью системы — 75% и более. В большинстве случаев это были стабильные сделки. Но время от времени на рынке облигаций происходит ужасающий взрыв предполагаемой волатильности (implied volatility), который может вас раздавить, и спастись можно лишь одним путем — решительно выйти из игры. Помните Виктора Нидерхоффера? Этот знаменитый трейдер и автор книги «The Education of a Speculator»*, осенью 1997 г. продал целый ворох «путов» на S&P, и тут на рынке произошел взрывной рост предполагаемой волатильности и опционных премий. Он отказался фиксировать убытки и закрывать позиции, чем в конце концов разорил себя и всех своих инвесторов. Если Нидерхоффер мог угодить в такую западню, то что говорить обо мне? Достаточно лишь небольшого выверта психики, убаюканной самонадеянностью или терроризируемой страхом, чтобы создать себе такую ловушку, которую не в силах предсказать никакой объем обратного тестирования. Со мной такое случалось. Я склонен к подобным психологическим слабостям. И не могу рассчитывать на собственную дисциплинированность, когда нужно избежать подобной ситуации. Поэтому я выбросил згу систему из своей библиотеки торговых методов».
Продолжая изучать себя ( мы надеемся, что вы начали зто делать, прочитав гл. 2), вы станете осознавать модели собственного поведения. Если вы не можете сразу разработать систему, соответствующую той личности, которой вы действительно являетесь, то по крайней мере вы в состоянии не делать то, что вам не подходит. Сохранение капитала путем отказа от глупых поступков является одним из секретов выдающихся трейдеров. Однако по мере того, как вы будете знать себя все лучше и лучше, вы сможете приступить к формулированию своих намерений и устремлений. А сформулировав эти намерения, вы можете разработать реалистичные цели и торговую систему, идеально им отвечающую. Но без самопознания выполнение этой наиважнейшей задачи невозможно.
Недавно на одном из наших семинаров по электронному дневному трейдингу совсем «зеленый» новичок заметил: «Я точно знаю, каковы мои цели. Я хочу снимать звезды с неба и готов рисковать всем. Я хочу получать максимально возможные доходы, и мне все равно, что будет происходить в ходе сделки». Я люблю подобные утверждения, поскольку они дают мне возможность «подколоть». Именно это я и сделал.
ВАН: Вы готовы рискнуть 50%-ным снижением торгового счета, чтобы получить максимальную прибыль?
ТРЕЙДЕР: Я не в восторге от этого, но рискнул бы.
ВАН: Хорошо, а если бы вероятность 50%-ного снижения счета равнялась 75%? Тогда вы готовы рискнуть?
ТРЕЙДЕР: Нет, это слишком много.
ВАН: С какой вероятностью вы были бы готовы согласиться?
ТРЕЙДЕР: Ну, нулевая вероятность 50%-ного снижения была бы, видимо, наилучшим вариантом, но, думаю, что мог бы рискнуть при 10%-ной вероятности 50%-ного снижения.
ВАН: А готовы вы рискнуть при 10%-ной вероятности снижения на 50% и 90%-ной вероятности снижения на 25%?
ТРЕЙДЕР: В таком случае, вероятно, нет. Может быть, при 25%-ной вероятности снижения на 25%.
«Подкалывание», как всегда, кое-что прояснило. Мы прошли путь от «Я хочу снимать звезды с неба и готов рисковать всем» до «Думаю, что мог бы рискнуть при 10%-ной вероятности 50%-ного снижения» и «Может быть, при 25%-ной вероятности снижения на 25%». Как только мы стали говорить более конкретно, произошел довольно значительный сдвиг. Но ответ все еще остается теоретическим. Что произойдет, когда на кону будут стоять живые деньги, а трейдер столкнется с реальным снижением счета? Знание самого себя и того, как ваши торговые цели связаны с вашей миссией, позволит вам спокойно выдерживать такие неизбежные потери, что мы и рассматриваем в следующем параграфе.
Знание своих целей и выбор соответствующего им размера позиций
Если вы знаете, кто вы такой, то можете приступить к разработке своих целей.
В моей книге «Trade Your Way to Financial Freedom» я предлагаю читателям вопросы, призванные помочь в разработке целей, например:
Сколько времени вы можете посвятить торговле?
Сколько денег вам ежегодно нужно на жизнь, и какую часть этих денег должны давать доходы от торговли?
Сколько раз в день, по вашему мнению, вас могут отвлекать от торговли?
Довольно интересно, что некоторые люди спрашивали меня: «А какое отношение подобные вопросы могут иметь к постановке целей?» Чтобы ответить, какая тут связь, давайте подробнее рассмотрим некоторые из вопросов.
Сколько времени вы можете посвятить торговле? Если вы не можете торговать на протяжении всей торговой сессии (или, по меньшей мере, значительной части большинства рыночных дней), то вам, вероятно, не следует становиться электронным дневным трейдером. Такая торговля требует много времени. Вы должны тратить его на то, чтобы наблюдать за рынком. Если вы можете посвятить торговле лишь полчаса в день, то вам лучше заняться позиционной торговлей акциями или использовать стратегию «купил и держи» с широкими «стопами», или вовсе переключиться на паевые фонды. Электронный внутри дневной трейдинг не для вас. Как видите, этот вопрос очень важен, поскольку помогает вам определить временные рамки торговли.
Сколько денег вам ежегодно нужно на жизнь, и какую часть этих денег должны давать доходы от торговли? Прямое отношение этого вопроса к постановке целей представляется вполне очевидным, и он жизненно важен. Если ежегодно вам нужно $100 000 на жизнь, и всю эту сумму должна давать прибыль от торговли, то у вас уже есть минимальная цель. Если зта сумма равноценна годовой рентабельности вашего торгового капитала в 50% или более, то вам нужно оценить, является ли такая цель реалистичной для вас. Кроме того, вам нужно определить, способны ли вы выдерживать груз необходимости работать исключительно прибыльно ради того, чтобы всего лишь поддерживать статус-кво и зарабатывать на текущие нужды. Это ключевой вопрос. Я видел многих трейдеров, которые могли великолепно работать, когда не нуждались в деньгах, но когда им требовалось заработать, они отчаянно проваливались.
Сколько раз в день, по вашему мнению, вас могут отвлекать от торговли? Дневная торговля, особенно ведомая по наитию (либо с перерывами), требует большой сосредоточенности. Отвлекающие обстоятельства легко могут нарушить ее течение и привести к потере денег. Если вам придется часто отвлекаться, то электронная внутридневная торговля, видимо, не для вас, или как минимум вам нужна очень механистическая система, которая помогала бы вам торговать (либо нужно свести к минимуму отвлекающие обстоятельства).
Это лишь некоторые из множества вопросов, которые вы должны задать себе для того, чтобы разработать систему, с которой вы сможете жить, — ту, которая вам подходит. А если у вас есть такая система, значит, есть реальный шанс достичь своих целей. Не задав себе подобных вопросов и не определив влияние ваших ответов на ваши цели, вообще нельзя ожидать, что вы поставите себе обоснованные цели.
После того как цели поставлены, можно начинать процесс разработки торговой системы, которая вам подходит. По моему мнению, это ключ к вашему успеху на рынке. И значительная часть этой книги посвящена именно этому — пониманию того, кем вы являетесь, и разработке торгового плана и процедур, соответствующих вашей индивидуальности. Прибавьте к этому примеры действительно работающих стратегий и понимание важности размера позиций, и вы получите фундамент для долгосрочного успеха в торговле.
Многие люди, которые полагают, что у них нет времени на разработку стратегий или их адаптацию под себя, покупают «готовые» торговые системы. В гл. 2 Брайан очень хорошо обобщил наши мысли относительно готовых торговых систем. Практика их использования почти всегда неудачна из-за несоответствия представлений, использованных при разработке системы (которая почти никогда не раскрывается до конца), представлениям человека, купившего этот продукт. Мы дали вам несколько хороших стратегий в гл. 9 и 10. Они работают, но сможете ли вы заработать деньги с их помощью? Вероятно, нет, если не подгоните их под себя. И определенно нет, пока вы полностью не впитаете в себя те представления, на основе которых они были построены. Однако они все же полезны, поскольку дают вам определенную основу для разработки ваших собственных торговых систем.
Кроме того, понимая важность размера позиции, вы можете подогнать большинство систем, о которых мы говорили, под ваши цели. Эта тема подробно рассматривается в гл. 6.
Организация обратной связи и совершенствование процесса
Вероятно, к концу торгового дня вами владеет одно желание — выключить все оборудование и напрочь забыть о торговле. Торговля — занятие трудное, в чем-то напоминающее сдачу экзаменов. Если вы можете вспомнить свое состояние в время экзамена, напряжение, не отпускающее вас целый день, то поймете, как процесс торговли изматывает человека. Это происходит потому, что, когда вы торгуете, задействована значительная часть аналитических способностей мозга.
Но как бы вы ни устали к концу дня, вам необходимо проявить дисциплину и ежедневно делать «разбор полетов» либо сразу после окончания торгового дня, либо в установленное время тем же вечером. Ежедневный анализ сделок совершенно необходим для успеха в торговле. Этот процесс очень сильно влияет на ваши финансовые результаты, а позитивно или негативно это влияние — зависит от вашего отношения к нему.
Обычно процесс анализа состоит из нескольких стадий:
(1) обзор ваших сделок;
(2) проверка на наличие торговых ошибок;
(3) изучение и анализ этих ошибок;
(4) выполнение периодических обзоров и
(5) совершенствование торгового процесса.
Но как бы вы ни устали к концу дня, вам необходимо проявить дисциплину и ежедневно делать «разбор полетов» либо сразу после окончания торгового дня, либо в установленное время тем же вечером. Ежедневный анализ сделок совершенно необходим для успеха в торговле. Этот процесс очень сильно влияет на ваши финансовые результаты, а позитивно или негативно это влияние — зависит от вашего отношения к нему.
Обычно процесс анализа состоит из нескольких стадий:
(1) обзор ваших сделок;
(2) проверка на наличие торговых ошибок;
(3) изучение и анализ этих ошибок;
(4) выполнение периодических обзоров и
(5) совершенствование торгового процесса.
Ошибки исходного положения и входа
Существуют два типа ошибок исходного положения и входа: (1) вход в торговлю без заранее определенного исходного положения и неспособность войти в торговлю, когда получен ясный сигнал. Причин таких ошибок много, но одна из основных, как ни странно, — скука. Она может стать реальной проблемой для внутридневных трейдеров, особненно для тех из них, кто торгует из дома и в одиночестве. Когда не с кем поговорить, кроме как с Си-Эн-Би-Си, трейдер начинает придумывать торговые ситуации и проигрывать их в уме. Особенно часто трейдеры занимаются такими играми во время полуденного штиля, когда рынок стоит и вокруг ничего не происходит. К сожалению, подобные игры нередко подвергают опасности ваш счет. Проигрывая в уме ситуацию, трейдер в какой-то момент начинает воспринимать ее всерьез и действует на рынке в соответствии со своими представлениями. Один мой приятель делал так время от времени, создавая себе исходные положения «из скуки», и в результате терял деньги.
Я решаю зту проблему с помощью «альбома сделок», который веду. Я определил себе критерий — не ввязываться в сделку, если ее нет в этом альбоме.
Я решаю зту проблему с помощью «альбома сделок», который веду. Я определил себе критерий — не ввязываться в сделку, если ее нет в этом альбоме.
Ошибки исполнения
Ошибки подобного рода связаны с промахами в фактическом исполнении. Вы видите исходное положение, но откладываете сделку или выбираете для своей сделки неправильный маршрут. Вообще говоря, эти ошибки — механические, и их легко исправить, когда они обнаруживаются. Если вы считаете, что данная ошибка произошла по каким-то психологическим причинам, то она относится к одной из следующих категорий.
Ошибки, которые делают все: можно ли их избежать
Многие ошибки, совершаемые внутридневными трейдерами, можно квалифицировать как упущения. Существует множество задач, которые следовало бы выполнять каждому трейдеру при самоподготовке (об этом шла речь в двух первых разделах книги!), но трейдеры избегают этого — кто-то по незнанию, кто-то из-за нежелания потрудиться. Кроме того, у трейдеров есть множество склонностей и пристрастий, которые мешают им получать прибыль просто потому, что их внимание неправильно сфокусировано. И наконец, трейдеры совершают ошибки, поскольку психологически не готовы к выигрышу.
В одном из исследований Комиссия по ценным бумагам и биржам пришла к выводу, что все 68 внутридневных трейдеров, деятельность которых подверглась анализу, в течение исследуемого периода теряли деньги. Более того, 70% из них потеряли все деньги. Причины этого — обычные трейдерские ошибки.
Рассматривая в этой главе типичные ошибки, совершаемые внутри дневными трейдерами, мы практически подытоживаем многие ключевые положения нашей книги. Таким образом, мы только стремимся указать вам путь к успеху, пытаемся показать, каких критериев вам следует придерживаться, чтобы не ошибиться в выборе пути и не понести потери, вполне сопоставимые с финансовым крахом.
Приведу один пример. Думаю, описанная мной ситуация вам знакома: нечто подобное было если не с вами, то уж точно с кем-нибудь из ваших знакомых. Лен ни М.* — новоиспеченный трейдер. Он только что оставил
свой прежний бизнес, получив бонус в $100 000. Ленни убежден, что с помощью электронного внутридневного трейдинга можно хорошо заработать. Он прочитал три книги, посвященные этому предмету, был на конференции, где демонстрировалось новейшее торговое программное обеспечение, и даже посетил семинар-практикум, чтобы узнать, как выбирать акции, используя экран второго уровня. И хотя он был уверен, что понял тайны биржевой торговли, Ленни все же был очень осторожен. По крайней мере он думал, что действует осторожно. Для начала он открыл счет, положил на него свои $100 000, и в течение нескольких дней «виртуально» торговал, пока не убедился, что мог бы зарабатывать на жизнь электронной внутридневной торговлей. Затем, собравшись с духом, вышел на рынок. И тут началось...
Для первой сделки он выбрал акции EBAY. Он следил за ними пару часов, и EBAY брали все новые вершины при значительном объеме. В какой-то момент их покупали по $179,50 и продавали по $180. Ленни поместил ордер на покупку 1000 акций по $179г50 в ARCA. Рынок продолжил движение, не исполняя его ордер, и через 20 минут EBAY был уже на отметке $181,37. Ленни понял, что упустил почти $2000 и расстроился. Он ввел еще один ордер на покупку EBAY по рынку, и покупка была исполнена по $182,13 — чуть выше текущей цены аска. Рынок тут же рванул к 182,50 и затем начал идти вниз.
Ленни уже хотел было зафиксировать свою прибыль (37 центов на акцию — это в конце концов $370), но потом все же решил подождать в надежде, что акции еще немного подрастут, и поэтому не стал ничего предпринимать. Когда акции упали ниже той цены, при которой Ленни вошел в торговлю, он решил, что если они упадут еще на пару пунктов, то он продаст их. Вскоре цена EBAY опустилась до $179,25. Испуганный и расстроенный Ленин вышел, потеряв почти $3000. В этот день Ленни больше не мог торговать.
Всю ночь, даже во сне, он твердил себе: «Никогда не буду связываться с рыночными ордерами, никогда.». На следующий день он вновь был на рынке, наблюдая, как QC0M продвигается к новым максимумам. Он купил 1000 акций по $125Г38, чуть ниже цены аска, и был очень горд собой. Акции поднялись до $125,50 и затем начали отступать. Когда они достигли цены, по которой Ленни вошел, он в страхе продал свои акции по $125,25 и понес $130 убытка.
Затем Ленни купил 200 акций LU по $72,37. Они слегка подросли, и Ленни вышел с У16 прибыли. Он совершил еще пять сделок, но не смог покрыть утреннего 130-долларового убытка. В 3:30 Ленни снова купил 1000 акций. Он уже выигрывал $250, когда решил пойти в туалет. В последнем номере финансовой газеты была статья о людях, заработавших миллионы на акциях интернет- компаний. Ленни заглянул в газету и зачитался. В результате он вернулся к компьютеру через 10 минут и был потрясен увиденным: его акции упали на целых два пункта. Ленни не мог в это поверить и отрешенно взирал на экран, а тем временем акции продолжали ползти вниз. Они опустились уже на 2,5 пункта. И тут Ленни осознал, что торги вот-вот закроются, а он так и не решил, продавать эти акции или оставить. Ему не хотелось терять деньги — закрой он позицию сейчас, его двухдневные потери составили бы почти $5000, поэтому Ленни сохранил позицию. Это было большой ошибкой! После закрытия сессии акции продолжали падать. Ленни в конце концов оказался не в силах бороться с судьбой и продал свои акции с убытком почти в $5000.
Таким образом, Ленни потерял 7% своего капитала за два дня. Он осознал, что два раза подряд совершил одну и ту же ошибку — продал по рынку, но при этом он совершенно не понимал, что сделал еще дюжину других ошибок. Ленни рассчитывал заработать несколько тысяч долларов за неделю, а вместо этого за два дня потерял $7000. «Мне срочно надо сделать $10 000!» — решил он... и приступил к делу.
Было ощущение, что Ленни слегка спятил. Сохраняя холодный, серьезный вид, он стал активно играть на рынке. По его виду никто бы не сказал, что он потерял деньги. Но внутри у него что-то надломилось. Он увеличил размер своих позиций с 1000 или менее акций до 3000 и более. Он слушал все финансовые новости по телевизору и реагировал на каждый намек, который там звучал.
Так, во вторник он купил 2000 акций PCS по $51,25 на том основании, что в одном их репортажей сказали, что убытки этой компании могут быть меньше, чем ожидалось. Но в тот же день эти акции упали на 1.75 пункта, и Ленни стал вести себя странно. Он купил еще 1000 акций по $50 и еще 500 при закрытии на отметке $49,5. К концу дня его счет сократился на $4000 и он «имел на руках» 3500 падающих акций. При этом он думал: «Когда появится информация о доходах компании, я сделаю небольшое состояние!»
После закрытия акции упали еще на 1,5 пункта, а на другое утро у Ленни было не только $9250 бумажного убытка, но и потенциальная угроза маржевого требования. Ленни посчитал, что это не страшно, поскольку брокер дал ему три дня на пополнение счета, и не стал ничего предпринимать, зная, что к полудню уже появятся новости относительно PCS. У него даже был заготовлен ордер на покупку еще 1000 акций. После новостей акции не поднялись в цене — убытки были больше, а не меньше ожидаемых. Ленни решил уменьшать размер своей позиции, все же вопреки логике надеясь, что акции могут остановиться и пойти в его направлении. Он посмотрел на экран, увидел, что в ордер уже введено число 1000, и нажал на кнопку мыши. Но при этом забыл изменить ордер с покупки на продажу. Так он купил еще 1000 акций.
Когда он осознал свою ошибку, рынок нырнул вниз. Ленни тут же продал 4500 акций по рынку, потеряв из-за своей ошибки $2625. В результате этот торговый день стоил ему $11875.
Сумасбродства Ленни продолжались еще месяц. За это время он понес убыток в $51 317Г потеряв более половины своего счета. Единственное, что он сделал правильно — через месяц оставил торговлю. Только поэтому он сохранил почти половину своих денег.
Подобные истории случаются каждый день со многими электронными внутридневными трейдерами. Как упоминалось выше, согласно исследованиям, 70% трейдеров теряют все деньги. Будем надеяться, что, научившись избегать описанных в этой главе ошибок, вы не попадете в их число.
Поэтому мы хотим посвятить остаток главы тому, чтобы показать вам, как избежать тех ошибок, которые Ленни и большинство других электронных внутридневных трейдеров делают постоянно. Не исключено, что многое покажется вам знакомым. В таком случае вас можно поздравить: вы усвоили важный материал предыдущих глав! Эти принципы настолько важны, что мы еще раз расскажем о них в данной главе. В последующих параграфах мы определим типичные ошибки, покажем, как они происходят и как их избежать.
Неспособность определить, кто вы и какова ваша миссия в качестве внутридневного электронного трейдера.
Один из ключей к успеху любого бизнеса — правильный план. И главное в нем — формулировка миссии, определяющей, что это за бизнес и каковы его цели. Какую роль вы играете, какова динамика и риски этой роли? Ответы на эти вопросы служат основой для принятия решений. Если вы не понимаете эту роль и не можете четко сформулировать ее, то сеете семена провала еще до начала работы.
И хотя вы можете называть себя внутри дневным трейдером, который стремится заработать кучу денег электронной торговлей, это никак не поможет определению вашей задачи и вашей роли в этом бизнесе. Вы должны значительно глубже понять самого себя. Насколько вы терпимы к риску? Насколько вы увлечены процессом торговли? Устойчивы ли вы к стрессам? Пытаетесь ли вы перейти с уровня трейдера, отдающего торговле лишь часть своего времени, на профессиональный уровень, когда трейдинг становится вашим единственным занятием? Оставили ли вы свою работу, отложив $100 000, для того чтобы заниматься трейдингом, и хотите ли вы делать по крайней мере $100 000 в год электронной внутридневной торговлей, чтобы не ходить на обычную работу? Сколько денег вам нужно зарабатывать каждую неделю? Что случится, если вы не сможете столько заработать? Вы должны рассмотреть все эти и другие вопросы, прежде чем займетесь внутри дневным трейдингом.
Большинство людей над этим не задумывается, и в этом главная их ошибка: они не закладывают фундамент для принятия решений. В нашем примере Ленни даже не думал о бизнес-плане для торговли или формулировке миссии, или собственной самооценке как трейдера. Но если вы не заложите такой фундамент, то будете принимать массу сиюминутных решений, которые приведут к финансовой катастрофе. Именно это делал Ленни.
Неспособность поставить цели, основанные на вашей миссии и понимании того, кем вы хотите быть.
Итак, вы осознали свое предназначение в качестве внутридневного трейдера и определили свою миссию. Следующее, что вы должны сделать: поставить себе цели, соответствующие определенным вами параметрам, вашей роли и риску, который вы на себя берете. Например, у вас есть идея новой системы, но прежде, чем начать работать по этой системе, спросите себя, какой результативности вы от нее ожидаете. Соответствует ли эта результативность вашей миссии?
При выборе торговых стратегий, вы должны определить, собираетесь ли вы торговать самыми активными в данный день акциями. Как правило, это акции интернет- компаний или компаний, связанных с интернет- технологиями, телекоммуникациями и биотехнологиями. Большинство этих акций стоят намного больше $100 и за несколько секунд могут взлететь или упасть на три пункта. На таких акциях можно сорвать значительный куш, но результативность будет очень непостоянной. Однако, если вы умеете изменять размер позиции, то можете получить громадную прибыль.
Но соответствует ли такая торговля вашей миссии? Соответствует ли такое непостоянство результатов тому, кем вы хотите быть? Выдержите ли вы подобное напряжение? Какое снижение стоимости ваших активов вы
готовы терпеть? Какие убытки вы сможете выдержать? Если ответы на все эти вопросы укладываются в ваше понимание самого себя и вашу миссию, тогда вы сможете заниматься торговлей такого рода. Если нет или если вы в этом не совсем уверены, тогда вам, вероятно, лучше избегать подобной торговли.
У Ленни М. не было ни заявленной миссии, ни самоанализа. Таким образом, у него не было возможности оценить свои способности, понять себя как трейдера. Он принимал случайные решения, руководствуясь лишь своими эмоциями.
Неспособность разработать набор конкретных правил, направляющих вашу торговлю, исходя из вашей миссии и целей.
Допустим, вы определили свою миссию как трейдера, четко знаете, кем хотите быть, поставили цели и выбрали определенную систему торговли. Теперь вы должны разработать конкретные правила, которыми будете руководствоваться в торговле, и неукоснительно им следовать. Эти правила призваны направлять процесс принятия решений таким образом, чтобы довести его до автоматизма. Вы не должны принимать решения в стрессовой ситуации, без заранее установленных правил. Такие правила уберегут вас от катастрофических поступков, не имеющих ничего общего с вашими истинными намерениями.
У Ленни М. не было правил, направляющих его торговлю. Будь они у него, он смог бы избежать многих ошибок.
Неспособность провести испытания и имитацию набора конк ретных правил торговли, чтобы заранее знать, чего ждать от рынка и какова вероятность выигрыша.
В вашей системе должны быть:
(1) набор исходных положений, с помощью которых вы отслеживаете акции;
(2) правила входа, применяемые к отобранным акциям;
(3) выход на «стопе» в неблагоприятной ситуации, соответствующий убытку в 1 R;
(4) правила фиксации прибыли и
(5) набор правил, определяющих размер позиции.
Кроме того, желательно иметь правила повторного входа. Если такая система у вас есть, вы можете проверить ее тремя способами.
Во-первых, вы можете просто поторговать с ее помощью, используя небольшие лоты, и совершить сделок двести (не меньше). Вычислите кратное R каждой сделки (см, гл. 5), а также общее ожидание вашей системы, сложив кратные R и разделив сумму на число сделок.
Во-вторых, вы можете поторговать виртуально (с учебного счета) через различные торговые системы. Здесь вы получите реальное исполнение и бесплатно накопите ту же самую информацию, за которую в первом случае вам вероятно придется заплатить (торговыми убытками).
В-третьих, вы можете протестировать вашуторговую систему с помощью специального программного обеспечения.
Если вы сможете определить хотя бы распределение кратных R для вашей системы, то у вас будет достаточно информации, чтобы имитировать ее. Самый простой путь — сложить в мешок шарики, имеющие то же самое распределение, что и ваши кратные R. Затем вы устанавливаете алгоритм определения размера позиции (например, торговля с 1-процентным риском) и вынимаете шарики из мешка (не забывая возвращать их обратно). Каждая сотня шариков, которую вы выберете, даст вам представление о том, что можно ожидать от рынка. Таким образом, вы заранее будете знать, подходит вам это или нет. Но, что более важно, вы начнете думать о своей системе в категориях вероятностей.
Итак, у вас есть миссия, соответствующие ей цели, система, пригодная для достижения ваших целей, правила принятия решений и набор вероятностей для вашей торговой системы, который поможет вам контролировать эмоции. Вы думаете, у Лен ни были эти инструменты, призванные помочь ему торговать? Нет, у него не было ни одного из них. Теперь вы понимаете, почему такие трейдеры, как Ленни, постоянно теряют деньги?
Неспособность ежедневно выполнять определенный набор процедур, важных сточки зрения миссии, но не кажущихся неотложными. Среди них—самоанализ, мысленная репетиция торгового дня и возможных путей решения возникающих проблем, ведение реестра сделок и «разбор полетов» на базе этих записей.
Существует как минимум четыре задачи, которые исключительно важны с точки зрения выживания на рынке. При этом большинство трейдеров совершают ошибку, полностью игнорируя их выполнение, зачастую просто по незнанию или из-за лени.
Первой задачей является ежедневный самоанализ, который обычно проводят в начале дня. Запомните: вы — наиболее важная составляющая собственной торговой результативности. Большинство людей тратят много времени на анализ рынков и совсем не анализируют самих себя. Как вы думаете, потратил ли Ленни хоть какое-то время, чтобы спросить себя: «Как я себя чувствую? Контролирую ли я свои эмоции или они управляют сегодня моей торговлей?» Те, кто делает это, обнаруживают, что они как трейдеры имеют полный контроль над процессом торговли. Люди, игнорирующие эту задачу, ведут себя настолько иррационально, что потом только сокрушенно качают головой.
Хочу еще раз подчеркнуть: ежедневный самоанализ очень важен как минимум для того, чтобы вы, а не ваши эмоции, контролировали торговый процесс.
Второе, что вы должны выполнять ежедневно: умственная репетиция торгового дня. Заранее продумывать свое поведение во время торгов и в кризисных ситуациях просто необходимо, так как это позволяет избежать многих ошибок, рождаемых быстрым изменением ситуации. Это — один из секретов профессиональных трейдеров, и он должен стать одним из ваших секретов в том случае, если вы собираетесь преуспеть на рынке.
Третье, что вам необходимо, — ежедневно вести реестр сделок. Почему вы совершили сделку? В какой момент из нее вышли? Что происходило у вас в душе во время сделки? Если вы будете вести такие записи, появится основа для анализа собственного поведения и улучшения торговли. Если вы не ведете такого реестра, то не сможете вспомнить, что происходило во время той или иной сделки. Вскоре условия проведения сделки забудутся, и вы не сможете ни извлечь пользу из ошибок, которые совершали, ни отметить положительные моменты вашей практики. И это тоже большая ошибка.
Наконец, вы должны ежедневно анализировать свою торговлю. Что происходило в течение дня? Допускали ли вы какие-либо ошибки? (В данном случае сделать ошибку означает отступить от собственных правил.) А если у вас нет никаких правил, то вы уже совершили ошибку (см. выше). Допустили ли вы какую-нибудь из тех 25 ошибок, которые перечислены в этой главе? Если вы обнаружите, что не делали ошибок, это великолепно. Однако если вы все же допустили какие-то ошибки, то обязательно следует определить, какие события могли бы заставить вас их повторить. После того как вы это сделаете, продумайте, как поступать в подобной ситуации, чтобы не повторять эту ошибку.
А теперь подумайте, выполнил ли Ленни хоть одно из этих дел? Вроде бы он задумывался над своими ошибками, но не осознавал их, поскольку не занимался самоанализом, не репетировал события дня в уме, не вел торговых записей. Если бы он все это делал, у него был бы шанс выжить.
Входить в сделку, не зная, где вы выйдите из нее, чтобы сохранить свой капитал. Сопутствующая ошибка—позволять убыткам расти, когда точка выхода определена.
Второй уровень NASDAQ лишь с недавних пор дает возможность выставлять «стоп» с помощью программного обеспечения прямого доступа. Однако вне зависимости от того, используете ли вы возможности программного обеспечения для размещения остановок или нет, предполагается, что внутридневной трейдер вполне осознает то, что происходит на рынке, и способен хотя бы в уме держать точки выхода. Запомните: ваш «стоп» — это та точка, когда вы обязаны выйти из позиции в целях сохранения капитала, что бы ни происходило. Важность этого правила невозможно переоценить, и нарушить его — значит совершить огромную ошибку. Ее, кстати, и сделал Ленни.
Более того, вы должны обеспечить гарантированное исполнение своего «стопа». Если вам нужно отлучиться во время сделки, как это сделал Ленни в одной из сделок, поручите брокеру исполнить остановку или закройте позицию, прежде чем уйти. Невозможно предвидеть, какая катастрофа может разразиться, пока вы отсутствуете. Значительная часть ваших активов может просто исчезнуть только из-за того, что вы сделали перерыв, имея незащищенные открытые позиции.
Серьезная ошибка многих систем дневной торговли— преждевременная фиксация прибыли.
Вторая половина золотого правила торговли гласит, что нужно дать прибыли вырасти. Как мы уже много раз говорили, ваши выигрыши должны иметь большие кратные Rt чем ваши проигрыши. И единственный способ добиться этого — держать выигрышные сделки, чтобы доход по ним вырос. Электронные внутридневные трейдеры могут легко добиться кратных R, равных 5 или более.
Вам как электронному дневному трейдеру нужно иметь правила, определяющие, как выходить из сделок. Эти правила должны обеспечивать возможность наращивания прибыли, когда акции движутся в благоприятном направлении. И должны помогать вам выйти, когда их движение останавливается или меняет направление.
Известная поговорка гласит, что новички разоряются, потому что не могут зафиксировать убыток — они продолжают держать позицию. Профессионалы же становятся банкротами в основном из-за того, что слишком поспешно фиксируют прибыль.
Ленни не совершил этой ошибки, но многие профессиональные трейдеры ее делают. Дайте своей прибыли вырасти!
Неспособность следить за собственной торговлей. Не позволяйте ничему отвлечь вас от процесса торговли, иначе вы можете упустить важные события, происходящие на рынке. Ослабление концентрации на торговле вследствие усталости или переутомления.
Много лет назад, когда электронной внутридневной торговли еще даже не существовало, у меня был клиент, который занимался дневной торговлей фьючерсом S&P 500. Он мысленно определял свои «стопы», быстро входил в рынок и столь же быстро из него выходил. В целом, он ежедневно делал какие-то деньги.
Однажды, когда у него была открыта крупная позиция, раздался срочный телефонный звонок. Его подружка попала в автомобильную аварию. Она серьезно пострадала и находилась в реанимации. Он вскочил, схватил пальто и полетел в больницу. Как вы думаете, что произошло с его позициями? Правильно, он совершенно забыл о них. В этот день он потерял почти все деньги, заработанные за год.
Подобные вещи случаются. Вероятно, это неизбежно. Вот почему планирование действий в неожиданных обстоятельствах и проигрывание их в уме так важны. Когда вы это делаете, закрытие позиций в подобных ситуациях становится автоматическим. Если вы хороший трейдер, то сделаете все возможное, чтобы избежать убытка, уничтожающего годовую прибыль.
Я слышал историю об опытном трейдере, который как-то вышел на работу, чувствуя себя неважно. Возможно, накануне он переусердствовал с выпивкой или же просто очень устал от каждодневного напряжения, связанного с торговлей. Он начал сделку, из которой при других обстоятельствах вышел бы, когда убыток достиг V4 пункта. Но не в этот раз: котировки все падали, а он не выходил — сидел, глядя на экран пустым взглядом. Котировки прошли целых два пункта против него, пока он не очнулся и не закрыл позицию. После этого он выключил компьютер, ушел домой и взял трехдневный отпуск.
Такая ошибка обычно возникает вследствие утомления или недостатка сна. Ее можно избежать с помощью простого ежедневного самоанализа, о котором мы уже говорили.
Слишком большое внимание к тому, что делают остальные, или следование за толпой.
Когда у вас нет плана и набора правил, которые направляют вашу деятельность, день полон неуверенности и тревог. Вы перегружены информацией. Перед вами акции сотен и тысяч компаний, из которых надо что-то выбирать. Как вам быть? Нередко люди обращаются за информацией к другим, к тем, кто, как кажется, все знает. А источников информации множество. Вы можете зайти в чат, включить телевизор или открыть газету — везде вы найдете массу информации, получите уйму советов о том, как торговать и выбирать акции. Однако вы уже знаете, что выбор акций не имеет особого отношения к успеху в торговле.
Результаты веры подобным источникам информации обычно катастрофичны.
Во-первых, толпа, как правило, ошибается. Наверное, можно разработать неплохую торговую систему, в которой выбор акций будет прямо противоположен тому, что вы почерпнете из этих источников.
Во-вторых, даже если информация верна, люди, полагающиеся на эти источники, обычно не имеют плана. Они входят в торговлю, не думая о точке выхода, и, таким образом, даже превосходная сделка может обернуться для них убытком.
В-третьих, люди, совершающие подобные сделки, обычно руководствуются эмоциями. Как вы видели, эмоциональная торговля может оказаться, да обычно и оказывается, разорительной.
Когда Ленни М. в примере, приведенном в начале этой главы, вошел в свой последний «штопор», он обращал внимание на слухи и на то, что делала толпа. Убыток, как вы видели, был очень велик.
Торговый азарт, погоня за сделками и отход от собственных торговых правил.
Когда я впервые стал анализировать поведение трейдеров, то увидел, что большинство не них склонно к азарту. В былые годы брокеры Чикагской биржи после закрытия торгов ехали на скачки. Азарт настолько владел и миг что, когда его нельзя было выплеснуть на торговой площадке, трейдеры искали выход в других местах. Думаю, теперь азарт завел их еще дальше — в казино.
Когда я получил степень доктора психологии, то в течение года работал с людьми, страдающими неодолимой тягой к азартной игре. Мой опыт показывает, что торговля дает людям с маниакальной страстью к игре то же удовлетворение, что и казино. Я побывал на нескольких встречах «Анонимных игроков», где и познакомился с Джорджем, который согласился дать мне интервью по поводу азартной игры и биржи. Это интервью было опубликовано в моей книге Реак Performance Course for Investors and Traders. Приведу вам небольшую выдержку из этого интервью:
«С тех пор меня тянуло на торговую площадку. Правильнее сказать, желание оказаться на торгах меня полностью поглощало. Ощущения были непередаваемы: словно я был в игорном доме. Я входил туда, и весь мир переставал существовать.
Маржевые требования поступали в конце каждого дня. Когда торговая сессия заканчивалась, я бегал по знакомым, чтобы добыть денег, подделывал подпись своей жены, чтобы снять деньги с нашего общего счета. Всеми правдами и неправдами я находил-таки деньги, пополнял счет и мог снова с утра быть в игре.
Помню, как мне пришлось впервые подделывать подпись жены на чеке, — в свое время мы открыли совместный счет для наших детей, и требовались две наши подписи, чтобы снять с него деньги. Это было тяжело. Мне этого совсем не хотелось, ведь это были деньги моих детей. Меня мучила совесть. И тогда я сказал себе: «Сразу, как только заработаю деньги — а я просто не могу проиграть и услышать еще оно требование пополнить маржевой счет, — как только я их заработаю, тут же все верну». Я подсознательно оправдывался перед собой.
Вывали дни, когда я выигрывал. Но я никогда не снимал деньги с торгового счета. Я хотел заработать много. Фондовый рынок я воспринимал как казино, причем прямо у себя дома. Мне не нужно было ехать туда на машине или лететь на самолете, как в Лас-Вегас. К тому же здесь все было на вполне законных основаниях. Моя жена обычно ворчала. А я говорил: «Дорогая, о чем ты? Все серьезные люди инвестируют в акции. Это — вложение средств».
Непонимание или незнание того, что размер позиции — это ключ к прибыли. Торговля слишком большими или слишком малыми лотами.
Ранее мы уже говорили о важности размера позиции (см. гл. 6). Именно это — ключевой фактор в достижении поставленных целей, а не угадывание направления рынка или выбор правильных акций. И не ожидание, хотя последнее очень важно. Самое главное — это именно выбор размера по-
зиции. От него зависит, сколько денег вы выиграете или проиграете. Поэтому вы должны уделять размеру позиций самое серьезное внимание. Фактически, почти каждая ошибка, которую мы обсудили в данной главе, связана либо с удерживанием убыточной позиции, либо с позицией, которая слишком велика с точки зрения размеров счета. Помните, как Ленни купил 4500 акций? Он совершил ошибку в выборе размера позиции и потерял в одной этой сделке 10% своего первоначального капитала.
Давайте рассмотрим фантастический пример. Предположим, волшебник одарил вас системой, которая в 99% случаев дает выигрыш в 10 R. Такая система могла бы за год сделать вас миллиардером. Поскольку вы действуете правильно в 99% случаев, и у вас лишь один шанс из ста проиграть, вы рискуете всем в первой сделке. К несчастью, единственный проигрышный шанс выпадает немедленно, и вы теряете все свои деньги. Теперь вы банкрот, и не можете зарабатывать с помощью своей волшебной системы. Размер позиции является самым важным фактором, определяющим ваши доходы, и крупнейшая ошибка, которую совершает большинство трейдеров, — торговля слишком большими лотами.
Секрет зарабатывания денег — в осознании того, что самое плохое может случиться именно сегодня. Если размер вашей позиции учитывает это, вы выживете и будете процветать.
Противопоставление жизни и торговли.
Приведу один пример. Алекс был очень увлечен трейдингом. Он выполнял все, о чем мы говорили в нашей книге. Он потратил много времени на самоанализ и пришел к выводу, что стремится стать профессиональным трейдером и медленно, но верно зарабатывать деньги электронной внутридневной торговлей. Он определил свою миссию и поставил довольно консервативные цели. Он разработал прекрасную торговую систему и нашел алгоритм размера позиций, соответствующий этим целям. Кроме того, он протестировал свою систему, чтобы определить ее вероятности. И смоделировав ее, убедился, что сможет пережить самые плохие сценарии развития событий. Ежедневно он проводил самоанализ, репетировал в уме возможные ситуации, вел реестр сделок и анализировал их. Короче, он был образцовым трейдером, за одним исключением.
Он забыл, что на свете есть что-либо еще, кроме трейдинга. Он проводил за торговлей по 18 часов в день. Наверное, так можно поступать в течение какого-то времени, когда вы только начинаете торговать. Это может
помочь вам стать хорошим трейдером. Однако в вашей жизни есть то, чем нельзя долго пренебрегать.
У Алекса были жена и трое детей. В течение двух лет он практически не уделял им внимания. Они соглашались с тем, что такой режим работы необходим, чтобы начать торговлю, и дали ему время, чтобы запустить бизнес. Но три месяца ежедневной 18-часовой торговли обернулись шестью месяцами, затем годом, двумя... В конце концов жена ушла от него вместе с детьми. В жизнь Алекса вошли адвокаты и развод. Теперь Алекс проводил по 18 часов в день в смятенных чувствах, в тоске по детям, в общении с адвокатами и в попытках спасти свой торговый счет от посягательств разъяренной супруги. Какая уж тут торговая результативность!
Вы должны ограничивать свою торговлю, чтобы избежать такого оборота событий. Если вы пренебрегаете какими-то составляющими вашей жизни — семьей, отношениями с родными, или даже развлечениями, — они в итоге разрушат вашу торговлю. Поэтому, как только вы почувствуете, что ваша торговля налажена и идет как нормальный бизнес, убедитесь, что ваша жизнь сбалансирована. Не пренебрегайте другими сторонами своей жизни. Если вы будете это делать, то совершите большую ошибку.
Торговля в период крупных перемен в жизни.
В жизни порой происходят серьезные перемены. В этот период лучше отложить торговлю и все силы отдать решению возникших проблем. Иначе ваша торговля пойдет прахом. Как, например, пошла прахом торговля Алекса, когда он столкнулся с разводом. Но не только развод может привести к краху вашу торговлю. Переезд, например, тоже. Когда вы меняете место жительства или переезжает ваш офис, торговлю следует на какое-то время отложить. Если вы этого не сделаете, торговля пострадает.
Другой пример — рождение ребенка. Когда рождается малыш, жизнь круто меняется. Нормальный сон становится роскошью. Весь образ жизни преображается, и это тоже может разрушить вашу торговлю.
Судебный процесс — тоже вносит хаос, если связан с разводом, разделом имущества или чем-то подобным. Простая необходимость участвовать в судебном процессе, чего бы он ни касался, приводит к потере времени и сил.
Вашу торговлю может разрушить и серьезная болезнь, причем не обязательно ваша (собственная серьезная болезнь, как правило, несовместима с торговлей). Если тяжело заболевает член семьи, близкий друг или родственник, торговлю лучше на какое-то время приостановить.
Во всех этих случаях ваши проблемы становятся помехой для торговли. Поскольку в течение дня ваши мысли заняты совсем другим, вы упускаете из виду важные вещи. Пытаться торговать в такое время — это понести существенные убытки. Зная это, уходите с рынка.
Продумайте заранее, как вы будете себя вести в такой ситуации. Разработайте план, определите свои действия в подобных обстоятельствах, подумайте, что надо сделать, чтобы избежать потерь или хотя бы свести их к минимуму. Многократно прорепетируйте в уме этот план. Постарайтесь предвидеть все, что может быть серьезной помехой вашей торговле. Будет большой ошибкой не предполагать возникновения подобных ситуаций!
Появление самоуверенности и мыслей о том, что вы можете контролировать поведение рынка.
Замечали ли вы, что трейдеры обычно с упоением рассказывают, сколько денег они заработали на рынке? Несколько месяцев назад, по окончании одного из наших семинаров, мы пригласили группу участников пообедать в симпатичном ресторанчике. Общаясь с официантом, мы обмолвились, что завершили учебный курс по биржевой торговле. Как только он узнал об этом, то немедленно принялся рассказывать нам о своих успехах в трейдинге. Так, за первые девять месяцев 1999 г. он заработал более 170%. В течение получаса он повествовал о том, насколько великолепной была его стратегия, какова его философия и сколько он еще планирует заработать.
Однако есть вера в себя и есть самоуверенность. Хороший трейдер знает вероятность своей системы. Исходя из этого, он может рассчитать, сколько в среднем будет зарабатывать каждый месяц. И он представляет, чего ждать в различных рыночных условиях. Такой трейдер отдает себе отчет, что в любой момент ситуация может пойти по наихудшему сценарию, и осознает, что играет с вероятностями.
Неуверенный в себе человек, напротив, будет греться в лучах своего успеха. Он склонен экстраполировать полученную норму прибыли далеко в будущее и мечтать о том, кем он однажды станет. Такие фантазии придают ему смелости. Однажды он проведет сделку с высоким риском и неоправданно крупным размером позиции. Когда такое случается, серьезные убытки не заставляют себя долго ждать.
Лекарство от этой ошибки состоит в том, чтобы знать вероятность своей системы и тщательно протестировать ее. Знайте возможные размеры уменьшения торгового счета и входите лишь в те сделки, которые позволят
вам пережить самую худшую из возможных на данный момент ситуаций и достичь своего ожидания в долгосрочном плане.
Позволять своим эмоциям вставать на пути правильной торговли и следования собственным правилам.
Ваши эмоции могут чрезвычайно мешать вашей торговле. Приведу несколько примеров:
Джефф проявлял нерешительность при совершении сделок. Со временем он стал настолько осторожен, что оказался неспособен торговать.
Элен ужасно злилась всякий раз, когда, открывая позицию, обнаруживала, что рынок начинал идти против нее, словно только и ждал этого момента. Часто это возмущение мешало ей действовать рационально, и она упускала хорошие возможности.
Питера переполняли эмоции, когда он находил много информации о тех или иных компаниях. От предвкушения успеха у него начинала кружиться голова, и он терял способность анализировать происходящее на рынке. Это был своеобразный паралич. Хорошо, если в это время у него не было открытых позиций — это спасало его от неприятностей. Но когда такое случалось во время торговли, он не реагировал на то, что происходило с его позициями, и обычно это заканчивалось серьезными убытками.
Если вы эмоционально реагируете на какие-то торговые ситуации, то, скорей всего, такая реакция является вашей устойчивой жизненной моделью. Если определенные события порождают в вашей душе страх, злобу, алчность или иное чувство, можно говорить, что ваше поведение устойчиво. Но рынок требует более рационального подхода, поэтому вам надо что-то делать со своими эмоциями.
Многие считают, что события становятся причиной эмоций. Иными словами, события управляют поведением людей. Но это не так. Вы сами управляете собственным поведением. И есть много способов мгновенно изменить свое эмоциональное состояние. А как только вы сможете управлять своими эмоциями, то сможете контролировать собственное поведение — и делать правильные вещи.
Чтобы ваши эмоции не встали на пути вашей торговли, изучите модель своего поведения, в чем вам поможет ваш торговый дневник. Когда вы поймете специфику собственного поведения, то сможете использовать приемы, предлагаемые в гл. 13, для того, чтобы изменять свое умственное состояние. Если вы будете делать это регулярно, то приобретете контроль над своими эмоциями. (В учебном курсе Вана Тарпа «Peak Performance Course for Investors and Traders» есть целый том, посвященный дисциплине и контролю над своим умственным состоянием.)
Технические средства обработки информации
В одном из исследований Комиссия по ценным бумагам и биржам пришла к выводу, что все 68 внутридневных трейдеров, деятельность которых подверглась анализу, в течение исследуемого периода теряли деньги. Более того, 70% из них потеряли все деньги. Причины этого — обычные трейдерские ошибки.
Рассматривая в этой главе типичные ошибки, совершаемые внутри дневными трейдерами, мы практически подытоживаем многие ключевые положения нашей книги. Таким образом, мы только стремимся указать вам путь к успеху, пытаемся показать, каких критериев вам следует придерживаться, чтобы не ошибиться в выборе пути и не понести потери, вполне сопоставимые с финансовым крахом.
Приведу один пример. Думаю, описанная мной ситуация вам знакома: нечто подобное было если не с вами, то уж точно с кем-нибудь из ваших знакомых. Лен ни М.* — новоиспеченный трейдер. Он только что оставил
свой прежний бизнес, получив бонус в $100 000. Ленни убежден, что с помощью электронного внутридневного трейдинга можно хорошо заработать. Он прочитал три книги, посвященные этому предмету, был на конференции, где демонстрировалось новейшее торговое программное обеспечение, и даже посетил семинар-практикум, чтобы узнать, как выбирать акции, используя экран второго уровня. И хотя он был уверен, что понял тайны биржевой торговли, Ленни все же был очень осторожен. По крайней мере он думал, что действует осторожно. Для начала он открыл счет, положил на него свои $100 000, и в течение нескольких дней «виртуально» торговал, пока не убедился, что мог бы зарабатывать на жизнь электронной внутридневной торговлей. Затем, собравшись с духом, вышел на рынок. И тут началось...
Для первой сделки он выбрал акции EBAY. Он следил за ними пару часов, и EBAY брали все новые вершины при значительном объеме. В какой-то момент их покупали по $179,50 и продавали по $180. Ленни поместил ордер на покупку 1000 акций по $179г50 в ARCA. Рынок продолжил движение, не исполняя его ордер, и через 20 минут EBAY был уже на отметке $181,37. Ленни понял, что упустил почти $2000 и расстроился. Он ввел еще один ордер на покупку EBAY по рынку, и покупка была исполнена по $182,13 — чуть выше текущей цены аска. Рынок тут же рванул к 182,50 и затем начал идти вниз.
Ленни уже хотел было зафиксировать свою прибыль (37 центов на акцию — это в конце концов $370), но потом все же решил подождать в надежде, что акции еще немного подрастут, и поэтому не стал ничего предпринимать. Когда акции упали ниже той цены, при которой Ленни вошел в торговлю, он решил, что если они упадут еще на пару пунктов, то он продаст их. Вскоре цена EBAY опустилась до $179,25. Испуганный и расстроенный Ленин вышел, потеряв почти $3000. В этот день Ленни больше не мог торговать.
Всю ночь, даже во сне, он твердил себе: «Никогда не буду связываться с рыночными ордерами, никогда.». На следующий день он вновь был на рынке, наблюдая, как QC0M продвигается к новым максимумам. Он купил 1000 акций по $125Г38, чуть ниже цены аска, и был очень горд собой. Акции поднялись до $125,50 и затем начали отступать. Когда они достигли цены, по которой Ленни вошел, он в страхе продал свои акции по $125,25 и понес $130 убытка.
Затем Ленни купил 200 акций LU по $72,37. Они слегка подросли, и Ленни вышел с У16 прибыли. Он совершил еще пять сделок, но не смог покрыть утреннего 130-долларового убытка. В 3:30 Ленни снова купил 1000 акций. Он уже выигрывал $250, когда решил пойти в туалет. В последнем номере финансовой газеты была статья о людях, заработавших миллионы на акциях интернет- компаний. Ленни заглянул в газету и зачитался. В результате он вернулся к компьютеру через 10 минут и был потрясен увиденным: его акции упали на целых два пункта. Ленни не мог в это поверить и отрешенно взирал на экран, а тем временем акции продолжали ползти вниз. Они опустились уже на 2,5 пункта. И тут Ленни осознал, что торги вот-вот закроются, а он так и не решил, продавать эти акции или оставить. Ему не хотелось терять деньги — закрой он позицию сейчас, его двухдневные потери составили бы почти $5000, поэтому Ленни сохранил позицию. Это было большой ошибкой! После закрытия сессии акции продолжали падать. Ленни в конце концов оказался не в силах бороться с судьбой и продал свои акции с убытком почти в $5000.
Таким образом, Ленни потерял 7% своего капитала за два дня. Он осознал, что два раза подряд совершил одну и ту же ошибку — продал по рынку, но при этом он совершенно не понимал, что сделал еще дюжину других ошибок. Ленни рассчитывал заработать несколько тысяч долларов за неделю, а вместо этого за два дня потерял $7000. «Мне срочно надо сделать $10 000!» — решил он... и приступил к делу.
Было ощущение, что Ленни слегка спятил. Сохраняя холодный, серьезный вид, он стал активно играть на рынке. По его виду никто бы не сказал, что он потерял деньги. Но внутри у него что-то надломилось. Он увеличил размер своих позиций с 1000 или менее акций до 3000 и более. Он слушал все финансовые новости по телевизору и реагировал на каждый намек, который там звучал.
Так, во вторник он купил 2000 акций PCS по $51,25 на том основании, что в одном их репортажей сказали, что убытки этой компании могут быть меньше, чем ожидалось. Но в тот же день эти акции упали на 1.75 пункта, и Ленни стал вести себя странно. Он купил еще 1000 акций по $50 и еще 500 при закрытии на отметке $49,5. К концу дня его счет сократился на $4000 и он «имел на руках» 3500 падающих акций. При этом он думал: «Когда появится информация о доходах компании, я сделаю небольшое состояние!»
После закрытия акции упали еще на 1,5 пункта, а на другое утро у Ленни было не только $9250 бумажного убытка, но и потенциальная угроза маржевого требования. Ленни посчитал, что это не страшно, поскольку брокер дал ему три дня на пополнение счета, и не стал ничего предпринимать, зная, что к полудню уже появятся новости относительно PCS. У него даже был заготовлен ордер на покупку еще 1000 акций. После новостей акции не поднялись в цене — убытки были больше, а не меньше ожидаемых. Ленни решил уменьшать размер своей позиции, все же вопреки логике надеясь, что акции могут остановиться и пойти в его направлении. Он посмотрел на экран, увидел, что в ордер уже введено число 1000, и нажал на кнопку мыши. Но при этом забыл изменить ордер с покупки на продажу. Так он купил еще 1000 акций.
Когда он осознал свою ошибку, рынок нырнул вниз. Ленни тут же продал 4500 акций по рынку, потеряв из-за своей ошибки $2625. В результате этот торговый день стоил ему $11875.
Сумасбродства Ленни продолжались еще месяц. За это время он понес убыток в $51 317Г потеряв более половины своего счета. Единственное, что он сделал правильно — через месяц оставил торговлю. Только поэтому он сохранил почти половину своих денег.
Подобные истории случаются каждый день со многими электронными внутридневными трейдерами. Как упоминалось выше, согласно исследованиям, 70% трейдеров теряют все деньги. Будем надеяться, что, научившись избегать описанных в этой главе ошибок, вы не попадете в их число.
Поэтому мы хотим посвятить остаток главы тому, чтобы показать вам, как избежать тех ошибок, которые Ленни и большинство других электронных внутридневных трейдеров делают постоянно. Не исключено, что многое покажется вам знакомым. В таком случае вас можно поздравить: вы усвоили важный материал предыдущих глав! Эти принципы настолько важны, что мы еще раз расскажем о них в данной главе. В последующих параграфах мы определим типичные ошибки, покажем, как они происходят и как их избежать.
Неспособность определить, кто вы и какова ваша миссия в качестве внутридневного электронного трейдера.
Один из ключей к успеху любого бизнеса — правильный план. И главное в нем — формулировка миссии, определяющей, что это за бизнес и каковы его цели. Какую роль вы играете, какова динамика и риски этой роли? Ответы на эти вопросы служат основой для принятия решений. Если вы не понимаете эту роль и не можете четко сформулировать ее, то сеете семена провала еще до начала работы.
И хотя вы можете называть себя внутри дневным трейдером, который стремится заработать кучу денег электронной торговлей, это никак не поможет определению вашей задачи и вашей роли в этом бизнесе. Вы должны значительно глубже понять самого себя. Насколько вы терпимы к риску? Насколько вы увлечены процессом торговли? Устойчивы ли вы к стрессам? Пытаетесь ли вы перейти с уровня трейдера, отдающего торговле лишь часть своего времени, на профессиональный уровень, когда трейдинг становится вашим единственным занятием? Оставили ли вы свою работу, отложив $100 000, для того чтобы заниматься трейдингом, и хотите ли вы делать по крайней мере $100 000 в год электронной внутридневной торговлей, чтобы не ходить на обычную работу? Сколько денег вам нужно зарабатывать каждую неделю? Что случится, если вы не сможете столько заработать? Вы должны рассмотреть все эти и другие вопросы, прежде чем займетесь внутри дневным трейдингом.
Большинство людей над этим не задумывается, и в этом главная их ошибка: они не закладывают фундамент для принятия решений. В нашем примере Ленни даже не думал о бизнес-плане для торговли или формулировке миссии, или собственной самооценке как трейдера. Но если вы не заложите такой фундамент, то будете принимать массу сиюминутных решений, которые приведут к финансовой катастрофе. Именно это делал Ленни.
Неспособность поставить цели, основанные на вашей миссии и понимании того, кем вы хотите быть.
Итак, вы осознали свое предназначение в качестве внутридневного трейдера и определили свою миссию. Следующее, что вы должны сделать: поставить себе цели, соответствующие определенным вами параметрам, вашей роли и риску, который вы на себя берете. Например, у вас есть идея новой системы, но прежде, чем начать работать по этой системе, спросите себя, какой результативности вы от нее ожидаете. Соответствует ли эта результативность вашей миссии?
При выборе торговых стратегий, вы должны определить, собираетесь ли вы торговать самыми активными в данный день акциями. Как правило, это акции интернет- компаний или компаний, связанных с интернет- технологиями, телекоммуникациями и биотехнологиями. Большинство этих акций стоят намного больше $100 и за несколько секунд могут взлететь или упасть на три пункта. На таких акциях можно сорвать значительный куш, но результативность будет очень непостоянной. Однако, если вы умеете изменять размер позиции, то можете получить громадную прибыль.
Но соответствует ли такая торговля вашей миссии? Соответствует ли такое непостоянство результатов тому, кем вы хотите быть? Выдержите ли вы подобное напряжение? Какое снижение стоимости ваших активов вы
готовы терпеть? Какие убытки вы сможете выдержать? Если ответы на все эти вопросы укладываются в ваше понимание самого себя и вашу миссию, тогда вы сможете заниматься торговлей такого рода. Если нет или если вы в этом не совсем уверены, тогда вам, вероятно, лучше избегать подобной торговли.
У Ленни М. не было ни заявленной миссии, ни самоанализа. Таким образом, у него не было возможности оценить свои способности, понять себя как трейдера. Он принимал случайные решения, руководствуясь лишь своими эмоциями.
Неспособность разработать набор конкретных правил, направляющих вашу торговлю, исходя из вашей миссии и целей.
Допустим, вы определили свою миссию как трейдера, четко знаете, кем хотите быть, поставили цели и выбрали определенную систему торговли. Теперь вы должны разработать конкретные правила, которыми будете руководствоваться в торговле, и неукоснительно им следовать. Эти правила призваны направлять процесс принятия решений таким образом, чтобы довести его до автоматизма. Вы не должны принимать решения в стрессовой ситуации, без заранее установленных правил. Такие правила уберегут вас от катастрофических поступков, не имеющих ничего общего с вашими истинными намерениями.
У Ленни М. не было правил, направляющих его торговлю. Будь они у него, он смог бы избежать многих ошибок.
Неспособность провести испытания и имитацию набора конк ретных правил торговли, чтобы заранее знать, чего ждать от рынка и какова вероятность выигрыша.
В вашей системе должны быть:
(1) набор исходных положений, с помощью которых вы отслеживаете акции;
(2) правила входа, применяемые к отобранным акциям;
(3) выход на «стопе» в неблагоприятной ситуации, соответствующий убытку в 1 R;
(4) правила фиксации прибыли и
(5) набор правил, определяющих размер позиции.
Кроме того, желательно иметь правила повторного входа. Если такая система у вас есть, вы можете проверить ее тремя способами.
Во-первых, вы можете просто поторговать с ее помощью, используя небольшие лоты, и совершить сделок двести (не меньше). Вычислите кратное R каждой сделки (см, гл. 5), а также общее ожидание вашей системы, сложив кратные R и разделив сумму на число сделок.
Во-вторых, вы можете поторговать виртуально (с учебного счета) через различные торговые системы. Здесь вы получите реальное исполнение и бесплатно накопите ту же самую информацию, за которую в первом случае вам вероятно придется заплатить (торговыми убытками).
В-третьих, вы можете протестировать вашуторговую систему с помощью специального программного обеспечения.
Если вы сможете определить хотя бы распределение кратных R для вашей системы, то у вас будет достаточно информации, чтобы имитировать ее. Самый простой путь — сложить в мешок шарики, имеющие то же самое распределение, что и ваши кратные R. Затем вы устанавливаете алгоритм определения размера позиции (например, торговля с 1-процентным риском) и вынимаете шарики из мешка (не забывая возвращать их обратно). Каждая сотня шариков, которую вы выберете, даст вам представление о том, что можно ожидать от рынка. Таким образом, вы заранее будете знать, подходит вам это или нет. Но, что более важно, вы начнете думать о своей системе в категориях вероятностей.
Итак, у вас есть миссия, соответствующие ей цели, система, пригодная для достижения ваших целей, правила принятия решений и набор вероятностей для вашей торговой системы, который поможет вам контролировать эмоции. Вы думаете, у Лен ни были эти инструменты, призванные помочь ему торговать? Нет, у него не было ни одного из них. Теперь вы понимаете, почему такие трейдеры, как Ленни, постоянно теряют деньги?
Неспособность ежедневно выполнять определенный набор процедур, важных сточки зрения миссии, но не кажущихся неотложными. Среди них—самоанализ, мысленная репетиция торгового дня и возможных путей решения возникающих проблем, ведение реестра сделок и «разбор полетов» на базе этих записей.
Существует как минимум четыре задачи, которые исключительно важны с точки зрения выживания на рынке. При этом большинство трейдеров совершают ошибку, полностью игнорируя их выполнение, зачастую просто по незнанию или из-за лени.
Первой задачей является ежедневный самоанализ, который обычно проводят в начале дня. Запомните: вы — наиболее важная составляющая собственной торговой результативности. Большинство людей тратят много времени на анализ рынков и совсем не анализируют самих себя. Как вы думаете, потратил ли Ленни хоть какое-то время, чтобы спросить себя: «Как я себя чувствую? Контролирую ли я свои эмоции или они управляют сегодня моей торговлей?» Те, кто делает это, обнаруживают, что они как трейдеры имеют полный контроль над процессом торговли. Люди, игнорирующие эту задачу, ведут себя настолько иррационально, что потом только сокрушенно качают головой.
Хочу еще раз подчеркнуть: ежедневный самоанализ очень важен как минимум для того, чтобы вы, а не ваши эмоции, контролировали торговый процесс.
Второе, что вы должны выполнять ежедневно: умственная репетиция торгового дня. Заранее продумывать свое поведение во время торгов и в кризисных ситуациях просто необходимо, так как это позволяет избежать многих ошибок, рождаемых быстрым изменением ситуации. Это — один из секретов профессиональных трейдеров, и он должен стать одним из ваших секретов в том случае, если вы собираетесь преуспеть на рынке.
Третье, что вам необходимо, — ежедневно вести реестр сделок. Почему вы совершили сделку? В какой момент из нее вышли? Что происходило у вас в душе во время сделки? Если вы будете вести такие записи, появится основа для анализа собственного поведения и улучшения торговли. Если вы не ведете такого реестра, то не сможете вспомнить, что происходило во время той или иной сделки. Вскоре условия проведения сделки забудутся, и вы не сможете ни извлечь пользу из ошибок, которые совершали, ни отметить положительные моменты вашей практики. И это тоже большая ошибка.
Наконец, вы должны ежедневно анализировать свою торговлю. Что происходило в течение дня? Допускали ли вы какие-либо ошибки? (В данном случае сделать ошибку означает отступить от собственных правил.) А если у вас нет никаких правил, то вы уже совершили ошибку (см. выше). Допустили ли вы какую-нибудь из тех 25 ошибок, которые перечислены в этой главе? Если вы обнаружите, что не делали ошибок, это великолепно. Однако если вы все же допустили какие-то ошибки, то обязательно следует определить, какие события могли бы заставить вас их повторить. После того как вы это сделаете, продумайте, как поступать в подобной ситуации, чтобы не повторять эту ошибку.
А теперь подумайте, выполнил ли Ленни хоть одно из этих дел? Вроде бы он задумывался над своими ошибками, но не осознавал их, поскольку не занимался самоанализом, не репетировал события дня в уме, не вел торговых записей. Если бы он все это делал, у него был бы шанс выжить.
Входить в сделку, не зная, где вы выйдите из нее, чтобы сохранить свой капитал. Сопутствующая ошибка—позволять убыткам расти, когда точка выхода определена.
Второй уровень NASDAQ лишь с недавних пор дает возможность выставлять «стоп» с помощью программного обеспечения прямого доступа. Однако вне зависимости от того, используете ли вы возможности программного обеспечения для размещения остановок или нет, предполагается, что внутридневной трейдер вполне осознает то, что происходит на рынке, и способен хотя бы в уме держать точки выхода. Запомните: ваш «стоп» — это та точка, когда вы обязаны выйти из позиции в целях сохранения капитала, что бы ни происходило. Важность этого правила невозможно переоценить, и нарушить его — значит совершить огромную ошибку. Ее, кстати, и сделал Ленни.
Более того, вы должны обеспечить гарантированное исполнение своего «стопа». Если вам нужно отлучиться во время сделки, как это сделал Ленни в одной из сделок, поручите брокеру исполнить остановку или закройте позицию, прежде чем уйти. Невозможно предвидеть, какая катастрофа может разразиться, пока вы отсутствуете. Значительная часть ваших активов может просто исчезнуть только из-за того, что вы сделали перерыв, имея незащищенные открытые позиции.
Серьезная ошибка многих систем дневной торговли— преждевременная фиксация прибыли.
Вторая половина золотого правила торговли гласит, что нужно дать прибыли вырасти. Как мы уже много раз говорили, ваши выигрыши должны иметь большие кратные Rt чем ваши проигрыши. И единственный способ добиться этого — держать выигрышные сделки, чтобы доход по ним вырос. Электронные внутридневные трейдеры могут легко добиться кратных R, равных 5 или более.
Вам как электронному дневному трейдеру нужно иметь правила, определяющие, как выходить из сделок. Эти правила должны обеспечивать возможность наращивания прибыли, когда акции движутся в благоприятном направлении. И должны помогать вам выйти, когда их движение останавливается или меняет направление.
Известная поговорка гласит, что новички разоряются, потому что не могут зафиксировать убыток — они продолжают держать позицию. Профессионалы же становятся банкротами в основном из-за того, что слишком поспешно фиксируют прибыль.
Ленни не совершил этой ошибки, но многие профессиональные трейдеры ее делают. Дайте своей прибыли вырасти!
Неспособность следить за собственной торговлей. Не позволяйте ничему отвлечь вас от процесса торговли, иначе вы можете упустить важные события, происходящие на рынке. Ослабление концентрации на торговле вследствие усталости или переутомления.
Много лет назад, когда электронной внутридневной торговли еще даже не существовало, у меня был клиент, который занимался дневной торговлей фьючерсом S&P 500. Он мысленно определял свои «стопы», быстро входил в рынок и столь же быстро из него выходил. В целом, он ежедневно делал какие-то деньги.
Однажды, когда у него была открыта крупная позиция, раздался срочный телефонный звонок. Его подружка попала в автомобильную аварию. Она серьезно пострадала и находилась в реанимации. Он вскочил, схватил пальто и полетел в больницу. Как вы думаете, что произошло с его позициями? Правильно, он совершенно забыл о них. В этот день он потерял почти все деньги, заработанные за год.
Подобные вещи случаются. Вероятно, это неизбежно. Вот почему планирование действий в неожиданных обстоятельствах и проигрывание их в уме так важны. Когда вы это делаете, закрытие позиций в подобных ситуациях становится автоматическим. Если вы хороший трейдер, то сделаете все возможное, чтобы избежать убытка, уничтожающего годовую прибыль.
Я слышал историю об опытном трейдере, который как-то вышел на работу, чувствуя себя неважно. Возможно, накануне он переусердствовал с выпивкой или же просто очень устал от каждодневного напряжения, связанного с торговлей. Он начал сделку, из которой при других обстоятельствах вышел бы, когда убыток достиг V4 пункта. Но не в этот раз: котировки все падали, а он не выходил — сидел, глядя на экран пустым взглядом. Котировки прошли целых два пункта против него, пока он не очнулся и не закрыл позицию. После этого он выключил компьютер, ушел домой и взял трехдневный отпуск.
Такая ошибка обычно возникает вследствие утомления или недостатка сна. Ее можно избежать с помощью простого ежедневного самоанализа, о котором мы уже говорили.
Слишком большое внимание к тому, что делают остальные, или следование за толпой.
Когда у вас нет плана и набора правил, которые направляют вашу деятельность, день полон неуверенности и тревог. Вы перегружены информацией. Перед вами акции сотен и тысяч компаний, из которых надо что-то выбирать. Как вам быть? Нередко люди обращаются за информацией к другим, к тем, кто, как кажется, все знает. А источников информации множество. Вы можете зайти в чат, включить телевизор или открыть газету — везде вы найдете массу информации, получите уйму советов о том, как торговать и выбирать акции. Однако вы уже знаете, что выбор акций не имеет особого отношения к успеху в торговле.
Результаты веры подобным источникам информации обычно катастрофичны.
Во-первых, толпа, как правило, ошибается. Наверное, можно разработать неплохую торговую систему, в которой выбор акций будет прямо противоположен тому, что вы почерпнете из этих источников.
Во-вторых, даже если информация верна, люди, полагающиеся на эти источники, обычно не имеют плана. Они входят в торговлю, не думая о точке выхода, и, таким образом, даже превосходная сделка может обернуться для них убытком.
В-третьих, люди, совершающие подобные сделки, обычно руководствуются эмоциями. Как вы видели, эмоциональная торговля может оказаться, да обычно и оказывается, разорительной.
Когда Ленни М. в примере, приведенном в начале этой главы, вошел в свой последний «штопор», он обращал внимание на слухи и на то, что делала толпа. Убыток, как вы видели, был очень велик.
Торговый азарт, погоня за сделками и отход от собственных торговых правил.
Когда я впервые стал анализировать поведение трейдеров, то увидел, что большинство не них склонно к азарту. В былые годы брокеры Чикагской биржи после закрытия торгов ехали на скачки. Азарт настолько владел и миг что, когда его нельзя было выплеснуть на торговой площадке, трейдеры искали выход в других местах. Думаю, теперь азарт завел их еще дальше — в казино.
Когда я получил степень доктора психологии, то в течение года работал с людьми, страдающими неодолимой тягой к азартной игре. Мой опыт показывает, что торговля дает людям с маниакальной страстью к игре то же удовлетворение, что и казино. Я побывал на нескольких встречах «Анонимных игроков», где и познакомился с Джорджем, который согласился дать мне интервью по поводу азартной игры и биржи. Это интервью было опубликовано в моей книге Реак Performance Course for Investors and Traders. Приведу вам небольшую выдержку из этого интервью:
«С тех пор меня тянуло на торговую площадку. Правильнее сказать, желание оказаться на торгах меня полностью поглощало. Ощущения были непередаваемы: словно я был в игорном доме. Я входил туда, и весь мир переставал существовать.
Маржевые требования поступали в конце каждого дня. Когда торговая сессия заканчивалась, я бегал по знакомым, чтобы добыть денег, подделывал подпись своей жены, чтобы снять деньги с нашего общего счета. Всеми правдами и неправдами я находил-таки деньги, пополнял счет и мог снова с утра быть в игре.
Помню, как мне пришлось впервые подделывать подпись жены на чеке, — в свое время мы открыли совместный счет для наших детей, и требовались две наши подписи, чтобы снять с него деньги. Это было тяжело. Мне этого совсем не хотелось, ведь это были деньги моих детей. Меня мучила совесть. И тогда я сказал себе: «Сразу, как только заработаю деньги — а я просто не могу проиграть и услышать еще оно требование пополнить маржевой счет, — как только я их заработаю, тут же все верну». Я подсознательно оправдывался перед собой.
Вывали дни, когда я выигрывал. Но я никогда не снимал деньги с торгового счета. Я хотел заработать много. Фондовый рынок я воспринимал как казино, причем прямо у себя дома. Мне не нужно было ехать туда на машине или лететь на самолете, как в Лас-Вегас. К тому же здесь все было на вполне законных основаниях. Моя жена обычно ворчала. А я говорил: «Дорогая, о чем ты? Все серьезные люди инвестируют в акции. Это — вложение средств».
Непонимание или незнание того, что размер позиции — это ключ к прибыли. Торговля слишком большими или слишком малыми лотами.
Ранее мы уже говорили о важности размера позиции (см. гл. 6). Именно это — ключевой фактор в достижении поставленных целей, а не угадывание направления рынка или выбор правильных акций. И не ожидание, хотя последнее очень важно. Самое главное — это именно выбор размера по-
зиции. От него зависит, сколько денег вы выиграете или проиграете. Поэтому вы должны уделять размеру позиций самое серьезное внимание. Фактически, почти каждая ошибка, которую мы обсудили в данной главе, связана либо с удерживанием убыточной позиции, либо с позицией, которая слишком велика с точки зрения размеров счета. Помните, как Ленни купил 4500 акций? Он совершил ошибку в выборе размера позиции и потерял в одной этой сделке 10% своего первоначального капитала.
Давайте рассмотрим фантастический пример. Предположим, волшебник одарил вас системой, которая в 99% случаев дает выигрыш в 10 R. Такая система могла бы за год сделать вас миллиардером. Поскольку вы действуете правильно в 99% случаев, и у вас лишь один шанс из ста проиграть, вы рискуете всем в первой сделке. К несчастью, единственный проигрышный шанс выпадает немедленно, и вы теряете все свои деньги. Теперь вы банкрот, и не можете зарабатывать с помощью своей волшебной системы. Размер позиции является самым важным фактором, определяющим ваши доходы, и крупнейшая ошибка, которую совершает большинство трейдеров, — торговля слишком большими лотами.
Секрет зарабатывания денег — в осознании того, что самое плохое может случиться именно сегодня. Если размер вашей позиции учитывает это, вы выживете и будете процветать.
Противопоставление жизни и торговли.
Приведу один пример. Алекс был очень увлечен трейдингом. Он выполнял все, о чем мы говорили в нашей книге. Он потратил много времени на самоанализ и пришел к выводу, что стремится стать профессиональным трейдером и медленно, но верно зарабатывать деньги электронной внутридневной торговлей. Он определил свою миссию и поставил довольно консервативные цели. Он разработал прекрасную торговую систему и нашел алгоритм размера позиций, соответствующий этим целям. Кроме того, он протестировал свою систему, чтобы определить ее вероятности. И смоделировав ее, убедился, что сможет пережить самые плохие сценарии развития событий. Ежедневно он проводил самоанализ, репетировал в уме возможные ситуации, вел реестр сделок и анализировал их. Короче, он был образцовым трейдером, за одним исключением.
Он забыл, что на свете есть что-либо еще, кроме трейдинга. Он проводил за торговлей по 18 часов в день. Наверное, так можно поступать в течение какого-то времени, когда вы только начинаете торговать. Это может
помочь вам стать хорошим трейдером. Однако в вашей жизни есть то, чем нельзя долго пренебрегать.
У Алекса были жена и трое детей. В течение двух лет он практически не уделял им внимания. Они соглашались с тем, что такой режим работы необходим, чтобы начать торговлю, и дали ему время, чтобы запустить бизнес. Но три месяца ежедневной 18-часовой торговли обернулись шестью месяцами, затем годом, двумя... В конце концов жена ушла от него вместе с детьми. В жизнь Алекса вошли адвокаты и развод. Теперь Алекс проводил по 18 часов в день в смятенных чувствах, в тоске по детям, в общении с адвокатами и в попытках спасти свой торговый счет от посягательств разъяренной супруги. Какая уж тут торговая результативность!
Вы должны ограничивать свою торговлю, чтобы избежать такого оборота событий. Если вы пренебрегаете какими-то составляющими вашей жизни — семьей, отношениями с родными, или даже развлечениями, — они в итоге разрушат вашу торговлю. Поэтому, как только вы почувствуете, что ваша торговля налажена и идет как нормальный бизнес, убедитесь, что ваша жизнь сбалансирована. Не пренебрегайте другими сторонами своей жизни. Если вы будете это делать, то совершите большую ошибку.
Торговля в период крупных перемен в жизни.
В жизни порой происходят серьезные перемены. В этот период лучше отложить торговлю и все силы отдать решению возникших проблем. Иначе ваша торговля пойдет прахом. Как, например, пошла прахом торговля Алекса, когда он столкнулся с разводом. Но не только развод может привести к краху вашу торговлю. Переезд, например, тоже. Когда вы меняете место жительства или переезжает ваш офис, торговлю следует на какое-то время отложить. Если вы этого не сделаете, торговля пострадает.
Другой пример — рождение ребенка. Когда рождается малыш, жизнь круто меняется. Нормальный сон становится роскошью. Весь образ жизни преображается, и это тоже может разрушить вашу торговлю.
Судебный процесс — тоже вносит хаос, если связан с разводом, разделом имущества или чем-то подобным. Простая необходимость участвовать в судебном процессе, чего бы он ни касался, приводит к потере времени и сил.
Вашу торговлю может разрушить и серьезная болезнь, причем не обязательно ваша (собственная серьезная болезнь, как правило, несовместима с торговлей). Если тяжело заболевает член семьи, близкий друг или родственник, торговлю лучше на какое-то время приостановить.
Во всех этих случаях ваши проблемы становятся помехой для торговли. Поскольку в течение дня ваши мысли заняты совсем другим, вы упускаете из виду важные вещи. Пытаться торговать в такое время — это понести существенные убытки. Зная это, уходите с рынка.
Продумайте заранее, как вы будете себя вести в такой ситуации. Разработайте план, определите свои действия в подобных обстоятельствах, подумайте, что надо сделать, чтобы избежать потерь или хотя бы свести их к минимуму. Многократно прорепетируйте в уме этот план. Постарайтесь предвидеть все, что может быть серьезной помехой вашей торговле. Будет большой ошибкой не предполагать возникновения подобных ситуаций!
Появление самоуверенности и мыслей о том, что вы можете контролировать поведение рынка.
Замечали ли вы, что трейдеры обычно с упоением рассказывают, сколько денег они заработали на рынке? Несколько месяцев назад, по окончании одного из наших семинаров, мы пригласили группу участников пообедать в симпатичном ресторанчике. Общаясь с официантом, мы обмолвились, что завершили учебный курс по биржевой торговле. Как только он узнал об этом, то немедленно принялся рассказывать нам о своих успехах в трейдинге. Так, за первые девять месяцев 1999 г. он заработал более 170%. В течение получаса он повествовал о том, насколько великолепной была его стратегия, какова его философия и сколько он еще планирует заработать.
Однако есть вера в себя и есть самоуверенность. Хороший трейдер знает вероятность своей системы. Исходя из этого, он может рассчитать, сколько в среднем будет зарабатывать каждый месяц. И он представляет, чего ждать в различных рыночных условиях. Такой трейдер отдает себе отчет, что в любой момент ситуация может пойти по наихудшему сценарию, и осознает, что играет с вероятностями.
Неуверенный в себе человек, напротив, будет греться в лучах своего успеха. Он склонен экстраполировать полученную норму прибыли далеко в будущее и мечтать о том, кем он однажды станет. Такие фантазии придают ему смелости. Однажды он проведет сделку с высоким риском и неоправданно крупным размером позиции. Когда такое случается, серьезные убытки не заставляют себя долго ждать.
Лекарство от этой ошибки состоит в том, чтобы знать вероятность своей системы и тщательно протестировать ее. Знайте возможные размеры уменьшения торгового счета и входите лишь в те сделки, которые позволят
вам пережить самую худшую из возможных на данный момент ситуаций и достичь своего ожидания в долгосрочном плане.
Позволять своим эмоциям вставать на пути правильной торговли и следования собственным правилам.
Ваши эмоции могут чрезвычайно мешать вашей торговле. Приведу несколько примеров:
Джефф проявлял нерешительность при совершении сделок. Со временем он стал настолько осторожен, что оказался неспособен торговать.
Элен ужасно злилась всякий раз, когда, открывая позицию, обнаруживала, что рынок начинал идти против нее, словно только и ждал этого момента. Часто это возмущение мешало ей действовать рационально, и она упускала хорошие возможности.
Питера переполняли эмоции, когда он находил много информации о тех или иных компаниях. От предвкушения успеха у него начинала кружиться голова, и он терял способность анализировать происходящее на рынке. Это был своеобразный паралич. Хорошо, если в это время у него не было открытых позиций — это спасало его от неприятностей. Но когда такое случалось во время торговли, он не реагировал на то, что происходило с его позициями, и обычно это заканчивалось серьезными убытками.
Если вы эмоционально реагируете на какие-то торговые ситуации, то, скорей всего, такая реакция является вашей устойчивой жизненной моделью. Если определенные события порождают в вашей душе страх, злобу, алчность или иное чувство, можно говорить, что ваше поведение устойчиво. Но рынок требует более рационального подхода, поэтому вам надо что-то делать со своими эмоциями.
Многие считают, что события становятся причиной эмоций. Иными словами, события управляют поведением людей. Но это не так. Вы сами управляете собственным поведением. И есть много способов мгновенно изменить свое эмоциональное состояние. А как только вы сможете управлять своими эмоциями, то сможете контролировать собственное поведение — и делать правильные вещи.
Чтобы ваши эмоции не встали на пути вашей торговли, изучите модель своего поведения, в чем вам поможет ваш торговый дневник. Когда вы поймете специфику собственного поведения, то сможете использовать приемы, предлагаемые в гл. 13, для того, чтобы изменять свое умственное состояние. Если вы будете делать это регулярно, то приобретете контроль над своими эмоциями. (В учебном курсе Вана Тарпа «Peak Performance Course for Investors and Traders» есть целый том, посвященный дисциплине и контролю над своим умственным состоянием.)
Технические средства обработки информации
Ошибки выхода
Эти ошибки возникают, когда вы нарушаете или игнорируете собственные правила выхода. Они бывают двух видов: ошибки, связанные с постановкой «стопа», и ошибки в фиксации прибыли. Многие инерционные трейдеры сталкиваются с подобными проблемами, когда сделка идет в их направлении. В душе у них разгорается алчность, поэтому, когда акция разворачивается и начинает двигаться против них, они убеждают себя, что это всего лишь временное явление. Поступая таким образом, они позволяют значительной части прибыли «раствориться» в убытках. Способ защиты от такой ошибки — четко следовать собственной стратегии фиксации прибыли. Это позволит вам действовать решительно, когда сделка пойдет против вас, независимо от того, будет у вас прибыль или нет.
Еще один пример ошибок выхода связан со «стопами». Причем наиболее серьезные из них —ошибки при остановке потерь. Ранее мы определили ваш начальный риск R и кратные R, а также представили вашу прибыль и убытки в терминах R. По собственному опыту знаю, что отодвигание «стопов» — проблема, возникающая весьма часто. Лично я глубоко уверен в том, что если вы установите жесткие правила остановки убытков, то сможете входить в рынок в любой момент чуть ли не наугад. Покупайте или шортите почти в любом месте, но быстро выходите, если ошиблись. Я не предлагаю вам так поступать, я просто считаю, что можно иметь систему совершенно произвольного входа и все-таки получать прибыль, если сразу выходить в случае ошибки. Настолько это важно!
Еще один пример ошибок выхода связан со «стопами». Причем наиболее серьезные из них —ошибки при остановке потерь. Ранее мы определили ваш начальный риск R и кратные R, а также представили вашу прибыль и убытки в терминах R. По собственному опыту знаю, что отодвигание «стопов» — проблема, возникающая весьма часто. Лично я глубоко уверен в том, что если вы установите жесткие правила остановки убытков, то сможете входить в рынок в любой момент чуть ли не наугад. Покупайте или шортите почти в любом месте, но быстро выходите, если ошиблись. Я не предлагаю вам так поступать, я просто считаю, что можно иметь систему совершенно произвольного входа и все-таки получать прибыль, если сразу выходить в случае ошибки. Настолько это важно!
Ошибочный размер позиций
Самые серьезные ошибки, которые может допустить трейдер, — это ошибки в размере позиции. Хотя отодвигание «стопа» может привести к убыткам с громадным кратным R, их все же можно пережить, если адекватно выбран размер позиции. К сожалению, большинство трейдеров не понимают важности размера позиций, поскольку их никогда не учили этому. А зря! Одна-единственная ошибка при выборе размера позиции может привести вас к банкротству или почти вывести из игры. Несколько таких ошибок обычно гарантируют вам полное разорение.
Хотя мы и предложили такую классификацию ошибок, все они, как правило, имеют корни в человеческой психике. Поэтому желательно записывать свои мысли и эмоции при каждой сделке. Что происходит с вами в эмоциональном плане? В каком состоянии ваш мыслительный процесс? Вам скучно? Вы возбуждены? Больны? Устали? Если в момент входа в сделку вас переполняют какие-то чувства или мысли, сразу запишите их, иначе потом вы их забудете. То, что происходит внутри вас, гораздо важнее того, что происходит на рынке.
Хотя мы и предложили такую классификацию ошибок, все они, как правило, имеют корни в человеческой психике. Поэтому желательно записывать свои мысли и эмоции при каждой сделке. Что происходит с вами в эмоциональном плане? В каком состоянии ваш мыслительный процесс? Вам скучно? Вы возбуждены? Больны? Устали? Если в момент входа в сделку вас переполняют какие-то чувства или мысли, сразу запишите их, иначе потом вы их забудете. То, что происходит внутри вас, гораздо важнее того, что происходит на рынке.
О конкурентных преимуществах
Мы довольно много говорили о конкурентных преимуществах. Мы рассказали вам о том, что это такое и как их использовать. Мы говорили главным образом о преимуществах общего характера, полезных при разработке бизнес-плана и торгового плана. Теперь же вкратце рассмотрим конкурентные преимущества тактического характера. Они вам пригодятся при открытии, отслеживании и закрытии сделок. В этой главе мы уже упомянули некоторые:
способность читать и интерпретировать экран второго уровня;
выявление «топора»;
понимание маркет-мейкерских приемов, таких как «финты головой»,
повороты тенденции и «выжатые шорты»;
распознавание исчезающих ярусов;
правильная интерпретация ЭТС на биде и офере;
выбор правильного маршрута для наилучшего исполнения ордера;
знание и использование резервных ордеров ARCA.
А теперь посмотрите на рис. 8-17. Мы систематизировали некоторые конкурентные преимущества, разделив их приблизительно на шесть функциональных групп. Содержание той или иной категории соотносится с ее потенциальным использованием, и этот список, как нам кажется, может помочь вам в процессе ежедневной подготовки к торговле.
Планируйте ожидания торгового дня
Вот и настал день, которого вы ждали, — день торгов. Если вы были прилежны, то посвятили последний вечер подготовке к сегодняшнему дню. Теперь давайте пройдемся по списку еще раз. Ничего не забыли? Каждый день перед открытием рынка я вновь просматриваю результаты своей вечерней подготовки и составляю список ожиданий на торговый день.
Исходные положения и открытие позиций Использование всех появляющихся исходных положений
Защитные остановки Соблюдение своих «стопов»
Фиксация прибыли
Понимание ожидания и использование его
Размер позиции
Понимание и использование методики определения размера позиции
Исполнительское мастерство
Использование Си-Эн-Би-Си в качестве торгового инструмента Правильная интерпретация новостей
Правильная интерпретация повышения и понижения инвестиционного рейтинга компании Работа с экраном второго уровня Работа с окном «время и продажи» Использование корреляции акций с фьючерсом S&P Просмотр чатов (особенно полезен для идентификации разворота тенденции)
Доступ к лимитным книгам ЭТС Знание уровней поддержки и сопротивления
Общие
Проведение ежедневной умственной и физической подготовки
Способность контролировать свое умственное и эмоциональное
состояние
Торговля на рынке — не обязанность
Торговать на основе ожидания
Торговать по тенденции
Терпение
Рисунок 8-17. Торговые преимущества.
Вкратце напомню вам, что я делаю накануне вечером:
(1) запускаю сканеры механических и технических исходных положений;
(2) сокращаю список «лучших» компаний примерно до 10;
(3) изучаю дневные графики каждой из них;
(4) помещаю символ каждой компании в свою торговую программу (запоминающее окно), готовясь к утру.
Утром торгового дня я заканчиваю процесс отбора акций следующим образом:
(1) я узнаю и интерпретирую утренние и ночные новости,
(2) провожу сканирование «разрывов и ловушек» по акциям своей «корзины», а также (3) «процветающих» и «банкротов».
Все это я делаю, чтобы сформировать свои торговые ожидания. Помните, мы говорили, что нельзя торговать на основе информации о рынке, а можно лишь торговать на основе своих представлений (ожиданий) о нем. Эта мысль, привычная для опытных трейдеров, исходит из невозможности предвидеть, как поведут себя те или иные акции (или рынок в целом). Поскольку мы не знаем, что будут делать акции, то открываем свои позиции, основываясь на том, что мы думаем или ожидаем. Поэтому формирование торговых ожиданий является одним из наиболее важных шагов к прибыльной торговле.
В основе любых торговых ожиданий лежит убеждение: без причины акции не будут меняться в цене. (Кстати, Исаак Ньютон высказывал подобные мысли, говоря о физическом мире). В отношении акций можно сказать, что они должны иметь катализатор, чтобы придти в движение. Без него они будут двигаться вбок. Катализатор может иметь техническую, фундаментальную или, что бывает очень часто, новостную основу. Для трейдера с прямым доступом к рынку катализатором чаще всего становятся новости. Поэтому искусство и навыки в интерпретации новостей приобретают первостепенное значение для торговли.
способность читать и интерпретировать экран второго уровня;
выявление «топора»;
понимание маркет-мейкерских приемов, таких как «финты головой»,
повороты тенденции и «выжатые шорты»;
распознавание исчезающих ярусов;
правильная интерпретация ЭТС на биде и офере;
выбор правильного маршрута для наилучшего исполнения ордера;
знание и использование резервных ордеров ARCA.
А теперь посмотрите на рис. 8-17. Мы систематизировали некоторые конкурентные преимущества, разделив их приблизительно на шесть функциональных групп. Содержание той или иной категории соотносится с ее потенциальным использованием, и этот список, как нам кажется, может помочь вам в процессе ежедневной подготовки к торговле.
Планируйте ожидания торгового дня
Вот и настал день, которого вы ждали, — день торгов. Если вы были прилежны, то посвятили последний вечер подготовке к сегодняшнему дню. Теперь давайте пройдемся по списку еще раз. Ничего не забыли? Каждый день перед открытием рынка я вновь просматриваю результаты своей вечерней подготовки и составляю список ожиданий на торговый день.
Исходные положения и открытие позиций Использование всех появляющихся исходных положений
Защитные остановки Соблюдение своих «стопов»
Фиксация прибыли
Понимание ожидания и использование его
Размер позиции
Понимание и использование методики определения размера позиции
Исполнительское мастерство
Использование Си-Эн-Би-Си в качестве торгового инструмента Правильная интерпретация новостей
Правильная интерпретация повышения и понижения инвестиционного рейтинга компании Работа с экраном второго уровня Работа с окном «время и продажи» Использование корреляции акций с фьючерсом S&P Просмотр чатов (особенно полезен для идентификации разворота тенденции)
Доступ к лимитным книгам ЭТС Знание уровней поддержки и сопротивления
Общие
Проведение ежедневной умственной и физической подготовки
Способность контролировать свое умственное и эмоциональное
состояние
Торговля на рынке — не обязанность
Торговать на основе ожидания
Торговать по тенденции
Терпение
Рисунок 8-17. Торговые преимущества.
Вкратце напомню вам, что я делаю накануне вечером:
(1) запускаю сканеры механических и технических исходных положений;
(2) сокращаю список «лучших» компаний примерно до 10;
(3) изучаю дневные графики каждой из них;
(4) помещаю символ каждой компании в свою торговую программу (запоминающее окно), готовясь к утру.
Утром торгового дня я заканчиваю процесс отбора акций следующим образом:
(1) я узнаю и интерпретирую утренние и ночные новости,
(2) провожу сканирование «разрывов и ловушек» по акциям своей «корзины», а также (3) «процветающих» и «банкротов».
Все это я делаю, чтобы сформировать свои торговые ожидания. Помните, мы говорили, что нельзя торговать на основе информации о рынке, а можно лишь торговать на основе своих представлений (ожиданий) о нем. Эта мысль, привычная для опытных трейдеров, исходит из невозможности предвидеть, как поведут себя те или иные акции (или рынок в целом). Поскольку мы не знаем, что будут делать акции, то открываем свои позиции, основываясь на том, что мы думаем или ожидаем. Поэтому формирование торговых ожиданий является одним из наиболее важных шагов к прибыльной торговле.
В основе любых торговых ожиданий лежит убеждение: без причины акции не будут меняться в цене. (Кстати, Исаак Ньютон высказывал подобные мысли, говоря о физическом мире). В отношении акций можно сказать, что они должны иметь катализатор, чтобы придти в движение. Без него они будут двигаться вбок. Катализатор может иметь техническую, фундаментальную или, что бывает очень часто, новостную основу. Для трейдера с прямым доступом к рынку катализатором чаще всего становятся новости. Поэтому искусство и навыки в интерпретации новостей приобретают первостепенное значение для торговли.
Понимание своей психологии (копание в душе)
Следующее важное условие контроля над своей торговлей: понимание того, как вы сами влияете на свою результативность. Результативность торговли — это ваша результативность. Она отражает вашу подготовленность и ваше состояние точно так же, как у спортсмена на Олимпийских играх. Тот, кто хорошо подготовлен и у кого опытный тренер, будет демонстрировать высокие результаты. Тот, кто плохо тренировался и неглубоко себя изучил, достойных результатов не покажет.
Так что же такое психологическая осведомленность? Это знание собственных эмоций и типичного поведения в тех или иных ситуациях. Вы должны понимать, что существует связь между вашими мыслями и эмоциями и вашей результативностью на рынке.
Вот простое упражнение. Возьмите лист бумаги и запишите три ваши самые большие проблемы в торговле. В действительности они могут не быть самыми большими вашими проблемами, но это те проблемы, которые вы считаете таковыми в данный момент. Сделайте это сейчас, прежде чем читать дальше.
Теперь, когда вы выполнили это упражнение, проанализируйте проблемы, которые вы перечислили. Они могут принимать две формы. Первая — это проблемы вне вас.
Проблемы такого рода могут быть следующие:
(1) «Моя система неадекватна»;
(2) «Маркет-мейкеры всегда меня обыгрывают»;
(3) «Рынок слишком волатилен для меня»»;
(4) «Моя жена не поддерживает мое занятие торговлей»;
(5) «Если бы у меня было более мощное оборудование или скоростной доступ к бирже, мои торговые проблемы были бы решены».
И люди находят еще очень много таких проблем.
Обратите внимание, что все эти проблемы находятся вне вас и вам не подвластны, но это ваша позиция. До тех пор пока вам кажется, что эти проблемы вне вас, вы будете продолжать сталкиваться с ними. Их можно решить, лишь взяв под свой контроль.
Это значит, что каждую из этих проблем следует рассматривать как свою собственную и, таким образом, контролируемую вами. Это вторая форма проблем.
Например, вы можете поставить их так:
Вместо того чтобы говорить: «Моя система неадекватна», вы можете сказать: «Я не проанализировал себя и не определил, что пытаюсь делать на рынке, поэтому не смог найти систему, которая мне подходит».
Вместо того чтобы говорить: «Маркет-мейкеры всегда меня обыгрывают», вы можете сказать: «Я слишком эмоционален, недостаточно изучил свою систему и не овладел техникой исполнения. Кроме того, я не изучил приемы маркет-мейкеров».
Аналогичным образом, вместо того чтобы говорить: «Рынок слишком волатилен для меня», можно было бы подумать: «Я расстраиваюсь, когда рынок ускользает от меня».
Проблему «Моя жена не поддерживает мое занятие торговлей» можно заменить мыслью: «Когда моя жена говорит, что не понимает, за чем я занимаюсь торговлей, я начинаю злиться, и это влияет на мою результативность».
И наконец, вместо того, чтобы мечтать о более мощном оборудовании, вы могли бы внимательнее посмотреть на то, как вы используете возможности имеющегося у вас оборудования.
В каждом случае перемещение проблемы внутрь себя кладет начало контролю над ней. Вы можете работать над собственными эмоциями и своим поведением, но не в состоянии исправить то, что находится вне вас.
Я очень советую вам вести психологический дневник ваших реакций на поведение рынка. Записывайте свои мысли, когда покупаете или продаете акции, обращая особое внимание на эмоции. Кроме того, когда вы волнуетесь, то записывайте, что происходит внутри вас. Если вы каждый день будете что-то записывать, то спустя неделю или две вы, вероятно, начнете подмечать некоторые повторяющиеся модели. Обнаружение таких моделей является первым серьезным шагом к их исправлению.
Вам также нужно осознавать наличие любого внутреннего конфликта, который может зреть внутри вас. Такой конфликт имеет место, когда одна ваша часть хочет делать одно, а другая ваша часть хочет чего-то другого. Например, вы понимаете, что вам нужно работать над собой, но что-то внутри вас говорит: «Просто торгуй, самосовершенствование— пустая трата времени». Это типичный пример внутреннего конфликта. Еще одним примером является ситуация, когда одна часть вашего «я» стремится соблюдать торговые правила, а другая — просто жаждет действия и торгового азарта. Эта вторая часть вашего «я» всегда хочет быть на рынке, даже когда это нарушает ваши правила.
Ведя психологический дневник, отмечайте любое ощущение конфликта, которое возникает. Периодически просматривая свой дневник, вы начнете видеть, как формируются различные шаблоны поведения. Кроме того, вы начнете понимать, какие противоречия существуют внутри вас. Эти противоречия могут отражать роли, которые вы играете, ваши эмоции или даже мнения людей, занимающих важное место в вашей жизни. Каждая часть вашего «я» создана для реализации какого-то позитивного намерения (например, защитить вас тем или иным образом). Однако действия, обусловленные позитивными намерениями различных частей вашего «я», могут противоречить друг другу. Вот почему та к важно знать, что происходит внутри вас. И вы можете начать разрешать некоторые из этих конфликтов, просто познакомившись с различными частями своего «я». Если вы обнаружите ту часть себя, которая конфликтует с хорошими торговыми привычками, займите ее чем-нибудь более конструктивным, сохраняя при этом ее изначальное намерение. Например, азартная часть обычно находит выход в торговле, когда у нее нет иных сфер приложения. Дайте азарту другой выход.
Так что же такое психологическая осведомленность? Это знание собственных эмоций и типичного поведения в тех или иных ситуациях. Вы должны понимать, что существует связь между вашими мыслями и эмоциями и вашей результативностью на рынке.
Вот простое упражнение. Возьмите лист бумаги и запишите три ваши самые большие проблемы в торговле. В действительности они могут не быть самыми большими вашими проблемами, но это те проблемы, которые вы считаете таковыми в данный момент. Сделайте это сейчас, прежде чем читать дальше.
Теперь, когда вы выполнили это упражнение, проанализируйте проблемы, которые вы перечислили. Они могут принимать две формы. Первая — это проблемы вне вас.
Проблемы такого рода могут быть следующие:
(1) «Моя система неадекватна»;
(2) «Маркет-мейкеры всегда меня обыгрывают»;
(3) «Рынок слишком волатилен для меня»»;
(4) «Моя жена не поддерживает мое занятие торговлей»;
(5) «Если бы у меня было более мощное оборудование или скоростной доступ к бирже, мои торговые проблемы были бы решены».
И люди находят еще очень много таких проблем.
Обратите внимание, что все эти проблемы находятся вне вас и вам не подвластны, но это ваша позиция. До тех пор пока вам кажется, что эти проблемы вне вас, вы будете продолжать сталкиваться с ними. Их можно решить, лишь взяв под свой контроль.
Это значит, что каждую из этих проблем следует рассматривать как свою собственную и, таким образом, контролируемую вами. Это вторая форма проблем.
Например, вы можете поставить их так:
Вместо того чтобы говорить: «Моя система неадекватна», вы можете сказать: «Я не проанализировал себя и не определил, что пытаюсь делать на рынке, поэтому не смог найти систему, которая мне подходит».
Вместо того чтобы говорить: «Маркет-мейкеры всегда меня обыгрывают», вы можете сказать: «Я слишком эмоционален, недостаточно изучил свою систему и не овладел техникой исполнения. Кроме того, я не изучил приемы маркет-мейкеров».
Аналогичным образом, вместо того чтобы говорить: «Рынок слишком волатилен для меня», можно было бы подумать: «Я расстраиваюсь, когда рынок ускользает от меня».
Проблему «Моя жена не поддерживает мое занятие торговлей» можно заменить мыслью: «Когда моя жена говорит, что не понимает, за чем я занимаюсь торговлей, я начинаю злиться, и это влияет на мою результативность».
И наконец, вместо того, чтобы мечтать о более мощном оборудовании, вы могли бы внимательнее посмотреть на то, как вы используете возможности имеющегося у вас оборудования.
В каждом случае перемещение проблемы внутрь себя кладет начало контролю над ней. Вы можете работать над собственными эмоциями и своим поведением, но не в состоянии исправить то, что находится вне вас.
Я очень советую вам вести психологический дневник ваших реакций на поведение рынка. Записывайте свои мысли, когда покупаете или продаете акции, обращая особое внимание на эмоции. Кроме того, когда вы волнуетесь, то записывайте, что происходит внутри вас. Если вы каждый день будете что-то записывать, то спустя неделю или две вы, вероятно, начнете подмечать некоторые повторяющиеся модели. Обнаружение таких моделей является первым серьезным шагом к их исправлению.
Вам также нужно осознавать наличие любого внутреннего конфликта, который может зреть внутри вас. Такой конфликт имеет место, когда одна ваша часть хочет делать одно, а другая ваша часть хочет чего-то другого. Например, вы понимаете, что вам нужно работать над собой, но что-то внутри вас говорит: «Просто торгуй, самосовершенствование— пустая трата времени». Это типичный пример внутреннего конфликта. Еще одним примером является ситуация, когда одна часть вашего «я» стремится соблюдать торговые правила, а другая — просто жаждет действия и торгового азарта. Эта вторая часть вашего «я» всегда хочет быть на рынке, даже когда это нарушает ваши правила.
Ведя психологический дневник, отмечайте любое ощущение конфликта, которое возникает. Периодически просматривая свой дневник, вы начнете видеть, как формируются различные шаблоны поведения. Кроме того, вы начнете понимать, какие противоречия существуют внутри вас. Эти противоречия могут отражать роли, которые вы играете, ваши эмоции или даже мнения людей, занимающих важное место в вашей жизни. Каждая часть вашего «я» создана для реализации какого-то позитивного намерения (например, защитить вас тем или иным образом). Однако действия, обусловленные позитивными намерениями различных частей вашего «я», могут противоречить друг другу. Вот почему та к важно знать, что происходит внутри вас. И вы можете начать разрешать некоторые из этих конфликтов, просто познакомившись с различными частями своего «я». Если вы обнаружите ту часть себя, которая конфликтует с хорошими торговыми привычками, займите ее чем-нибудь более конструктивным, сохраняя при этом ее изначальное намерение. Например, азартная часть обычно находит выход в торговле, когда у нее нет иных сфер приложения. Дайте азарту другой выход.
Потенциал прибыли
Эта сделка длилась примерно полчаса. За это время я заработал $125 минус примерно $30 комиссии, что дает $95 чистой прибыли. Возможно, этот доход покажется вам небольшим. Но проделайте это 8-10 раз в день, и уже можно говорить о $760^950 в день, или приблизительно от $152 000 до $190 000 в год.
Предлагаемая система — одна из наименее рискованных в дневной торговле акциями из тех, которые я знаю. А в свое время я перепробовал их множество. Что касается кратных R, то я торгую за 1 R при «стопе» в 1R. Иными словами, я торгую по 1/16, и мой «стоп» тоже У16. Хотя и при этом бывало, получал убыток от 2 до 4 R (от У8 до У4), но такое случалось очень редко.
Почему эта система работает? Если вы прочитали книгу Тарпа «Trade Your Way to Financial Freedom» (а я рекомендую вам это сделать), то обратите внимание на его объяснения в гл. 11, особенно на табл. 11-1 «Факторы ожидания, затрат и благоприятных возможностей для четырех трейдеров». Мой метод «скрытого специалиста» больше всего напоминает поведение трейдера 4. Хотя ожидаемая прибыль на одну сделку является небольшой, но дневные возможности и надежность высоки. Статистическая надежность моего метода — около 70%. Иначе говоря, я выигрываю 7 из 10 сделок.
Заметьте, я предпочитаю торговать неполный день. Если же вы будете торговать по эгой системе ежедневно в течение всего торгового дня, то, вероятно, ваши результаты будут выше.
Однако и эта система не защищена от ошибок. В силу психологических, тактических и иных факторов вы можете и не достичь высоких результатов. Хотя я пытался свести эту систему к механической, не сомневаюсь, что частично мой успех обусловлен долгими часами, потраченными на подготовку и разработку этой схемы.
Иногда из-за краткосрочных ошибок рынка (или моих собственных!) сделка идет против меня. Бывает, что рынок становится негативным или передо мной исполняются клиентские сделки, что снижает мои шансы получить быстрое и благоприятное исполнение. Все равно сделка «скрытый специалист» является очень надежной и выгодной.
Кстати, я пробовал торговать таким образом с «короткой» стороны. Но те несколько «шортов», которые я попробовал сделать, дали намного худшие результаты. Пока я не пытался определить, почему так происходит. Я просто взял за правило использовать этот метод только с длинной стороны.
Предлагаемая система — одна из наименее рискованных в дневной торговле акциями из тех, которые я знаю. А в свое время я перепробовал их множество. Что касается кратных R, то я торгую за 1 R при «стопе» в 1R. Иными словами, я торгую по 1/16, и мой «стоп» тоже У16. Хотя и при этом бывало, получал убыток от 2 до 4 R (от У8 до У4), но такое случалось очень редко.
Почему эта система работает? Если вы прочитали книгу Тарпа «Trade Your Way to Financial Freedom» (а я рекомендую вам это сделать), то обратите внимание на его объяснения в гл. 11, особенно на табл. 11-1 «Факторы ожидания, затрат и благоприятных возможностей для четырех трейдеров». Мой метод «скрытого специалиста» больше всего напоминает поведение трейдера 4. Хотя ожидаемая прибыль на одну сделку является небольшой, но дневные возможности и надежность высоки. Статистическая надежность моего метода — около 70%. Иначе говоря, я выигрываю 7 из 10 сделок.
Заметьте, я предпочитаю торговать неполный день. Если же вы будете торговать по эгой системе ежедневно в течение всего торгового дня, то, вероятно, ваши результаты будут выше.
Однако и эта система не защищена от ошибок. В силу психологических, тактических и иных факторов вы можете и не достичь высоких результатов. Хотя я пытался свести эту систему к механической, не сомневаюсь, что частично мой успех обусловлен долгими часами, потраченными на подготовку и разработку этой схемы.
Иногда из-за краткосрочных ошибок рынка (или моих собственных!) сделка идет против меня. Бывает, что рынок становится негативным или передо мной исполняются клиентские сделки, что снижает мои шансы получить быстрое и благоприятное исполнение. Все равно сделка «скрытый специалист» является очень надежной и выгодной.
Кстати, я пробовал торговать таким образом с «короткой» стороны. Но те несколько «шортов», которые я попробовал сделать, дали намного худшие результаты. Пока я не пытался определить, почему так происходит. Я просто взял за правило использовать этот метод только с длинной стороны.
Потребность быть правым
Человек, играющий на рынке, имеет в среднем от 12 до 16 лет образования в рамках системы, которая считает провалом, когда правильные ответы составляют 70% или менее, и ставит «отлично» за 94% или более правильных ответов*. Теперь вы занимаетесь торговлей на рынках, где самые лучшие системы редко угадывают в 50% случаев. Если вы не понимаете этого, то перечитайте гл. 5, где рассказываетси про ожидание. Однако потребность быть правым значительно страшнее, нежели просто поиск торговых систем, выигрывающих в 70% случаев или более. Она оборачивается серьезными психологическими издержками.
Предположим, у вас есть потребность быть правым в совершаемой сделке. Вы купили EBAY по $144. Сейчас она на $147, и у вас 3 пункта прибыли. У вас возникает сильное желание зафиксировать прибыль, особенно когда цена начинает снижаться. Она вдруг падает до $145,5 и вы сразу продаете. Таким образом, вы заработали $1,50 на каждой акции минус комиссионные. Но теперь акции EBAY вновь идут вверх и закрываются по $153. Вы потеряли $7,50 на каждой акции (упущенная выгода) из-за того, что стремились быть правым. Вам было важнее продать, прежде чем прибыль превратится в убытки (т.е. быть правым), чем получить позже большую прибыль. Трейдер, который полностью подготовлен, имеет торговый план, устанавливающий правила относительно того, какой частью «бумажной» прибыли по сделке можно пожертвовать. Имея такие правила, изложенные в письменном виде, вы поможете себе избавиться от потребности быть правым.
Давайте рассмотрим еще один пример. Если бы ежедневно в течение месяца вам надо было делать выбор, то что бы вы предпочли?
a. Гарантированную прибыль в $900.
b. Шанс в 95% получить прибыль в $1000 и шанс в 5%, что прибыли вообще не будет.
Примите решение немедленно.
Теперь, когда вы ответили на этот вопрос, посчитайте ожидание для второго варианта. Если вы умножите 1000 на 0,95 и вычтите О, умноженный на 0,05, то получите ожидание, равное $950. Это лучше, чем гарантированные $900, но большинство людей предпочли бы первый вариант из-за желания быть правым и получить гарантированную прибыль.
Оба этих примера иллюстрируют человеческую склонность предпочитать гарантированную прибыль игре с высоким ожиданием, что попирает золотое правило торговли: убытки надо быстро останавливать, а прибыли позволять расти.
Теперь давайте посмотрим на обратную сторону потребности быть правым — на ненависть к фиксации убытков. Предположим, у вас есть такая проблема — вы очень не любите фиксировать убытки. Вы купили EBAY по $145, и теперь они идут против вас. Вы решили поставить «стоп» на $140, но акции делают разрыв вниз к $139. Что вы делаете, если терпеть не можете фиксировать убытки? Как правило, большинство не делает ничего — просто надеется, что цена вернется назад. Проходит еще 20 минут, и EBAY падает еще ниже — до $133. Но если было трудно зафиксировать убыток в 6 пунктов на отметке $139, то как вы будете себя чувствовать с убытком в 12 пунктов на $133? Ужасно! И поэтому вы не фиксируете его. Цена вернется на прежний уровень — вы уверены в этом. Однако сегодня поистине плохой день длн акций EBAY: у них вышибло дно, и котировки проваливаются до $118. Теперь вы получили 27 пунктов «бумажного» убытка, причем всего за несколько часов. Что вы делаете? Если вы ненавидите убытки, то, разумеется, не захотите их фиксировать на этом уровне, однако, если вы торгуете с маржевым счетом, вас могут заставить это сделать — и все это из-за того, что вы хотите быть правым и очень не любите фиксировать убытии.
Хорошо, а теперь проделаем еще одно упражнение. Какой из вариантов вы предпочтете?
a. Гарантированный убыток в $900.
b. Шанс в 95% иметь убыток в $1000 и шанс в 5% на исправление убытков и достижение безубыточности.
Примите решение немедленно.
Вы, как и большинство людей, скорее всего, выбрали второй вариант. Вы сделаете все, что в ваших силах, чтобы не иметь убытка и вернуть свои деньги. Но давайте посмотрим на ожидание в этом случае. Надо умножить 0,95 на минус $1000, а затем прибавить к этому 0,05, умноженные на О. Итоговый результат — минус $950: такое ожидание убытков хуже, чем гарантированная потеря $900. Однако большинство предпочтет неразумную игру (Ь) гарантированному убытку (а).
И вновь оба примера попирают первую часть золотого правила торговли — быстро останавливать убытки. В примере с EBAY вам следовало продать акции по $139, зафиксировав 6 пунктов убытка. Но ваша ненависть
к проигрышам может привести вас к убытку в 27 пунктов. И если в упражнении с двумя проигрышами вы выбрали неразумную игру, то также не сумели быстро остановить свои убытки.
Таким образом, желание быть правым — весьма коварная склонность. Большинство людей стремится быть правым, а не зарабатывать деньги.
Типовые задачи администрирования Windows 2000
Предположим, у вас есть потребность быть правым в совершаемой сделке. Вы купили EBAY по $144. Сейчас она на $147, и у вас 3 пункта прибыли. У вас возникает сильное желание зафиксировать прибыль, особенно когда цена начинает снижаться. Она вдруг падает до $145,5 и вы сразу продаете. Таким образом, вы заработали $1,50 на каждой акции минус комиссионные. Но теперь акции EBAY вновь идут вверх и закрываются по $153. Вы потеряли $7,50 на каждой акции (упущенная выгода) из-за того, что стремились быть правым. Вам было важнее продать, прежде чем прибыль превратится в убытки (т.е. быть правым), чем получить позже большую прибыль. Трейдер, который полностью подготовлен, имеет торговый план, устанавливающий правила относительно того, какой частью «бумажной» прибыли по сделке можно пожертвовать. Имея такие правила, изложенные в письменном виде, вы поможете себе избавиться от потребности быть правым.
Давайте рассмотрим еще один пример. Если бы ежедневно в течение месяца вам надо было делать выбор, то что бы вы предпочли?
a. Гарантированную прибыль в $900.
b. Шанс в 95% получить прибыль в $1000 и шанс в 5%, что прибыли вообще не будет.
Примите решение немедленно.
Теперь, когда вы ответили на этот вопрос, посчитайте ожидание для второго варианта. Если вы умножите 1000 на 0,95 и вычтите О, умноженный на 0,05, то получите ожидание, равное $950. Это лучше, чем гарантированные $900, но большинство людей предпочли бы первый вариант из-за желания быть правым и получить гарантированную прибыль.
Оба этих примера иллюстрируют человеческую склонность предпочитать гарантированную прибыль игре с высоким ожиданием, что попирает золотое правило торговли: убытки надо быстро останавливать, а прибыли позволять расти.
Теперь давайте посмотрим на обратную сторону потребности быть правым — на ненависть к фиксации убытков. Предположим, у вас есть такая проблема — вы очень не любите фиксировать убытки. Вы купили EBAY по $145, и теперь они идут против вас. Вы решили поставить «стоп» на $140, но акции делают разрыв вниз к $139. Что вы делаете, если терпеть не можете фиксировать убытки? Как правило, большинство не делает ничего — просто надеется, что цена вернется назад. Проходит еще 20 минут, и EBAY падает еще ниже — до $133. Но если было трудно зафиксировать убыток в 6 пунктов на отметке $139, то как вы будете себя чувствовать с убытком в 12 пунктов на $133? Ужасно! И поэтому вы не фиксируете его. Цена вернется на прежний уровень — вы уверены в этом. Однако сегодня поистине плохой день длн акций EBAY: у них вышибло дно, и котировки проваливаются до $118. Теперь вы получили 27 пунктов «бумажного» убытка, причем всего за несколько часов. Что вы делаете? Если вы ненавидите убытки, то, разумеется, не захотите их фиксировать на этом уровне, однако, если вы торгуете с маржевым счетом, вас могут заставить это сделать — и все это из-за того, что вы хотите быть правым и очень не любите фиксировать убытии.
Хорошо, а теперь проделаем еще одно упражнение. Какой из вариантов вы предпочтете?
a. Гарантированный убыток в $900.
b. Шанс в 95% иметь убыток в $1000 и шанс в 5% на исправление убытков и достижение безубыточности.
Примите решение немедленно.
Вы, как и большинство людей, скорее всего, выбрали второй вариант. Вы сделаете все, что в ваших силах, чтобы не иметь убытка и вернуть свои деньги. Но давайте посмотрим на ожидание в этом случае. Надо умножить 0,95 на минус $1000, а затем прибавить к этому 0,05, умноженные на О. Итоговый результат — минус $950: такое ожидание убытков хуже, чем гарантированная потеря $900. Однако большинство предпочтет неразумную игру (Ь) гарантированному убытку (а).
И вновь оба примера попирают первую часть золотого правила торговли — быстро останавливать убытки. В примере с EBAY вам следовало продать акции по $139, зафиксировав 6 пунктов убытка. Но ваша ненависть
к проигрышам может привести вас к убытку в 27 пунктов. И если в упражнении с двумя проигрышами вы выбрали неразумную игру, то также не сумели быстро остановить свои убытки.
Таким образом, желание быть правым — весьма коварная склонность. Большинство людей стремится быть правым, а не зарабатывать деньги.
Типовые задачи администрирования Windows 2000
Поворот тенденции
Когда маркет-мейкер или «топор», контролирующий акции, использует свои запасы акций и «глубокие карманы», чтобы идти против тенденции, и с успехом ее разворачивает, говорят об использовании такой стратегии, как поворот тенденции. Примером может служить поведение INFO. До открытия рынка INFO сделал разрыв с 6 до 7. При открытии была сильная распродажа или шорт между 7 V8 и 7 3/8. Вскоре трейдеры поняли, что ни распродажа, ни шорты не останавливают маркет-мейкеров — они толкают цену вверх. Им удалось поднять ее до 8, прежде чем ей позволили снизиться до 7 72- Было очевидно, что трейдеры либо фиксировали прибыль (купив акции до сессии или владея ими еще раньше), либо шортили эти акции. В большинстве своем трейдеры предполагали, что рост в один пункт на шестидолларовые акции более чем достаточен, чтобы фиксировать прибыль, и вскоре эти акции упадут. Ожидания трейдеров были вполне обоснованы, но их «переехали» действия маркет-мейкеров.
Правила торговли по этой системе
Изучите правила рынка, на котором торгуете (в данном случае это NYSE).
Сознательно торгуйте тогда, когда меньше «инерции» и, следователь но, меньше конкурентов.
Выбирайте акции с небольшим дневным диапазоном и низкой волатильностью.
Помните, что акции, по которым выплачиваются крупные дивиденды, обычно менее волатильны.
Выбирайте компании с высокой долей институциональных акционеров.
Выбирайте акции не очень известных компаний.
Обеспечьте быстрое исполнение.
Сделайте так, чтобы ваши транзакционные издержки были низкими (менее $40 на круг).
Не проводите слишком много сделок перед одним и тем же маркет- мейкером, иначе он проглотит вас!
Для четкого определения исходных положений и последовательности торговых действий, я веду «альбом», где описаны лучшие исходные положения и мои методы торговли. Каждая ситуация занимает отдельную страницу, а исходные положения рассортированы по типам и торговым целям.
На рис. 9-9 показана копия страницы «Скрытый специалист» из моего альбома. Как видите, эга методика имеет очень низкий риск и предлагает ежедневно массу возможностей для успешной торговли.
Рисунок 9-9. «Скрытый специалист» (длинное скальпирование).
Сознательно торгуйте тогда, когда меньше «инерции» и, следователь но, меньше конкурентов.
Выбирайте акции с небольшим дневным диапазоном и низкой волатильностью.
Помните, что акции, по которым выплачиваются крупные дивиденды, обычно менее волатильны.
Выбирайте компании с высокой долей институциональных акционеров.
Выбирайте акции не очень известных компаний.
Обеспечьте быстрое исполнение.
Сделайте так, чтобы ваши транзакционные издержки были низкими (менее $40 на круг).
Не проводите слишком много сделок перед одним и тем же маркет- мейкером, иначе он проглотит вас!
Для четкого определения исходных положений и последовательности торговых действий, я веду «альбом», где описаны лучшие исходные положения и мои методы торговли. Каждая ситуация занимает отдельную страницу, а исходные положения рассортированы по типам и торговым целям.
На рис. 9-9 показана копия страницы «Скрытый специалист» из моего альбома. Как видите, эга методика имеет очень низкий риск и предлагает ежедневно массу возможностей для успешной торговли.
|
Цель |
У16 {выигрыш 1 R) |
|
«Стоп» |
У16 (проигрыш 1 R) |
|
Обязательные факторы входа |
в сделку: |
|
Биржа |
NYSE |
|
Цена акций |
От $10 до $25 |
|
Дневной объем |
От 50 000 до 1000 000 |
|
Средний дневной диапазон |
0т 7 до 3/8 |
|
Количество акций |
2000 минимум |
|
Вид ордера |
Только лимитный |
|
Новости |
Никаких |
|
Дополнительные факторы: |
|
|
Технические |
Торговля чуть выше |
|
поднимающейся 20-дневной |
|
|
скользящей средней |
Преданность самому себе и торговле
Наиболее важный аспект ответственности за свою торговлю — готовность всецело посвятить себя трейдингу. Вероятно, именно это вы должны не делать в первую очередь. Полная самоотдача предполагает согласованность действий. Это значит, что все в вас направлено на достижение цели.
Представьте, например, что вы только что сделали небольшую «бумажную» прибыль при тестировании системы, но при этом нарушили свои правила. Как вы будете себя чувствовать? Вероятно, вы будете ощущать внутренний конфликт и неуверенность.
А теперь представьте, что вы сделали небольшую «бумажную» прибыль, соблюдая при этом все свои правила. Какова разница в ваших чувствах? Во втором случае вы, вероятно, будете ощущать себя цельной и сильной личностью. Вы чувствуете, что поступили правильно.
Когда у вас нет внутреннего единства, вы находитесь в конфликте с самим собой и всегда испытываете соблазн отойти в сторону или отступить. Но когда вы работаете, находясь в состоянии внутренней гармонии, и когда вы полностью отдаетесь делу, вам даже в голову не придет отступить. Напротив, вы, несомненно, будете стремиться вперед.
Когда вы не преданы своему делу, то всегда найдутся обстоятельства, сбивающие вас с пути. Происходит какое-то событие, и вы уже чувствуете, что ваше внимание целиком поглощено им. Вы чем-то взволнованы — и ваше внимание уже не сконцентрировано на торговле. Вы не сможете успешно решать важные задачи, а все потому, что не сумели полностью отдать себя торговле.
Представьте, например, что вы только что сделали небольшую «бумажную» прибыль при тестировании системы, но при этом нарушили свои правила. Как вы будете себя чувствовать? Вероятно, вы будете ощущать внутренний конфликт и неуверенность.
А теперь представьте, что вы сделали небольшую «бумажную» прибыль, соблюдая при этом все свои правила. Какова разница в ваших чувствах? Во втором случае вы, вероятно, будете ощущать себя цельной и сильной личностью. Вы чувствуете, что поступили правильно.
Когда у вас нет внутреннего единства, вы находитесь в конфликте с самим собой и всегда испытываете соблазн отойти в сторону или отступить. Но когда вы работаете, находясь в состоянии внутренней гармонии, и когда вы полностью отдаетесь делу, вам даже в голову не придет отступить. Напротив, вы, несомненно, будете стремиться вперед.
Когда вы не преданы своему делу, то всегда найдутся обстоятельства, сбивающие вас с пути. Происходит какое-то событие, и вы уже чувствуете, что ваше внимание целиком поглощено им. Вы чем-то взволнованы — и ваше внимание уже не сконцентрировано на торговле. Вы не сможете успешно решать важные задачи, а все потому, что не сумели полностью отдать себя торговле.
Преодоление психологической предвзятости
Исследователи человеческой психики уделяют большое внимание влиянию предвзятости на процесс принятия решений. Как правило, чтобы принять решение, нужно переработать громадное количество информации. Более того, объем информации ежегодно удваивается. А наш мозг способен воспринимать одновременно лишь семь единиц информации. Как быть?
Обычно мы расправляемся с информацией при помощи приблизительных оценок, или ярлыков. Они позволяют нам быстро принимать решения, сталкиваясь с большим количеством информации, но они же заставляют нас принимать и сомнительные решения. Исследования показывают, что люди не сильны в принятии решений.
На основе этих исследований экономисты образовали даже целую экономическую школу, изучающую финансовое поведение. Они начинают осознавать, что рынки не столь эффективны, как это проповедует теория случайного блуждания. Причем они неэффективны как раз из-за приблизительных оценок, изучаемых в настоящее время психологами. Подход экономистов к решению проблемы состоит в том, чтобы определить, в чем проявляется неэффективность рынков, и использовать это как инструмент прогнозирования. По моему мнению, это путь в никуда, поскольку успех на рынке не связан с прогнозированием. Напротив, успех возникает на основе глубокого понимания проявлений предвзятости и преодоления их в своем подходе к рынку.
Известны более 50 видов предвзятости, которые могут оказывать влияние на результативность работы трейдера, но только два из них заслуживают рассмотрения в данной главе. Этими видами предвзятости, влияющими почти на всех дневных трейдеров и мешающими им зарабатывать деньги на рынке, являются (1) потребность быть правым и (2) лотерейный менталитет.
Обычно мы расправляемся с информацией при помощи приблизительных оценок, или ярлыков. Они позволяют нам быстро принимать решения, сталкиваясь с большим количеством информации, но они же заставляют нас принимать и сомнительные решения. Исследования показывают, что люди не сильны в принятии решений.
На основе этих исследований экономисты образовали даже целую экономическую школу, изучающую финансовое поведение. Они начинают осознавать, что рынки не столь эффективны, как это проповедует теория случайного блуждания. Причем они неэффективны как раз из-за приблизительных оценок, изучаемых в настоящее время психологами. Подход экономистов к решению проблемы состоит в том, чтобы определить, в чем проявляется неэффективность рынков, и использовать это как инструмент прогнозирования. По моему мнению, это путь в никуда, поскольку успех на рынке не связан с прогнозированием. Напротив, успех возникает на основе глубокого понимания проявлений предвзятости и преодоления их в своем подходе к рынку.
Известны более 50 видов предвзятости, которые могут оказывать влияние на результативность работы трейдера, но только два из них заслуживают рассмотрения в данной главе. Этими видами предвзятости, влияющими почти на всех дневных трейдеров и мешающими им зарабатывать деньги на рынке, являются (1) потребность быть правым и (2) лотерейный менталитет.
Призывы к действию
Не торгуйте до тех пор, пока не подготовите письменно следующие документы: заявление о миссии, торговые цели, бизнес-план и торговый план.
Обеспечьте, чтобы в вашем бизнес-плане или торговом плане был раздел, планирующий ваши действия в случае непредвиденных ситуаций.
Составьте перечень ежедневных дел по подготовке к торговле и неукоснительно следуйте ему. Он должен включать ежедневный самоанализ («Готов лия сегодня к торговле духовно, умственно, эмоционально и физически?»), репетиции в уме, ведение торгового реестра и анализ проведенных за день сделок.
Если вы уже активно торгуете, просмотрите список из 25 ошибок, упомянутых в этой главе, и выберите из них три, над которыми вам
особенно надо поработать. Составьте план мер по минимизации их воздействия на вашу торговлю.
Обеспечьте, чтобы в вашем бизнес-плане или торговом плане был раздел, планирующий ваши действия в случае непредвиденных ситуаций.
Составьте перечень ежедневных дел по подготовке к торговле и неукоснительно следуйте ему. Он должен включать ежедневный самоанализ («Готов лия сегодня к торговле духовно, умственно, эмоционально и физически?»), репетиции в уме, ведение торгового реестра и анализ проведенных за день сделок.
Если вы уже активно торгуете, просмотрите список из 25 ошибок, упомянутых в этой главе, и выберите из них три, над которыми вам
особенно надо поработать. Составьте план мер по минимизации их воздействия на вашу торговлю.
Призывы к действию
Заполняйте рабочий лист (или базу данных) ваших сделок для проведения ежедневного анализа.
Ведите торговый журнал, который фиксирует ваши мысли и другую важную информацию относительно торгового дня.
Оценивайте каждую вашу сделку, исходя из того, следовали вы или нет всем вашим торговым правилам.
Заранее планируйте проведение недельного, месячного, квартального и годового анализа своей торговой деятельности.
Ведите торговый журнал, который фиксирует ваши мысли и другую важную информацию относительно торгового дня.
Оценивайте каждую вашу сделку, исходя из того, следовали вы или нет всем вашим торговым правилам.
Заранее планируйте проведение недельного, месячного, квартального и годового анализа своей торговой деятельности.
Призывы к действию
Научитесь интерпретировать экран второго уровня в соответствии с моделью спроса и предложения.
Знайте значение каждого элемента на экране второго уровня. Научитесь распознавать «топор» и интерпретировать его действия. Попрактикуйтесь в подаче ордеров на малых лотах. Попробуйте каждый маршрут. Продолжайте использовать различные маршруты (торгуя малыми лотами), пока инстинктивно не почувствуете, как работает каждый из них и как им лучше всего пользоваться. Обязательно записывайте свои ожидания относительно рынка и движения конкретных акций исходя из новостей. Сравнивайте свои ожидания с фактическими результатами, пока не станете экспертом в интерпретации новостей.
Определите свой «стоп», прежде чем открыть позицию, и соблюдайте его.
При закрытии на «стопе» будьте готовы войти повторно, если вновь появится благоприятная возможность для входа. Если вы не сможете повторно войти в рынок, то, скорее всего, не добьетесь успеха в торговле прямого доступа.
Знайте значение каждого элемента на экране второго уровня. Научитесь распознавать «топор» и интерпретировать его действия. Попрактикуйтесь в подаче ордеров на малых лотах. Попробуйте каждый маршрут. Продолжайте использовать различные маршруты (торгуя малыми лотами), пока инстинктивно не почувствуете, как работает каждый из них и как им лучше всего пользоваться. Обязательно записывайте свои ожидания относительно рынка и движения конкретных акций исходя из новостей. Сравнивайте свои ожидания с фактическими результатами, пока не станете экспертом в интерпретации новостей.
Определите свой «стоп», прежде чем открыть позицию, и соблюдайте его.
При закрытии на «стопе» будьте готовы войти повторно, если вновь появится благоприятная возможность для входа. Если вы не сможете повторно войти в рынок, то, скорее всего, не добьетесь успеха в торговле прямого доступа.
Призывы к действию
Разработайте собственный набор маркет-мейкерских стратегических представлений. В качестве отправного пункта можете использовать набор представлений, описываемых в настоящей главе.
Еще раз просмотрите свою миссию, самооценку и торговые цели, чтобы определить, следует ли делать маркет-мейкерские стратегии частью вашего общего торгового плана.
Изучите порядок движения ордеров на рынках, где вы торгуете: он существенно различается на NYSE и в NASDAQ.
Практикуйтесь (реально, а не на бумаге) в реализации вышеописанных маркет-мейкерских стратегий на очень маленьких лотах, на пример размером от 10 до 100 акций, пока не будете владеть ими в совершенстве. Только после этого увеличивайте размер лотов.
Еще раз просмотрите свою миссию, самооценку и торговые цели, чтобы определить, следует ли делать маркет-мейкерские стратегии частью вашего общего торгового плана.
Изучите порядок движения ордеров на рынках, где вы торгуете: он существенно различается на NYSE и в NASDAQ.
Практикуйтесь (реально, а не на бумаге) в реализации вышеописанных маркет-мейкерских стратегий на очень маленьких лотах, на пример размером от 10 до 100 акций, пока не будете владеть ими в совершенстве. Только после этого увеличивайте размер лотов.
Призывы к действию
Разработайте собственный набор инерционных стратегических представлений. В качестве отправного пункта можете использовать набор представлений, описанных в настоящей главе. Еще раз просмотрите свою миссию, самооценку и торговые цели, чтобы определить, следует ли делать инерционные стратегии частью вашего общего торгового плана.
Учитесь выявлять манипуляции маркет-мейкеров, поскольку вероятность их появления больше, когда акции находятся под воздействием инерции.
Практикуйтесь (реально, а не на бумаге) в реализации инерционных методик на очень маленьких лотах, размером, например, от 10
до 100 акций, пока не овладеете ими в совершенстве. Только после этого увеличивайте размер позиции.
Учитесь выявлять манипуляции маркет-мейкеров, поскольку вероятность их появления больше, когда акции находятся под воздействием инерции.
Практикуйтесь (реально, а не на бумаге) в реализации инерционных методик на очень маленьких лотах, размером, например, от 10
до 100 акций, пока не овладеете ими в совершенстве. Только после этого увеличивайте размер позиции.
«Процветающие»
«Процветающие» — это акции, которые выросли в цене примерно на 20% или более с момента закрытия предыдущей торговой сессии (16:00). Они обычно растут при «хороших» новостях (например, увеличение предполагаемых доходов компании), на которые рынок обычно реагирует чрезмерно.
«Процветающие» лучше всего покупать на первом тике вверх при открытии либо шортить, когда они достигают своих максимумов (рис. 10-2).
Рисунок 10-2. Графическая модель «процветающих»
Если новость сильная, акции могут иметь значительные колебания и торговаться как с длинной, так и с короткой стороны большую часть сессии. Однако не спешите шортить «процветающую» бумагу: она обладает позитивной инерцией. Лучше позволить акциям достичь уровня, где начинается фиксация прибыли, и уж потом шортить. Мы рассмотрим все зто более детально на конкретных примерах далее в настоящей главе. (Исчерпывающее объяснение интерпретации новостей см. в гл. 8.)
«Процветающие» лучше всего покупать на первом тике вверх при открытии либо шортить, когда они достигают своих максимумов (рис. 10-2).
Рисунок 10-2. Графическая модель «процветающих»
Если новость сильная, акции могут иметь значительные колебания и торговаться как с длинной, так и с короткой стороны большую часть сессии. Однако не спешите шортить «процветающую» бумагу: она обладает позитивной инерцией. Лучше позволить акциям достичь уровня, где начинается фиксация прибыли, и уж потом шортить. Мы рассмотрим все зто более детально на конкретных примерах далее в настоящей главе. (Исчерпывающее объяснение интерпретации новостей см. в гл. 8.)
Реестр сделок
Реестр сделок совершенно необходим вам для того, чтобы иметь представление о вашей торговле. Каковы ваши модели поведения? Какие ошибки вы допускаете?
Как минимум, вы должны включить в реестр следующую информацию.
Во-первых, детали сделки — без этого не обойтись при исправлении ошибок.
Во-вторых, вы должны указать обоснование сделки. Почему вы открыли позицию? И почему вы закрыли ее?
Наконец, важно подмечать и фиксировать любые эмоциональные реакции, которые проявились у вас по отношению к сделке. Испытывали ли вы чувство привязанности к данным акциям и боялись упустить их по какой-то причине? Передвинули ли вы «стоп» под влиянием эмоций? Что происходило у вас в душе, пока вы держали эту позицию?
Как минимум, вы должны включить в реестр следующую информацию.
Во-первых, детали сделки — без этого не обойтись при исправлении ошибок.
Во-вторых, вы должны указать обоснование сделки. Почему вы открыли позицию? И почему вы закрыли ее?
Наконец, важно подмечать и фиксировать любые эмоциональные реакции, которые проявились у вас по отношению к сделке. Испытывали ли вы чувство привязанности к данным акциям и боялись упустить их по какой-то причине? Передвинули ли вы «стоп» под влиянием эмоций? Что происходило у вас в душе, пока вы держали эту позицию?
Решение об открытии позиции
Один из наиболее трудных вопросов для многих трейдеров — принятие решения о точном месте входа в рынок. Но если вы понимаете подлинную цель входа, это решить довольно легко. Причина, по который вы стремитесь найти оптимальный вход, не имеет ничего общего с поиском впадин и вершин.
Хорошим входом является любой вход, который позволяет вам минимизировать свой риск по сделке. Трейдеры- любители выбирают входы в предположении высокого заработка. Профессиональные трейдеры определяют входы исходя из минимизации риска.
Хорошим входом является любой вход, который позволяет вам минимизировать свой риск по сделке. Трейдеры- любители выбирают входы в предположении высокого заработка. Профессиональные трейдеры определяют входы исходя из минимизации риска.
Резюме
Торговая ошибка — это отступление от собственных правил.
Чтобы не делать ошибок, надо о них знать.
Самая существенная ошибка, которую вы можете сделать, состоит в торговле без миссии, целей и торгового плана.
Реестр сделок или торговый журнал поможет вам обнаружить ваши ошибки и продумать, как избегать их в будущем.
Мысленно представлять или репетировать свои действия — еще одна важная часть вашей ежедневной работы, которая поможет за ранее спланировать, как избежать или минимизировать торговые ошибки и их воздействие на ваш торговый капитал.
Добавление в ваш торговый и/или бизнес-план раздела, посвященного планированию действий в случае непредвиденных обстоятельств, может уберечь вас от торговых убытков в тысячи долларов.
Чтобы не делать ошибок, надо о них знать.
Самая существенная ошибка, которую вы можете сделать, состоит в торговле без миссии, целей и торгового плана.
Реестр сделок или торговый журнал поможет вам обнаружить ваши ошибки и продумать, как избегать их в будущем.
Мысленно представлять или репетировать свои действия — еще одна важная часть вашей ежедневной работы, которая поможет за ранее спланировать, как избежать или минимизировать торговые ошибки и их воздействие на ваш торговый капитал.
Добавление в ваш торговый и/или бизнес-план раздела, посвященного планированию действий в случае непредвиденных обстоятельств, может уберечь вас от торговых убытков в тысячи долларов.
Резюме
Ежедневный анализ вашей торговой деятельности — неотъемлемая составляющая успешной торговли.
Рабочие листы или база данных, содержащая ключевую информацию по каждой вашей сделке, является основой для анализа вашей торговли.
Торговый журнал является столь же (или более) ценным инструментом отслеживания и улучшения ваших сделок.
Торговый журнал должен отражать ключевые проблемы торгового дня и отдельных сделок, в том числе ваши мысли и чувства, внешние воздействия, поведение рынка и вопросы, связанные с работой оборудования, связью и т.д.
Если вы ничего этого не делаете, то по крайней мере должны анализировать каждую проведенную сделку, задав себе один простой, но критически важный вопрос: «Соблюдал ли я свои правила в этой сделке?»
Хорошая сделка — это та, в которой вы соблюдали свои торговые правила.
Плохая сделка — это та, в которой вы нарушили свои торговые правила.
Торговые ошибки делятся на четыре категории:
(1) ошибки исполнения,
(2) ошибки входа или исходного положения,
(3) ошибки вы хода и
(4) ошибки в размере позиции.
Недельный, месячный, квартальный и годовой анализы (в дополнение к ежедневному анализу) помогут вам повысить эффективность вашей торговли, давая более широкую картину.
Совершенствуя свою торговую стратегию, вносите изменения постепенно и понемногу.
Рабочие листы или база данных, содержащая ключевую информацию по каждой вашей сделке, является основой для анализа вашей торговли.
Торговый журнал является столь же (или более) ценным инструментом отслеживания и улучшения ваших сделок.
Торговый журнал должен отражать ключевые проблемы торгового дня и отдельных сделок, в том числе ваши мысли и чувства, внешние воздействия, поведение рынка и вопросы, связанные с работой оборудования, связью и т.д.
Если вы ничего этого не делаете, то по крайней мере должны анализировать каждую проведенную сделку, задав себе один простой, но критически важный вопрос: «Соблюдал ли я свои правила в этой сделке?»
Хорошая сделка — это та, в которой вы соблюдали свои торговые правила.
Плохая сделка — это та, в которой вы нарушили свои торговые правила.
Торговые ошибки делятся на четыре категории:
(1) ошибки исполнения,
(2) ошибки входа или исходного положения,
(3) ошибки вы хода и
(4) ошибки в размере позиции.
Недельный, месячный, квартальный и годовой анализы (в дополнение к ежедневному анализу) помогут вам повысить эффективность вашей торговли, давая более широкую картину.
Совершенствуя свою торговую стратегию, вносите изменения постепенно и понемногу.
Резюме
Понимайте, что большинство людей выходит на рынок, имея ту или иную психологическую предвзятость, например потребность все контролировать или быть правым (последнее нередко становится важнее зарабатывания денег).
Отдавайте себе отчет в том, как ваши эмоции могут управлять вашей жизнью, и учитесь контролировать себя.
Исходите из того, что вы и никто иной ответственны за все, что происходит с вами на рынке.
Полностью посвятите себя торговле и проведите глубокий самоанализ, который очень важен для успешной торговли,
Разработайте цели, которых вы хотите достичь на рынке.
Создайте систему, которая обеспечит достижение этих целей.
Разработайте правила, которые будут направлять вашу торговлю по этой системе.
Ответьте на контрольные вопросы для максимально эффективной торговли. Убедитесь, что вы можете дать по крайней мере 12 положительных ответов, прежде чем вкладывать значительные средства во внутридневную торговлю.
Отдавайте себе отчет в том, как ваши эмоции могут управлять вашей жизнью, и учитесь контролировать себя.
Исходите из того, что вы и никто иной ответственны за все, что происходит с вами на рынке.
Полностью посвятите себя торговле и проведите глубокий самоанализ, который очень важен для успешной торговли,
Разработайте цели, которых вы хотите достичь на рынке.
Создайте систему, которая обеспечит достижение этих целей.
Разработайте правила, которые будут направлять вашу торговлю по этой системе.
Ответьте на контрольные вопросы для максимально эффективной торговли. Убедитесь, что вы можете дать по крайней мере 12 положительных ответов, прежде чем вкладывать значительные средства во внутридневную торговлю.
Резюме
Базовая интерпретация экрана второго уровня исходит из модели спроса и предложения.
«Топор» — это маркет-мейкер, контролирующий большую часть торговли данными акциями.
Действия «топора» могут оказывать значительное влияние на ваше решение о входе или выходе.
Есть много маршрутов (ЭТС) для входа в рынок. Выбор наилучшего существенно повысит ваши торговые прибыли.
Archipelago и Island — две самые ликвидные ЭТС.
Откройте для себя «секрет исчезающих ярусов» и используйте его в торговле.
«Скрытые» и «резервные» ордера станут для вас сюрпризом (как правило, неприятным), если вы не знаете, что это такое и как торговать при их появлении на рынке.
Нужно разрабатывать торговые ожидания на каждый день, чтобы выигрывать в долгосрочном плане.
Вы должны сформировать или перенять стратегию интерпретации новостей.
Сохранение гибкости в течение торговой сессии позволит вам меняться вместе с рынком, а не бороться с ним.
«Топор» — это маркет-мейкер, контролирующий большую часть торговли данными акциями.
Действия «топора» могут оказывать значительное влияние на ваше решение о входе или выходе.
Есть много маршрутов (ЭТС) для входа в рынок. Выбор наилучшего существенно повысит ваши торговые прибыли.
Archipelago и Island — две самые ликвидные ЭТС.
Откройте для себя «секрет исчезающих ярусов» и используйте его в торговле.
«Скрытые» и «резервные» ордера станут для вас сюрпризом (как правило, неприятным), если вы не знаете, что это такое и как торговать при их появлении на рынке.
Нужно разрабатывать торговые ожидания на каждый день, чтобы выигрывать в долгосрочном плане.
Вы должны сформировать или перенять стратегию интерпретации новостей.
Сохранение гибкости в течение торговой сессии позволит вам меняться вместе с рынком, а не бороться с ним.
Резюме
Инерционные стратегии лучше всего подходят для торговли при открытии рынка и в конце дня, когда рынок обычно более волатилен.
Инерционные сделки обычно обусловлены новостями или появлением сигналов, основанных на техническом анализе.
Инерционные стратегии ориентированы на большую прибыль, чем маркет-мейкерские, — обычно кратную от 1,5 до 5 R.
Инерционные убеждения являются основой успешной торговли по этим стратегиям.
В NASDAQ маркет-мейкеры часто выставляют котировки до открытия сессии, чтобы проверить силу или слабость акций. Это законно.
Кроме того, это безопасно, поскольку такие котировки они не обязаны исполнять.
Типичная тактика маркет-мейкеров: «финты головой», повороты тенденции и «выжатые шорты».
Инерционные сделки обычно обусловлены новостями или появлением сигналов, основанных на техническом анализе.
Инерционные стратегии ориентированы на большую прибыль, чем маркет-мейкерские, — обычно кратную от 1,5 до 5 R.
Инерционные убеждения являются основой успешной торговли по этим стратегиям.
В NASDAQ маркет-мейкеры часто выставляют котировки до открытия сессии, чтобы проверить силу или слабость акций. Это законно.
Кроме того, это безопасно, поскольку такие котировки они не обязаны исполнять.
Типичная тактика маркет-мейкеров: «финты головой», повороты тенденции и «выжатые шорты».
Роль и задачи маркет-мейкеров
Основная работа маркет-мейкеров NASDAQ — торговля с розничных и институциональных счетов, именно за это им платят брокерскую комиссию. Они выставляют в окне третьего уровня своих торговых программ котировки (покупая по биду или продавая по аску), которые появляются в маркет-мейкерском окне вашей торговой программы второго уровня. (По сути, третий уровень эквивалентен второму, но в отличие от второго он поддерживает автоматическое обновление бидов и асков.) Маркет-мейкеры могут заключать сделки и по телефону. Но поскольку Комиссия по ценным бумагам опасается сговора маркет-мейкеров с целью искусственного расширения спрэдов, их телефонные переговоры записываются. И поэтому большинство маркет-мейкеров сейчас исполняют свои ордера в электронном виде через SelectNet. Предполагается, что маркет-мейкеры, выставляя размер лота и цену акций, должны исполнять сделку в указанном объеме. В противном случае получается «отступление» от сделки, а это влечет наложение штрафа и потерю репутации среди своих коллег. Конечно, такое все же случается, но не часто. Когда маркет-мейкер продает акции, он обязан отчитаться о транзакции, поэтому она показывается на «ленте» вместе с другими продажами.
Второй задачей маркет-мейкеров является торговля со своих собственных счетов. Обычно каждый брокер имеет длинный список акций NASDAQ, по которым он хотел бы делать рынок, и поручает маркет-мейкеру отслеживать их котировки и вести торговлю от имени брокера. Так что, помимо исполнения клиентских ордеров, маркет-мейкеры зарабатывают деньги, торгуя этими акциями.
Маркет-мейкеры спекулируют на изменениях цен определенных акций. Каждая брокерская фирма устанавливает свой уровень риска, к тому же на них работают опытные профессионалы. Имея «глубокие карманы», современные информационные системы и эксклюзивный доступ к информации, многие маркет-мейкеры могут влиять на движение акций в ходе своих спекулятивных операций.
Но самое важное, что следует знать: маркет-мейкеры преследуют на рынке ту же цель, что вы и я, — заработать деньги! Они будут делать все, что в их власти, профессионально и по закону (а иногда непрофессионально и вне закона), чтобы забрать ваши деньги.
Второй задачей маркет-мейкеров является торговля со своих собственных счетов. Обычно каждый брокер имеет длинный список акций NASDAQ, по которым он хотел бы делать рынок, и поручает маркет-мейкеру отслеживать их котировки и вести торговлю от имени брокера. Так что, помимо исполнения клиентских ордеров, маркет-мейкеры зарабатывают деньги, торгуя этими акциями.
Маркет-мейкеры спекулируют на изменениях цен определенных акций. Каждая брокерская фирма устанавливает свой уровень риска, к тому же на них работают опытные профессионалы. Имея «глубокие карманы», современные информационные системы и эксклюзивный доступ к информации, многие маркет-мейкеры могут влиять на движение акций в ходе своих спекулятивных операций.
Но самое важное, что следует знать: маркет-мейкеры преследуют на рынке ту же цель, что вы и я, — заработать деньги! Они будут делать все, что в их власти, профессионально и по закону (а иногда непрофессионально и вне закона), чтобы забрать ваши деньги.
Рыночные влияния
Старайтесь, по возможности, отметить в журнале рыночные влияния на каждую сделку. Я постоянно слежу за основными индикаторами фондового рынка: TICK, TRIN, фьючерс S&R индексы NASDAQ и Доу-Джонса. Я записываю сделки и состояние этих индикаторов в момент торговли, чтобы знать, был ли рынок позитивным, негативным, повышательным, понижательным или консолидировался. Кроме того, вы можете указывать в рабочих листах влияние новостей — позитивное или негативное — и вводить любые новости, касающиеся данного сектора. Например, если вы торгуете акциями биотехнологических компаний, важно знать, как торговались в этот момент акции других подобных компаний. Если вы торгуете акциями интернет-компаний, отмечайте, что происходит с интернет- индексом и т.д.
Секрет соблюдения «стопа»
Когда вы научитесь профессионально ставить «стопы», вы столкнетесь с новой проблемой: как соблюдать «стоп», если рынок «ударил» по нему. Как вы понимаете, с этой проблемой сталкивается большинство трейдеров, поэтому лучше подготовиться к ней заранее. Учитесь сдерживать эмоции. Вводите свой «стоп» в программу, записывайте в торговый журнал, тогда исполнять его станет намного легче. Сам акт записи «стопа» усиливает его значимость.
SelectNet
NASDAQ расширила возможности электронного исполнения, введя в действие в 1990 г. систему SelectNet. Ордера SelectNet похожи на ордера ЭТС (книги ARCA и ISLD), но у них есть одно очень важное отличие: они передаются не в ЭТС, а только маркет-мейкерам. Если вы хотите торговать с помощью ЭТС через SelectNet то должны установить преференцию (PREF).
Ордера SelectNet могут транслироваться всем (показываться всем маркет-мейкерам сразу) или же только определенному маркет-мейкеру или ЭТС (при использовании опции PREF на экране ввода ордера). Предпочтение, отданное конкретному маркет-мейкеру, может помочь в исполнении ордера, поскольку теоретически в этом случае маркет-мейкер обязан дать вам хотя бы частичное исполнение. Если маркет-меикер не исполняет ваш ордер, это прямое нарушение правил NASDAQ, ее политики твердых котировок. Однако специальное неисполнение ордера доказать очень трудно, поскольку маркет-мейкер всегда может показать, что уже исполнил ордер по этой цене и обновлял свои котировки, поэтому был не обязан исполнять ваш ордер.
Ордера SelectNet могут транслироваться всем (показываться всем маркет-мейкерам сразу) или же только определенному маркет-мейкеру или ЭТС (при использовании опции PREF на экране ввода ордера). Предпочтение, отданное конкретному маркет-мейкеру, может помочь в исполнении ордера, поскольку теоретически в этом случае маркет-мейкер обязан дать вам хотя бы частичное исполнение. Если маркет-меикер не исполняет ваш ордер, это прямое нарушение правил NASDAQ, ее политики твердых котировок. Однако специальное неисполнение ордера доказать очень трудно, поскольку маркет-мейкер всегда может показать, что уже исполнил ордер по этой цене и обновлял свои котировки, поэтому был не обязан исполнять ваш ордер.
SelectNet: полезные сведения
Допускает лимитные ордера, которые видны только маркет-мейкерам. Ордера, отдающие предпочтение конкретному маркет-мейкеру, не появляются на экране котировок второго уровня. Таким образом, их не могут видеть другие трейдеры или маркет-мейкеры.
Однако маркет-мейкеры не обязаны исполнять ваши ордера, если они не совпадают с объявленной ими ценой.
Ордер должен находиться в SelectNet в течение 10 секунд, прежде чем он может быть отменен.
Не принимает рыночных ордеров.
Позволяет выставлять биды или офера на акции, а также принимает ордера в границах внутреннего рынка.
Позволяет торговать в нерабочие часы, но все существующие ордера отменяются через 2 минуты после закрытия рынка.
Позволяет ввести новые лимитные ордера в течение 30 минут до открытия рынка и в течение 30 минут после его закрытия.
Однако маркет-мейкеры не обязаны исполнять ваши ордера, если они не совпадают с объявленной ими ценой.
Ордер должен находиться в SelectNet в течение 10 секунд, прежде чем он может быть отменен.
Не принимает рыночных ордеров.
Позволяет выставлять биды или офера на акции, а также принимает ордера в границах внутреннего рынка.
Позволяет торговать в нерабочие часы, но все существующие ордера отменяются через 2 минуты после закрытия рынка.
Позволяет ввести новые лимитные ордера в течение 30 минут до открытия рынка и в течение 30 минут после его закрытия.
Следящая остановка (инерционные стратегии)
Большинство позиционных и свинговых трейдеров знакомы со следящей остановкой, поскольку такое закрытие позиций является очень типичным для этих торговых стилей. Это очень интересный и эффективный способ закрытия позиций. Существует так же много вариантов следящей остановки, как и торговых стилей. Опишу самый простой: вы определяете «стоп» и двигаете его в нужном направлении вслед за сделкой. Допустим, вы купили 1000 XYZ по $52 Уйсо «стопом» в У2 пункта. Вы поставили такой «стоп», поскольку готовы рисковать $500 — это 0,5% вашего торгового капитала. Таким образом, если акции упадут до $515/е, вы исполните «стоп» и закроете позицию. Если акции поднимутся до $52 5/в, то просто подтяните свой «стоп» на 1/2 пункта вверх, к точке безубыточности. Я не предлагаю вам поступать именно так. Я просто описываю метод.
Следящая остановка хорошо работает при инерционных стратегиях; однако здесь я пользуюсь модифицированной версией, устанавливая минимальную цель по прибыли в 3/4 пункта. Если акции не имеют даже такого потенциала, не стоит открывать по ним позицию в виде инерционной сделки. Поскольку я не торгую инерционно при кратном R ниже lr5t то ставлю «стоп» на У2 пункта (0,5 х 1,5 = 0,75). Если акции дают меньше 3/4, я просто держу свой риск в У2 пункта. Но если получается прибыль в 3/4 пункта, я стремлюсь сохранить по крайней мере половину этой прибыли и сужаю свой «стоп» ДО 3/8(72от 3/4), передвигая его вслед за движением акций в мою пользу. Меня часто выбрасывает из позиции, причем после этого акции идут еще выше. В этом случае я просто реализую одну из своих стратегий повторного входа. При использовании следящей остановки нужно принимать во внимание краткосрочную волатильность акций. Вышеприведенный пример, где я применяю следящую остановку в % пункта, хорошо работает для акций моей «корзины», которые обычно характеризуются низкой или умеренной волатильностью. Для высоко волатильных акций я использую более широкую следящую остановку. (Кстати, волатильность можно измерить различными способами, в том числе и с помощью индикатора среднего истинного диапазона, разработанного Уайлдером.)
Следящая остановка хорошо работает при инерционных стратегиях; однако здесь я пользуюсь модифицированной версией, устанавливая минимальную цель по прибыли в 3/4 пункта. Если акции не имеют даже такого потенциала, не стоит открывать по ним позицию в виде инерционной сделки. Поскольку я не торгую инерционно при кратном R ниже lr5t то ставлю «стоп» на У2 пункта (0,5 х 1,5 = 0,75). Если акции дают меньше 3/4, я просто держу свой риск в У2 пункта. Но если получается прибыль в 3/4 пункта, я стремлюсь сохранить по крайней мере половину этой прибыли и сужаю свой «стоп» ДО 3/8(72от 3/4), передвигая его вслед за движением акций в мою пользу. Меня часто выбрасывает из позиции, причем после этого акции идут еще выше. В этом случае я просто реализую одну из своих стратегий повторного входа. При использовании следящей остановки нужно принимать во внимание краткосрочную волатильность акций. Вышеприведенный пример, где я применяю следящую остановку в % пункта, хорошо работает для акций моей «корзины», которые обычно характеризуются низкой или умеренной волатильностью. Для высоко волатильных акций я использую более широкую следящую остановку. (Кстати, волатильность можно измерить различными способами, в том числе и с помощью индикатора среднего истинного диапазона, разработанного Уайлдером.)
Small Order Execution System (SOES)
Электронное исполнение появилось на NASDAQ после разработки системы SOES в 1985 г. SOES — это система принудительного исполнения, позволяющая трейдерам продавать или покупать до 1000 акций. Она заработала на полную мощность в 1988 г., когда Комиссия по ценным бумагам и биржам потребовала от всех маркет-мейкеров обязательного использования этой системы. Данное требование стало прямым следствием рыночного кризиса 1987 г., во время которого многие маркет-мейкеры всеми силами уклонялись от выполнения обязательств по собственным котировкам, а трейдеры не могли получить исполнения своих ордеров. Введение SOES дало возможность трейдерам получать исполнение ордеров в электронном виде, без обязательной связи с маркет-мейкером по телефону.
Теоретически маркет-мейкеры обязаны придерживаться заявленных размеров позиций и цен. Однако это не означает, что, используя SOES, вы получите исполнение по котируемой цене, и тому есть свои причины.
Маркет-мейкеры сопротивляются SOES с момента ее появления. И, поверьте моему опыту, вы редко будете получать хорошее исполнение, используя SOES. Маркет-мейкеры могут сидеть на внутреннем рынке и не торговать с вами. У них всегда есть 15 секунд на то, чтобы изменить цену до перехода к новому уровню. Кроме того, они должны исполнять свои котировки лишь в пределах яруса SOES. Иными словами, если исполнен хотя бы один ордер, они свободно могут менять свою котировку. Если рынок идет вниз и вы пытаетесь осуществить продажу через SOES, то исполнение возможно лишь в том случае, если вы будете первым в очереди, а это случается редко. Если же рынок идет вверх, получить исполнение через SOES практически нереально. Конечно, если вы готовы значительно переплачивать или продавать очень дешево по отношению к предполагаемой цели ценового движения, маркет-мейкеры с удовольствием дадут вам исполнение и через SOES. Но нужно ли вам это?
В SOES торгуют лотами (share sizes), которые называют ярусами. Размер яруса зависит от акции и составляет 200, 500 или максимум 1000 акций. Размер яруса для каждой акции устанавливает NASDAQ. Обычно размер яруса можно определить по окну «время и продажи» или отслеживая его значения на экране второго уровня. Большинство брокеров встраивает в EDAT специальную функцию, которая сообщает размер яруса SOES для любой акции, которой торгуют на NASDAQ.
Одно из правил SOES — «правило 5 минут» — запрещает трейдеру дважды покупать или продавать одни и те же акции в течение 5 минут. Иными словами, последовательные ордера на покупку или продажу, в которых общее количество акций превышает размер яруса этой акции, не должны поступать от одного трейдера с интервалом менее 5 минут. Кроме того, при частичном исполнении в SOES ваш брокер может ужесточить «правило 5 минут», не позволяя вам покупать в SOES остаток вашего ордера в течение 5 минут. Это правило не запрещает вам открывать или закрывать позиции в SOES до тех пор, пока общее количество акций не превысят предельного размера яруса. Например, вы можете использовать SOES, чтобы купить 1000 акций DELL и продать их тут же в следующие 5 минут. Но вы не можете вновь открыть позицию по DELL в SOES, пока не истекут 5 минут после того, как вы вышли.
Короткие продажи в SOES могут предприниматься только на тике вверх. Правило «тика вверх» серьезно ограничивает возможности трейдеров выполнять короткие сделки, поскольку заставляет ждать движения акций вверх. Это сужает возможность получить исполнение короткого ордера и заставляет трейдера «съедать спрэд». А как только «шорт» оказывается на биде, трейдер уже теряет размер спрэда.
Теоретически маркет-мейкеры обязаны придерживаться заявленных размеров позиций и цен. Однако это не означает, что, используя SOES, вы получите исполнение по котируемой цене, и тому есть свои причины.
Маркет-мейкеры сопротивляются SOES с момента ее появления. И, поверьте моему опыту, вы редко будете получать хорошее исполнение, используя SOES. Маркет-мейкеры могут сидеть на внутреннем рынке и не торговать с вами. У них всегда есть 15 секунд на то, чтобы изменить цену до перехода к новому уровню. Кроме того, они должны исполнять свои котировки лишь в пределах яруса SOES. Иными словами, если исполнен хотя бы один ордер, они свободно могут менять свою котировку. Если рынок идет вниз и вы пытаетесь осуществить продажу через SOES, то исполнение возможно лишь в том случае, если вы будете первым в очереди, а это случается редко. Если же рынок идет вверх, получить исполнение через SOES практически нереально. Конечно, если вы готовы значительно переплачивать или продавать очень дешево по отношению к предполагаемой цели ценового движения, маркет-мейкеры с удовольствием дадут вам исполнение и через SOES. Но нужно ли вам это?
В SOES торгуют лотами (share sizes), которые называют ярусами. Размер яруса зависит от акции и составляет 200, 500 или максимум 1000 акций. Размер яруса для каждой акции устанавливает NASDAQ. Обычно размер яруса можно определить по окну «время и продажи» или отслеживая его значения на экране второго уровня. Большинство брокеров встраивает в EDAT специальную функцию, которая сообщает размер яруса SOES для любой акции, которой торгуют на NASDAQ.
Одно из правил SOES — «правило 5 минут» — запрещает трейдеру дважды покупать или продавать одни и те же акции в течение 5 минут. Иными словами, последовательные ордера на покупку или продажу, в которых общее количество акций превышает размер яруса этой акции, не должны поступать от одного трейдера с интервалом менее 5 минут. Кроме того, при частичном исполнении в SOES ваш брокер может ужесточить «правило 5 минут», не позволяя вам покупать в SOES остаток вашего ордера в течение 5 минут. Это правило не запрещает вам открывать или закрывать позиции в SOES до тех пор, пока общее количество акций не превысят предельного размера яруса. Например, вы можете использовать SOES, чтобы купить 1000 акций DELL и продать их тут же в следующие 5 минут. Но вы не можете вновь открыть позицию по DELL в SOES, пока не истекут 5 минут после того, как вы вышли.
Короткие продажи в SOES могут предприниматься только на тике вверх. Правило «тика вверх» серьезно ограничивает возможности трейдеров выполнять короткие сделки, поскольку заставляет ждать движения акций вверх. Это сужает возможность получить исполнение короткого ордера и заставляет трейдера «съедать спрэд». А как только «шорт» оказывается на биде, трейдер уже теряет размер спрэда.
SOES: полезные сведения
Ордеры исполняются только маркет-мейкерами, что ограничивает ваши шансы получить исполнение
Облегчает исполнение лимитных и рыночных ордеров в пределах яруса акции.
Вы не можете выставлять бид или офер (играть роль маркет-мейкера), используя SOES.
Не допускаются лимитные ордера за пределами (выше или ниже) лучшего бида или аска.
Торговля ограничена рабочими часами.
Вы не можете давать предпочтение ЭТС, торгуя через SOES.
Допускает неполные лоты (некратные 100).
Не принимает ордеров AON (все или ничего).
Облегчает исполнение лимитных и рыночных ордеров в пределах яруса акции.
Вы не можете выставлять бид или офер (играть роль маркет-мейкера), используя SOES.
Не допускаются лимитные ордера за пределами (выше или ниже) лучшего бида или аска.
Торговля ограничена рабочими часами.
Вы не можете давать предпочтение ЭТС, торгуя через SOES.
Допускает неполные лоты (некратные 100).
Не принимает ордеров AON (все или ничего).
Совершенствование процесса: лучшее — не враг хорошего
И последнее, что следует предпринимать, занимаясь анализом процесса торговли, — это, конечно, его совершенствование. Теперь, когда вы потратили время на ведение журнала и провели анализ пройденного пути, что нужно сделать, чтобы улучшить свои торговые результаты? В любом случае ваши решения должны базироваться на тех выводах, которые вы сделали, просматривая свои записи и анализируя свою деятельности. Нужно ли вам уточнить свои цели и стратегии? Например, сегодня мы обсуждали с Д. Р. одну из наших торговых стратегий, используемую в ситуациях типа «разрыв и западня». Как раз сегодня он торговал по этой стратегии и отметил, что она работала превосходно, как мы и предполагали. Однако он не получил прибыль по сделке, поскольку сработал «стоп». Когда мы проанализировали правила остановки, то пришли к выводу, что нам, по-видимому, следует
уточнить стратегию защитных остановок для этой конкретной ситуации и данной компании. Это пример реального использования обратной связи и записей в журнале для совершенствования торговли.
Следует сразу предостеречь вас: совершенствуя процесс, не выплесните ребенка вместе с водой. В частности, существуют две основные ошибки, которые вы можете сделать здесь.
Во-первых, если вы торгуете очень хорошо и торговля дает вам прибыль (заметьте, что это не одно и то же), ваша вероятная ошибка — самодовольство. Вы работаете настолько хорошо, что перестаете думать о совершенствовании. Но тогда ваш рост как трейдера будет подорван, и вы, вероятно, будете застигнуты врасплох, когда обстоятельства изменятся (и взорвут вашу самоуспокоенность). Например, вы использовали инерционные стратегии, а рынок входит в фазу консолидации — что вы собираетесь делать? Как вы будете торговать, если условия рынка минимизируют (или сводят на нет) эффективность ваших инерционных стратегий?
Другая основная ошибка может появиться когда вы торгуете слабо и/или теряете деньги. В таких случаях обычно делают скоропалительный вывод, что торговые стратегии плохие и не работают. При этом трейдеры склонны вообще отказаться отданной системы. И вот мы видим, как трейдеры (особенно те из них, которые не обременяют себя хлопотами, связанными с совершенствованием процесса торговли, о чем мы говорили выше) мечутся от одной системы к другой. Они покупают систему за системой, тратя буквально целые состояния на очередные «безотказные» торговые системы, и потом отбрасывают их одну за другой, как только система допускает снижение денег на счете. Существует большая разница между стратегией, вошедшей в предсказуемый неблагоприятный период, и негодной стратегией. Гаубица вряд ли подходит для процесса шлифовки!
Поэтому, когда вы совершенствуете процесс, убедитесь, что вносите только те изменения, которые действительно необходимы. Существует научный термин «степени свободы». Здесь я не хочу глубоко вдаваться в его смысл, но позвольте дать очень короткое объяснение. Давайте еще раз вернемся к примеру, в котором мы с Д. R торговали с помощью стратегии «разрыв и западня». После ее обсуждения мы пришли к выводу, что, возможно, нам надо изменить временные рамки нашего «стопа» или скорректировать сам «стоп». Другими словами, то ли дать сделке больше времени, то ли расширить «стоп». Это и есть две степени свободы.
Проблема состоит в том, что вы не можете протестировать обе степени свободы одновременно, хотя многие попытаются это сделать. Чем больше у вас степеней свободы, тем меньше определенности, поскольку вы не знаете, какая коррекция привела к изменению результатов. Поэтому, когда вы корректируете свои стратегии, меняйте только одну переменную (одну степень свободы) за раз. Измените что-то одно и протестируйте это единственное изменение, чтобы либо исключить эту переменную из числа возможных проблем или придти к выводу, что именно с ней необходимо работать. Проверенные и хорошо продуманные торговые стратегии требуют лишь незначительных доработок. Поэтому думайте о шажках ребенка, а не о прыжках великана.
Работа, которую вы делаете по завершении торговли, — одна из самых ценных составляющих вашей деятельности. Ни одна торговая стратегия или система не работает безукоризненно на всех рынках и в любое время. Обзоры торговли и улучшения, сделанные по их результатам, дадут вам наилучшую возможность поддерживать эффективность и прибыльность торговой стратегии в различных рыночных условиях. Кроме того, эти обзоры позволят вам оценить и улучшить основные аспекты вашей торговой психологии. После торговая деятельность поможет вам обеспечить неуклонное и непрерывное совершенствование в вашем стремлении достичь «идеала», который находится в вас самих.
уточнить стратегию защитных остановок для этой конкретной ситуации и данной компании. Это пример реального использования обратной связи и записей в журнале для совершенствования торговли.
Следует сразу предостеречь вас: совершенствуя процесс, не выплесните ребенка вместе с водой. В частности, существуют две основные ошибки, которые вы можете сделать здесь.
Во-первых, если вы торгуете очень хорошо и торговля дает вам прибыль (заметьте, что это не одно и то же), ваша вероятная ошибка — самодовольство. Вы работаете настолько хорошо, что перестаете думать о совершенствовании. Но тогда ваш рост как трейдера будет подорван, и вы, вероятно, будете застигнуты врасплох, когда обстоятельства изменятся (и взорвут вашу самоуспокоенность). Например, вы использовали инерционные стратегии, а рынок входит в фазу консолидации — что вы собираетесь делать? Как вы будете торговать, если условия рынка минимизируют (или сводят на нет) эффективность ваших инерционных стратегий?
Другая основная ошибка может появиться когда вы торгуете слабо и/или теряете деньги. В таких случаях обычно делают скоропалительный вывод, что торговые стратегии плохие и не работают. При этом трейдеры склонны вообще отказаться отданной системы. И вот мы видим, как трейдеры (особенно те из них, которые не обременяют себя хлопотами, связанными с совершенствованием процесса торговли, о чем мы говорили выше) мечутся от одной системы к другой. Они покупают систему за системой, тратя буквально целые состояния на очередные «безотказные» торговые системы, и потом отбрасывают их одну за другой, как только система допускает снижение денег на счете. Существует большая разница между стратегией, вошедшей в предсказуемый неблагоприятный период, и негодной стратегией. Гаубица вряд ли подходит для процесса шлифовки!
Поэтому, когда вы совершенствуете процесс, убедитесь, что вносите только те изменения, которые действительно необходимы. Существует научный термин «степени свободы». Здесь я не хочу глубоко вдаваться в его смысл, но позвольте дать очень короткое объяснение. Давайте еще раз вернемся к примеру, в котором мы с Д. R торговали с помощью стратегии «разрыв и западня». После ее обсуждения мы пришли к выводу, что, возможно, нам надо изменить временные рамки нашего «стопа» или скорректировать сам «стоп». Другими словами, то ли дать сделке больше времени, то ли расширить «стоп». Это и есть две степени свободы.
Проблема состоит в том, что вы не можете протестировать обе степени свободы одновременно, хотя многие попытаются это сделать. Чем больше у вас степеней свободы, тем меньше определенности, поскольку вы не знаете, какая коррекция привела к изменению результатов. Поэтому, когда вы корректируете свои стратегии, меняйте только одну переменную (одну степень свободы) за раз. Измените что-то одно и протестируйте это единственное изменение, чтобы либо исключить эту переменную из числа возможных проблем или придти к выводу, что именно с ней необходимо работать. Проверенные и хорошо продуманные торговые стратегии требуют лишь незначительных доработок. Поэтому думайте о шажках ребенка, а не о прыжках великана.
Работа, которую вы делаете по завершении торговли, — одна из самых ценных составляющих вашей деятельности. Ни одна торговая стратегия или система не работает безукоризненно на всех рынках и в любое время. Обзоры торговли и улучшения, сделанные по их результатам, дадут вам наилучшую возможность поддерживать эффективность и прибыльность торговой стратегии в различных рыночных условиях. Кроме того, эти обзоры позволят вам оценить и улучшить основные аспекты вашей торговой психологии. После торговая деятельность поможет вам обеспечить неуклонное и непрерывное совершенствование в вашем стремлении достичь «идеала», который находится в вас самих.
Список контрольных вопросов для максимально эффективной торговли
Чтобы помочь вам оценить, подходит ли вам электронная внутридневная торговля, мы разработали следующий список контрольных вопросов, на которые вам надо ответить. Мы рекомендуем иметь как минимум 12 положительных ответов, прежде чем вкладывать значительные средства в внутридневную торговлю.
Полностью ли я посвятил себя торговле?
Готов ли я делать все, что нужно, чтобы добиться успеха, включая работу полный рабочий день и выполнение всех необходимых процедур?
Готов ли я уделять время самоанализу и самопознанию, понимая, что я сам являюсь наиважнейшим фактором своей торговли?
Готов ли я тратить на самоанализ столько же времени, сколько на анализ рынка?
Готов ли я нести (небольшие) убытки в 50 или более процентах своих сделок, понимая, что зарабатывание денег на рынке основано на ожидании, а не на правильном угадывании?
Готов ли я отказаться от попыток установить контроль над рынком и вместо этого сконцентрировать внимание на контроле над собственными выходами?
Готов ли я следить за своими эмоциями, осознавая, что их причина — во мне, а не в рынке или каком-то ином внешнем источнике?
Готов ли я выявлять свои эмоциональные шаблоны и работать над их преодолением?
Готов ли я потратить время на то, чтобы понять, кто я такой и чего хочу, прежде чем взяться за разработку своей торговой системы?
Готов ли я разработать систему электронной дневной торговли, полностью соответствующую моей личности?
Готов ли я поставить цели, соответствующие мне, прежде чем начать торговать?
Готов ли я работать над созданием алгоритма размера позиции, обеспечивающего достижение этих целей?
Готов ли я провести имитацию своей системы, чтобы определить, какой результативности я могу ожидать от нее в различных рыночных условиях?
Готов ли я разработать правила, направляющие мое поведение?
Готов лия вести ежедневный реестр сделок?
Готов ли я ежедневно анализировать свою торговлю, чтобы определить, какие ошибки я допустил?
Готов ли я регулярно проводить в уме репетиции, чтобы преодолеть проблемы, исправить ошибки и улучшить то, что я уже делаю хорошо?
Полностью ли я посвятил себя торговле?
Готов ли я делать все, что нужно, чтобы добиться успеха, включая работу полный рабочий день и выполнение всех необходимых процедур?
Готов ли я уделять время самоанализу и самопознанию, понимая, что я сам являюсь наиважнейшим фактором своей торговли?
Готов ли я тратить на самоанализ столько же времени, сколько на анализ рынка?
Готов ли я нести (небольшие) убытки в 50 или более процентах своих сделок, понимая, что зарабатывание денег на рынке основано на ожидании, а не на правильном угадывании?
Готов ли я отказаться от попыток установить контроль над рынком и вместо этого сконцентрировать внимание на контроле над собственными выходами?
Готов ли я следить за своими эмоциями, осознавая, что их причина — во мне, а не в рынке или каком-то ином внешнем источнике?
Готов ли я выявлять свои эмоциональные шаблоны и работать над их преодолением?
Готов ли я потратить время на то, чтобы понять, кто я такой и чего хочу, прежде чем взяться за разработку своей торговой системы?
Готов ли я разработать систему электронной дневной торговли, полностью соответствующую моей личности?
Готов ли я поставить цели, соответствующие мне, прежде чем начать торговать?
Готов ли я работать над созданием алгоритма размера позиции, обеспечивающего достижение этих целей?
Готов ли я провести имитацию своей системы, чтобы определить, какой результативности я могу ожидать от нее в различных рыночных условиях?
Готов ли я разработать правила, направляющие мое поведение?
Готов лия вести ежедневный реестр сделок?
Готов ли я ежедневно анализировать свою торговлю, чтобы определить, какие ошибки я допустил?
Готов ли я регулярно проводить в уме репетиции, чтобы преодолеть проблемы, исправить ошибки и улучшить то, что я уже делаю хорошо?
Стратегии исполнения: когда чем пользоваться
Используйте ARCA, если вы:
Пытаетесь работать с большими лотами «медленных» акций.
Хотите сделать свой бид или офер широкодоступным.
Хотите торговать в нерабочие часы.
Хотите торговать за пределами границ лучшего бида и аска.
Новичок, торгующий «медленными» акциями, поскольку ARCA автоматически «обрабатывает» ваш ордер.
Хотите торговать против новичков! Это ваше конкурентное преимущество!
Сетевые операционные системы
Пытаетесь работать с большими лотами «медленных» акций.
Хотите сделать свой бид или офер широкодоступным.
Хотите торговать в нерабочие часы.
Хотите торговать за пределами границ лучшего бида и аска.
Новичок, торгующий «медленными» акциями, поскольку ARCA автоматически «обрабатывает» ваш ордер.
Хотите торговать против новичков! Это ваше конкурентное преимущество!
Сетевые операционные системы
Стратегии и тактики
Стратегия имеет дело с планом «всей картины», тактикой же являются конкретные действия, которые мы предпринимаем для реализации своей стратегии. Футбольный тренер, например, мог бы сказать: «Мы выиграем игру, используя слабости в защите противника». Это стратегия. А потом он дал бы указание: «Делайте короткие передачи на центр». Это тактика.
Нечто похожее можно наблюдать и в торговле. Но здесь стратегия выглядела бы так: «Выясню, кто по этим акциям самый сильный маркет-мейкер, и буду покупать, когда он покупает, и продавать, когда он продает». Тактические приемы тоже будут сформулированы несколько иначе: что делать, торговля — не футбол.
Определяя свою тактику, трейдер скажет: «Буду наблюдать эа экраном второго уровня, поскольку Goldman (GSCO) — это «топор» и нетто-покупатель. Я энаю это, поскольку очень часто у Goldman лучший бид, ноне лучший аск. Поэтому каждый раз, когда он будет выставлять бид, я буду выставлять на У16выше и попытаюсь купить перед ним».
Маркет-мейкерские убеждения
Торговля акциями имеет колебательный характер.
К середине торгового дня колебания обычно уменьшаются.
Колебания напоминают синусоиду.
Покупайте вблизи дна (область поддержки).
Продавайте вблизи вершины (область сопротивления).
Маркет-мейкерские стратегии лучше всего работают в середи
не дня (медленная торговля) или в условиях спонойного рынка.
Маркет-мейкерские стратегии больше всего подходят для акций,
рынка которых не коснулись никакие существенные новости (для
малоизвестных акций).
Маркет-мейкерские стратегии применяют к акциям «хорошего
поведения». Это подразумевает: (а) низкую волатильность во
время торговли и (б) достаточный объем (я, например, работаю
только с высококапитализированными компаниями NASDAQ).
Если вы встаете перед маркет-мейкером, не перебивайте его ко
тировку больше чем на V16 вверх или вниз.
Минимальный коридор для таких стратегий — 1/А в NASDAQ и V8 на NYSE.
Рисунок 9-1.
Как видите, стратегии и тактики весьма различны, и можно с уверенностью сказать, что за каждой сделкой — несколько стратегических и тактических факторов.
Маркет-мейкерские стратегии — это стратегии, используя которые мы действуем на рынке как маркет-мейкеры. Как правило, это попытка либо заработать на спрэде, либо выиграть с небольшим R, когда акции торгуются в коридоре.
Нечто похожее можно наблюдать и в торговле. Но здесь стратегия выглядела бы так: «Выясню, кто по этим акциям самый сильный маркет-мейкер, и буду покупать, когда он покупает, и продавать, когда он продает». Тактические приемы тоже будут сформулированы несколько иначе: что делать, торговля — не футбол.
Определяя свою тактику, трейдер скажет: «Буду наблюдать эа экраном второго уровня, поскольку Goldman (GSCO) — это «топор» и нетто-покупатель. Я энаю это, поскольку очень часто у Goldman лучший бид, ноне лучший аск. Поэтому каждый раз, когда он будет выставлять бид, я буду выставлять на У16выше и попытаюсь купить перед ним».
Маркет-мейкерские убеждения
Торговля акциями имеет колебательный характер.
К середине торгового дня колебания обычно уменьшаются.
Колебания напоминают синусоиду.
Покупайте вблизи дна (область поддержки).
Продавайте вблизи вершины (область сопротивления).
Маркет-мейкерские стратегии лучше всего работают в середи
не дня (медленная торговля) или в условиях спонойного рынка.
Маркет-мейкерские стратегии больше всего подходят для акций,
рынка которых не коснулись никакие существенные новости (для
малоизвестных акций).
Маркет-мейкерские стратегии применяют к акциям «хорошего
поведения». Это подразумевает: (а) низкую волатильность во
время торговли и (б) достаточный объем (я, например, работаю
только с высококапитализированными компаниями NASDAQ).
Если вы встаете перед маркет-мейкером, не перебивайте его ко
тировку больше чем на V16 вверх или вниз.
Минимальный коридор для таких стратегий — 1/А в NASDAQ и V8 на NYSE.
Рисунок 9-1.
Как видите, стратегии и тактики весьма различны, и можно с уверенностью сказать, что за каждой сделкой — несколько стратегических и тактических факторов.
Маркет-мейкерские стратегии — это стратегии, используя которые мы действуем на рынке как маркет-мейкеры. Как правило, это попытка либо заработать на спрэде, либо выиграть с небольшим R, когда акции торгуются в коридоре.
«Теневой» маркет-мейкер, или «скрытый специалист»
Первое, что я понял — это то, что я пытался торговать «неправильными» акциями. Иными словами, я торговал высоколиквидными акциями, с громадными дневными диапазонами и волатильностъю. Такими акциями практически невозможно торговать по Y16 и при этом соблюдать какие-либо «стопы». В результате «пила» стала моим постоянным спутником. Я обратил свой взор на ликвидные акции, с более низкой волатильностью в течение дня, и обнаружил, что некоторые акции, котируемые на NYSE, больше подходили для подобной торговли.
Оказалось, что высоко дивидендные акции (исключая Доу 30) менее подвержены случайным рыночным шумам. К тому же эти акции привлекали внимание очень немногих трейдеров, и редко кто торговал ими. Подавляющее большинство внутридневных трейдеров работало с инерционными акциями NASDAQ.
С помощью поисковых программ я провел обратное тестирование дневных и внутридневных данных по акциям NYSE, NASDAQ и АМЕХ вплоть до 1995 г. Я обнаружил, что компании, выплачивающие высокие дивиденды, в середине дня торгуются очень спокойно. И понял, что смогу торговать этими акциями по «гривеннику» и соблюдать «стоп».
Если система моей торговли подходит только мне, то это — не система. По сути, системой можно назвать метод, которым могут пользоваться многие, если будут соблюдать правила. Поэтому первый вопрос, который я себе задал, звучал так: «Если я могу торговать по этой системе с устойчивой прибылью, то смогут ли ей пользоваться и другие?»
Ответ прост: да. Но факт остается фактом — большинство «новоиспеченных» внутридневных трейдеров, хотя и добавляют новую ликвидность рынкам, становятся просто «кормом для акул», каковыми я считаю профессиональных трейдеров, в частности специалистов NYSE и маркет-мейкеров NASDAQ.
Может быть, для кого-то это звучит как оскорбление, я же рассматриваю его, скорее, как комплимент. Акула — владычица морских глубин, а мар-кет-мейкеры и специалисты NYSE правят торговыми морями. Это профессионалы самого высокого класса.
Но как в океане мелкая рыбешка часто становится кормом для акул, так и в торговле новоиспеченные трейдеры нередко являются «кормом» для специалистов. К сожалению, нет точных цифр, но биржевые эксперты утверждают, что свыше 90% начинающих трейдеров очень быстро выходят из игры, теряя при этом тысячи и десятки тысяч долларов.
Чтобы чувствовать себя в безопасности рядом с «акулами»», я использую для торговли так называемую маркет-мейкерскую технику скальпирования. В ней нашел отражение мой опыт поражений, исследований рынка и обратного тестирования. И сегодня я применяю эту технику с большим успехом. Мой метод основан на убеждении, что маркет-мейкеры и специалисты NYSE — одни из лучших трейдеров в мире. И поэтому надо торговать вместе с ними, а не против них.
Мой метод использует благоприятные возможности, открываемые правилами NYSE. Словно маленькая рыбка, я питаюсь крошками со стола «акулы» — своего хозяина, специалиста NYSE. Я назвал свой метод «скрытый специалист».
При торговле по этой системе важно знать глубины моря, в котором вы собираетесь плавать. Иными словами, вы должны знать правила торговли на Нью-Йоркской бирже и роль специалиста NYSE в этом. Иначе вас проглотят живьем.
Первое. По правилам NYSE акциями каждой компании занимается один-единственный специалист. Его работа, согласно полномочиям, полученным от биржи, состоит в создании и поддержании упорядоченного рынка этих акций. Он также должен обеспечивать, чтобы каждый клиент получал «справедливое» исполнение своего ордера. Запомните: все сделки с акциями проходят через этого специалиста. Это очень важно!
Второе. Все вроде бы знают, но редко кто задумывается над тем фактом, что специалист NYSE является также и трейдером. Его работа и его цель едины — торговать с прибылью. И он получает прибыль, торгуя против своих клиентов. Позвольте подчеркнуть еще раз: он торгует против собственных клиентов. Иными словами, фирмы с Уолл-стрит ежегодно зарабатывают миллиарды долларов, торгуя против собственных рядовых клиентов. Теперь вы понимаете, почему я называю их акулами? Они знают моря, в которых плавают. Более того, у них финансы, самое совершенное оборудование и более быстрый доступ к информации. До недавнего времени они имели преимущество и в исполнении ордеров. (Однако использование современных технологий уничтожило эту привилегию.)
Невольно задумаешься, как в этих условиях получить преимущества? Да и можно ли разработать систему с высоким ожиданием в столь враждебных водах? Как ни странно, можно. Для этого, прежде всего, надо знать законы торгового моря.
Во-первых, по правилам NYSE специалист не может перебивать сделки клиентов. Таким образом, если он выставляет бид на акции и вы выставляете бид на те же акции и по той же цене, то он должен исполнить ваш ордер перед своим, даже если он выставил бид раньше вас. Запомните это. Вы должны пройти первым!
Хотя по правилам NASDAQ маркет-мейкеры также не должны перебивать клиентов, но система торговли в NASDAQ организована так, что это правило практически не выполняется. Поскольку акциями одной и той же компании NASDAQ могут торговать 20 и более маркет-мейкеров и ктомуже многие из них исполняют не только свои ордера, но и ордера мелких клиентов, то почти невозможно отличить клиентов от маркет-мейкеров.
Во-вторых, поскольку специалист NYSE — это «рынок последней инстанции», то если клиент не займет другую сторону сделки, ее возьмет на себя специалист. Однако исполнит он сделку только по своей цене. И помните: он торгует ради прибыли. Будет ли он сознательно платить за акции слишком много? Конечно, нет!
Таким образом, если вы действительно понимаете правила, о которых я рассказал, и знаете, как читать «е-ленту», то с успехом можете превратить свои знания в систему с высоким ожиданием и высокой прибылью.
Рассмотрим пример из моей практики (рис. 9-2). Акции LG&E Energy (NYSE), за которыми я слежу уже несколько дней, торгуются в узком дневном диапазоне и имеют низкую волатильность. В настоящее время рынок в целом смещается от компаний высоких технологий и интернет-фирм в сторону циклических акций. Думаю, в этой ситуации н смогу получить прибыль.
Хотя я не ставлю свой метод торговли в зависимость от технических индикаторов, все же подтверждение полезно: LG&E пробила модель консолидации, закрывшись выше 20-дневной скользящей средней (см. рис. 9-3). Эта ситуация отражена в окне «время и продажи» (рис. 9-4), где данные обновляются в режиме реального времени
Я исхожу из предположения, что специалист находится по обе стороны сделки (у него высокий бид и низкий аск). Опыт научил меня, что когда темп торговли медленный (1 сделка каждые 3-6 минут), спрэд между бидом и аском составляет 7еили более и объем сравнительно небольшой (в целом менее 3000 акций на биде и/или аске), то специалист обычно находится по обе стороны сделки. Это очень удобная для торговли ситуация, в чем вы сейчас убедитесь.
Я ввожу следующий ордер: « Покупаю 2000 LGE. Лимит 22 5/е».
Помните правила NYSE? Если специалист на бидах, он должен пропустить мою сделку впереди своей. Поскольку я использовал лимитный ордер, то становлюсь в очередь на покупку акций. Но есть ли передо мной другие клиенты? Посмотрим «е-ленту»: она должна поведать нам об этом. Секундой позже вид окна «время и продажи» изменился, как показано на рис. 9-5.
Рисунок 9-2. Типичный вид окна «время и продажи».
Рисунок 9-3. LG& E пробивает поднимающуюся 20-дневную скользящую среднюю.
Обратите внимание! Биржа (Exch) сменилась на NAS (NASDAQ) и размер лота стал 2000.
Я был прав! Специалист был на бидах! Таким образом, я действовал как «скрытый специалист», войдя в сделку по той же цене, что и специалист NYSE, и он должен был позволить мне торговать первому.
Здесь надо отметить следующее: во-первых, я торгую, используя систему прямого доступа в Super DOT, обеспечивающую очень быстрое исполнение ордеров. Это не то же самое, что онлайновая торговля через Интернет. Во-вторых, большинство ордеров, поступающих на NYSE от клиентов, — зто рыночные ордера, означающие, что исполнение получит покупатель, предлагающий самую высокую цену.
Рисунок 9-4. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 1).
Рисунок 9-5. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 2).
Рисунок 9-6. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 3).
Рисунок 9-7. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 4).
Рисунок 9-8. Окно «время и продажи» LG&E (снимок 5).
Теперь следующая рыночная продажа, которая появится, будет моей! Я терпеливо жду исполнения. В зависимости от ликвидности акций это может занять от нескольких секунд до нескольких минут.
Разумеется, мой ордер могли и не исполнить, но такое бывает редко.
В данном случае его исполнили через несколько минут — 2000 акций по 22 5/8- Рис. 9-6 показывает, как изменилось окно «время и продажи». Оно явно предполагает, что специалист не изменил ни бид, ни аск. С «медленно торгуемыми» акциями такое бывает часто, но не всегда. Заметьте, что объем увеличился на 2000. Это была моя покупка.
И я сразу же ставлю эти акции на продажу. Но сначала надо решить, по какой цене их следует предлагать. Жизнь научила меня не жадничать. За исключением волатильных акций, спрэд в 3/16 не будет долго сохраняться при активной торговле. Специалист сузит спрзд, если почувствует слишком большой интерес к данным акциям. Поэтому я торгую в этой системе по У16.
Сразу после исполнения я ввожу следующий ордер: «Продаю 2000 LGE. Лимит 22 и/16» (рис. 9-7).
И опять окно «время и продажи» показывает, что специалист был на аске. Поскольку он не может перебить мой ордер на продажу, я оказываюсь первым в очереди за любыми рыночными ордерами на покупку. Теперь я просто жду, когда покупатель возьмет мое предложение. Наконец, мой ордер на продажу исполнен, что и показывает окно «время и продажи» {рис. 9-8).
Оказалось, что высоко дивидендные акции (исключая Доу 30) менее подвержены случайным рыночным шумам. К тому же эти акции привлекали внимание очень немногих трейдеров, и редко кто торговал ими. Подавляющее большинство внутридневных трейдеров работало с инерционными акциями NASDAQ.
С помощью поисковых программ я провел обратное тестирование дневных и внутридневных данных по акциям NYSE, NASDAQ и АМЕХ вплоть до 1995 г. Я обнаружил, что компании, выплачивающие высокие дивиденды, в середине дня торгуются очень спокойно. И понял, что смогу торговать этими акциями по «гривеннику» и соблюдать «стоп».
Если система моей торговли подходит только мне, то это — не система. По сути, системой можно назвать метод, которым могут пользоваться многие, если будут соблюдать правила. Поэтому первый вопрос, который я себе задал, звучал так: «Если я могу торговать по этой системе с устойчивой прибылью, то смогут ли ей пользоваться и другие?»
Ответ прост: да. Но факт остается фактом — большинство «новоиспеченных» внутридневных трейдеров, хотя и добавляют новую ликвидность рынкам, становятся просто «кормом для акул», каковыми я считаю профессиональных трейдеров, в частности специалистов NYSE и маркет-мейкеров NASDAQ.
Может быть, для кого-то это звучит как оскорбление, я же рассматриваю его, скорее, как комплимент. Акула — владычица морских глубин, а мар-кет-мейкеры и специалисты NYSE правят торговыми морями. Это профессионалы самого высокого класса.
Но как в океане мелкая рыбешка часто становится кормом для акул, так и в торговле новоиспеченные трейдеры нередко являются «кормом» для специалистов. К сожалению, нет точных цифр, но биржевые эксперты утверждают, что свыше 90% начинающих трейдеров очень быстро выходят из игры, теряя при этом тысячи и десятки тысяч долларов.
Чтобы чувствовать себя в безопасности рядом с «акулами»», я использую для торговли так называемую маркет-мейкерскую технику скальпирования. В ней нашел отражение мой опыт поражений, исследований рынка и обратного тестирования. И сегодня я применяю эту технику с большим успехом. Мой метод основан на убеждении, что маркет-мейкеры и специалисты NYSE — одни из лучших трейдеров в мире. И поэтому надо торговать вместе с ними, а не против них.
Мой метод использует благоприятные возможности, открываемые правилами NYSE. Словно маленькая рыбка, я питаюсь крошками со стола «акулы» — своего хозяина, специалиста NYSE. Я назвал свой метод «скрытый специалист».
При торговле по этой системе важно знать глубины моря, в котором вы собираетесь плавать. Иными словами, вы должны знать правила торговли на Нью-Йоркской бирже и роль специалиста NYSE в этом. Иначе вас проглотят живьем.
Первое. По правилам NYSE акциями каждой компании занимается один-единственный специалист. Его работа, согласно полномочиям, полученным от биржи, состоит в создании и поддержании упорядоченного рынка этих акций. Он также должен обеспечивать, чтобы каждый клиент получал «справедливое» исполнение своего ордера. Запомните: все сделки с акциями проходят через этого специалиста. Это очень важно!
Второе. Все вроде бы знают, но редко кто задумывается над тем фактом, что специалист NYSE является также и трейдером. Его работа и его цель едины — торговать с прибылью. И он получает прибыль, торгуя против своих клиентов. Позвольте подчеркнуть еще раз: он торгует против собственных клиентов. Иными словами, фирмы с Уолл-стрит ежегодно зарабатывают миллиарды долларов, торгуя против собственных рядовых клиентов. Теперь вы понимаете, почему я называю их акулами? Они знают моря, в которых плавают. Более того, у них финансы, самое совершенное оборудование и более быстрый доступ к информации. До недавнего времени они имели преимущество и в исполнении ордеров. (Однако использование современных технологий уничтожило эту привилегию.)
Невольно задумаешься, как в этих условиях получить преимущества? Да и можно ли разработать систему с высоким ожиданием в столь враждебных водах? Как ни странно, можно. Для этого, прежде всего, надо знать законы торгового моря.
Во-первых, по правилам NYSE специалист не может перебивать сделки клиентов. Таким образом, если он выставляет бид на акции и вы выставляете бид на те же акции и по той же цене, то он должен исполнить ваш ордер перед своим, даже если он выставил бид раньше вас. Запомните это. Вы должны пройти первым!
Хотя по правилам NASDAQ маркет-мейкеры также не должны перебивать клиентов, но система торговли в NASDAQ организована так, что это правило практически не выполняется. Поскольку акциями одной и той же компании NASDAQ могут торговать 20 и более маркет-мейкеров и ктомуже многие из них исполняют не только свои ордера, но и ордера мелких клиентов, то почти невозможно отличить клиентов от маркет-мейкеров.
Во-вторых, поскольку специалист NYSE — это «рынок последней инстанции», то если клиент не займет другую сторону сделки, ее возьмет на себя специалист. Однако исполнит он сделку только по своей цене. И помните: он торгует ради прибыли. Будет ли он сознательно платить за акции слишком много? Конечно, нет!
Таким образом, если вы действительно понимаете правила, о которых я рассказал, и знаете, как читать «е-ленту», то с успехом можете превратить свои знания в систему с высоким ожиданием и высокой прибылью.
Рассмотрим пример из моей практики (рис. 9-2). Акции LG&E Energy (NYSE), за которыми я слежу уже несколько дней, торгуются в узком дневном диапазоне и имеют низкую волатильность. В настоящее время рынок в целом смещается от компаний высоких технологий и интернет-фирм в сторону циклических акций. Думаю, в этой ситуации н смогу получить прибыль.
Хотя я не ставлю свой метод торговли в зависимость от технических индикаторов, все же подтверждение полезно: LG&E пробила модель консолидации, закрывшись выше 20-дневной скользящей средней (см. рис. 9-3). Эта ситуация отражена в окне «время и продажи» (рис. 9-4), где данные обновляются в режиме реального времени
Я исхожу из предположения, что специалист находится по обе стороны сделки (у него высокий бид и низкий аск). Опыт научил меня, что когда темп торговли медленный (1 сделка каждые 3-6 минут), спрэд между бидом и аском составляет 7еили более и объем сравнительно небольшой (в целом менее 3000 акций на биде и/или аске), то специалист обычно находится по обе стороны сделки. Это очень удобная для торговли ситуация, в чем вы сейчас убедитесь.
Я ввожу следующий ордер: « Покупаю 2000 LGE. Лимит 22 5/е».
Помните правила NYSE? Если специалист на бидах, он должен пропустить мою сделку впереди своей. Поскольку я использовал лимитный ордер, то становлюсь в очередь на покупку акций. Но есть ли передо мной другие клиенты? Посмотрим «е-ленту»: она должна поведать нам об этом. Секундой позже вид окна «время и продажи» изменился, как показано на рис. 9-5.
|
LG&E ENERGY |
|||||||||||
|
Date |
Time |
Price Volume |
ЕхсП |
Type |
Btti |
BSize |
BE* |
ASK |
Asize |
AEx Cond |
|
|
5/24/99 |
11:15 |
Best BiO |
22 11/16 |
100 |
NAS |
22 7/8 |
100 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:15 |
Bid |
221/2 |
100 |
PUS |
2?7/a |
100 |
WAS |
|||
|
5/54/99 |
11:15 |
22 11/16 3200 |
NYS |
Trade |
|||||||
|
5/24/99 |
11:15 |
Bm |
221/2 |
100 |
I'SL |
22 7/8 |
100 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:15 |
Bm |
22 5/8 |
100 |
NAS |
??7/8 |
100 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:15 |
Best Rid |
??5/B |
lfiOO |
NYS |
22 7/8 |
100 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:23 |
Best Ask |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 11/16 |
500 |
MAS |
|||
|
5/24/99 |
11:23 |
Bid |
22 7/16 |
1000 |
NAS |
22 11/16 |
500 |
MAS |
|||
|
5/24/99 |
11:24 |
22 5/8 600 |
NAS |
Trade |
|||||||
|
5/24/99 |
11:24 |
Ask |
22 7/16 |
1000 |
NAS |
23 |
500 |
NAS |
|||
|
5/24/99 |
11:24 |
Best Ask |
22 7/16 |
1000 |
NAS |
22 13/16 |
500 |
NYS |
|||
|
' 5/24/99 |
11:27 |
2211/16 500 |
NYS |
Trade |
|||||||
Рисунок 9-3. LG& E пробивает поднимающуюся 20-дневную скользящую среднюю.
Обратите внимание! Биржа (Exch) сменилась на NAS (NASDAQ) и размер лота стал 2000.
Я был прав! Специалист был на бидах! Таким образом, я действовал как «скрытый специалист», войдя в сделку по той же цене, что и специалист NYSE, и он должен был позволить мне торговать первому.
Здесь надо отметить следующее: во-первых, я торгую, используя систему прямого доступа в Super DOT, обеспечивающую очень быстрое исполнение ордеров. Это не то же самое, что онлайновая торговля через Интернет. Во-вторых, большинство ордеров, поступающих на NYSE от клиентов, — зто рыночные ордера, означающие, что исполнение получит покупатель, предлагающий самую высокую цену.
|
Exch |
Bid |
Size |
Exch |
Ask |
Size |
Volume Я |
|
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
82200 |
|
Exch |
Bid |
Size |
Exch |
Ask |
Size |
Volume |
|
NAS |
22 5/8 |
2000 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
82200 |
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
82200 |
|
i |
|||||
|
Exch |
Bid |
Size Exch |
Ask |
Size |
Volume |
|
NYS |
22 5/8 |
1800 NYS |
22 13/16 |
500 |
84200 |
|
Bid |
Size |
Exch |
Ash |
Size |
Volume |
|
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NAS |
22 11/16 |
2000 |
84200 |
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
84200 |
|
Exch |
Bid |
Size |
Exch |
Ask |
Size |
Volume |
|
|
NYS |
22 5/8 |
1800 |
NYS |
22 13/16 |
500 |
86200 |
|
Теперь следующая рыночная продажа, которая появится, будет моей! Я терпеливо жду исполнения. В зависимости от ликвидности акций это может занять от нескольких секунд до нескольких минут.
Разумеется, мой ордер могли и не исполнить, но такое бывает редко.
В данном случае его исполнили через несколько минут — 2000 акций по 22 5/8- Рис. 9-6 показывает, как изменилось окно «время и продажи». Оно явно предполагает, что специалист не изменил ни бид, ни аск. С «медленно торгуемыми» акциями такое бывает часто, но не всегда. Заметьте, что объем увеличился на 2000. Это была моя покупка.
И я сразу же ставлю эти акции на продажу. Но сначала надо решить, по какой цене их следует предлагать. Жизнь научила меня не жадничать. За исключением волатильных акций, спрэд в 3/16 не будет долго сохраняться при активной торговле. Специалист сузит спрзд, если почувствует слишком большой интерес к данным акциям. Поэтому я торгую в этой системе по У16.
Сразу после исполнения я ввожу следующий ордер: «Продаю 2000 LGE. Лимит 22 и/16» (рис. 9-7).
И опять окно «время и продажи» показывает, что специалист был на аске. Поскольку он не может перебить мой ордер на продажу, я оказываюсь первым в очереди за любыми рыночными ордерами на покупку. Теперь я просто жду, когда покупатель возьмет мое предложение. Наконец, мой ордер на продажу исполнен, что и показывает окно «время и продажи» {рис. 9-8).
The Island (ISLD)
Электронная торговая система Island Book (ISLD) была создана компанией Datek Inc. Поскольку Datek — брокер-дилер, ISLD можно назвать ее ЭТС или внутренней книгой. ISLD не так «умна», как ARCA, и допускает сделки только между своими трейдерами, но у нее отсутствуют многие ограничения, присущие ARCA, что делает ее очень мощным средством обмена. В ISLD нет ограничений по времени или размеру позиций. Вы можете торговать любым количеством акций в любое время дня, хотя не исключено, что вы вряд ли найдете, с кем торговать до 8 часов утра или после 8 часов вечера. У ISLD есть преимущество, известное еще как «дивергенция Island»: все ордера, введенные в ISLD, будут соотнесены с эквивалентными ордерами в этой системе, т.е. вы можете получить мгновенное исполнение и по лучшей цене. Это более чем возможно, поскольку очень многие трейдеры используют ISLD для внутридневной электронной торговли. Предположим, вы вводите лимитную покупку некой акции по 14 7/8. а в книге ISLD есть ордер на продажу тех же самых акций по 14 7/16. то вы, таким образом, сможете получить лучшую цену при каждом открытии и закрытии позиций. Как и ARCA, система ISLD предприняла первые шаги, чтобы стать зарегистрированной фондовой биржей. Но на момент написания этой книги ISLD оставалась независимой ЭТС.
«Топор» появляется вновь
Многие акции NASDAQ контролируются конкретными маркет-мейкерами. {Крупные маркет-мейкерские фирмы могут оказывать очень сильное влияние на рынок, благодаря значительному числу институциональных клиентов. Небольшие фирмы торгуют со своего счета или просто управляют потоком розничных ордеров.) Контролирующий маркет-мейкер может вести от 10 до 50% сделок по конкретным акциям. Высоколиквидные акции почти всегда имеют «ведущего» маркет-мейкера. которого обычно ласково называют «топором».
«Топор» часто открывает позиции за счет собственного напитала, а нередко является и андеррайтером {а то и ведущим андеррайтером) по тем или иным акциям. Другие маркет-мейкеры нередко следуют за ним. В отсутствие сильной инерции «топор» может диктовать направление движения таких акций. Теперь вам ясно, почему так важно знать, кто является «топором», и выяснить, что и как он делает.
Самые крупные маркет-мейкеры — это Goldman Sachs (GSCO), Morgan Stanley (MSCO), Merrill Lynch (MLCO) и Beer Steams (BEST). Если одна из этих фирм является маркет-мейкером по акциям, которыми вы торгуете, то обращайте особое внимание на ее действия. Эти фирмы часто пытаются (и небезуспешно) искусственно понизить курс акций, когда исполняют институциональную покупку, или подтолкнуть его вверх, когда проводят институциональную продажу. Они действуют таким образом, конечно же, в интересах своих клиентов. В гл. 10 мы расскажем, как они это делают; здесь же мы заполняем пробелы в их анкете.
Внутридневные трейдеры часто называют действия маркет-мейкеров «манипулированием рынком». Мне не нравится этот термин по двум причинам. Во-первых, маркет-мейкеры не играют, а делают свою работу. А во-вторых, нередко трейдеры ссылаются на «манипулирование» маркет-мейкеров для оправдания своей неудачной торговли. До появления доступа к экранам второго уровня подобные действия маркет-мейкеров были скрыты от публики и часто приводили к плохому исполнению. Теперь, глядя на экран второго уровня и наблюдая за окном «время и продажи», можно легко понять, что скрывается за сценой, т.е. как идет сделка. Конечно, многие маркет-мейкеры предпочли бы, чтобы у внутридневных трейдеров не было доступа к экрану второго уровня. Чтобы, как раньше, трейдеры видели только внутренний рынок, лучшие бид и аск и статические котировки. Это не просто поставило бы внутридневных трейдеров в невыгодное положение — они были бы вне игры!
«Топор» часто открывает позиции за счет собственного напитала, а нередко является и андеррайтером {а то и ведущим андеррайтером) по тем или иным акциям. Другие маркет-мейкеры нередко следуют за ним. В отсутствие сильной инерции «топор» может диктовать направление движения таких акций. Теперь вам ясно, почему так важно знать, кто является «топором», и выяснить, что и как он делает.
Самые крупные маркет-мейкеры — это Goldman Sachs (GSCO), Morgan Stanley (MSCO), Merrill Lynch (MLCO) и Beer Steams (BEST). Если одна из этих фирм является маркет-мейкером по акциям, которыми вы торгуете, то обращайте особое внимание на ее действия. Эти фирмы часто пытаются (и небезуспешно) искусственно понизить курс акций, когда исполняют институциональную покупку, или подтолкнуть его вверх, когда проводят институциональную продажу. Они действуют таким образом, конечно же, в интересах своих клиентов. В гл. 10 мы расскажем, как они это делают; здесь же мы заполняем пробелы в их анкете.
Внутридневные трейдеры часто называют действия маркет-мейкеров «манипулированием рынком». Мне не нравится этот термин по двум причинам. Во-первых, маркет-мейкеры не играют, а делают свою работу. А во-вторых, нередко трейдеры ссылаются на «манипулирование» маркет-мейкеров для оправдания своей неудачной торговли. До появления доступа к экранам второго уровня подобные действия маркет-мейкеров были скрыты от публики и часто приводили к плохому исполнению. Теперь, глядя на экран второго уровня и наблюдая за окном «время и продажи», можно легко понять, что скрывается за сценой, т.е. как идет сделка. Конечно, многие маркет-мейкеры предпочли бы, чтобы у внутридневных трейдеров не было доступа к экрану второго уровня. Чтобы, как раньше, трейдеры видели только внутренний рынок, лучшие бид и аск и статические котировки. Это не просто поставило бы внутридневных трейдеров в невыгодное положение — они были бы вне игры!
Торговля на относительной силе
Еще одним великолепным преимуществом является понимание торговли на относительной силе. Под этим я не имею в виду показатель относительной силы к S&R который можно найти в газете. Речь не идет о техническом индикаторе относительной силы. Для внутридневного трейдера относительная сила — это нечто более простое.
Высокий уровень относительной силы
Вы не задумывались над тем, какие акции сильно растут в дни, когда рынок в целом является слабым (составной индекс NASDAQ, Доу и/или фьючерс S&P)? Акции, сильные по отношению к рынку, которые обладают высоким уровнем относительной силы в этот день.
Торговый план в отношении акций с высокой относительной силой довольно прост: определить уровни поддержки и сопротивления. Если вы нашли эти уровни, то покупаете на уровнях поддержки. Когда ваше трейдерское мастерство окрепнет, вы можете увеличивать свою позицию (это называется наращиванием или пирамидостроением) всякий раз, когда акции достигают уровня поддержки. Укрупнение и разукрупнение позиций — очень мощный инструмент стратегии размера позиции; однако его обсуждение выходит за рамки настоящей книги.
Низкий уровень относительной силы
А теперь подумайте: в дни, когда рынок в целом является сильным (опять составной индекс NASDAQ, Dow и/или фьючерс S&P), какие акции быстро падают? Акции, слабые по отношению к рынку. Они имеют низкую относительную силу в этот день.
Торговый план в отношении акций с низким уровнем относительной силы строится аналогично: прежде всего надо определить уровни поддержки и сопротивления, а затем продавать (или шортить) на уровнях сопротивления. И опять же опытные трейдеры могут увеличить свои прибыли пирамидостроением или наращиванием позиций.
Высокий уровень относительной силы
Вы не задумывались над тем, какие акции сильно растут в дни, когда рынок в целом является слабым (составной индекс NASDAQ, Доу и/или фьючерс S&P)? Акции, сильные по отношению к рынку, которые обладают высоким уровнем относительной силы в этот день.
Торговый план в отношении акций с высокой относительной силой довольно прост: определить уровни поддержки и сопротивления. Если вы нашли эти уровни, то покупаете на уровнях поддержки. Когда ваше трейдерское мастерство окрепнет, вы можете увеличивать свою позицию (это называется наращиванием или пирамидостроением) всякий раз, когда акции достигают уровня поддержки. Укрупнение и разукрупнение позиций — очень мощный инструмент стратегии размера позиции; однако его обсуждение выходит за рамки настоящей книги.
Низкий уровень относительной силы
А теперь подумайте: в дни, когда рынок в целом является сильным (опять составной индекс NASDAQ, Dow и/или фьючерс S&P), какие акции быстро падают? Акции, слабые по отношению к рынку. Они имеют низкую относительную силу в этот день.
Торговый план в отношении акций с низким уровнем относительной силы строится аналогично: прежде всего надо определить уровни поддержки и сопротивления, а затем продавать (или шортить) на уровнях сопротивления. И опять же опытные трейдеры могут увеличить свои прибыли пирамидостроением или наращиванием позиций.
Торговля на пике результативности, или как управлять процессом торговли
Один из величайших секретов торгового успеха — признать, что вы сами ответственны зато, что происходите вами на рынке. Многие выдающиеся трейдеры, с которыми мне довелось работать, всегда говорили, что рынок — это отличный университет, где преподают секреты денег. Если вы готовы учиться, то будете зарабатывать все больше и больше. Если вы не хотите каждый день узнавать что-то новое, то вновь и вновь будете совершать одни и те же ошибки. Задумайтесь, хотите ли вы научиться чему-то у рынка или нет?
Я уже говорил, что на семинарах люблю объяснять выбор размера позиции при помощи несложной игры, имитирующей торговлю. Мы достаем из мешочка шарики, моделирующие торговую систему с 60% выигрышей и 40% проигрышей. Большинство шариков подразумевает выплаты 1:1, но в мешочке есть и такие, у которых выигрыш 10:1 или проигрыш 5:1. К тому же по условиям игры вынутые шарики всегда возвращаются в мешочек, так что вы никогда не знаете, какой шарик будет вынут следующим — как никогда не знаете, что произойдет с каждой новой сделкой на рынке. Результаты этой игры, как правило, лучше тех, которых большинство людей добивается на рынке, и значительно лучше, чем при игре в казино. После 50 сделок каждый, чья выборка шаров примерно соответствует распределению их в мешке, должен заработать деньги.
Но обычно лишь треть участников этой игры зарабатывает деньги после 50 сделок, а около трети становятся банкротами. Почему?
В подобной игре высока вероятность появления длинной полосы проигрышей — например, пять или семь проигрышей подряд при общем соотношении проигрышей к выигрышам в группе 5:1. Чтобы преуспеть в игре, вы должны разработать такую стратегию в отношении размера позиции (см. гл. 6), которая позволит вам пережить эту череду проигрышей. У большинства такой стратегии нет. А когда ее нет — проигрыш неизбежен: этот урок преподает вам рынок. К сожалению, большинство не в состоянии его усвоить. Как правило, люди склонны винить в своем проигрыше других или обстоятельства, но отнюдь не себя.
Обычно я выбираю нескольких слушателей из группы, которым поручаю вынимать шарики. Когда выпадает проигрышный шар, я прошу того, кто его вынул, продолжать доставать шарики до тех пор, пока ему не попадется выигрышный. Как правило, длинная череда проигрышей в глазах большинства начинает ассоциироваться с этим человеком. И когда я спрашиваю: «Кто из вас думает, что вы потеряли деньги (или обанкротились) из-за того, что Джим (человек, вынувший проигрышную серию) устроил нам медвежий рынок?», многие поднимают руки. Иными словами, люди верят, что их проигрыш связан с неудачей Джима в вытягивании шаров и не имеет ничего общего с тем, как они играли в эту игру, т.е. с их стратегией выбора размера позиции.
Если вы ищете, кого бы обвинить в своих неудачах на рынке, то непременно его найдете. Всегда можно найти того, кто виноват. Например, виноваты руководители компании, на акциях которой вы потеряли деньги, или инсайдеры с Уолл-стрит, или ваш брокер, или маркет-мейкеры, манипулирующие ценами. Вы даже можете обвинить своего контрагента по сделке. Если от этого вам станет лучше, что ж — ищите виноватого. Однако это не поможет вам исправить собственные ошибки.
Гораздо правильнее (и полезнее для вашей торговли) считать самого себя ответственным за все, что происходит с вами на рынке. Если вы сами отвечаете за результаты собственной торговли, значит, вы сами управляете своей торговлей.
Такая позиция налагает на вас огромную ответственность и требует выполнения следующих условий:
Полностью отдавать себя торговле и самопознанию, которое очень важно для успеха в торговле.
Постоянно заниматься самоанализом, чтобы знать, кем вы являетесь в глубине души. Это значит понимать свои психологические проблемы и свои эмоции.
Понимать психологические пристрастия, которые большинство людей приносит с собой на рынок — такие как потребность контролировать происходящее и желание быть правым, которое нередко становится важнее зарабатывания денег. Вы не только должны знать о своих психологических пристрастиях, но и посвятить себя их преодолению.
Отдавать себе отчет в том, насколько ваши эмоции управляют вашей жизнью, и быть готовым контролировать себя.
Определить цели, ради которых вы торгуете на рынке: это почти половина решения задачи разработки торговой системы.
Создать систему, которая будет соответствовать этим торговым целям. Ответственность, кроме всего прочего, предполагает, что вы знаете, как создать такую систему, и готовы ей следовать. Однако, разрабатывая систему, помните, что выбор размера позиции —главная ее часть и именно это поможет вам достичь своих целей.
Разработать правила, которым будете следовать, торгуя по своей системе. Ответственность, кроме всего прочего, означает, что вы понимаете, что ваша торговая система может ошибаться в 60% случаев, поскольку зарабатывание денег не имеет ничего общего с выигрышем в отдельной сделке. Убыточные сделки — всего лишь часть игры, в которую вы играете.
Определить параметры ошибки. Под ошибкой имеется в виду не соблюдение собственных правил. Ответственность означает, что вы берете обязательство не делать подобных ошибок. А это трудно, если вы не соблюдаете также и все вышеперечисленные условия.
Эти восемь пунктов определяют, что значит быть ответственным за свои торговые результаты. Они очень важны для достижения успеха, поэтому мы подробно рассмотрим их в этой главе.
Я уже говорил, что на семинарах люблю объяснять выбор размера позиции при помощи несложной игры, имитирующей торговлю. Мы достаем из мешочка шарики, моделирующие торговую систему с 60% выигрышей и 40% проигрышей. Большинство шариков подразумевает выплаты 1:1, но в мешочке есть и такие, у которых выигрыш 10:1 или проигрыш 5:1. К тому же по условиям игры вынутые шарики всегда возвращаются в мешочек, так что вы никогда не знаете, какой шарик будет вынут следующим — как никогда не знаете, что произойдет с каждой новой сделкой на рынке. Результаты этой игры, как правило, лучше тех, которых большинство людей добивается на рынке, и значительно лучше, чем при игре в казино. После 50 сделок каждый, чья выборка шаров примерно соответствует распределению их в мешке, должен заработать деньги.
Но обычно лишь треть участников этой игры зарабатывает деньги после 50 сделок, а около трети становятся банкротами. Почему?
В подобной игре высока вероятность появления длинной полосы проигрышей — например, пять или семь проигрышей подряд при общем соотношении проигрышей к выигрышам в группе 5:1. Чтобы преуспеть в игре, вы должны разработать такую стратегию в отношении размера позиции (см. гл. 6), которая позволит вам пережить эту череду проигрышей. У большинства такой стратегии нет. А когда ее нет — проигрыш неизбежен: этот урок преподает вам рынок. К сожалению, большинство не в состоянии его усвоить. Как правило, люди склонны винить в своем проигрыше других или обстоятельства, но отнюдь не себя.
Обычно я выбираю нескольких слушателей из группы, которым поручаю вынимать шарики. Когда выпадает проигрышный шар, я прошу того, кто его вынул, продолжать доставать шарики до тех пор, пока ему не попадется выигрышный. Как правило, длинная череда проигрышей в глазах большинства начинает ассоциироваться с этим человеком. И когда я спрашиваю: «Кто из вас думает, что вы потеряли деньги (или обанкротились) из-за того, что Джим (человек, вынувший проигрышную серию) устроил нам медвежий рынок?», многие поднимают руки. Иными словами, люди верят, что их проигрыш связан с неудачей Джима в вытягивании шаров и не имеет ничего общего с тем, как они играли в эту игру, т.е. с их стратегией выбора размера позиции.
Если вы ищете, кого бы обвинить в своих неудачах на рынке, то непременно его найдете. Всегда можно найти того, кто виноват. Например, виноваты руководители компании, на акциях которой вы потеряли деньги, или инсайдеры с Уолл-стрит, или ваш брокер, или маркет-мейкеры, манипулирующие ценами. Вы даже можете обвинить своего контрагента по сделке. Если от этого вам станет лучше, что ж — ищите виноватого. Однако это не поможет вам исправить собственные ошибки.
Гораздо правильнее (и полезнее для вашей торговли) считать самого себя ответственным за все, что происходит с вами на рынке. Если вы сами отвечаете за результаты собственной торговли, значит, вы сами управляете своей торговлей.
Такая позиция налагает на вас огромную ответственность и требует выполнения следующих условий:
Полностью отдавать себя торговле и самопознанию, которое очень важно для успеха в торговле.
Постоянно заниматься самоанализом, чтобы знать, кем вы являетесь в глубине души. Это значит понимать свои психологические проблемы и свои эмоции.
Понимать психологические пристрастия, которые большинство людей приносит с собой на рынок — такие как потребность контролировать происходящее и желание быть правым, которое нередко становится важнее зарабатывания денег. Вы не только должны знать о своих психологических пристрастиях, но и посвятить себя их преодолению.
Отдавать себе отчет в том, насколько ваши эмоции управляют вашей жизнью, и быть готовым контролировать себя.
Определить цели, ради которых вы торгуете на рынке: это почти половина решения задачи разработки торговой системы.
Создать систему, которая будет соответствовать этим торговым целям. Ответственность, кроме всего прочего, предполагает, что вы знаете, как создать такую систему, и готовы ей следовать. Однако, разрабатывая систему, помните, что выбор размера позиции —главная ее часть и именно это поможет вам достичь своих целей.
Разработать правила, которым будете следовать, торгуя по своей системе. Ответственность, кроме всего прочего, означает, что вы понимаете, что ваша торговая система может ошибаться в 60% случаев, поскольку зарабатывание денег не имеет ничего общего с выигрышем в отдельной сделке. Убыточные сделки — всего лишь часть игры, в которую вы играете.
Определить параметры ошибки. Под ошибкой имеется в виду не соблюдение собственных правил. Ответственность означает, что вы берете обязательство не делать подобных ошибок. А это трудно, если вы не соблюдаете также и все вышеперечисленные условия.
Эти восемь пунктов определяют, что значит быть ответственным за свои торговые результаты. Они очень важны для достижения успеха, поэтому мы подробно рассмотрим их в этой главе.
Торговые правила и знание того, что можно ожидать от вашей системы
Если вы разрабатываете систему, основанную на ожидании и высоких кратных Rr полученных на исторических данных, то у вас будет некоторое представление о том, как она вела себя в прошлом. Ваша система также даст вам набор правил, направляющих ваше поведение, и сделает вашу торговлю менее зависимой от ваших эмоциональных капризов. Однако остаются все же два важных аспекта системы, о которых вы не знаете. Насколько хорошо ваша историческая выборка данных отражает реальные условия сегодняшнего рынка, в которых работает ваша система? И как выглядит торговля по этой системе изо дня в день? Вот почему важно провести имитацию системы.
Что такое имитация? Вы берете распределение кратных R, которое есть у вашей системы, и, предполагая, что оно репрезентативно отражает реальную работу системы на рынке, случайным образом выбираете сделки. Вот тогда вы начинаете понимать, что значит торговать по этой системе. Испытав ее от начала до конца, вы уже не будете постоянно изменять ее.
Например, если ваша система дала выборку сделок, показанную в табл. 5.1, вы имеете определенное распределение кратных R в этих сделках. Затем, в соответствии с этим распределением вы маркируете шарики и складываете их в мешок, причем каждый шарик представляет кратное R одной сделки.
Предположим, вы делаете 100 сделок в месяц. Всякий раз, как вы достаете из мешка 100 шариков, причем возвращая каждый шарик обратно, вы получаете пример того, как может выглядеть месяц вашей торговли. Вы можете встретить полосы убыточных сделок — так вы поймете, что значит пережить каждую из них. Вы можете испробовать различные стратегии в отношении размера позиций и увидеть возможные сокращения счета, а также свою психологическую реакцию на них. Что происходит, когда у вас идет особенно хорошая полоса? Теряете ли вы контроль?
Каждый торговый месяц, который вы смоделировали и виртуально пережили, значительно облегчит вам торговлю по вашей системе. И я рекомендую вам смоделировать как минимум несколько лет торговли. Вернитесь назад и перечитайте материал об имитации системы в гл. 6, пока вы твердо не усвоите содержание этого процесса. Вы можете также испробовать торговую игру, предлагаемую IITM. Она позволит вам имитировать большое число сделок с любым распределением кратных R,
Что такое имитация? Вы берете распределение кратных R, которое есть у вашей системы, и, предполагая, что оно репрезентативно отражает реальную работу системы на рынке, случайным образом выбираете сделки. Вот тогда вы начинаете понимать, что значит торговать по этой системе. Испытав ее от начала до конца, вы уже не будете постоянно изменять ее.
Например, если ваша система дала выборку сделок, показанную в табл. 5.1, вы имеете определенное распределение кратных R в этих сделках. Затем, в соответствии с этим распределением вы маркируете шарики и складываете их в мешок, причем каждый шарик представляет кратное R одной сделки.
Предположим, вы делаете 100 сделок в месяц. Всякий раз, как вы достаете из мешка 100 шариков, причем возвращая каждый шарик обратно, вы получаете пример того, как может выглядеть месяц вашей торговли. Вы можете встретить полосы убыточных сделок — так вы поймете, что значит пережить каждую из них. Вы можете испробовать различные стратегии в отношении размера позиций и увидеть возможные сокращения счета, а также свою психологическую реакцию на них. Что происходит, когда у вас идет особенно хорошая полоса? Теряете ли вы контроль?
Каждый торговый месяц, который вы смоделировали и виртуально пережили, значительно облегчит вам торговлю по вашей системе. И я рекомендую вам смоделировать как минимум несколько лет торговли. Вернитесь назад и перечитайте материал об имитации системы в гл. 6, пока вы твердо не усвоите содержание этого процесса. Вы можете также испробовать торговую игру, предлагаемую IITM. Она позволит вам имитировать большое число сделок с любым распределением кратных R,
Варианты поведения двойных «процветающих»:
Делают разрыв при большом объеме
Такое бывает, если:
акции продолжают подниматься на открытии и в какой-то момент (обычно между серединой и концом утра) начинают падать. В этом
случае хорошо открывать длинную позицию на открытии и затем шортиться при откате;
акции падают с открытия при фиксации прибыли. В таких условиях хорошо шортиться уже при открытии.
торгуются без разрывов при большом объеме
Акции, демонстрирующие такое поведение, обычно распродаются с открытия и дают хорошую возможность зашортиться при открытии.
разрываются вниз
Акции, демонстрирующие такое поведение, тоже чаще всего распродаются с открытия и дают хорошую возможность зашортиться при открытии.
(Примечание: Эти акции нередко можно шортить до сессии, зарабатывая на этом несколько пунктов. Однако это рекомендуется делать только опытным трейдерам, и то лишь тем, которые соблюдают свои нормы в отношении размера позиции. Пред сессионная торговля сулит более высокие прибыли, но со слишком большим риском.)
Такое бывает, если:
акции продолжают подниматься на открытии и в какой-то момент (обычно между серединой и концом утра) начинают падать. В этом
случае хорошо открывать длинную позицию на открытии и затем шортиться при откате;
акции падают с открытия при фиксации прибыли. В таких условиях хорошо шортиться уже при открытии.
торгуются без разрывов при большом объеме
Акции, демонстрирующие такое поведение, обычно распродаются с открытия и дают хорошую возможность зашортиться при открытии.
разрываются вниз
Акции, демонстрирующие такое поведение, тоже чаще всего распродаются с открытия и дают хорошую возможность зашортиться при открытии.
(Примечание: Эти акции нередко можно шортить до сессии, зарабатывая на этом несколько пунктов. Однако это рекомендуется делать только опытным трейдерам, и то лишь тем, которые соблюдают свои нормы в отношении размера позиции. Пред сессионная торговля сулит более высокие прибыли, но со слишком большим риском.)
Вера в торговую систему — основа торговли
Прежде чем перейти к рассмотрению конкретных стратегий и тактик, обратимся к тому, что необходимо в первую очередь: основам торговли в маркет-мейкерском «королевстве». Как я уже говорил, торговать можно лишь тем способом, в прибыльности которого вы уверены. Если вы намерены пользоваться любой из моих маркет-мейкерских стратегий, то вы должны проникнуться моими убеждениями. Конечно, можно открыть позицию маркет-мей-керского типа независимо от того, разделяете вы мои убеждения или нет. Никто вам запретить этого не может. Ноесли вы хотите использовать зти стратегии, невзирая на любые препятствия, и получать прибыль, необходимо иметь систему убеждений, подтверждающую правоту ваших действий. Без этого ваша уверенность в успехе испарится при первом же убытке. Я предлагаю вам взять на вооружение мою систему убеждений (рис. 9-1) или хотя бы взять ее за основу при создании собственных маркет-мейкерских убеждений.
Вес решения
Потратьте минутку на изучение порядка действий при принятии решения об открытии позиции, который я описал выше. А теперь обратимся к примеру и рассмотрим фактическую сделку, основанную на этом процессе. Итак, я отобрал акции-кандидаты исходя из показателей объема и процента изменения цены. Затем провел макро анализ . Рис. 8-24 свидетельствует, что в го время, когда я рассматриваю вопрос об открытии позиции, рынок в целом находится у поворотного пункта. Наконец, проведенный микроанализ (рис. 8-25) показывает что ARBA имеет хорошую повышательную тенденцию.
Рисунок 8-24. Рынок в целом, вероятно, скоро повернет вверх.
Решение открыть позицию именно в тот момент, когда я это сделал, основывалось на многих факторах. Поскольку я собрался «атаковать», то держу в голове так называемую «схему сканирования», т.е. последовательность просмотра различных экранов.
В основном я обращаю внимание на экран второго уровня. По моим оценкам, на 70% мое решение базируется на информации, полученной именно с него. Я также обращаю внимание на окно «время и продажи», график фьючерса S&P и 1-минутный свечной график. Можно сказать, что минимум на 10% мое решение основано на выводах, полученных при использовании каждого из этих инструментов. Вес, который я придаю этим различным элементам, конечно, величина не постоянная. Например, если фьючерс S&P внезапно поворачивает вниз в то время, когда я планирую открыть длинную позицию, основываясь на данных второго уровня, то основное внимание я буду уделять окну «время и продажи». После сопоставления всех факторов я могу решить вообще не открывать позицию, исходя исключительно из поведения S&P.
Рисунок 8-25. Микроанализ: повышательная трендовая линия Ariba.
Как видите, я пытаюсь делать исходные положения для входа и выхода очень простыми. Как ни странно, простота работает, и, думаю, большинство опытных трейдеров согласятся со мной. Поскольку вы можете освоить и осознать довольно небольшой объем информации, то анализ слишком многих индикаторов и фильтров приведет к стагнации. Вы не будете знать, что делать, и вряд ли вам это понравится. Будьте уверены в себе, принимая решение об открытии или закрытии позиции, неуверенность убьет вас.
Рисунок 8-24. Рынок в целом, вероятно, скоро повернет вверх.
Решение открыть позицию именно в тот момент, когда я это сделал, основывалось на многих факторах. Поскольку я собрался «атаковать», то держу в голове так называемую «схему сканирования», т.е. последовательность просмотра различных экранов.
В основном я обращаю внимание на экран второго уровня. По моим оценкам, на 70% мое решение базируется на информации, полученной именно с него. Я также обращаю внимание на окно «время и продажи», график фьючерса S&P и 1-минутный свечной график. Можно сказать, что минимум на 10% мое решение основано на выводах, полученных при использовании каждого из этих инструментов. Вес, который я придаю этим различным элементам, конечно, величина не постоянная. Например, если фьючерс S&P внезапно поворачивает вниз в то время, когда я планирую открыть длинную позицию, основываясь на данных второго уровня, то основное внимание я буду уделять окну «время и продажи». После сопоставления всех факторов я могу решить вообще не открывать позицию, исходя исключительно из поведения S&P.
Рисунок 8-25. Микроанализ: повышательная трендовая линия Ariba.
Как видите, я пытаюсь делать исходные положения для входа и выхода очень простыми. Как ни странно, простота работает, и, думаю, большинство опытных трейдеров согласятся со мной. Поскольку вы можете освоить и осознать довольно небольшой объем информации, то анализ слишком многих индикаторов и фильтров приведет к стагнации. Вы не будете знать, что делать, и вряд ли вам это понравится. Будьте уверены в себе, принимая решение об открытии или закрытии позиции, неуверенность убьет вас.
Влияние среды
Заполняя свой торговый журнал, старайтесь записывать все до мельчайших подробностей. Например, окружающая среда. Как она соотносится с вашей торговлей? Обратите внимание на освещение, внешние помехи, например разговоры с детьми или родственниками, другие отвлекающие обстоятельства, вроде телефонных звонков, — все, что можно отнести к окружающей среде. Если вы проанализируете свои отношения с окружающим миром во время торговли, то со временем научитесь организовывать свою работу так, чтобы уменьшить или исключить воздействие внешней среды на вашу торговлю. Ранее мы упоминали о влиянии температуры в помещении, где вы торгуете. Но ведь есть и много других факторов, которые надо учитывать. Сведите к минимуму их негативное воздействие и усильте позитивное влияние. Ведение торгового журнала поможет вам в этом. Поэтому старайтесь записывать все мысли, что приходят вам в голову по результатам торгового дня.
Возможная интерпретация активности маркет-мейкеров
Учитывая все вышесказанное, невольно задумаешься, как торговать, опираясь на подобную информацию. Для этого, например, можно научиться интерпретировать действия маркет-мейкеров с помощью экрана второго уровня. Хотя эти интерпретации не будут точными, ими можно пользоваться в торговле. Рассмотрим подробнее несколько ситуаций.
Маркет мейкер покупает акции
Ситуация 1. Маркет-мейкер покупает по биду и после этого не меняет свою котировку. Внутренний рынок равен 24 7/8 X 25. Маркет-мейкер платит 24 7/8 за какое-то количество акций и затем возобновляет свою котировку. Возможная интерпретация: Маркет-мейкер является покупателем, считающим, что есть другие маркет-мейкеры, заинтересованные в покупке. В этой ситуации маркет-мейкер вряд ли изменит свою котировку.
Ситуация 2. Маркет-мейкер покупает по биду, а затем понижает свой бид на один уровень. Внутренний рынок равен 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер платит 24 7/8 за некоторое количество акций, а затем снижает бид до 24 3/4.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер покупает, но скрывает это, так как надеется купить по более низкой цене. Он «пробует воду», чтобы посмотреть, что произойдет, если не привлечет продавцов. Скорее всего, он покупает акции на свой счет, но, возможно, и пытается получить более хорошую цену для институционального ордера.
Ситуация 3. Маркет-мейкер платит 24 7/8 за какое-то количество акций и перепрыгивает из бида в аск. Как и раньше, внутренний рынок равен 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер платит 24 т/е и затем предлагает к продаже по 25.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер либо зарабатывает на спрэде, либо купил акции, но не хочет их держать. Маркет-мейкер либо не является покупателем, либо хочет, чтобы вы думали, что он не покупатель.
Ситуация 4. Маркет-мейкер покупает какое-то количество акций за 247/в, а затем переходит на один уровень выше аска. Внутренний рынок равен 24 7/в х 25. Маркет-мейкер платит 24 7/в, а затем предлагает продать по 251/в. Возможная интерпретация: В настоящее время маркет-мейкер не является ни покупателем, ни продавцом. Он участвует в рынке только для того, чтобы выполнять свои обязанности маркет-мейкера. В этой ситуации он купил акции по биду и держит их, чтобы продать по аску на пару уровней выше. Он не является «топором» по этим акциям, но зарабатывает на спрэде и делает деньги на инерции акций.
Маркет мейкер покупает акции
Ситуация 1. Маркет-мейкер покупает по биду и после этого не меняет свою котировку. Внутренний рынок равен 24 7/8 X 25. Маркет-мейкер платит 24 7/8 за какое-то количество акций и затем возобновляет свою котировку. Возможная интерпретация: Маркет-мейкер является покупателем, считающим, что есть другие маркет-мейкеры, заинтересованные в покупке. В этой ситуации маркет-мейкер вряд ли изменит свою котировку.
Ситуация 2. Маркет-мейкер покупает по биду, а затем понижает свой бид на один уровень. Внутренний рынок равен 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер платит 24 7/8 за некоторое количество акций, а затем снижает бид до 24 3/4.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер покупает, но скрывает это, так как надеется купить по более низкой цене. Он «пробует воду», чтобы посмотреть, что произойдет, если не привлечет продавцов. Скорее всего, он покупает акции на свой счет, но, возможно, и пытается получить более хорошую цену для институционального ордера.
Ситуация 3. Маркет-мейкер платит 24 7/8 за какое-то количество акций и перепрыгивает из бида в аск. Как и раньше, внутренний рынок равен 24 7/8 х 25. Маркет-мейкер платит 24 т/е и затем предлагает к продаже по 25.
Возможная интерпретация: Маркет-мейкер либо зарабатывает на спрэде, либо купил акции, но не хочет их держать. Маркет-мейкер либо не является покупателем, либо хочет, чтобы вы думали, что он не покупатель.
Ситуация 4. Маркет-мейкер покупает какое-то количество акций за 247/в, а затем переходит на один уровень выше аска. Внутренний рынок равен 24 7/в х 25. Маркет-мейкер платит 24 7/в, а затем предлагает продать по 251/в. Возможная интерпретация: В настоящее время маркет-мейкер не является ни покупателем, ни продавцом. Он участвует в рынке только для того, чтобы выполнять свои обязанности маркет-мейкера. В этой ситуации он купил акции по биду и держит их, чтобы продать по аску на пару уровней выше. Он не является «топором» по этим акциям, но зарабатывает на спрэде и делает деньги на инерции акций.
«Выжатые» шорты
«Выжатые» шорты — это чаще всего цены «перезакупленных» акций. Такое случается, когда акции крайне переоценены, относятся к сектору, находящемуся в состоянии «иррационального роста» (например, многие компании сферы высоких технологий, биотехнологии или Интернет в период 1998-2000 гг.), и являются объектом высокого тортового интереса. Эти акции обычно сильно растут при хороших новостях и находятся вблизи своей внутридневной вершины.
Маркет-мейкеры в этом случае действуют следующим образом: они внезапно начинают «уходить с аска», причем целые ярусы цен исчезают без сколько-нибудь существенных распечаток. Поднимается паника. Продавцы шортов спешат закрыться и переходят на биды, толкая цену еще выше. В этой обстановке маркет-мейкеры продают акции по высокой цене, затем рынок, как правило, разворачивается, и акции не без помощи маркет-мейкеров идут вниз. (Обычно жертвами «выжатых шортов» становятся не решительные и не имеющие достаточного капитала трейдеры.)
Маркет-мейкеры в этом случае действуют следующим образом: они внезапно начинают «уходить с аска», причем целые ярусы цен исчезают без сколько-нибудь существенных распечаток. Поднимается паника. Продавцы шортов спешат закрыться и переходят на биды, толкая цену еще выше. В этой обстановке маркет-мейкеры продают акции по высокой цене, затем рынок, как правило, разворачивается, и акции не без помощи маркет-мейкеров идут вниз. (Обычно жертвами «выжатых шортов» становятся не решительные и не имеющие достаточного капитала трейдеры.)
Выявление маркет-мейкерских манипуляций
К счастью, если вы знаете, как пользоваться экраном второго уровня, то сможете довольно легко обнаружить эти манипуляции.
Вам необходимо отслеживать появление следующих ситуаций:
Если при большом объеме продаж, проходящих по цене бида, маркет-мейкеры поднимают аск, пытаясь увеличить цену.
Если акции, о которых давно не слышно, объем торговли которых весьма мал и движения рынка по которым практически нет (есть всего несколько распечаток), вдруг начинают расти, хотя покупок немного или нет совсем.
Когда акциями манипулируют, можно увидеть, что они по неизвестным причинам движутся в направлении, противоположном тенденции. И нередко этими акциями уже нельзя торговать, исходя из высокого процента ожидания. Следовательно, торговля ими превращается в азартную игру, что является не самым хорошим способом сохранения вашего торгового капитала.
Поэтому в случае, когда акции ведут себя странно, есть два варианта действий:
(1) Если вы начинающий или неопытный трейдер, то не открывайте позицию по этим акциям. Если позиция уже открыта, то немедленно закройте ее.
(2) Если же вы искушенный трейдер, то можете торговать с «топором» или «в его тени».
Вам необходимо отслеживать появление следующих ситуаций:
Если при большом объеме продаж, проходящих по цене бида, маркет-мейкеры поднимают аск, пытаясь увеличить цену.
Если акции, о которых давно не слышно, объем торговли которых весьма мал и движения рынка по которым практически нет (есть всего несколько распечаток), вдруг начинают расти, хотя покупок немного или нет совсем.
Когда акциями манипулируют, можно увидеть, что они по неизвестным причинам движутся в направлении, противоположном тенденции. И нередко этими акциями уже нельзя торговать, исходя из высокого процента ожидания. Следовательно, торговля ими превращается в азартную игру, что является не самым хорошим способом сохранения вашего торгового капитала.
Поэтому в случае, когда акции ведут себя странно, есть два варианта действий:
(1) Если вы начинающий или неопытный трейдер, то не открывайте позицию по этим акциям. Если позиция уже открыта, то немедленно закройте ее.
(2) Если же вы искушенный трейдер, то можете торговать с «топором» или «в его тени».
Защита против «пилы»
При раскачивании рынка вам понадобятся те инструменты, о которых мы рассказываем в этой книге. Планы, убеждения, ожидания, прикладное финансовое поведение, конкретные стратегии и тактики — все это поможет вам защитить свои позиции на рынке. Однако нужно время, чтобы привести множество представленных здесь торговых концепций, правил и тактических приемов в гармоничное единство, которое может обеспечить вам прибыльную торговлю. Мы надеемся, что эта книга поможет вам, и ваша торговля будет прибыльной.