Валентина Дрофа - Призрак Бреттон Вудс-а


Валентина Дрофа - руководитель СДО iLearney web: ilearney.ru

«Хвост тигра, это еще не тигр, подумал монах, пропавший на пути из деревни в свой монастырь...». Этот почти дословный перевод китайской поговорки как нельзя лучше отражает текущее состояние мировой экономики. Хотя нет, скорее ее финансовой (читай «кровеносной») системы. Впрочем, и это не до конца верно. Ни сколько состояние системы, сколько отношение обитателей системы к ее состоянию. И вот об этом хочется говорить...

Валентина Дрофа - Призрак Бреттон Вудс-а


Эти страшные доллары

Продолжению политики

«количественного смягчения» («quantitative easing») - быть! В ФРС заявили о дополнительной стимуляции экономики за счет вливания в нее 600 млрд. долларов США до середины 2011 года (через выкуп казначейских облигаций). С учетом предыдущих суммарных вложений общая сумма финансовых инъекций составит около 2,3 трлн. долларов.

Данный поступок настолько возмутил участников рынка, что за своих подчиненных заступились на самом верху: президент США Барак Обама выступил с одобрительной речью в поддержку ФРС, заявив, что такие действия могут (при таких инвестициях хотелось бы, конечно, больше уверенности) повысить темпы экономического роста, а это, как следствие, будет благом и для всего остального мира.

Однако многие с ним не согласны, хотя доводы оппонентов в этом случае не всегда звучат более убедительно (критики не предлагают альтернативы). Заместитель министра финансов Китайской Республики Ван Чжунь назвал действия ФРС «шоковой терапией». Министр финансов Германии и вовсе обвинил американских коллег в «паникерстве», указав, что предпринимаемые ФРС меры носят оттенок растерянности и отсутствия понимания того, что происходит вокруг.

С ними можно согласиться: избыток искусственно созданной ликвидности рано или поздно должен будет найти свой выход. Однако он, скорее всего, будет не там, где хотелось бы. Хотелось бы - в росте потребления,

потребительских расходов. Но тут, наверняка, встретятся проблемы. Недоверие банков к заемщикам все еще довольно высоко. К примеру, наш отечественный опыт показывает, что фискальное стимулирование не всегда приводит к желаемым результатам. Резкое снижение процентной ставки ЦБ, хоть и дало некий толчок к росту, но полученный результат явно не пропорционален затраченным усилиям. В итоге фондовый рынок вырос более чем в 2 раза с крайней нижней точки кризиса, а реальное производство и потребительские расходы

показали на пару вполне скромные результаты.

Деньги вполне могут не поступить в реальный сектор производства (по крайней мере, в желаемых объемах), а попасть на открытые рынки (скупка дешевых активов). В этом случае прирост в экономике будет минимальным, но и это не самое страшное - вложенные в потенциально привлекательные активы деньги могут обернуться потерями, так как для реализации потенциала этих активов, как ни крути, нужен спрос - здоровый растущий спрос.

Другая сторона медали заключается в том, что избыточная долларовая

ликвидность грозит инфляцией, и для стран с высокими золотовалютными резервами это является серьезной проблемой. В такой ситуации, ситуации конфликта интересов,

нестабильность доллара как основного резервного ресурса заставляет нервничать его держателей. Такие страны как Индия, Южная Корея, Таиланд, а ныне Аргентина и Япония уже демонстрируют намерения использовать валютные интервенции нивелирования эффекта девальвации доллара.

Нервозность (уже наболевшая) участников валютных отношений сама собой выливается в смелое озвучивание идей, которые ранее считались утопией. И в первую очередь поиск иного средства создания государственных резервов.

Старый друг лучше новых двух

Альтернативу доллару каждый видит по-своему. У нас в России существует немало идейных сторонников рубля как мировой резервной валюты. Кто-то заходит еще дальше, предлагая сделать резервной валютой энергоносители. В Китае свои энтузиасты, а некоторые экономисты, из отчаяния предлагают просто вернуться к «золотому стандарту».

Первым, кто предложил более ли менее реальный план реформирования мировой валютной системы, стал президент Всемирного банка Роберт Зеллик. В основе его плана лежит реформа в пять этапов, первым из которых должны были стать договоренности между Китаем и США о ревальвации юаня - одна из самых больных тем для США. В целом, на смену доллару, согласно плана, предлагается корзина валют (доллар, иена, фунт стерлингов, евро, юань) с корректировкой на стоимость золота как главного индикатора инфляционных ожиданий и справедливой оценки стоимости валют.

Что год грядущий нам готовит

Призрак Бреттон Вудс-а витает над современной валютной системой. Однако доля скепсиса, я бы даже сказала, объективности, не помешает. Слишком много противоречий в самом Евросоюзе, да и на Востоке интересы совпадают далеко не у всех и не всегда. Возможно, именно поэтому, Штаты так уверены если не в успехе своего предприятия, то хотя бы в том, что его «проглотят» другие? Как бы то ни было, весьма вероятно, что мы стоим на пороге фундаментальных перемен в мировой системе валютных отношений, и это последнее время ставшего брендом международного валютного рынка Forex, таким, каким мы его знаем.


    Безналичный оборот: Деньги - Расчеты - Карты